白酒短期償債怎么分析，短期償債能力分析的具體指標(biāo)的具體分析

你好，短期償債能力分析得具體指標(biāo)主要是根據(jù)流動比率、速動比率、現(xiàn)金流動負(fù)債比率這幾個指標(biāo)來分析。具體的分析可以百度這幾個指標(biāo)。

短期償債能力的主要看四個指標(biāo)即：流動比率=2，速動比率=1，現(xiàn)金比率<1，和現(xiàn)金流量比率。 由于都有一定缺陷，建議考慮構(gòu)建：杜邦分析體系 更全面綜合。

償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)（本息）的能力。其分析內(nèi)容一般應(yīng)有短期償債能力分析和長期償債能力分析。 一、短期償債能力分析主要指標(biāo)有：流動比率、速動比率、現(xiàn)金流動負(fù)債率。 1、流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債。一般情況下，流動比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益越有保證。按照西方企業(yè)的長期經(jīng)驗，一般認(rèn)為2：1的比例比較適宜。 2、速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負(fù)債 西方企業(yè)傳統(tǒng)認(rèn)為，速動比率為1時是安全標(biāo)準(zhǔn)。所謂速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、待攤費(fèi)用、待處理流動資產(chǎn)損失等后的余額。因此，速動比率較流動比率更加準(zhǔn)確，可靠地評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性及其償還短期債務(wù)的能力。 3、現(xiàn)金流動負(fù)債率=年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷年末流動負(fù)債×100% 該指標(biāo)是從現(xiàn)金流入和流出的動態(tài)角度對企業(yè)實際償債能力進(jìn)行考察。由于有利潤的年份不一定有足夠的現(xiàn)金來償還債務(wù)，所以利用收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)的現(xiàn)金流動負(fù)債率指標(biāo)，能充分體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量可以在多大程度上保證當(dāng)期流動負(fù)債的償還，直觀地反映出企業(yè)償還流動負(fù)債的實際能力。 二、長期償債能力分析有：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、已獲利息倍數(shù)、長期資產(chǎn)適合率。 1、資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額 該比率越小，表明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)。如果此項比率較大，從企業(yè)所有者來說，利用較少的自有資金投資，形成較多的生產(chǎn)用資產(chǎn)，不僅擴(kuò)大了生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，而且在經(jīng)營狀況良好的情況下，還可以利用財務(wù)杠桿作用，得到較多的投資利潤。 2、產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額÷所有者權(quán)益 該指標(biāo)越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險越小，但企業(yè)不能充分地發(fā)揮負(fù)債的財務(wù)杠桿效應(yīng)。所以，企業(yè)在評價產(chǎn)權(quán)比率適度與否時，應(yīng)從提高獲利能力與增加償還債務(wù)能力二方面綜合進(jìn)行，即在保障債務(wù)償還安全的前提下，應(yīng)盡可能提高產(chǎn)權(quán)比率。 3、已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤÷利息支出 該指標(biāo)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還債務(wù)的保證程度，它既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標(biāo)志。其重要啟示：若要維持正常償債能力，從長期看，已獲利息倍數(shù)至少應(yīng)當(dāng)大于1，而且越高，企業(yè)長期償債能力就越強(qiáng)。如果小于1，企業(yè)面臨虧損、償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風(fēng)險。 4、長期資產(chǎn)適合率=（所有者權(quán)益+長期負(fù)債）÷（固定資產(chǎn)+長期投資）×100% 長期資產(chǎn)適合率從企業(yè)長期資產(chǎn)與長期資本的平衡性與協(xié)調(diào)性的角度出發(fā)，反映企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定程度和財務(wù)風(fēng)險的大小。該指標(biāo)在充分反映企業(yè)償債能力的同時，也反映了企業(yè)資金使用的合理性，分析企業(yè)是否存在盲目投資、長期資產(chǎn)擠占流動資金，或者負(fù)債使用不充分等問題，有利于加強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)部管理，和外部監(jiān)督。 望能有所幫助，僅供參考。

