林園為什么選茅臺(tái)，東方園林這個(gè)股票怎么樣

要下跌了

我是一個(gè)15年的股民，心酸歷程都有過(guò)，當(dāng)初進(jìn)入股市，也和小散一樣，天天操作，結(jié)果1年時(shí)間，賬戶(hù)腰斬，后來(lái)我靜下心來(lái)不斷總結(jié)，反思，最終我選擇了價(jià)值投資這條路，價(jià)值投資不是看現(xiàn)在市盈率，要看國(guó)家今后扶持的行業(yè)，我在00年買(mǎi)了貴州茅臺(tái)，當(dāng)時(shí)公款消費(fèi)盛行，飯店幾乎天天爆滿(mǎn)，05年買(mǎi)了萬(wàn)科，因?yàn)楫?dāng)時(shí)房地產(chǎn)漲價(jià)兇猛，09年國(guó)家重點(diǎn)扶持環(huán)保了，我買(mǎi)了桑德環(huán)境，9元多，現(xiàn)在近40元，2012年6月我14元多買(mǎi)了普邦園林，因?yàn)槲冶旧碜鰣@林的，知道園林今后的發(fā)展，而且在大氣污染，氣候反常，小區(qū)，市政大廈等等都要求綠化率提高，目前手里就是桑德和普邦園林，桑德我已經(jīng)賺了近5倍，我很多朋友叫我跑了，我沒(méi)有，因?yàn)榄h(huán)境和園林今后國(guó)家還會(huì)扶持，任何一個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家，都是非常重視生態(tài)園林的，這就是長(zhǎng)期投資，園林股里普邦園林發(fā)展前景最好，比東方園林和棕櫚園林好，我3家公司都去過(guò)，對(duì)于即將展開(kāi)的2013年全國(guó)性地方政府性債務(wù)審計(jì)，導(dǎo)致園林股暴跌，我笑了，我從事園林，對(duì)于這種消息，小散也真的會(huì)把血淋淋的籌碼交出來(lái)。如果你是價(jià)值投資者和我一樣可以長(zhǎng)期關(guān)注環(huán)保，園林求采納為滿(mǎn)意回答。

林園持股貴州茅臺(tái)2500多萬(wàn)股，沒(méi)有公布按照持股茅臺(tái)2%來(lái)計(jì)算,林園大約持股貴州茅臺(tái)2500多萬(wàn)股,僅次于控股股東茅臺(tái)集團(tuán)、貴州國(guó)資以及茅臺(tái)技術(shù)公司等少數(shù)股東,市值估計(jì)約560億元。

中國(guó)股神：林園的六條投資心經(jīng)　　利潤(rùn)總額——先看絕對(duì)數(shù)　　它能直接反映企業(yè)的“賺錢(qián)能力”，它和企業(yè)的“每股收益”同樣重要，我要求我買(mǎi)入的企業(yè)年利潤(rùn)總額至少都要賺1個(gè)億，若一家上市公司1年只賺幾百萬(wàn)元，那這種公司是不值得我去投資的，還不如一個(gè)個(gè)體戶(hù)賺得多呢。比如武鋼、寶鋼每年都能賺上百億元，招商銀行也能每年賺數(shù)十億元，這樣的企業(yè)和那些“干吆喝不賺錢(qián)”的企業(yè)不是一個(gè)級(jí)別的。它們才是真正的好公司?！　⊥ㄟ^(guò)這個(gè)指標(biāo)，我選的重倉(cāng)股就是從利潤(rùn)總額絕對(duì)數(shù)量大的公司去選的?！　∶抗蓛糍Y產(chǎn)——不關(guān)心　　我認(rèn)為能夠賺錢(qián)的凈資產(chǎn)才是有效凈資產(chǎn)，否則可以說(shuō)就是無(wú)效資產(chǎn)。比如說(shuō)有人對(duì)一些上海商業(yè)股凈資產(chǎn)進(jìn)行重新估值，理由是上海地價(jià)大漲了，重估后它的凈資產(chǎn)應(yīng)該大幅升值，問(wèn)題是這種升值不能帶來(lái)實(shí)際的效益，可以說(shuō)是無(wú)意義的，最多也只是“紙上富貴”。　　每股凈資產(chǎn)高低不是我判斷公司“好壞”的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，我對(duì)它不關(guān)心?！　糍Y產(chǎn)收益率——10%以下免談　　凈資產(chǎn)收益率高，說(shuō)明企業(yè)盈利能力強(qiáng)。比如2003年我買(mǎi)入貴州茅臺(tái)時(shí)，若除去貴州茅臺(tái)賬上的現(xiàn)金資產(chǎn)，其凈資產(chǎn)收益率應(yīng)該為80%以上，實(shí)際上就是投資100元，每年能賺80元。我對(duì)招商銀行北京分行的調(diào)研也發(fā)現(xiàn)其凈資產(chǎn)收益率也達(dá)53%?！　∵@個(gè)指標(biāo)能直接反映企業(yè)的效益，我選擇的公司一般要求凈資產(chǎn)收益率應(yīng)該大于20%。凈資產(chǎn)收益率小于10%的企業(yè)我是不會(huì)選擇的?！　‘a(chǎn)品毛利率——要高、穩(wěn)定而且趨升　　此項(xiàng)指標(biāo)能夠反映企業(yè)產(chǎn)品的定價(jià)權(quán)。我選擇的公司的產(chǎn)品毛利率要高、穩(wěn)定而且趨升，若產(chǎn)品毛利率下降，那就要小心了——可能是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，使得產(chǎn)品價(jià)格下降，如彩電行業(yè)，近10年來(lái)產(chǎn)品毛利率一直在逐年下降；而白酒行業(yè)產(chǎn)品毛利率卻一直都比較穩(wěn)定。　　