茅臺(tái)酒為什么說(shuō)有護(hù)城河，說(shuō)實(shí)話A股有沒(méi)有優(yōu)秀公司

有。如貴州茅臺(tái)，上市以來(lái)，一直出于盈利狀態(tài)，有很強(qiáng)的護(hù)城河。

沒(méi)有

我認(rèn)為貴州茅臺(tái)這家公司在未來(lái)很有可能會(huì)出現(xiàn)10個(gè)點(diǎn)的增長(zhǎng)，雖然現(xiàn)如今的年輕人不喜歡喝白酒，但是白酒行業(yè)依然是我們國(guó)內(nèi)最受推崇的一個(gè)行業(yè)，而且護(hù)城河是非常明顯的。畢竟白酒行業(yè)是我們國(guó)家的一種文化，白酒文化在我們中國(guó)還是非常盛行的，即使不愿意喝白酒，但是在過(guò)年過(guò)節(jié)的時(shí)候依然是離不開白酒的，所以我預(yù)測(cè)在未來(lái)肯定還會(huì)上漲一段時(shí)間的。一、目前的股票價(jià)格已經(jīng)達(dá)到了2100塊錢在最近四五個(gè)交易日的時(shí)間內(nèi)，貴州茅臺(tái)的股票價(jià)格一直在持續(xù)不斷的上漲，而且一直在創(chuàng)造著記錄，每天都會(huì)達(dá)到一個(gè)更高的價(jià)格，目前已經(jīng)達(dá)到了2100塊錢左右，在未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)，能夠購(gòu)買起貴州茅臺(tái)股票的人數(shù)將會(huì)在不斷的減少。二、白酒文化在短時(shí)間內(nèi)是不可能被改變的白酒文化作為我們國(guó)家?guī)浊陙?lái)的傳統(tǒng)習(xí)俗，其實(shí)受到了很多人的追捧，雖然年輕人不喜歡喝白酒，但是年輕人也是沒(méi)有辦法拒絕白酒文化的，畢竟在任何情況之下，別人敬酒的過(guò)程當(dāng)中都是需要喝酒的。三、貴州茅臺(tái)擁有非常強(qiáng)大的護(hù)城河我之所以會(huì)堅(jiān)定的看好這家公司，是因?yàn)檫@家公司具有非常強(qiáng)大的護(hù)城河，因?yàn)槠放菩?yīng)是非常明顯的，而且人們已經(jīng)把貴州茅臺(tái)作為白酒的代名詞，人們的潛意識(shí)里已經(jīng)認(rèn)可了這家公司，而且已經(jīng)認(rèn)可了這樣的品牌。從以上三個(gè)方面進(jìn)行分析，所以我認(rèn)為貴州茅臺(tái)在未來(lái)一定會(huì)進(jìn)行持續(xù)的上漲的，而且市場(chǎng)對(duì)于貴州茅臺(tái)的樂(lè)觀情緒是非常普遍的，貴州茅臺(tái)現(xiàn)在的發(fā)展是非常好的，具有很好的品牌效應(yīng)，也正是因?yàn)槿绱瞬拍軌蛟谖磥?lái)獲得更多人的認(rèn)可。

百年盛世茅臺(tái)，自茅臺(tái)上市以來(lái)，給大家?guī)?lái)話題無(wú)非就是高高在上的股價(jià)和高高在上的利潤(rùn)。而大家都缺乏一點(diǎn)思考，茅臺(tái)作為一款酒的本質(zhì)，其護(hù)城河究竟如何？今天我以酒的名義，來(lái)談?wù)勝F州茅臺(tái)。赤水河，對(duì)于很多酒友來(lái)講，就是一個(gè)圣地，一個(gè)酒的圣地。沿河兩岸產(chǎn)了各種名優(yōu)白酒。如茅臺(tái)，如郎酒，如習(xí)酒，再如遠(yuǎn)一點(diǎn)的瀘州老窖。和很多人家鄉(xiāng)的人一樣，對(duì)白酒多多少少有些了解。父親在集團(tuán)供職近三十年，我卻從事金融行業(yè)，我來(lái)談這個(gè)話題，應(yīng)該比較恰當(dāng)吧。

酒吧么·個(gè)人覺(jué)得兩個(gè)地方比較合適。 1.德福巷。 2.外院旁邊，師大路。 風(fēng)格不清楚，有時(shí)候人總是被某一點(diǎn)吸引，比如特色點(diǎn)的裝修、服務(wù)抑或是特色的賣品。