樓主你好！ 應(yīng)收賬款屬于流動資產(chǎn)，同時也是速動資產(chǎn)，所以在應(yīng)收賬款增加，其他不變的情況下，流動比率和速動比率都是會上升的，企業(yè)的短期償債能力也上升；相反，若應(yīng)收款減少，應(yīng)付賬款增加，這種比例降低，企業(yè)的償債能力就會降低。

一個企業(yè)的短期償債能力大小，要看流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的多少和質(zhì)量狀況。流動資產(chǎn)的質(zhì)量是指其“流動性”即轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的能力，包括是否能不受損失地轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金以及轉(zhuǎn)換需要的時間。第一，資產(chǎn)轉(zhuǎn)變成現(xiàn)金是經(jīng)過正常交易程序變現(xiàn)的?！　〉诙?，流動性的強(qiáng)弱主要取決于資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的時間和資產(chǎn)預(yù)計出售價格與實際出售價格的差額?！　〉谌鲃淤Y產(chǎn)的流動性期限在1年以內(nèi)或超過1年的一個正常營業(yè)周期?！　《唐趦攤芰?- 衡量指標(biāo)　?。?）流動比率　　流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率?！　∑溆嬎愎饺缦拢?　　流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債 　　　　這個比率越高，說明企業(yè)償還短期償債能力流動負(fù)債的能力越強(qiáng)，流動負(fù)債得到償還的保障越大?！　。?）速動比率　　在流動資產(chǎn)中，存貨需經(jīng)過銷售，才能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金，若存貨滯銷，則其變現(xiàn)就成問題。一般來說，流動資產(chǎn)扣除存貨后稱為速動資產(chǎn)?！　∷賱颖嚷实挠嬎愎綖椋?　　速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負(fù)債 =（流動資產(chǎn)—存貨）÷流動負(fù)債 　通常認(rèn)為正常的速動比率為1，低于1的速動比率被認(rèn)為是短期償債能力偏低?！　。?）現(xiàn)金比率　　速動資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款后計算出來的金額，最能反...　　一個企業(yè)的短期償債能力大小，要看流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的多少和質(zhì)量狀況。流動資產(chǎn)的質(zhì)量是指其“流動性”即轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的能力，包括是否能不受損失地轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金以及轉(zhuǎn)換需要的時間。第一，資產(chǎn)轉(zhuǎn)變成現(xiàn)金是經(jīng)過正常交易程序變現(xiàn)的。　　第二，流動性的強(qiáng)弱主要取決于資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的時間和資產(chǎn)預(yù)計出售價格與實際出售價格的差額?！　〉谌?，流動資產(chǎn)的流動性期限在1年以內(nèi)或超過1年的一個正常營業(yè)周期?！　《唐趦攤芰?- 衡量指標(biāo)　?。?）流動比率　　流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。　　其計算公式如下： 　　流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債 　　　　這個比率越高，說明企業(yè)償還短期償債能力流動負(fù)債的能力越強(qiáng)，流動負(fù)債得到償還的保障越大?！　。?）速動比率　　在流動資產(chǎn)中，存貨需經(jīng)過銷售，才能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金，若存貨滯銷，則其變現(xiàn)就成問題。一般來說，流動資產(chǎn)扣除存貨后稱為速動資產(chǎn)?！　∷賱颖嚷实挠嬎愎綖椋?　　速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負(fù)債 =（流動資產(chǎn)—存貨）÷流動負(fù)債 　通常認(rèn)為正常的速動比率為1，低于1的速動比率被認(rèn)為是短期償債能力偏低?！　。?）現(xiàn)金比率　　速動資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款后計算出來的金額，最能反映企業(yè)直接償付流動負(fù)債的能力?！　‖F(xiàn)金比率的計算公式為： 　　現(xiàn)金比率=現(xiàn)金類資產(chǎn)÷流動負(fù)債 =（貨幣資金+有價證券或短期投資）÷流動負(fù)債 =（速動資產(chǎn)—應(yīng)收賬款）÷流動負(fù)債 　　　　通?，F(xiàn)金比率保持在30%左右為宜。