我的標(biāo)準(zhǔn)是選擇產(chǎn)品毛利率在20%的企業(yè)，而且毛利率要穩(wěn)定，這樣我就好給企業(yè)未來(lái)的收益“算賬”，增加投資的“確定性”?！　?yīng)收賬款——回避　　應(yīng)收賬款多，有兩種情況。一種是可以收回的應(yīng)收賬款，比如G鑄管，其應(yīng)收賬款都是各地的自來(lái)水公司的延期付款，這么多年都能夠順利收；比如云天化的應(yīng)收賬款也是由于和用戶(hù)的貨到付款形成的，都是能收回的。另一種情況就是產(chǎn)品銷(xiāo)售不暢，這樣就先貸后款，這就要小心了?！　∥視?huì)盡量回避應(yīng)收賬款多的企業(yè)?！　☆A(yù)收款——越多越好　　預(yù)收款多，說(shuō)明產(chǎn)品是供不應(yīng)求，產(chǎn)品是“香餑餑”或者其銷(xiāo)售政策為先款后貨。預(yù)收款越多越好，如貴州茅臺(tái)長(zhǎng)期都有十幾億元的預(yù)收款，這個(gè)指標(biāo)能反映企業(yè)產(chǎn)品的“硬朗度”。

貴州茅臺(tái)、招商銀行、五糧液、黃山旅游、云南白藥、銅都銅業(yè)、上海機(jī)場(chǎng)、深發(fā)展、瑞貝卡、馬應(yīng)龍、江中制藥、贛粵高速、云天化、千金藥業(yè)、麗江旅游和宇通客車(chē)。

授人以魚(yú)不如授人以漁！書(shū)上的東西有用因?yàn)槟鞘腔A(chǔ)，但是能夠完全運(yùn)用于實(shí)戰(zhàn)的東西不超過(guò)25% 炒股要想長(zhǎng)期賺錢(qián)靠的是長(zhǎng)期堅(jiān)持執(zhí)行正確的投資理念！價(jià)值投資！長(zhǎng)期學(xué)習(xí)和堅(jiān)持,才能持續(xù)穩(wěn)定的賺錢(qián)，如果想讓自己變的厲害，沒(méi)有捷徑可以走所以也不存在必須要幾年才能學(xué)會(huì)，股市是隨時(shí)都在變化的，而人炒股也得跟隨具體的新情況進(jìn)行調(diào)整，就像一句老話那樣，人活一輩子就得學(xué)一輩子，沒(méi)有結(jié)束的時(shí)候！選擇一支二線藍(lán)籌績(jī)優(yōu)股,一支小盤(pán)成長(zhǎng)性好的股票, 選股標(biāo)準(zhǔn)是： 1、同大盤(pán)或者先于大盤(pán)調(diào)整了近2、3個(gè)月的股票，業(yè)績(jī)優(yōu)良（長(zhǎng)期趨勢(shì)線已經(jīng)開(kāi)始扭頭向了） 2、主營(yíng)業(yè)績(jī)利潤(rùn)增長(zhǎng)達(dá)到100%左右甚至以上，2年內(nèi)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定，具有較好的成長(zhǎng)性，每股收益達(dá)到0.5元以上最佳。 3、市盈率最好低于30倍，能在20倍下當(dāng)然最好(隨著股價(jià)的上漲市盈率也在升高,只要該企業(yè)利潤(rùn)高速增長(zhǎng)沒(méi)有出現(xiàn)停滯的現(xiàn)象可以繼續(xù)持有,忽略市盈率的升高,因?yàn)榉€(wěn)定的利潤(rùn)高增長(zhǎng)自然會(huì)讓市盈率降下來(lái)的) 4、主力資金占整支股票籌碼比例的60%左右（流通股份最好超過(guò)30%能達(dá)到50%以上更好，主力出貨時(shí)間周期加長(zhǎng),小資金選擇出逃的時(shí)間較為充分） 5、留意該公司的資產(chǎn)負(fù)債率的高低，太高了不好，流動(dòng)資金不充足，公司經(jīng)營(yíng)容易出現(xiàn)危機(jī)（如果該公司長(zhǎng)期保持穩(wěn)定的高負(fù)債率和高利潤(rùn)增長(zhǎng)具有很強(qiáng)的成長(zhǎng)性，那忽略次問(wèn)題，只要高成長(zhǎng)性因素還在可以繼續(xù)持有） 具體操作：選擇上述5種條件具備的股票，長(zhǎng)期的成交量地量突然出現(xiàn)逐漸放量上攻后長(zhǎng)期趨勢(shì)線已經(jīng)出現(xiàn)向上的拐點(diǎn)，先于大盤(pán)調(diào)整結(jié)束扭頭向上，以WVAD指標(biāo)為例當(dāng)WVAD白線上穿中間虛線前一天買(mǎi)入比較合適(賣(mài)出時(shí)機(jī)正好相反,WVAD白線向下穿過(guò)虛線后立即賣(mài)出《安全第一》),買(mǎi)入后不要介意短期之內(nèi)的大盤(pán)波動(dòng)，只要你選則該股的條件還在就不用管，如果在持股過(guò)程中出現(xiàn)拉高后高位連續(xù)放量可以考慮先賣(mài)出50%的該股票，等該股的主力資金持籌比例從60%降到30%時(shí)全部賣(mài)出，先于主力出貨！如果持籌比例到50%后不減少了，就繼續(xù)持有，不理會(huì)主力資金制造的騙人數(shù)據(jù)，繼續(xù)持有剩下的股票！直到主力資金降到30%再出貨！如果在高位拉升過(guò)程中，放出巨量，請(qǐng)立即獲利了解，避免主力資金出逃后自己被套 如果你要真正看懂上面這五點(diǎn)，你還是先學(xué)點(diǎn)最基本的東西，而炒股心態(tài)是很重要的，你也需要多磨練！ 以上純屬個(gè)人經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，請(qǐng)謹(jǐn)慎采納！祝你好運(yùn)！ 不過(guò)還是希望你學(xué)點(diǎn)最基礎(chǔ)的知識(shí)，把地基打牢實(shí)點(diǎn)。祝你08年好運(yùn)！ 股票書(shū)籍網(wǎng)： http://we1788.blog.hexun.com/13304348_d.html