還真不算。其實(shí)那個(gè)城市都有自己的酒吧街，西安么，主要集中在德福巷和大雁塔附近，鐘樓附近也有不少慢搖吧，和北京的三里屯差不多。一個(gè)城市的夜生活沒(méi)有酒吧那能成么？嘿嘿， 如果要說(shuō)特色的話，城墻，護(hù)城河，兵馬俑，大雁塔，小雁塔，羊肉泡再來(lái)瓶冰峰，讓西安女娃說(shuō)兩句陜西話，這才是特色。

茅臺(tái)存了價(jià)值好多萬(wàn)億的基酒，是為了保障品自身品牌價(jià)值的延續(xù)性，同時(shí)也是為了商家企業(yè)未來(lái)的利潤(rùn)增加增長(zhǎng)點(diǎn)，而之所以會(huì)說(shuō)炒上去的價(jià)值不算價(jià)值，是因?yàn)槊┡_(tái)的酒價(jià)存在著嚴(yán)重的炒作傾向。對(duì)于茅臺(tái)這個(gè)品牌，相信大家都不會(huì)感到陌生，因?yàn)樵谥袊?guó)的白酒品牌當(dāng)中，茅臺(tái)絕對(duì)屬于最頂尖級(jí)別的存在，而茅臺(tái)為了保持未來(lái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，于是就存下了價(jià)值幾萬(wàn)億元的基酒。一、茅臺(tái)存下幾萬(wàn)億元的基酒，是為了保障品牌的價(jià)值延續(xù)性。其實(shí)每一個(gè)酒廠都會(huì)在生產(chǎn)過(guò)程中，存下一些基酒，因?yàn)檫@些基酒儲(chǔ)存時(shí)間越長(zhǎng)，這些基酒的價(jià)值也就會(huì)變得越來(lái)越高。而茅臺(tái)如果能夠多存下一些基酒的話，那么茅臺(tái)的品牌價(jià)值必然會(huì)有著很高的延續(xù)性，這對(duì)于茅臺(tái)的未來(lái)發(fā)展也將會(huì)帶來(lái)重大的利好。二、茅臺(tái)存下幾萬(wàn)億元的基酒，是為了創(chuàng)造企業(yè)未來(lái)的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。要知道酒的價(jià)值存在著不可延續(xù)性，如果不是先多存下一些基酒，那么茅臺(tái)未來(lái)的發(fā)展必然會(huì)出現(xiàn)缺少利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)的問(wèn)題。于是為了解決這個(gè)問(wèn)題，茅臺(tái)才會(huì)事先存下價(jià)值幾萬(wàn)億的基酒。要知道幾萬(wàn)億元的基酒，在未來(lái)足以保障企業(yè)的利潤(rùn)核心增長(zhǎng)點(diǎn)不出現(xiàn)問(wèn)題。三、炒上去的價(jià)值不算價(jià)值，是因?yàn)槊┡_(tái)的價(jià)格存在著嚴(yán)重虛高問(wèn)題。雖然茅臺(tái)酒有著很高的價(jià)值，但這并不代表著茅臺(tái)目前的酒價(jià)存在著一定的合理性，由于大家已經(jīng)把茅臺(tái)看成了是奢侈品一樣的存在，所以才導(dǎo)致茅臺(tái)的酒價(jià)變得越來(lái)越高。由于大家認(rèn)為茅臺(tái)的價(jià)格存在著嚴(yán)重虛高的成分，所以大家在看到茅臺(tái)存了價(jià)值幾萬(wàn)億的基酒后，才會(huì)說(shuō)出炒上去的價(jià)值不算價(jià)值這種畫。

經(jīng)濟(jì)護(hù)城河說(shuō)明這個(gè)股票有穩(wěn)定的收入來(lái)源，能夠保障股票的分紅或者增長(zhǎng)預(yù)期。說(shuō)白了就是經(jīng)濟(jì)護(hù)城河比如盈利能力、現(xiàn)金流入能力等等為企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展提供支撐，那么就會(huì)在股票市場(chǎng)上形成“有回報(bào)、低風(fēng)險(xiǎn)”的預(yù)期，就是信心。買了這支股票放心的意思。