財務(wù)指標(biāo)分析是指總結(jié)和評價企業(yè)財務(wù)狀況與經(jīng)營成果的分析指標(biāo)，包括償債能力指標(biāo)、運(yùn)營能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)和發(fā)展能力指標(biāo)。 財務(wù)指標(biāo)分析的內(nèi)容 一、償債能力分析 　 償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)(包括本息)的能力。償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。 (一)短期償債能力分析 　 短期償債能力是指企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負(fù)債及時足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當(dāng)前財務(wù)能力，特別是流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志。 　 企業(yè)短期償債能力分析主要采用比率分析法，衡量指標(biāo)主要有流動比率、速動比率和現(xiàn)金流動負(fù)債率。 1、流動比率 　 流動比率是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，表示企業(yè)每元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為償還的保證，反映了企業(yè)的流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力。其計算公式為： 流動比率=流動資產(chǎn)&divide;流動負(fù)債 　 一般情況下，流動比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，因為該比率越高，不僅反映企業(yè)擁有較多的營運(yùn)資金抵償短期債務(wù)，而且表明企業(yè)可以變現(xiàn)的資產(chǎn)數(shù)額較大，債權(quán)人的風(fēng)險越小。但是，過高的流動比率并不均是好現(xiàn)象。 　 從理論上講，流動比率維持在2：1是比較合理的。但是，由于行業(yè)性質(zhì)不同，流動比率的實際標(biāo)準(zhǔn)也不同。所以，在分析流動比率時，應(yīng)將其與同行業(yè)平均流動比率，本企業(yè)歷史的流動比率進(jìn)行比較，才能得出合理的結(jié)論。 2、速動比率 　 速動比率，又稱酸性測試比率，是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。其計算公式為： 速動比率=速動資產(chǎn);流動負(fù)債 其中：速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨 或：速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款-待攤費(fèi)用 　 計算速動比率時，流動資產(chǎn)中扣除存貨，是因為存貨在流動資產(chǎn)中變現(xiàn)速度較慢，有些存貨可能滯銷，無法變現(xiàn)。至于預(yù)付賬款和待攤費(fèi)用根本不具有變現(xiàn)能力，只是減少企業(yè)未來的現(xiàn)金流出量，所以理論上也應(yīng)加以剔除，但實務(wù)中，由于它們在流動資產(chǎn)中所占的比重較小，計算速動資產(chǎn)時也可以不扣除。 　 傳統(tǒng)經(jīng)驗認(rèn)為，速動比率維持在1：1較為正常，它表明企業(yè)的每1元流動負(fù)債就有1元易于變現(xiàn)的流動資產(chǎn)來抵償，短期償債能力有可靠的保證。 　 速動比率過低，企業(yè)的短期償債風(fēng)險較大，速動比率過高，企業(yè)在速動資產(chǎn)上占用資金過多，會增加企業(yè)投資的機(jī)會成本。但以上評判標(biāo)準(zhǔn)并不是絕對的。 投資者怎樣分析上市公司財務(wù)報表？ 財務(wù)報表分析是發(fā)現(xiàn)業(yè)績優(yōu)異公司的一個手段，里面的每股收益，凈利潤增長，毛利率水平高低，凈收益率高低等等都是為了衡量一個公司是否掙錢，是否有發(fā)展?jié)摿?。是價值投資長期投資的一個分析方法。但是中國股市是一個不成熟的市場。業(yè)績報表一般來說水分太多。連專業(yè)分析師都認(rèn)為僅作參考不要太認(rèn)真就行了。 最現(xiàn)實的一個例子就是我認(rèn)識的某價值投資者朋友，他看好某公司，而那個公司離他家也就300多公里，所以他決定實地考察一翻?？茨莻€業(yè)績接近0.7元的收益率的公司到底好在哪里。但是當(dāng)他去那個公司的時候卻傻眼了。那個公司停產(chǎn)半年了。廠房里草都很深了。但是業(yè)績還是這樣優(yōu)異。所以報表僅作參考。最終價值分析者，都得面臨一個問題。中國99%的報表可能都做了手腳的。用做了假的報表來支撐自己的投資。

