貴州茅臺股份有限公司盈利能力分析，貴州茅臺酒年份股份有限公司

公司名稱 :貴州茅臺酒股份有限公司 英文全稱 :Kweichow moutai Co.,Ltd. 注冊地址 :貴州省仁懷市茅臺鎮(zhèn) 板塊類別 :釀酒食品(貴州) 上市日期 :2001-08-27 發(fā)行方式 :上網(wǎng)定價 中簽率(%) : 1.1306% 組織結構首日換手率:56.83% 法人代表 :袁仁國

看公司報表，不過一般是假的

從營業(yè)狀況分析:營業(yè)收入額對應主營營業(yè)利潤,營業(yè)利潤,利潤總額,凈利潤 四項指標的百分比的盈利指標. 營業(yè)收入對應的成本費用指標:主營營業(yè)成本,發(fā)賣費用,營業(yè)費用,治理費用,財務費用. 資產類指標對應利潤類的指標,如凈資產收益率等

看公司財務報表，重點是利潤表上的那些數(shù)據(jù)。比如資金利潤率、利潤增長率、利潤總額、可分配利潤、盈余資本公積金等等。

從營業(yè)狀況分析:營業(yè)收入額對應主營業(yè)務利潤,營業(yè)利潤,利潤總額,凈利潤 四項指標的百分比的盈利指標. 營業(yè)收入對應的成本費用指標:主營業(yè)務成本,銷售費用,營業(yè)費用,管理費用,財務費用. 資產類指標對應利潤類的指標,如凈資產收益率等

通過報表分析其各種盈利指標就可以了，比如：　?。ㄒ唬╀N售利潤率　　銷售利潤率（利潤率）=凈利潤÷銷售收入　　分析說明：　?。?）“銷售收入”是利潤表的第一行數(shù)字，“凈利潤”是利潤表的最后一行數(shù)字，兩者相除可以概括企業(yè)的全部經營成果?！　。?）它表明1元銷售收入與其成本費用之間可以“擠”出來的凈利潤。該比率越大則企業(yè)的盈利能力越強?！　。?）銷售利潤率的驅動因素是利潤表的各個項目?！　　咀⒁狻夸N售利潤率，又稱為“銷售凈利率”，或簡稱“利潤率”。通常，在利潤前面沒有加任何定語，就是指“凈利潤”。某個利潤率，如果前面沒有指明計算比率使用的分母，則是指以銷售收入為分母?！　。ǘ┵Y產利潤率　　資產利潤率=凈利潤÷總資產　　分析說明：　?。?）資產利潤率是企業(yè)盈利能力的關鍵。雖然股東的報酬由資產利潤率和財務杠桿共同決定，但提高財務杠桿會同時增加企業(yè)風險，往往并不增加企業(yè)價值?！　。?）資產利潤率的驅動因素是銷售利潤率和資產周轉率。資產利潤率=銷售利潤率×資產周轉率，可用因素分析法定量分析銷售利潤率、資產周轉率對資產利潤率影響程度?！　　咀⒁狻框寗右蛩匾约耙蛩胤治觥　。ㄈ嘁鎯衾省　∝攧毡嚷?分析說明　　權益凈利率=凈利潤/股東權益 權益凈利率的分母是股東的投入，分子是股東的所得。對于股權投資人來說，具有非常好的綜合性，概括了企業(yè)的全部經營業(yè)績和財務業(yè)績。

企業(yè)盈利分析思路盈利能力的分析應包括盈利水平及盈利的穩(wěn)定、持久性兩方面內容。企業(yè)盈利能力分析中，人們往往重視企業(yè)獲得利潤的多少而忽視企業(yè)盈利的穩(wěn)定性、持久性的分析。實際上企業(yè)盈利能力的強弱不能僅以企業(yè)利潤總額的高低水平來衡量。雖然利潤總額可以揭示企業(yè)當期的盈利總規(guī)模或總水平，但是它不能表明這一利潤總額是怎樣形成的，也不能反映企業(yè)的盈利能否按照現(xiàn)在的水平維持或按照一定的速度增長下去，即無法揭示這一盈利的內在品質。所以，在分析企業(yè)盈利能力時，針對影響企業(yè)獲利能力的財務因素、質量因素展開重點分析的同時還要詳細地分析客觀因素，例如：國家宏觀稅收政策、企業(yè)自主創(chuàng)新能力、員工培訓力度以及諸如市場占有率、顧客滿意度等等影響企業(yè)獲利能力的其他重要因素。