所為護(hù)城河就是一個(gè)企業(yè)在規(guī)模上形成行業(yè)龍頭，具有成本控制和市場(chǎng)定價(jià)話語(yǔ)權(quán)的企業(yè)，一般這樣的公司都會(huì)形成技術(shù)壁壘，比如騰訊，谷歌這些互聯(lián)網(wǎng)公司，還有就是形成品牌溢價(jià)，茅臺(tái)這個(gè)牌子很值錢，難道酒的質(zhì)量和別的酒有那么大的溢價(jià)？這就是品牌的力量！

我認(rèn)為茅臺(tái)股票突破2000塊錢的大關(guān)是非常正常的一件事情，并且也是市場(chǎng)當(dāng)中可以預(yù)測(cè)到的，畢竟茅臺(tái)在我們中國(guó)市場(chǎng)當(dāng)中具有一定的護(hù)城河，而且在市場(chǎng)當(dāng)中的需求量以及知名度都是非常高的，正是因?yàn)闃I(yè)績(jī)以及利潤(rùn)的驅(qū)動(dòng)才會(huì)讓茅臺(tái)的股票一路上漲，在茅臺(tái)股票上漲的過(guò)程當(dāng)中，其實(shí)很多的機(jī)構(gòu)以及個(gè)人投資者都獲得了巨大的收益。一、 A股市場(chǎng)上首只突破2000塊錢的股票在突破2000塊錢之后，其實(shí)A股市場(chǎng)當(dāng)中已經(jīng)形成了最高的一只股票，而且購(gòu)買一手股票將近20萬(wàn)元左右，這是普通人沒(méi)有辦法所承受的，而且在未來(lái)的發(fā)展過(guò)程當(dāng)中，融資的效果也是比較差的，所以股票價(jià)格比較高，對(duì)于茅臺(tái)集團(tuán)的發(fā)展來(lái)說(shuō)并不是一件好事情。二、白酒基金都賺取了大量的利潤(rùn)過(guò)去的一年當(dāng)中，其實(shí)茅臺(tái)酒的表現(xiàn)是非常好的，除了茅臺(tái)酒之外，其他酒類公司的表現(xiàn)也是非常不錯(cuò)的，在購(gòu)買了白酒相關(guān)的ge之后，基本上都是能夠獲得利潤(rùn)的，而且也能夠獲得更好的發(fā)展。三、茅臺(tái)酒擁有一定的護(hù)城河我認(rèn)為之所以能夠突破2000塊錢，正是因?yàn)榫哂幸欢ǖ淖o(hù)城河，企業(yè)的護(hù)城河對(duì)于企業(yè)的發(fā)展來(lái)說(shuō)是非常重要的，在市場(chǎng)當(dāng)中飛天茅臺(tái)已經(jīng)擁有了大量的知名度，而且依靠知名度能夠獲得消費(fèi)者的普遍認(rèn)可。我認(rèn)為茅臺(tái)酒之所以能夠突破2000塊錢的，完全是因?yàn)槊┡_(tái)酒具有以上三個(gè)方面的優(yōu)勢(shì)，我本人是非?？春妹┡_(tái)這支股票的，我認(rèn)為在未來(lái)發(fā)展的過(guò)程當(dāng)中還有一定的上漲空間的，茅臺(tái)其實(shí)在市場(chǎng)當(dāng)中所受到的關(guān)注度不僅僅是價(jià)格，而且是未來(lái)的發(fā)展市場(chǎng)當(dāng)中一直給出了一個(gè)比較好的認(rèn)可。

1996年，劉明達(dá)27歲，在東莞和深圳從事貿(mào)易工作，買入了第一只股票，深科技。半年后這只股票為他賺得了200%的收益。當(dāng)時(shí)他對(duì)k線圖一竅不通，覺(jué)得這個(gè)做計(jì)算機(jī)磁頭的企業(yè)將應(yīng)時(shí)而起。1997年，劉明達(dá)轉(zhuǎn)行進(jìn)入證券業(yè)。經(jīng)歷過(guò)創(chuàng)業(yè)的艱辛，與朋友合伙開了間證券投資咨詢公司，但不久就關(guān)閉。隨后劉明達(dá)開始獨(dú)立投資的職業(yè)生涯，幫助客戶管理資產(chǎn)，卻遇到兩年熊市，公司經(jīng)營(yíng)可謂“慘淡”，但這期間，劉明達(dá)把大部分時(shí)間都用在研究上。1999年5.19行情，劉明達(dá)終于迎來(lái)了收獲。2001年他果斷退出A股轉(zhuǎn)戰(zhàn)香港市場(chǎng)，又躲開了此后長(zhǎng)達(dá)5年的熊市。