償債能力分析的簡要評價：主要是看你企業(yè)的變現(xiàn)能力。 一、短期償債能力分析 1、流動比率一般維持在2：1，這個比率越大，表明短期償債能力越強(qiáng)，你企業(yè)年初2.08，年末為2：38，年初年末均超過2：1是不錯的。 2、速動比率一般維持在1，低于1證明償債能力偏低，你企業(yè)年初0.52，年末為0.75，雖然比年初有所增長,但沒有達(dá)到1，說明變現(xiàn)能力還是較差。 二、長期償債能力分析 指企業(yè)償還長期債務(wù)的能力，你企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率年初15.39%，年末38.67%，雖然比年初增加，但未達(dá)到50%，證明企業(yè)還是有后勁，有能力償還長期債務(wù)的。

（一）短期償債能力最新指標(biāo) 　　企業(yè)短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有流動比率、速動比率和現(xiàn)金流動負(fù)債比率。 1.流動比率 　　流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債×100% 　　一般情況下，流動比率越高，說明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)。國際上通常認(rèn)為，流動比率的下限為100%，而流動比率等于200%時較為適當(dāng)。 2.速動比率 　　速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債×100% 　　一般情況下，速動比率越高，表明企業(yè)償還流動負(fù)債的能力越強(qiáng)。國際上通常認(rèn)為，速動比率等于100%時較為適當(dāng)。 　　 3.現(xiàn)金流動負(fù)債比率 　　現(xiàn)金流動負(fù)債比率=年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/年末流動負(fù)債×100% 　　該指標(biāo)越大表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多，越能保障企業(yè)按期償還到期債務(wù)。 　　 （二）長期償債能力最新指標(biāo) 　　企業(yè)長期償債能力的衡量指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、或有負(fù)債比率、已獲利息倍數(shù)和帶息負(fù)債比率等五項。 1.資產(chǎn)負(fù)債率 　　資產(chǎn)負(fù)債率（又稱負(fù)債比率）=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100% 　　一般情況下，資產(chǎn)負(fù)債率越小，表明企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)。保守的觀點認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率不應(yīng)高于50%，而國際上通常認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率等于60%時較為適當(dāng)。 　　 2.產(chǎn)權(quán)比率 　　產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額×100% 　　產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負(fù)債率對評價償債能力的作用基本相同，兩者的主要區(qū)別是：資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重于分析債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障程度，產(chǎn)權(quán)比率則側(cè)重于揭示財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度以及自有資金對償債風(fēng)險的承受能力。 3、或有負(fù)債比率=或有負(fù)債余額/所有者權(quán)益總額*100%　　 4、已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤總額/利息支出*100% 　　一般情況下，已獲利息倍數(shù)越高，企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)。國際上通常認(rèn)為，該指標(biāo)為3時較為適當(dāng)，從長期來看至少應(yīng)大于1。 5、帶息負(fù)債比率=（短期借款+一年內(nèi)到期的長期負(fù)債+長期借款+應(yīng)付債券+應(yīng)付利息）/負(fù)債總額*100% 短期償債能力，是指企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負(fù)債及時足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當(dāng)期財務(wù)能力（尤其是流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力）的重要標(biāo)志?！　∑髽I(yè)短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有流動比率、速動比率和現(xiàn)金流動負(fù)債比率三項?！　?．流動比率　　流動比率，是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，它表明企業(yè)每一元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為償還保證，反映企業(yè)用可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)償還到期流動負(fù)債的能力。