通過報表分析其各種盈利指標就可以了，比如： （一）銷售利潤率 銷售利潤率（利潤率）=凈利潤÷銷售收入 分析說明： （1）“銷售收入”是利潤表的第一行數(shù)字，“凈利潤”是利潤表的最后一行數(shù)字，兩者相除可以概括企業(yè)的全部經營成果。 （2）它表明1元銷售收入與其成本費用之間可以“擠”出來的凈利潤。該比率越大則企業(yè)的盈利能力越強。 （3）銷售利潤率的驅動因素是利潤表的各個項目。 【注意】銷售利潤率，又稱為“銷售凈利率”，或簡稱“利潤率”。通常，在利潤前面沒有加任何定語，就是指“凈利潤”。某個利潤率，如果前面沒有指明計算比率使用的分母，則是指以銷售收入為分母。 （二）資產利潤率 資產利潤率=凈利潤÷總資產 分析說明： （1）資產利潤率是企業(yè)盈利能力的關鍵。雖然股東的報酬由資產利潤率和財務杠桿共同決定，但提高財務杠桿會同時增加企業(yè)風險，往往并不增加企業(yè)價值。 （2）資產利潤率的驅動因素是銷售利潤率和資產周轉率。資產利潤率=銷售利潤率×資產周轉率，可用因素分析法定量分析銷售利潤率、資產周轉率對資產利潤率影響程度。 【注意】驅動因素以及因素分析 （三）權益凈利率 財務比率 分析說明 權益凈利率=凈利潤/股東權益 權益凈利率的分母是股東的投入，分子是股東的所得。對于股權投資人來說，具有非常好的綜合性，概括了企業(yè)的全部經營業(yè)績和財務業(yè)績。