2003年后，發(fā)現(xiàn)A股很多消費(fèi)股的價(jià)格比香港還便宜，他重回A股。2003年到，劉到張?jiān)?/a>葡萄釀酒股份有限公司調(diào)研。這正是劉明達(dá)在A股市場(chǎng)價(jià)值投資的正式開始?，F(xiàn)在他養(yǎng)成了一個(gè)習(xí)慣，“不去實(shí)地調(diào)研公司就不能投資，因?yàn)槭袌?chǎng)不會(huì)額外創(chuàng)造價(jià)值，靠市場(chǎng)波動(dòng)賺錢和在澳門賭博沒(méi)有區(qū)別。”2005年，劉明達(dá)成立了以自己名字命名的深圳明達(dá)資產(chǎn)管理公司，并第一批在國(guó)內(nèi)發(fā)行陽(yáng)光化信托產(chǎn)品，至今管理著投資A股和港股4只私募產(chǎn)品。劉明達(dá)看來(lái)，價(jià)值投資的本質(zhì)就是一個(gè)投資者愿意花多少錢去買下這家公司，不能評(píng)價(jià)現(xiàn)在的價(jià)格是否便宜，問(wèn)題是未來(lái)持有多久能夠看到合理的回報(bào)。如何確定一個(gè)股票價(jià)值的安全邊際，劉明達(dá)反復(fù)強(qiáng)調(diào)“護(hù)城河”理論，即不讓對(duì)手進(jìn)入的壁壘有多高，能夠帶來(lái)護(hù)城河的包括規(guī)模經(jīng)濟(jì)、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等資源。篤信價(jià)值投資的劉明達(dá)認(rèn)為投資是一件十分挑剔的事情，可以不做，做了一定要負(fù)責(zé)。人的認(rèn)識(shí)都有半徑，雖然其他股票也在上漲，但劉明達(dá)堅(jiān)持只選擇符合自己投資邏輯的股票，“不投資不代表股票不會(huì)漲，要堅(jiān)守自己的投資理念，犯不著去冒險(xiǎn)?！苯衲甑膮^(qū)域經(jīng)濟(jì)、世博會(huì)等熱點(diǎn)主題投資中，他很明確，99%不會(huì)參與?！斑@樣的路徑依賴讓人著迷。這也是對(duì)投資者的責(zé)任?！彼f(shuō)。只購(gòu)買那些商業(yè)模式足夠簡(jiǎn)單和容易復(fù)制的公司，2005年劉明達(dá)曾經(jīng)構(gòu)建了自己的“傻瓜組合”，即持有三年可以安享其成長(zhǎng)，當(dāng)時(shí)這個(gè)組合中包含茅臺(tái)、張?jiān)和云南白藥等消費(fèi)類公司。劉明達(dá)現(xiàn)在迷上了消費(fèi)品?！跋M(fèi)的變化很驚人，不用歷史觀和量化分析不容易察覺(jué)，不至于構(gòu)成一個(gè)新的價(jià)值藍(lán)海，從2003年一些大城市人均GDP3000美金左右，當(dāng)時(shí)消費(fèi)升級(jí)已經(jīng)開始，現(xiàn)在人均GDP已經(jīng)超過(guò)6000美金，將是一個(gè)新的消費(fèi)時(shí)代?！彼踔琳J(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和消費(fèi)升級(jí)，2015年左右，A股可能沖上萬(wàn)點(diǎn)。這就寫在他辦公室的小黑板上。劉明達(dá)說(shuō)他最欣賞的格言是花旗集團(tuán)前總裁桑迪的話：“大部分時(shí)間我都提心吊膽，但也正是恐懼讓我一往無(wú)前。”

護(hù)城河大家都知道，就是保護(hù)城市用的，大多在古代，由人工挖掘的圍繞城墻的河，主要用來(lái)防守。 想想看，假如你在古代， 是一名將領(lǐng)，要領(lǐng)兵打仗，攻城略寨，到了敵方城池卻發(fā)現(xiàn)了很深很寬的護(hù)城河。 估計(jì)在你看到護(hù)城河的那一瞬間，心就涼了，這仗不好打啊。。。 再回來(lái)看看公司護(hù)城河，是不是與此類似，主要防止競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入，這樣自己才能有更高的收益。 那，什么是公司護(hù)城河呢？ 