其計算公式為：　　　　　　　 一般情況下，流動比率越高，說明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)。國際上通常認(rèn)為，流動比率的下限為100%，而流動比率等于200％時較為適當(dāng)。流動比率過低，表明企業(yè)可能難以按期償還債務(wù)。流動比率過高，表明企業(yè)流動資產(chǎn)占用較多，會影響資金的使用效率和企業(yè)的籌資成本，進(jìn)而影響獲利能力?！　?．速動比率　　速動比率，是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。其中，速動資產(chǎn)，是指流動資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、預(yù)付賬款、待攤費(fèi)用等后的余額。其計算公式為：　　　　　　 一般情況下，速動比率越高，說明企業(yè)償還流動負(fù)債的能力越強(qiáng)。國際上通常認(rèn)為，速動比率等于100%時較為適當(dāng)。速動比率小于100%，表明企業(yè)面臨很大的償債風(fēng)險。速動比率大于100%，表明企業(yè)會因現(xiàn)金及應(yīng)收賬款占用過多而增加企業(yè)的機(jī)會成本。　　3．現(xiàn)金流動負(fù)債比率　　現(xiàn)金流動負(fù)債比率，是企業(yè)一定時期的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量同流動負(fù)債的比率，它可以從現(xiàn)金流量角度來反映企業(yè)當(dāng)期償付短期負(fù)債的能力。其計算公式為：　　　　　　 現(xiàn)金流動負(fù)債比率越大，表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多，越能保障企業(yè)按期償還到期債務(wù)。但是，該指標(biāo)也不是越大越好，指標(biāo)過大表明企業(yè)流動資金利用不充分，獲利能力不強(qiáng)。長期償債能力指標(biāo)　　長期償債能力，是指企業(yè)償還長期負(fù)債的能力。企業(yè)長期償債能力的衡量指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、或有負(fù)債比率、已獲利息倍數(shù)和帶息負(fù)債比率五項。　　1．資產(chǎn)負(fù)債率　　資產(chǎn)負(fù)債率又稱負(fù)債比率，是指企業(yè)負(fù)債總額對資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。其計算公式為：　　　　　　 一般情況下，資產(chǎn)負(fù)債率越小，說明企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)。保守的觀點認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率不應(yīng)高于50%，而國際上通常認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率等于60%時較為適當(dāng)。從債權(quán)人來說，該指標(biāo)越小越好，這樣企業(yè)償債越有保證。從企業(yè)所有者來說，該指標(biāo)過小表明企業(yè)對財務(wù)杠桿利用不夠。企業(yè)的經(jīng)營決策者應(yīng)當(dāng)將償債能力指標(biāo)與獲利能力指標(biāo)結(jié)合起來分析?！　?．產(chǎn)權(quán)比率　　產(chǎn)權(quán)比率也稱資本負(fù)債率，是指企業(yè)負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率，反映企業(yè)所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。其計算公式為：　　　　　　 一般情況下，產(chǎn)權(quán)比率越低，說明企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)。產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負(fù)債率對評價償債能力的作用基本相同，兩者的主要區(qū)別是：資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重于分析債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障程度；產(chǎn)權(quán)比率則側(cè)重于揭示財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度以及自有資金對償債風(fēng)險的承受能力。　　3．或有負(fù)債比率　　或有負(fù)債比率，是指企業(yè)或有負(fù)債總額對所有者權(quán)益總額的比率，反映企業(yè)所有者權(quán)益應(yīng)對可能發(fā)生的或有負(fù)債的保障程度。其計算公式如下：　　　　　　 或有負(fù)債總額＝已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票金額＋對外擔(dān)保金額＋未決訴訟、未決仲裁金額（除貼現(xiàn)與擔(dān)保引起的訴訟或仲裁）＋其他或有負(fù)債金額　　4．