　　盈利能力分析 　　1、核心指標 　　1）資本金利潤率＝利潤總額／資本總額 　　又稱資本收益率，反映資本金的盈利能力 　　2）銷售凈利潤（營業(yè)凈利潤）＝凈利潤／銷售收入 　　反映每1元收入實現(xiàn)多少凈利潤 　　3）營業(yè)利稅率＝（利潤總額＋銷售稅金）／營業(yè)收入 　　反映每1元營業(yè)收入實現(xiàn)多少利稅 　　4）成本費用利潤率＝利潤總額／成本費用總額 　　考察企業(yè)成本費用與利潤的關系，說明1元成本實現(xiàn)多少利潤 　　5）資產報酬（收益）率（生產率比率）＝（凈收益＋利息費用＋所得稅）/ 資產平均總額 　　考察企業(yè)運用全部資本的收益率，衡量資產運用效率的高低 　　6）邊際利潤率（臨界收益率）＝1－變動成本率 　?。竭呺H貢獻／銷售收入＝單位邊際貢獻／銷售單價 　　邊際貢獻總額=銷售收入總額-變動成本總額 　　單位邊際貢獻=銷售單價-單位變動成本 　　考察邊際利潤變動對銷售利潤的影響程度 　　7）流動資產利潤率＝利潤總額／流動資產平均占用額 　　考察流動資產占用與利潤的關系 　　8）固定資產利潤率＝利潤總額／固定資產平均余額 　　考察固定資產占用與利潤的關系 　　9）凈收益與銷售額比率＝（凈收益＋利息費用）／銷售收入 　　反映每一單元獲得的收益額，說明企業(yè)獲利能力 　　10）所有者權益與銷售額比率＝所有者收益／銷售收入 　　觀察每一單元銷售的資本實力 　　11）費用水平變動速度＝（報告期費用水平－基期費用水平）／基期費用水平 　　考察企業(yè)費用水平變動趨勢 　　12）銷售成本、費用率＝成本費用總額／銷售收入 　　考察每1元銷售收入耗費成本、費用多少 　　13）權益系數(shù)＝資產總額／所有者權益總額 　　考察資產總額是所有者權益的幾倍 　　14）權益報酬（收益）率＝凈資產／所有者權益 　　是美國杜邦系統(tǒng)財務指標體系中最有代表性、綜合性的收益性指標?？疾焱顿Y取得的報酬 　　2、股份公司指標 　　1）普通股權益報酬率＝（凈收益－優(yōu)先股股利）／平均普通股權益 　　衡量普通股的獲利能力 　　2）普通股每股收益額＝（凈收益－優(yōu)先股股利）／普通股股數(shù) 　　反映普通股每股所獲盈利額 　　3）股票價格與收益比率＝普通股每股市價／普通股每股收益額 　　反映每股市價相當于每股收益的倍數(shù)，衡量市價的合理性 　　4）每股股利＝已分配普通股利總額／普通股股數(shù) 　　反映普通股每股獲利數(shù) 　　5）股利分派率＝每股現(xiàn)金股利／每股收益額 　　考察企業(yè)分派的股利占每股凈收益的比例 　　6）證券收益率＝利息（股息）＋證券面值期末價格與期初價格之差 / 證券期初價格（證券持有期收益率） 　　反映投資者從證券投資中獲利的收益 　　7）股利與股票價格利率＝每股股利／每股市價 　　反映每股現(xiàn)在價的獲利能力 　　8）股東權益比率＝股東（所有者）權益總額／資產總額 　　反映所有者權益在總資產中的比重，衡量所有者權益的保障程度 　　9）收益與利息保障倍數(shù)（利息收益倍數(shù)）＝營業(yè)利潤／利息費用 　　反映利潤對應付利息的保障程度 　　10）收益對優(yōu)先股＝凈收益＋利息費用＋所得稅 　　用作優(yōu)先股 　　11）每股現(xiàn)金流量＝（凈收益＋折舊）／發(fā)行在外的普通股股數(shù) 　　反映每一普通股股本提供現(xiàn)金流量的情況 　　12）股利支付率＝普通股每股股利／普通股每股利潤額 　　衡量普通股股利支付的程度 　　13）普通股本每股賬面價值＝普通股權益／普通股本發(fā)行在外股數(shù) 　　在兼并破產情況下衡量企業(yè)股東權益情況

盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，企業(yè)的盈利能力越強，則其給予股東的回報越高，企業(yè)價值越大。同時盈利能力越強，帶來的現(xiàn)金流量越多，企業(yè)的償債能力得到加強。 　　例如，甲、乙兩家企業(yè)，20××年的銷售收入均為50萬元，凈利潤為10萬元。我們無法判斷到底哪家公司的盈利能力強。但是如果告訴我們，甲公司的總資產為500萬元，所有者權益為100萬元；乙公司的總資產為200萬元，所有者權益為50萬元。我們就可以認為乙公司的盈利能力高于甲公司，因為乙公司每元所有者權益帶來的凈利潤為02元，而甲公司為01元。 　　因此，對企業(yè)的盈利能力進行分析時，在考慮絕對值的基礎上，往往更多地考慮相對值指標。相對值指標一般用各種比率指標進行反映。反映企業(yè)盈利能力的比率指標很多，主要包括銷售毛利率、銷售凈利率、總資產報酬率、凈資產收益率等。 　　1銷售毛利率 　　銷售毛利率是銷售毛利與銷售收入凈額之比，其中銷售毛利是銷售收入凈額與銷售成本的差額。其計算公式為： 　　銷售毛利率＝營業(yè)收入-營業(yè)成本營業(yè)收入×100% 　　根據(jù)銷售毛利率，企業(yè)可以進行如下分析： 　　(1)銷售毛利率反映了企業(yè)產品或商品銷售的初始獲利能力，是企業(yè)凈利潤的起點，沒有足夠大的毛利率便不能形成較大的盈利。 　　(2)銷售毛利率的分析與銷售毛利額分析相結合，可以評價企業(yè)對管理費用、銷售費用、財務費用等期間費用的承受能力。 　　(3)銷售毛利率隨行業(yè)的不同而高低各異，但同一行業(yè)的毛利率一般相差不大。與同期行業(yè)的平均毛利率比較，可以揭示企業(yè)在定價政策、產品或商品推銷或生產成本控制方面存在的問題。 　　企業(yè)之間在存貨計價和固定資產的折舊方法等會計處理中的差異也會影響銷售成本，進而影響毛利率的計算，這一點應在企業(yè)之間作橫向比較時加以注意。 　　2銷售凈利率 　　銷售凈利率指企業(yè)凈利潤占銷售收入凈額的百分比，表示每元銷售收入凈額獲取利潤的能力。其計算公式為： 　　銷售凈利潤率＝凈利潤業(yè)務收入×100% 　　在分析企業(yè)的銷售凈利潤率時，可以從以下幾方面進行考慮： 　　(1)銷售凈利潤率是企業(yè)銷售的最終獲利能力指標。比率越高，說明企業(yè)的獲利能力越強。 　　但是不同行業(yè)的指標不盡相同，越是高科技企業(yè)，其銷售凈利潤率就越高。越是重工業(yè)和傳統(tǒng)制造業(yè)，其銷售凈利潤率也越低。分析應該結合不同行業(yè)的具體情況進行。 　　(2)從指標計算可以看出，只有當凈利潤的增長速度快于銷售收入凈額的增長速度時，銷售凈利潤率才會上升。 　　(3)凈利潤的形成并非都由銷售收入所產生，它還會受到其他業(yè)務利潤、投資收益、營業(yè)外收支等因素之影響，故而在分析比較時應多加注意。 　　(4)在進行不同行業(yè)間比較時，必須考慮不同行業(yè)和不同時期的情況，設定參考基準進行比較，否則將無法得出正確結論。 　　3總資產報酬率總資產報酬率又稱總資產收益率，反映了企業(yè)利用全部經濟資源的獲利能力。其計算公式為： 　　總資產收益率＝凈利潤總資產平均余額×100% 　　其中： 　　總資產平均余額＝期初資產總額+期末資產總額2 　　這是因為分子數(shù)據(jù)來自于動態(tài)的利潤表，分母數(shù)據(jù)取自于靜態(tài)的資產負債表，要使分子、分母在時間上保持一致，應該將分母的總資產金額換算成平均數(shù)(動態(tài)數(shù))。 　　在進行總資產報酬率的分析時，可以從以下幾方面進行考慮： 　　(1)總資產報酬率反映企業(yè)資產利用的綜合效果。該比率越高，表明資產利用的效率越高，說明企業(yè)在增收節(jié)支和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果。 　　(2)企業(yè)的總資產來源于所有者投入資本和舉債兩個方面。利潤的多少與企業(yè)資產的多少、資產的結構、經營管理水平有著密切的關系?？傎Y產報酬率是一個綜合指標，為了正確評價企業(yè)經濟效益的高低，挖掘提高利潤水平的潛力，可以用該項指標與本企業(yè)前期、與計劃、與本行業(yè)平均水平和本行業(yè)內先進企業(yè)進行對比，分析形成差異的原因。 　　(3)總資產報酬率主要取決于總資產周轉速度的快慢以及凈利潤的大小。如果企業(yè)的銷售利潤率越大，資產周轉速度越快，則總資產收益率越高。因此，提高總資產報酬率可以從兩方面入手：一方面加強資產管理，提高資產利用率；另一方面加強銷售管理，增加銷售收入，提高利潤水平。 　　4凈資產收益率 　　凈資產收益率又稱所有者權益收益率，它是凈利潤與平均所有者權益(股東權益)的百分比。其計算公式為： 　　凈資產收益率＝凈利潤(期初所有者權益+期末所有者權益)÷2×100% 　　我們在進行凈資產收益率分析時，應該考慮以下幾方面： 　　(1)凈資產收益率反映所有者投資的獲利能力，該比率越高，說明所有者投資帶來的收益越高。 　　(2)凈資產收益率是從所有者角度考察企業(yè)盈利水平高低，而總資產收益率則從所有者和債權人兩方面來共同考察整個企業(yè)盈利水平。在相同的總資產收益率水平下，由于企業(yè)采用不同的資本結構形式，即不同的負債與所有者權益比例，會造成不同的所有者權益收益率。 　　(3)該指標是衡量企業(yè)盈利能力的主要核心指標之一。 　　5資本保值增值率 　　資本保值增值率是期末所有者權益與期初所有者權益的比例。它反映所有者權益保值增值情況。計算公式為： 　　資本保值增值率＝期末所有者權益期初所有者權益×100% 　　在進行資本保值增值率分析時，主要考慮以下幾方面： 　　(1)剔除投資者再投入引起的所有者權益增加部分。如果當期投資者又投入資金增加所有者權益，同樣導致資本保值增值率上升，但是實際上并沒有獲得增值利潤。 　　(2)考慮通貨膨脹因素。由于通貨膨脹因素的存在，即使上述指標大于1，仍有可能存在潛虧，因此分析時應持謹慎態(tài)度，不能盲目樂觀。 　　(3)考慮資金時間價值。由于期末所有者權益與期初所有者權益進行比較，兩者所處的時點不同，缺乏時間上的相關性。如果將年末的所有者權益貼現(xiàn)為年初時點上的價值(或將年初所有者權益折算成年末時點上的價值，即計算其終值)，并將其與年初(或年末)所有者權益進行比較，其結果或許更有說服力。