那你想不想投資這樣的公司呢？ 我猜你是這樣回答的，肯定想啊，這樣的公司才能多賺錢啊。 對(duì)的，我也這么想。 那什么才算公司的護(hù)城河呢？ 或許有人會(huì)說(shuō)，這些都算吧。 事實(shí)上，這些都不算，舉個(gè)例子就明白了， 諾基亞 ，當(dāng)年巔峰時(shí)候，手機(jī)的市場(chǎng)占有率將近全球40%，產(chǎn)品暢銷全球，做的手機(jī)不能說(shuō)不優(yōu)秀，但還是倒了，起碼手機(jī)這一塊，短時(shí)間沒(méi)他什么事了。 杰出的管理人員，不太穩(wěn)定，不定什么時(shí)候就被其他公司挖走了。 那到底哪些算呢？ 一般來(lái)說(shuō)，有這么幾類大家都認(rèn)可的護(hù)城河。 還是老方法，先有大致印象，再依次來(lái)說(shuō)。 無(wú)形資產(chǎn)護(hù)城河包含有， 品牌 ， 專利技術(shù) ， 政府授權(quán) . 舉例來(lái)說(shuō)，品牌護(hù)城河比如，茅臺(tái)，可口可樂(lè)。 可口可樂(lè)這個(gè)牌子有多強(qiáng)大呢？ 這么說(shuō)吧，即使今天可口可樂(lè)所有工廠全部被火燒光了，明天憑借可口可樂(lè)這個(gè)牌子，照樣能從銀行貸款，照樣能東山再起。 茅臺(tái)不用說(shuō)了，在中國(guó)就是國(guó)酒的象征。 專利技術(shù)，比如說(shuō)，英特爾。即使給你同樣多的錢，想造出一家出英特爾競(jìng)爭(zhēng)的公司也不容易，看看它的老對(duì)手，AMD，就知道了。 政府授權(quán)，這個(gè)就更容易理解了，比如谷歌，中國(guó)政府不讓進(jìn)，這一塊蛋糕就是分不上。 這一塊也比較好理解，比如你現(xiàn)在用移動(dòng)手機(jī)號(hào)，用了好多年了，你說(shuō)你要換號(hào)，換聯(lián)通，換號(hào)無(wú)所謂啊，你隨便換。 但是你再一想，親朋好友，還有很多客戶，都得通知，還有各種銀行卡，各種網(wǎng)上帳號(hào)都綁定的是這個(gè)手機(jī)號(hào)，你還得挨個(gè)折騰。 呃，好麻煩，這么一想，你換號(hào)的想法就去了七八分了，更何況，好像也沒(méi)什么差別啊，那就這么湊合吧，于是，你又不換號(hào)了。 是不是這個(gè)樣子？ 這樣算，移動(dòng)、聯(lián)通這些都有客戶轉(zhuǎn)換成本護(hù)城河，對(duì)吧? 這個(gè)也容易理解，比如qq, 淘寶，隨著用戶數(shù)量的增加，產(chǎn)品的價(jià)值也在增加。 比如qq，之前還有msn，但后來(lái)還是在中國(guó)消失了，為什么，因?yàn)榇蠹叶加胵q啊，是這個(gè)樣子吧？ 比如，獨(dú)特的資源，像洛陽(yáng)鉬業(yè)，沒(méi)辦法，這種東西只有那里有。 再比如，特殊的地理位置，比如北京鳥巢，你想用，就得掏高價(jià)，沒(méi)辦法，其他地方?jīng)]有啊。 再比如，持續(xù)的低成本，像鴻海集團(tuán)，在業(yè)界都是以勤儉持家著稱。 看完了，好像也明白了，你說(shuō)，我知道護(hù)城河了，但我怎么判斷公司有還是沒(méi)有護(hù)城河??？ 總不能靠感覺(jué)吧，也不能聽(tīng)別人說(shuō)吧，最好的辦法還是能量化，是不是？ 事實(shí)上，還真有這樣的方法，有兩個(gè)指標(biāo)就可以量化： 這兩項(xiàng)就是來(lái)判斷公司有沒(méi)有護(hù)城河的。 也很容易理解，毛利率高，說(shuō)明生意有利可圖，如果能持續(xù)高毛利率，那說(shuō)明有其特殊的方式阻止競(jìng)爭(zhēng)者的進(jìn)入（資本都有逐利性，如果沒(méi)有護(hù)城河，很快一大批競(jìng)爭(zhēng)者都會(huì)進(jìn)來(lái)了，正常情況下，毛利率是會(huì)越來(lái)越低的）。 三費(fèi)占比越低，說(shuō)明經(jīng)營(yíng)有良方。 