林園炒股秘籍:利潤(rùn)總額——先看絕對(duì)數(shù) 它能直接反映企業(yè)的“賺錢(qián)能力”，它和企業(yè)的“每股收益”同樣重要，我要求我買(mǎi)入的企業(yè)年利潤(rùn)總額至少都要賺1個(gè)億，若一家上市公司1年只賺幾百萬(wàn)元，那這種公司是不值得我去投資的，還不如一個(gè)個(gè)體戶(hù)賺得多呢。比如武鋼、寶鋼每年都能賺上百億元，招商銀行也能每年賺數(shù)十億元，這樣的企業(yè)和那些“干吆喝不賺錢(qián)”的企業(yè)不是一個(gè)級(jí)別的。它們才是真正的好公司。 通過(guò)這個(gè)指標(biāo)，我選的重倉(cāng)股就是從利潤(rùn)總額絕對(duì)數(shù)量大的公司去選的。 林園炒股秘籍:每股凈資產(chǎn)——不關(guān)心 我認(rèn)為能夠賺錢(qián)的凈資產(chǎn)才是有效凈資產(chǎn)，否則可以說(shuō)就是無(wú)效資產(chǎn)。比如說(shuō)有人對(duì)一些上海商業(yè)股凈資產(chǎn)進(jìn)行重新估值，理由是上海地價(jià)大漲了，重估后它的凈資產(chǎn)應(yīng)該大幅升值，問(wèn)題是這種升值不能帶來(lái)實(shí)際的效益，可以說(shuō)是無(wú)意義的，最多也只是“紙上富貴”。 每股凈資產(chǎn)高低不是我判斷公司“好壞”的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，我對(duì)它不關(guān)心。 林園炒股秘籍:凈資產(chǎn)收益率——10%以下免談 凈資產(chǎn)收益率高，說(shuō)明企業(yè)盈利能力強(qiáng)。比如2003年我買(mǎi)入貴州茅臺(tái)時(shí)，若除去貴州茅臺(tái)賬上的現(xiàn)金資產(chǎn)，其凈資產(chǎn)收益率應(yīng)該為80%以上，實(shí)際上就是投資100元，每年能賺80元。我對(duì)招商銀行北京分行的調(diào)研也發(fā)現(xiàn)其凈資產(chǎn)收益率也達(dá)53%。 這個(gè)指標(biāo)能直接反映企業(yè)的效益，我選擇的公司一般要求凈資產(chǎn)收益率應(yīng)該大于20%。凈資產(chǎn)收益率小于10%的企業(yè)我是不會(huì)選擇的。 林園炒股秘籍:產(chǎn)品毛利率——要高、穩(wěn)定而且趨升 此項(xiàng)指標(biāo)能夠反映企業(yè)產(chǎn)品的定價(jià)權(quán)。我選擇的公司的產(chǎn)品毛利率要高、穩(wěn)定而且趨升，若產(chǎn)品毛利率下降，那就要小心了——可能是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，使得產(chǎn)品價(jià)格下降，如彩電行業(yè)，近10年來(lái)產(chǎn)品毛利率一直在逐年下降；而白酒行業(yè)產(chǎn)品毛利率卻一直都比較穩(wěn)定。 我的標(biāo)準(zhǔn)是選擇產(chǎn)品毛利率在20%的企業(yè)，而且毛利率要穩(wěn)定，這樣我就好給企業(yè)未來(lái)的收益“算賬”，增加投資的“確定性”。 林園炒股秘籍:應(yīng)收賬款——回避 應(yīng)收賬款多，有兩種情況。一種是可以收回的應(yīng)收賬款，比如G鑄管，其應(yīng)收賬款都是各地的自來(lái)水公司的延期付款，這么多年都能夠順利收；比如云天化的應(yīng)收賬款也是由于和用戶(hù)的貨到付款形成的，都是能收回的。另一種情況就是產(chǎn)品銷(xiāo)售不暢，這樣就先貸后款，這就要小心了。 我會(huì)盡量回避應(yīng)收賬款多的企業(yè)。 林園炒股秘籍:預(yù)收款——越多越好 預(yù)收款多，說(shuō)明產(chǎn)品是供不應(yīng)求，產(chǎn)品是“香餑餑”或者其銷(xiāo)售政策為先款后貨。預(yù)收款越多越好，如貴州茅臺(tái)長(zhǎng)期都有十幾億元的預(yù)收款，這個(gè)指標(biāo)能反映企業(yè)產(chǎn)品的“硬朗度”。 參考資料： http://hi.baidu.com/linyuan%5Fgupiao 回答者：jinniangaokao - 助理 二級(jí) 6-29 21:39 提問(wèn)者對(duì)于答案的評(píng)價(jià)：林園炒股秘籍?是這樣的呀看來(lái)是有點(diǎn)道理，要好好學(xué)習(xí) http://hi.baidu.com/linyuan%5Fgupiao評(píng)價(jià)已經(jīng)被關(guān)閉 目前有 2 個(gè)人評(píng)價(jià) 好 100% （2） 不好 0% （0） 對(duì)最佳答案的評(píng)論 共 9 條 hao 評(píng)論者： 388102302b1 - 初學(xué)弟子 一級(jí) 炒股