盈利能力分析的目的 　　盈利能力通常是指企業(yè)在一定時期內賺取利潤的能力。盈利能力的大小是—個相對的概念,即利潤相對于一定的資源投入、一定的收入而言。利潤率越高,盈利能力越強;利潤率越低,盈利能力越差。企業(yè)經營業(yè)績的好壞最終可通過企業(yè)的盈利能力來反映。無論是企業(yè)的經理人員、債權人,還是股東(投資人)都非常關心企業(yè)的盈利能力,并重視對利潤率及其變動趨勢的分析與預測。 　　從企業(yè)的角度來看,企業(yè)從事經營活動,其直接目的是最大眼度地賺取利潤并維持企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定地經營和發(fā)展。持續(xù)穩(wěn)定地經營和發(fā)展是獲取利潤的基礎;而最大限度的獲取利潤又是企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的目標和保證:只有在不斷地獲取利潤的基礎上,企業(yè)才可能發(fā)展;同樣,盈利能力較強的企業(yè)比盈利能力軟弱的企業(yè)具有更大的話力和更好的發(fā)展前景;因此,盈利能力是企業(yè)經營人員最重要的業(yè)績衡量標準和發(fā)現(xiàn)問題、改進企業(yè)管理的突破口。對企業(yè)經理人員來說,進行企業(yè)盈利能力分析的目的具體表現(xiàn)在以下兩個方面: 　　1.利用盈利能力的有關指標反映和衡量企業(yè)經營業(yè)績。企業(yè)經理人員的根本任務,就是通過自己的努力使企業(yè)賺取更多的利潤。各項收益數(shù)據(jù)反映著企業(yè)的盈利能力,也表現(xiàn)了經理人員工作業(yè)績的大小。用已達到的盈利能力指標與標準、基期、同行業(yè)平均水平、其他企業(yè)相比較,則可以衡量經理人員工作業(yè)績的優(yōu)劣。 　　2.通過盈利能力分析發(fā)現(xiàn)經營管理中存在的問題。盈利能力是企業(yè)各環(huán)節(jié)經營活動的具體表現(xiàn),企業(yè)經營的好壞、都會通過盈利能力表現(xiàn)出來。通過對盈利能力的深入分析,可以發(fā)現(xiàn)經營管理中的重大問題,進而采取措施解決問題,提高企業(yè)收益水平: