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如果你是債權(quán)人，看重的當(dāng)然是公司的償還能力，希望公司能按期還本付息。如果你是投資者，那看重的是公司的獲利能力，希望公司經(jīng)營能為你創(chuàng)造更多財富。不過話又說回來，公司的償債能力與獲利能力也是有聯(lián)系的。通常，獲利能力越強，公司的償債能力也會更強；而公司償債能力較差、無力按期償還債務(wù)甚至面臨破產(chǎn)清算時，生存都是個問題，那獲利也就無從談起。673家公司短期償還能力有所提高所屬類別：金融與資本市場331∶686，隱藏在流動速動比率中的還債能力正反面除了周轉(zhuǎn)性較快的行業(yè)，一些長期投資性的行業(yè)和資金密集型的行業(yè)若也出巨大的短期債務(wù)壓力如果你的客戶流動比率不錯但速動比率不佳，你還會借錢給他嗎？要回答這個問題，首先要理解清楚流動比率和速動比率這兩個概念。前者代表企業(yè)流動資產(chǎn)的還債能力，流動比率過低，意味著企業(yè)短期償還能力不強；但過高的流動比率也不是好事，它說明企業(yè)不善舉債經(jīng)營，經(jīng)營者過于保守，短期資金的利用效率較差。與流動比率相比，速動比率較為苛刻。它代表的是該企業(yè)速動資產(chǎn)的還債能力，由于速動資產(chǎn)由現(xiàn)金、短期投資和應(yīng)收款項等變現(xiàn)能力較強的項目組成，因此，速動比率可以反映這些資產(chǎn)短期內(nèi)清償負(fù)債的能力。從理論上講，若一家公司的流動比率大于2，同時速動比率大于1，則其短期償還流動負(fù)債的能力較強。如果按流動比率高于1.8且速動比率高于0.8來統(tǒng)計，根據(jù)wind資訊導(dǎo)出可供分析的1404家上市公司中，同時滿足上述兩個條件的公司僅有331家，占23.6％。而剩下的超過1000家上市公司，雖不能說其短期償還能力弱，但一旦出現(xiàn)存貨等難以立刻變現(xiàn)的情況，公司的財務(wù)或?qū)⒂邪l(fā)生崩盤的可能性。673家公司短期償還能力有所提高短期債務(wù)給企業(yè)造成的壓力往往大于長期債務(wù)。短期債務(wù)除了需要企業(yè)在1年內(nèi)面臨還款壓力之外，還能對企業(yè)造成資金短缺、盈利降低以致無法還債的惡性循環(huán)后果，因此，除了金融類企業(yè)，短期債務(wù)的償還能力，對企業(yè)來說尤為重要。據(jù)理財周報統(tǒng)計，1404家可供分析的上市公司在2007年的平均流動比率為1.59，速動比率1.14，增幅分別為6％、70％。其中，流動比率與速動比率均同時提高的公司共有673家，占48％。償還短期債務(wù)的能力提高，但并不意味著其短期償還能力良好。在673家短期償還能力有所改善的上市公司中，流動比率與速動比率增幅都居前的公司是華夏建通(600149行情,股吧)（600149.SH），其流動比率與速動比率的增幅分別達到了9.8、8.5。查看其年報不難發(fā)現(xiàn)，該公司流動比率和速動比率增幅較大的原因是其在2006年末資產(chǎn)重組后，原有的軋錕加工業(yè)務(wù)被置換出，同時收回了2007年開展社區(qū)大屏幕系統(tǒng)所發(fā)生的應(yīng)收賬款以及其他應(yīng)收款、預(yù)付款等，上述舉措均使得流動資產(chǎn)增加而流動負(fù)債有所減少。除了華夏建通外，北緯通信(002148行情,股吧)（002148.SZ）、ST浪莎(600137行情,股吧)（600137.SH）和中成股份(000151行情,股吧)（000151.SZ）等的兩項指標(biāo)增幅也在5以上。幾類公司償還短期債務(wù)能力敲警鐘如果將流動比率在1.5以下且速動比率在0.8以下的公司視為短期內(nèi)償還能力較弱的話，在1404家上市公司中，有686家公司的短期償還債務(wù)能力需要引起注意。進一步研究，商業(yè)貿(mào)易、生物醫(yī)藥、家用電器等行業(yè)由于資金流動率較快，因此短期借款所占比例一般較大。如蘇寧電器(002024行情,股吧)（002024.SZ），該公司2007年負(fù)債合計114.02億元，其中流動負(fù)債113.91億元，非流動負(fù)債0.11億元，流動負(fù)債占負(fù)債合計的比例近100％。但由于家電行業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度較快，高流動負(fù)債看似風(fēng)險較大，但蘇寧電器1.19的流動比率顯示其還款能力較好，面臨還款壓力也相對不大。相反，ST科龍（000921.SZ）的處境就大不一樣了。據(jù)其年報顯示，2007年該公司的負(fù)債合計50.4億元，其中流動負(fù)債為48.4億元，占比96％；同時，該公司的流動比率和速動比率分別僅有0.5、0.3，遠(yuǎn)低于家電行業(yè)1.03和0.63的行業(yè)平均水平，此外類似的還有華意壓縮(000404行情,股吧)（000404.SZ）、吉林制藥（000545.SZ）、北海國發(fā)(600538行情,股吧)（600538.SH）、太極集團(600129行情,股吧)（600129.SH）、長百集團(600856行情,股吧)（600856.SH）等。除了周轉(zhuǎn)性較快的行業(yè)，一些長期投資性的行業(yè)和資金密集型的行業(yè)若也出巨大的短期債務(wù)壓力，這更需要亮起紅燈。如威遠(yuǎn)生化(600803行情,股吧)、六國化工(600470行情,股吧)為代表的化工行業(yè)，以貴糖股份(000833行情,股吧)、南寧糖業(yè)(000911行情,股吧)、冠農(nóng)股份(600251行情,股吧)為代表的農(nóng)業(yè)，以國電南瑞(600406行情,股吧)(600406.SH)為代表的公共服務(wù)行業(yè)，以美錦能源(000723行情,股吧)(000723.SZ)為代表的采掘業(yè)等。這些行業(yè)需要的是穩(wěn)定的長期融資能力，而不是短期的拆東墻補西墻地舉債過日。對于工業(yè)企業(yè)，尤其是周轉(zhuǎn)性較好的金屬制品等輕工業(yè)，情況稍微特殊。一般都是一筆短期資金不斷循環(huán)使用，標(biāo)準(zhǔn)可以稍微放寬。對于敏感期的房地產(chǎn)企業(yè)來說，現(xiàn)金流極為重要，短期債臺高筑，無疑是一個沮喪的消息。而上實發(fā)展(600748行情,股吧)(600748.SH)、華僑城（000069.SZ）、陸家嘴(600663行情,股吧)(600663.SH)都面臨著較大財務(wù)風(fēng)險。