我們來(lái)看個(gè)例子，國(guó)酒茅臺(tái)，2012年至2016年的毛利率與三費(fèi)占比。 什么樣的公司才會(huì)有這樣的毛利率呢？ 護(hù)城河深且寬才能有這樣的結(jié)果吧。 想想也可以理解，52度同樣的白酒，茅臺(tái)就是比別的公司賣得貴，而且還是供不應(yīng)求。 之前說(shuō)過(guò)，數(shù)據(jù)這個(gè)東西是需要對(duì)比的，除了公司自身縱向?qū)Ρ戎?，還需要與同行業(yè)內(nèi)其他公司作對(duì)比。 白酒行業(yè)，茅臺(tái)第一，第二就是五糧液了，來(lái)看看五糧液近五年的數(shù)據(jù)吧 看到?jīng)]，雖然五糧液也很好，但是與茅臺(tái)一比，還是差了很多。 只他倆比較，當(dāng)然茅臺(tái)比五糧液的護(hù)城河好多了，毛利率高，而且三費(fèi)占比還低，孰強(qiáng)孰弱，一目了然了吧？ 護(hù)城河是不是很簡(jiǎn)單呢？ 覺(jué)得對(duì)你有幫助，幫忙點(diǎn)個(gè)贊唄? 看了這篇，或許你還想看這篇文章。 如何用常識(shí)來(lái)判斷公司好壞？

巴菲特著名的投資理論——“護(hù)城河” 巴菲特倡導(dǎo)的理念是投資好公司，那什么樣的是好公司呢？“白馬股”——投資回報(bào)率高，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)秀，信息相對(duì)可靠。 那這些公司為什么可以獲得較高的投資回報(bào)率呢？ 那是因?yàn)檫@些公司的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，不能在他們面前搶到生意，或者說(shuō)他們想要搶到生意需要付出很高的代價(jià)。 一般來(lái)說(shuō)，有護(hù)城河的公司都會(huì)有較高的投資回報(bào)率，也有不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。 但是，并不是所有的白馬股都有護(hù)城河，而且即使有護(hù)城河的白馬股，也存在著護(hù)城河寬窄的差異。 護(hù)城河主要有四個(gè)大類，分別是無(wú)形資產(chǎn)護(hù)城河、轉(zhuǎn)換成本護(hù)城河、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)護(hù)城河以及規(guī)模效應(yīng)護(hù)城河。 先說(shuō)無(wú)形資產(chǎn)護(hù)城河。 無(wú)形資產(chǎn)，顧名思義，就是看不見(jiàn)摸不到的資產(chǎn)。 包括公司的品牌啊、公司的專利啊，公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照的獲?。ㄒ簿褪钦跈?quán)）。 這三個(gè)就是無(wú)形資產(chǎn)護(hù)城河中的三個(gè)小分類。 用專業(yè)術(shù)語(yǔ)來(lái)說(shuō)就是，品牌護(hù)城河、專利護(hù)城河、政府授權(quán)護(hù)城河。 那為什么看不見(jiàn)摸不到的資產(chǎn)可以變成護(hù)城河呢？ 原因很簡(jiǎn)單，我們繼續(xù)舉例子，先說(shuō)我們平時(shí)接觸比較多的品牌護(hù)城河。 如果大家買空調(diào)第一反應(yīng)是買哪家？海爾？格力？ 其實(shí)，大家耳熟能詳?shù)母鞣N品牌，就是公司想要打造的品牌護(hù)城河。 有了品牌護(hù)城河，買東西的時(shí)候，你的第一反應(yīng)就是這家。 如果價(jià)格合適，不費(fèi)多少力就買了，你買了公司就能獲得利潤(rùn)。 不過(guò)，細(xì)心的小伙伴可能注意到了，我剛剛加了一個(gè)條件。那就是“如果價(jià)格合適”。 品牌護(hù)城河其實(shí)可以細(xì)分成兩種，一種是品牌溢價(jià)護(hù)城河，一種是品牌搜索護(hù)城河。 先說(shuō)品牌溢價(jià)護(hù)城河。 