很簡(jiǎn)單“高拋低吸”~！ 但是一般人做不來(lái)的~~

學(xué)`跟`練`

1 長(zhǎng)期投資公司股票六大財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 1. 利潤(rùn)總額——先看絕對(duì)數(shù)從會(huì)計(jì)的角度講，利潤(rùn)是企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營(yíng)成果，其金額表現(xiàn)為收入減費(fèi)用后的差額。利潤(rùn)總額由四部分組成，即營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、投資凈收益、補(bǔ)貼收入和營(yíng)業(yè)外收支凈額。 　　利潤(rùn)總額=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+投資凈收益+補(bǔ)貼收入+營(yíng)業(yè)外收入-營(yíng)業(yè)外支出營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)+其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)-營(yíng)業(yè)費(fèi)用-管理費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-主營(yíng)業(yè)務(wù)成本-主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)=其他業(yè)務(wù)收入-其他業(yè)務(wù)支出利潤(rùn)總額能直接反映企業(yè)的“賺錢(qián)能力”，它和企業(yè)的“每股收益”同樣重要，若一家上市公司一年只賺幾百萬(wàn)元，在林園看來(lái)，這種公司是不值得他去投資的，還不如一個(gè)個(gè)體戶(hù)賺得多。所以，林園對(duì)企業(yè)年利潤(rùn)總額的定義至少都要賺1個(gè)億，比如武鋼、寶鋼每年都能賺上百億元，招商銀行也能每年賺數(shù)十億元，這樣的企業(yè)和那些“干吆喝不賺錢(qián)”的企業(yè)不是一個(gè)級(jí)別的。企業(yè)只有賺足了錢(qián)，才有不斷擴(kuò)張的動(dòng)力，才有在行業(yè)周期不景氣時(shí)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，而足夠數(shù)量的利潤(rùn)才能保證企業(yè)有足夠的創(chuàng)新費(fèi)用支持，企業(yè)的生命力才能長(zhǎng)久，這也符合長(zhǎng)期投資的最基本要素，如果企業(yè)沒(méi)有這樣長(zhǎng)久生存并成長(zhǎng)的能力，也就沒(méi)有必要去在它身上實(shí)踐價(jià)值投資。 　　林園在挑選重倉(cāng)股的時(shí)候，首先考察的是利潤(rùn)總額絕對(duì)數(shù)量大的公司，然后結(jié)合其他財(cái)務(wù)指標(biāo)，以及該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特色去決定是否值得投資。他之所以會(huì)看重這個(gè)指標(biāo)，有一個(gè)很重要的原因。投資者應(yīng)該知道上市公司披露財(cái)務(wù)報(bào)告的時(shí)間與實(shí)際會(huì)計(jì)年度會(huì)有一定的時(shí)間差，而通過(guò)提前知道未披露的財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)，就可以有效地對(duì)股價(jià)短期走勢(shì)做出判斷，這是很多短莊利用財(cái)報(bào)披露的時(shí)差，做短炒的依據(jù)。而知道了利潤(rùn)總額后，就掌握了企業(yè)的賺錢(qián)情況，短時(shí)間內(nèi)，這些企業(yè)的利潤(rùn)不會(huì)有快速變化的，在披露報(bào)告的時(shí)間差內(nèi)，可能有些指標(biāo)發(fā)生變化，從而影響到對(duì)公司的正確認(rèn)識(shí)。因此，一旦知道了這些企業(yè)的賺錢(qián)能力，投資者就沒(méi)有什么可擔(dān)心的，一些機(jī)構(gòu)也是利用這個(gè)特性建倉(cāng)的。 　　2. 每股凈資產(chǎn)——不要去關(guān)心股票的凈值又稱(chēng)為賬面價(jià)值，也稱(chēng)為每股凈資產(chǎn)，是用會(huì)計(jì)統(tǒng)計(jì)的方法計(jì)算出來(lái)的每股股票所包含的資產(chǎn)凈值。其計(jì)算方法是用公司的凈資產(chǎn)（包括注冊(cè)資金、各種公積金、累積盈余等，不包括債務(wù)）除以總股本，得到的就是每股的凈值。股份公司的賬面價(jià)值越高，則股東實(shí)際擁有的資產(chǎn)就越多。 　　這一指標(biāo)反映每股股票所擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值。