有這種護(hù)城河的公司產(chǎn)品，即使價(jià)格賣得高賣得貴，消費(fèi)者為了這個(gè)牌子也會(huì)買，比如說(shuō)貴州茅臺(tái)，比如說(shuō)蘋果手機(jī)。貴州茅臺(tái)可以說(shuō)是白酒中的王者了，沒(méi)有哪家的白酒能賣的比茅臺(tái)貴。為啥？當(dāng)然是為了茅臺(tái)這個(gè)品牌呀，茅臺(tái)喝起來(lái)有面子啊，送禮也不含糊啊。如果，我們把茅臺(tái)酒裝進(jìn)藍(lán)色經(jīng)典的酒瓶，不告訴別人這里裝的是茅臺(tái)。大家覺(jué)得這瓶藍(lán)色經(jīng)典能賣茅臺(tái)那么貴嗎？很明顯不能！ 這種可以賣得比同類產(chǎn)品貴的能力，就是品牌溢價(jià)能力，這種公司就有品牌溢價(jià)護(hù)城河。 再說(shuō)第二種，品牌搜索護(hù)城河。 有這種護(hù)城河的公司產(chǎn)品，在我們想買什么的時(shí)候，會(huì)出現(xiàn)在我們腦子里。 比如說(shuō)我們想買牛奶，第一反應(yīng)可能是伊利，可能是蒙牛； 我們想喝可樂(lè)，第一反應(yīng)不是可口可樂(lè)，就是百事可樂(lè)； 我們想買洗衣液，第一反應(yīng)可能是奧妙，可能是汰漬等等； 但真正買的時(shí)候，我們會(huì)比價(jià)格，找到性價(jià)比最好的那家。 這時(shí)如果我們熟知的牌子價(jià)格貴太多，那我們很有可能就換別家了。 這種就是品牌搜索護(hù)城河，當(dāng)然并不是所有你熟知的牌子都有這個(gè)護(hù)城河。再說(shuō)專利護(hù)城河。 專利就是只有我有的權(quán)利。 有專利護(hù)城河的公司，就是那種可以持續(xù)性研發(fā)出產(chǎn)品，并且申請(qǐng)出專利的公司，比如說(shuō)大型藥廠。最后說(shuō)政府授權(quán)護(hù)城河。 這個(gè)和專利護(hù)城河有些像，都是需要政府批準(zhǔn)的。 區(qū)別就在于，政府授權(quán)的是你能不能進(jìn)入這個(gè)行業(yè)。 假如政府只給一家公司生產(chǎn)辣條的權(quán)利，那其他所有的公司都不能生產(chǎn)辣條！想想看生產(chǎn)辣條的是不是就發(fā)了，完全沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手啊，簡(jiǎn)直爽歪歪！ 道理是這么個(gè)道理，但一般來(lái)說(shuō)，食品生產(chǎn)的批準(zhǔn)不是特別難，不會(huì)有這個(gè)護(hù)城河。 比較典型的有這個(gè)護(hù)城河的公司是賭場(chǎng)。 在內(nèi)地，賭場(chǎng)就禁止經(jīng)營(yíng)。所以大家也發(fā)現(xiàn)了，內(nèi)地并沒(méi)有澳門那樣的賭場(chǎng)。而澳門現(xiàn)在也不會(huì)批準(zhǔn)建新的賭場(chǎng)～所以，澳門那幾家賭場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手并不會(huì)增加！ 無(wú)形資產(chǎn)護(hù)城河，到這里就說(shuō)完了。我們接著看轉(zhuǎn)換成本護(hù)城河。 想想看，如果你要把原來(lái)的手機(jī)號(hào)停用，換一個(gè)新的手機(jī)號(hào)，你需要更改哪些地方？ 所有銀行卡的綁定手機(jī)要換吧？ 所有軟件的綁定手機(jī)要換吧？ 所有親戚朋友同事要通知吧？ 所有的領(lǐng)導(dǎo)要通知吧？ 大家感受到了嗎？ 這些都是換一個(gè)手機(jī)號(hào)要付出的成本。 我們替換成公司想一想，如果一家醫(yī)院要換信息系統(tǒng)，它會(huì)面臨怎樣的麻煩？ 首先，以前的門診、住院信息要從舊系統(tǒng)里導(dǎo)出，然后導(dǎo)入到新系統(tǒng)。 其次，醫(yī)院里的醫(yī)生、護(hù)士、掛號(hào)的地方都要學(xué)習(xí)新的操作系統(tǒng)。 最后，要找人核對(duì)新系統(tǒng)里的舊病例對(duì)不對(duì)，即使導(dǎo)入也可能導(dǎo)入不完整啊，導(dǎo)入錯(cuò)誤什么的啊。 想象一下，如果信息導(dǎo)入錯(cuò)誤了，還沒(méi)有被發(fā)現(xiàn)。應(yīng)該做闌尾手術(shù)的被拉去做了心臟手術(shù)……這個(gè)代價(jià)可能是人命。 如果一個(gè)產(chǎn)品的用戶，更換這個(gè)產(chǎn)品時(shí)需要付出很多代價(jià)或成本，我們就說(shuō)這個(gè)產(chǎn)品具有轉(zhuǎn)換成本，這家公司具有轉(zhuǎn)換成本護(hù)城河。下面是網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)護(hù)城河。 網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)護(hù)城河，嚴(yán)格來(lái)說(shuō)是轉(zhuǎn)換成本的一種。 因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)的日益發(fā)達(dá)，受到了越來(lái)越多的重視，很典型的公司就是騰訊控股。 不管是QQ還是微信，都屬于用的人越多，用戶越難離開，替換的成本也越高。 我們想象一下，我們用微信是不是因?yàn)槲覀兊挠H朋好友、同事同學(xué)、領(lǐng)導(dǎo)客戶，都在微信上？ 就是因?yàn)榇蠹叶荚谖⑿派希?，我們根本不可能把微信替換掉。 如果微信里一個(gè)認(rèn)識(shí)的人都沒(méi)有，我們還會(huì)用微信嗎？答案明顯是不會(huì)。 而正因?yàn)樵絹?lái)越多的人使用微信，微信形成的用戶網(wǎng)絡(luò)就越來(lái)越大，越來(lái)越牢固。 像微信這種，隨著使用人數(shù)的增多，產(chǎn)品價(jià)值越高的公司，就是有網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)護(hù)城河的公司。最后是規(guī)模效應(yīng)護(hù)城河。 規(guī)模效應(yīng)，字面意思翻譯一下就是規(guī)模帶來(lái)的效應(yīng)～ 公司的生產(chǎn)有一部分成本是固定的，不管你生產(chǎn)1件衣服，還是100件衣服，廠房的租金都要付，流水線的設(shè)備都要買。 這些固定成本（廠房設(shè)備等固定資產(chǎn)）的總額不會(huì)隨著成品數(shù)量變化，但是隨著生產(chǎn)數(shù)量的增多，每個(gè)產(chǎn)品中固定成本的量會(huì)變小。 舉個(gè)例子，假設(shè)生產(chǎn)衣服的固定成本是1萬(wàn)元。 如果只生產(chǎn)一件衣服，那這件衣服的固定成本就是1萬(wàn)元，但是如果生產(chǎn)1萬(wàn)件衣服，那這件衣服的固定成本只有1元。 還有一部分成本是變動(dòng)的，（單位變動(dòng)成本是說(shuō)隨著市場(chǎng)的不同，原材料的價(jià)格會(huì)發(fā)生變化，三費(fèi)可能也會(huì)有變化，所以每件衣服的成本是變動(dòng)的。） 生產(chǎn)的越多，成本越多。比如說(shuō)原料，生產(chǎn)100件衣服的原料，肯定多于生產(chǎn)1件衣服； 這些變動(dòng)成本隨著成品數(shù)量的增加而增加，但是短時(shí)間內(nèi)每件衣服的變動(dòng)成本基本是不變的。 假設(shè)每生產(chǎn)一件衣服，需要的單位變動(dòng)成本都是10元，那不論生產(chǎn)1件衣服，還是100件衣服，每件衣服的變動(dòng)成本都是10元。 當(dāng)【固定成本/單位變動(dòng)成本】得出的數(shù)值比較大時(shí)，隨著生產(chǎn)規(guī)模得擴(kuò)大，產(chǎn)品的成本會(huì)無(wú)限趨近于單位變動(dòng)成本，規(guī)模效應(yīng)的優(yōu)勢(shì)越明顯。