每股凈資產(chǎn)越高，股東擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值越多；每股凈資產(chǎn)越少，股東擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值越少。通常每股凈資產(chǎn)越高越好。而且很多投資者，認(rèn)為每股凈資產(chǎn)賬面價(jià)值是財(cái)務(wù)統(tǒng)計(jì)、計(jì)算的結(jié)果，數(shù)據(jù)較精確而且可信度很高。 　　然而，林園對(duì)這個(gè)指標(biāo)有不同的看法。他認(rèn)為，能夠賺錢(qián)的凈資產(chǎn)才是有效凈資產(chǎn)，否則可以說(shuō)就是無(wú)效凈資產(chǎn)。比如說(shuō)，上海房?jī)r(jià)大漲之后，有一些人要對(duì)上海商業(yè)股凈資產(chǎn)進(jìn)行重新估值，理由是上海地價(jià)大漲了，重估后它的凈資產(chǎn)應(yīng)該大幅升值，但在林園看來(lái)，這種升值不能帶來(lái)實(shí)際的效益，也可以說(shuō)是無(wú)意義的，最多也只是“紙上富貴”。 　　因此，每股凈資產(chǎn)高低不是林園判斷企業(yè)“好壞”的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，因?yàn)樗偸潜蝗藶榈剡M(jìn)行修飾。費(fèi)心思去判斷修飾它的動(dòng)機(jī)，不如不去關(guān)心，反而不會(huì)擾亂自己的選股思路。 　　3. 凈資產(chǎn)收益率——10%以下免談凈資產(chǎn)收益率和每股收益都是反映企業(yè)獲利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)，是單位凈資產(chǎn)在某時(shí)段的經(jīng)營(yíng)中所取得的凈收益，其計(jì)算公式為：凈資產(chǎn)收益率＝（凈收益/凈資產(chǎn)）×100%如果企業(yè)沒(méi)有發(fā)生增資擴(kuò)股等籌資活動(dòng)，凈資產(chǎn)收益率水平的高低主要反映上市公司盈利能力的大小。如果公司發(fā)生了增資擴(kuò)股，公司的稅后利潤(rùn)必須同步上升，才能保持原來(lái)的凈資產(chǎn)收益率水平。所以，在上市公司不斷增資擴(kuò)股的情況下，凈資產(chǎn)收益率是否能維持在較高（＞10%）的水平，才能反映上市公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性是否較好。為了讓證券市場(chǎng)上的資金流入獲利能力較強(qiáng)、成長(zhǎng)性較好的上市公司，證監(jiān)會(huì)要求配股的上市公司，凈資產(chǎn)收益率必須連續(xù)三年平均在10%以上。其中，任何一年都不得低于6%。 　　凈資產(chǎn)收益率愈高，表明公司的經(jīng)營(yíng)能力越強(qiáng)。比如2003年，林園買(mǎi)入貴州茅臺(tái)時(shí)，除去貴州茅臺(tái)賬上的現(xiàn)金資產(chǎn)，其凈資產(chǎn)收益率應(yīng)該為80%以上，實(shí)際上就是投資100元，每年能賺80元。林園對(duì)招商銀行北京分行的調(diào)研也發(fā)現(xiàn)其凈資產(chǎn)收益率也達(dá)53%。 　　這個(gè)指標(biāo)能直接反映企業(yè)的效益，林園選擇的公司一般要求凈資產(chǎn)收益率應(yīng)該大于20%。凈資產(chǎn)收益率小于10%的企業(yè)他是不會(huì)選擇的，因?yàn)槿魏喂径紩?huì)增資擴(kuò)股的，如果連證監(jiān)會(huì)的10%的規(guī)定都無(wú)法滿(mǎn)足，那還有什么可研究的呢。 　　4. 產(chǎn)品毛利率——要高、穩(wěn)定而且趨升 　　此項(xiàng)指標(biāo)通常用來(lái)比較同一產(chǎn)業(yè)公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的強(qiáng)弱，顯示出公司產(chǎn)品的訂價(jià)能力、制造成本的控制能力及市場(chǎng)占有率，也可以用來(lái)比較不同產(chǎn)業(yè)間的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)變化。但不同產(chǎn)業(yè)，則會(huì)有不同的毛利率水準(zhǔn)。 　　林園選擇的公司的產(chǎn)品毛利率要高、而且具有穩(wěn)定上升的趨勢(shì)，若產(chǎn)品毛利率下降，那就要小心了——可能是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，使得產(chǎn)品價(jià)格下降，如彩電行業(yè)，近10年來(lái)產(chǎn)品毛利率一直在逐年下降；而白酒行業(yè)產(chǎn)品毛利率卻一直都比較穩(wěn)定，例如：山西汾酒連續(xù)5年毛利率保持上升，從2001年的59.7%至2005年達(dá)到72.1%，中端產(chǎn)品的平均價(jià)位在50元以上，毛利率超過(guò)70%，高端產(chǎn)品的毛利率超過(guò)80%。但由于高端產(chǎn)品在公司產(chǎn)品銷(xiāo)售中所占比例僅為3%～4%，因此業(yè)績(jī)并不是最好的。 　　林園的標(biāo)準(zhǔn)是選擇產(chǎn)品毛利率在20%的企業(yè)，而且毛利率要穩(wěn)定，這樣他就好給企業(yè)未來(lái)的收益“算賬”，增加投資的“確定性”。比如貴州茅臺(tái)的產(chǎn)品毛利率驚人，高度與低度茅臺(tái)酒的毛利率分別達(dá)到了83.28%和81.67%。這主要得益于產(chǎn)品漲價(jià)和銷(xiāo)售渠道的拓展。 　　5. 應(yīng)收賬款——注意回避 　　應(yīng)收賬款是指企業(yè)因銷(xiāo)售商品、產(chǎn)品或提供勞務(wù)而形成的債權(quán)。應(yīng)收賬款是伴隨賒銷(xiāo)而發(fā)生的，其確認(rèn)時(shí)間為銷(xiāo)售成立。按照我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，同時(shí)滿(mǎn)足商品已經(jīng)發(fā)出和收到貨款若取得收取貨款的憑據(jù)兩個(gè)條件時(shí)，應(yīng)確認(rèn)收入，此時(shí)若未收到現(xiàn)金，即應(yīng)確認(rèn)應(yīng)收賬款。應(yīng)收賬款的確認(rèn)時(shí)間因具體銷(xiāo)售方式不同而有所區(qū)別，如寄銷(xiāo)、分期收款銷(xiāo)售等等。 　　應(yīng)收賬款的計(jì)價(jià)由于從應(yīng)收賬款中取得現(xiàn)金需要一段時(shí)間，因此，嚴(yán)格地說(shuō)，應(yīng)收賬款不能按其到期值（面值）計(jì)價(jià)，而應(yīng)按未來(lái)現(xiàn)金的現(xiàn)值計(jì)價(jià)，但企業(yè)為了財(cái)務(wù)報(bào)告的美化，多數(shù)應(yīng)收賬款按其到期可收回的價(jià)值計(jì)價(jià)。 　　應(yīng)收賬款是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的一個(gè)重要項(xiàng)目。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，商業(yè)信用的推行，企業(yè)應(yīng)收賬款數(shù)額普遍明顯增多，應(yīng)收賬款的管理已經(jīng)成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中日益重要的問(wèn)題。 　　應(yīng)收賬款管理不善的弊端： 　?。?）降低了企業(yè)的資金使用效率，使企業(yè)效益下降。由于企業(yè)的物流與資金流不一致，發(fā)出商品，開(kāi)出銷(xiāo)售發(fā)票，貨款卻不能同步回收，而銷(xiāo)售已告成立，這種沒(méi)有貨款回籠的入賬銷(xiāo)售收入，勢(shì)必產(chǎn)生沒(méi)有現(xiàn)金流入的銷(xiāo)售業(yè)務(wù)損益產(chǎn)生、銷(xiāo)售稅金上繳及年內(nèi)所得稅預(yù)繳，如果涉及跨年度銷(xiāo)售收入導(dǎo)致的應(yīng)收賬款，則可產(chǎn)生企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)墊付股東年度分紅。企業(yè)因上述追求表面效益而產(chǎn)生的墊繳稅款及墊付股東分紅，占用了大量的流動(dòng)資金，久而久之必將影響企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)際狀況被掩蓋，影響企業(yè)生產(chǎn)計(jì)劃、銷(xiāo)售計(jì)劃等，無(wú)法實(shí)現(xiàn)既定的效益目標(biāo)。 　?。?）夸大了企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果。由于我國(guó)企業(yè)實(shí)行的記賬基礎(chǔ)是權(quán)責(zé)發(fā)生制（應(yīng)收應(yīng)付制），發(fā)生的當(dāng)期賒銷(xiāo)全部記入當(dāng)期收入。因此，企業(yè)的賬上利潤(rùn)的增加并不表示能如期實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流入。會(huì)計(jì)制度要求企業(yè)按照應(yīng)收賬款余額的百分比來(lái)提取壞賬準(zhǔn)備，壞賬準(zhǔn)備率一般為3%～5%（特殊企業(yè)除外）。如果實(shí)際發(fā)生的壞賬損失超過(guò)提取的壞賬準(zhǔn)備，會(huì)給企業(yè)帶來(lái)很大的損失。因此，企業(yè)應(yīng)收款的大量存在，虛增了賬面上的銷(xiāo)售收入，在一定程度上夸大了企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果，增加了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)成本。 　　（3）加速了企業(yè)的現(xiàn)金流出。賒銷(xiāo)雖然能使企業(yè)產(chǎn)生較多的利潤(rùn)，但是并未真正使企業(yè)現(xiàn)金流入增加，反而使企業(yè)不得不運(yùn)用有限的流動(dòng)資金來(lái)墊付各種稅金和費(fèi)用，加速了企業(yè)的現(xiàn)金流出，主要表現(xiàn)為： 　?、?企業(yè)流轉(zhuǎn)稅的支出。應(yīng)收賬款帶來(lái)銷(xiāo)售收入，并未實(shí)際收到現(xiàn)金，流轉(zhuǎn)稅是以銷(xiāo)售為計(jì)算依據(jù)的，企業(yè)必須按時(shí)以現(xiàn)金交納。企業(yè)交納的流轉(zhuǎn)稅如增值稅、營(yíng)業(yè)稅、消費(fèi)稅、資源稅以及城市建設(shè)稅等，必然會(huì)隨著銷(xiāo)售收入的增加而增加。 　?、?所得稅的支出。應(yīng)收賬款產(chǎn)生了利潤(rùn)，但并未以現(xiàn)金實(shí)現(xiàn)，而交納所得稅必須按時(shí)以現(xiàn)金支付。 　?、?現(xiàn)金利潤(rùn)的分配，也同樣存在這樣的問(wèn)題，另外，應(yīng)收賬款的管理成本、應(yīng)收賬款的回收成本都會(huì)加速企業(yè)現(xiàn)金流出。 　　（4）對(duì)企業(yè)營(yíng)業(yè)周期有影響。營(yíng)業(yè)周期即從取得存貨到銷(xiāo)售存貨，并收回現(xiàn)金為止的這段時(shí)間，營(yíng)業(yè)周期的長(zhǎng)短取決于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，營(yíng)業(yè)周期為兩者之和。由此看出，不合理的應(yīng)收賬款的存在，使?fàn)I業(yè)周期延長(zhǎng)，影響了企業(yè)資金循環(huán)，使大量的流動(dòng)資金沉淀在非生產(chǎn)環(huán)節(jié)上，致使企業(yè)現(xiàn)金短缺，影響工資的發(fā)放和原材料的購(gòu)買(mǎi)，嚴(yán)重影響了企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。 　?。?）增加了應(yīng)收賬款管理過(guò)程中的出錯(cuò)概率，給企業(yè)帶來(lái)額外損失。企業(yè)面對(duì)龐雜的應(yīng)收款賬戶(hù)，核算差錯(cuò)難以及時(shí)發(fā)現(xiàn)，不能及時(shí)了解應(yīng)收款動(dòng)態(tài)情況以及應(yīng)收款對(duì)方企業(yè)詳情，造成責(zé)任不明確，應(yīng)收賬款的合同、合約、承諾、審批手續(xù)等資料的散落、遺失有可能使企業(yè)已發(fā)生的應(yīng)收賬款該按時(shí)收的不能按時(shí)收回，該全部收回的只有部分收回，能通過(guò)法律手段收回的，卻由于資料不全而不能收回，直至到最終形成企業(yè)單位資產(chǎn)的損失。 　　所以，對(duì)應(yīng)收賬款應(yīng)當(dāng)盡量采取回避的態(tài)度，因?yàn)槟銦o(wú)法判斷這筆錢(qián)的未來(lái)究竟會(huì)怎樣。 　　另外，應(yīng)收賬款數(shù)量多，存在兩種情況。一種是可以收回的應(yīng)收賬款，比如：新興鑄管，其應(yīng)收賬款都是各地的自來(lái)水公司延期付款，自來(lái)水公司屬于市政基礎(chǔ)工程部分，就算其經(jīng)營(yíng)發(fā)生問(wèn)題，但涉及民生問(wèn)題，政府部門(mén)會(huì)用財(cái)政進(jìn)行彌補(bǔ)，所以不用擔(dān)心他們還不上錢(qián)，新興鑄管多年來(lái)都能夠順利收回。再比如云天化的應(yīng)收賬款也是由于和用戶(hù)的貨到付款方式形成的，所以，基本不屬于賒銷(xiāo)等方式，只是銷(xiāo)售收入的確認(rèn)“滯后”了，收回自然不成問(wèn)題。而另外一種情況是產(chǎn)品銷(xiāo)售不暢造成應(yīng)收賬款多，這就要小心了，說(shuō)明企業(yè)的產(chǎn)品市場(chǎng)銷(xiāo)路有問(wèn)題，只能采用賒銷(xiāo)來(lái)消化庫(kù)存，提高周轉(zhuǎn)率，因此不管其他財(cái)務(wù)指標(biāo)變得有多漂亮也掩蓋不了未來(lái)前景可能變壞的信號(hào)。 　　6. 預(yù)收款——越多越好！ 　　預(yù)收款與應(yīng)收賬款恰好相反，預(yù)收賬款是反映企業(yè)預(yù)收購(gòu)買(mǎi)單位賬款的指標(biāo)，屬于資產(chǎn)負(fù)債表流動(dòng)負(fù)債科目。按照權(quán)責(zé)發(fā)生制，由于商品或勞務(wù)所有權(quán)尚未轉(zhuǎn)移，所以預(yù)收賬款還不能體現(xiàn)為當(dāng)期利潤(rùn)。但是，預(yù)收賬款意味著企業(yè)已經(jīng)獲得訂單并取得支付，所以只要企業(yè)照單生產(chǎn)，預(yù)收賬款將在未來(lái)的會(huì)計(jì)期間轉(zhuǎn)化為收入，并在結(jié)轉(zhuǎn)成本后體現(xiàn)為利潤(rùn)。 　　因此，預(yù)收賬款的多少實(shí)際上預(yù)示了企業(yè)未來(lái)的收入利潤(rùn)情況，對(duì)于估計(jì)上市公司下一個(gè)會(huì)計(jì)期間的盈利水平具有重要的參照意義。 　　特別是在我國(guó)經(jīng)濟(jì)整體處于供大于求的狀況下，“先收款后發(fā)貨”不僅避免了大多數(shù)企業(yè)面臨的產(chǎn)能閑置、營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用高企問(wèn)題，而且規(guī)避了“先發(fā)貨后收款”中存在的壞賬可能。其背后更深層次的原因在于企業(yè)或所屬行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力或景氣程度的提升。 　　預(yù)收款多，說(shuō)明產(chǎn)品是供不應(yīng)求，產(chǎn)品是“香餑餑”或者其銷(xiāo)售政策為先款后貨。預(yù)收款越多越好，如貴州茅臺(tái)長(zhǎng)期都有十幾億元的預(yù)收款，2005年末預(yù)收賬款占公司主營(yíng)收入的39.26%，2006年第三季度時(shí)預(yù)收賬款達(dá)到23.76億元，表明公司產(chǎn)品具有較強(qiáng)的市場(chǎng)談判力，這個(gè)指標(biāo)能反映企業(yè)產(chǎn)品的“硬朗度”。由此看來(lái)，該公司在未來(lái)幾年要做的事情就是開(kāi)足馬力生產(chǎn)，因?yàn)閮H預(yù)收賬款就讓其賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。

對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)是每股收益、每股凈資產(chǎn)和凈資產(chǎn)收益率。這三個(gè)指標(biāo)用于判斷上市公司的收益狀況，一直受到證券市場(chǎng)參與各方的極大關(guān)注。證券信息機(jī)構(gòu)定期公布按照這三項(xiàng)指標(biāo)高低排序的上市公司排行榜，可見(jiàn)其重要性。 每股稅后利潤(rùn)又稱(chēng)每股盈利，可用公司稅后利潤(rùn)除以公司總股數(shù)來(lái)計(jì)算。例如，一家上市公司當(dāng)年稅后利潤(rùn)是2億元，公司總股數(shù)有10億股，那么，該公司的每股稅后利潤(rùn)為0．2元(即2億元÷10億股)。 每股稅后利潤(rùn)突出了分?jǐn)偟矫恳环莨善鄙系挠麛?shù)額，是股票市場(chǎng)上按市盈率定價(jià)的基礎(chǔ)。如果一家公司的稅后利潤(rùn)總額很大，但每股盈利卻很小，表明它的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不理想，每股價(jià)格通常不高；反之，每股盈利數(shù)額高，則表明公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好，往往可以支持較高的股價(jià)。 公司凈資產(chǎn)代表公司本身?yè)碛械呢?cái)產(chǎn)，也是股東們?cè)诠局械臋?quán)益，因此，又叫作股東權(quán)益。在會(huì)計(jì)計(jì)算上，相當(dāng)于資產(chǎn)負(fù)債表中的總資產(chǎn)減去全部債務(wù)后的余額。公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行總股數(shù)，即得到每股凈資產(chǎn)。例如，上述公司凈資產(chǎn)為15億元，它的每股凈資產(chǎn)值為1.5元(即15億元/10億股)。 每股凈資產(chǎn)值反映了每股股票代表的公司凈資產(chǎn)價(jià)值，是支撐股票市場(chǎng)價(jià)格的重要基礎(chǔ)。每股凈資產(chǎn)值越大，表明公司每股股票代表的財(cái)富越雄厚，通常創(chuàng)造利潤(rùn)的能力和抵御外來(lái)因素影響的能力越強(qiáng)。 凈資產(chǎn)收益率是公司稅后利潤(rùn)除以?xún)糍Y產(chǎn)得到的百分比率，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。還以上述公司為例，其稅后利潤(rùn)為2億元，凈資產(chǎn)為15億元，凈資產(chǎn)收益率就是13．33％(即＜2億元/15億元＞×100％)。 凈資產(chǎn)收益率可衡量公司對(duì)股東投入資本的利用效率，它彌補(bǔ)了每股稅后利潤(rùn)指標(biāo)的不足。例如，在公司對(duì)原有股東送紅股后，每股盈利將會(huì)下降，從而在投資者中造成錯(cuò)覺(jué)，以為公司的獲利能力下降了。而事實(shí)上，公司的獲利能力并沒(méi)有發(fā)生變化，用凈資產(chǎn)收益率來(lái)分析公司獲利能力就比較適宜

每股收益，每股凈資產(chǎn)，

重要的指標(biāo)主要有： 每股收益，是指攤薄到每一股的凈收益； 每股凈資產(chǎn)，是指攤薄到每一股的凈資產(chǎn)（總資產(chǎn)減去負(fù)債后的凈額）； 凈資產(chǎn)收益率：公司年凈利潤(rùn)除以所有者權(quán)益。 凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率：是與去年比較的增長(zhǎng)率。反映了公司利潤(rùn)增長(zhǎng)情況。 最重要的指標(biāo)：每股收益，每股凈資產(chǎn)。

主要看這個(gè),