已獲利息倍數(shù)　　已獲利息倍數(shù)，是指企業(yè)一定時期息稅前利潤與利息支出的比率，反映了獲利能力對債務(wù)償付的保障程度。其中，息稅前利潤總額指利潤總額與利息支出的合計數(shù)，利息支出指實際支出的借款利息、債券利息等。其計算公式為：　　其中：　　　 息稅前利潤總額＝利潤總額＋利息支出　　一般情況下，已獲利息倍數(shù)越高，說明企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)。國際上通常認(rèn)為，該指標(biāo)為3時較為適當(dāng)，從長期來看至少應(yīng)大于l　　5．帶息負(fù)債比率　　帶息負(fù)債比率，是指企業(yè)某一時點的帶息負(fù)債總額與負(fù)債總額的比率，反映企業(yè)負(fù)債中帶息負(fù)債的比重，在一定程度上體現(xiàn)了企業(yè)未來的償債（尤其是償還利息）壓力。其計算公式如下：　　　　　　 帶息負(fù)債總額＝短期借款＋一年內(nèi)到期的長期負(fù)債＋長期借款＋應(yīng)付債券＋應(yīng)付利息

證券投資已經(jīng)成為百姓經(jīng)濟(jì)生活中不可或缺的一部分。然而大多數(shù)中小投資者不是專業(yè)人員，缺乏必要的財務(wù)常識，很多投資者因為不懂報表而錯失買賣股票的良機(jī)。因此，如何正確地分析上市公司財務(wù)報表，挖掘真正具備投資價值的公司，是廣大投資者的當(dāng)務(wù)之急。 一、對資產(chǎn)負(fù)債表的分析 資產(chǎn)負(fù)債表是反映上市公司會計期末全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益情況的報表。通過資產(chǎn)負(fù)債表，能了解企業(yè)在報表日的財務(wù)狀況，長短期的償債能力，資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益和結(jié)構(gòu)等重要信息。 （一）對資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)類科目的分析 在資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)類的科目很多，但投資者在進(jìn)行上市公司財務(wù)報表的分析時重點應(yīng)關(guān)注應(yīng)收款項、待攤費(fèi)用、待處理財產(chǎn)凈損失和遞延資產(chǎn)四個項目。 1.應(yīng)收款項。（1）應(yīng)收賬款：一般來說，公司存在三年以上的應(yīng)收賬款是一種極不正常的現(xiàn)象，這是因為在會計核算中設(shè)有“壞賬準(zhǔn)備”這一科目，正常情況下，三年的時間已經(jīng)把應(yīng)收賬款全部計提了壞賬準(zhǔn)備，因此它不會對股東權(quán)益產(chǎn)生負(fù)面影響。但在我國，由于存在大量“三角債”，以及利用關(guān)聯(lián)交易通過該科目來進(jìn)行利潤操縱等情況。因此，當(dāng)投資者發(fā)現(xiàn)一個上市公司的資產(chǎn)很高，一定要分析該公司的應(yīng)收賬款項目是否存在三年以上應(yīng)收賬款，同時要結(jié)合“壞賬準(zhǔn)備”科目，分析其是否存在資產(chǎn)不實，“潛虧掛賬”現(xiàn)象。（2）預(yù)付賬款：該賬戶同應(yīng)收賬款一樣是用來核算企業(yè)間的購銷業(yè)務(wù)的。這也是一種信用行為，一旦接受預(yù)付款方經(jīng)營惡化，缺少資金支持正常業(yè)務(wù)，那么付款方的這筆貨物也就無法取得，其科目所體現(xiàn)的資產(chǎn)也就不可能實現(xiàn)，從而出現(xiàn)虛增資產(chǎn)的現(xiàn)象。（3）其他應(yīng)收款：主要核算企業(yè)發(fā)生的非購銷活動的應(yīng)收債權(quán)，如企業(yè)發(fā)生的各種賠款、存出保證金、備用金以及應(yīng)向職工收取的各種墊付款等。但在實際工作中，并非這么簡單。例如，大股東或關(guān)聯(lián)企業(yè)往往將占用上市公司的資金掛在其他應(yīng)收款下，形成難以解釋和收回的資產(chǎn)，這樣就形成了虛增資產(chǎn)。因此，投資者應(yīng)該注意到，當(dāng)上市公司報表中的“其他應(yīng)收款”數(shù)額出現(xiàn)異常放大時，就應(yīng)該加以警惕了。 2.待處理財產(chǎn)凈損失。不少上市公司的資產(chǎn)負(fù)債表上掛賬列示巨額的“待處理財產(chǎn)凈損失”，有的甚至掛賬達(dá)數(shù)年之久。這種現(xiàn)象明顯不符合收益確認(rèn)中的穩(wěn)健原則，不利于投資者正確評價企業(yè)的財務(wù)狀況和盈利能力。 3.待攤費(fèi)用和遞延資產(chǎn)。待攤費(fèi)用和遞延資產(chǎn)并無實質(zhì)上的重大區(qū)別，它們均為本期公司已經(jīng)支出，但其攤銷期不同。“待攤費(fèi)用”的攤銷期在一年以內(nèi)，而“遞延資產(chǎn)”的攤銷期超過一年。從嚴(yán)格意義上講，待攤費(fèi)用和遞延資產(chǎn)并不符合資產(chǎn)的定義，但它們似乎又同未來的經(jīng)濟(jì)利益相聯(lián)系，而且在會計實務(wù)中，不少人也習(xí)慣于把已發(fā)生的成本描繪為資產(chǎn)。 （二）對資產(chǎn)負(fù)債表中負(fù)債類科目的分析 投資者在對上市公司資產(chǎn)負(fù)債表中負(fù)債類科目的分析中，重點應(yīng)關(guān)注其償債能力。主要通過以下幾個指標(biāo)分析： 1.短期償債能力分析。（1）流動比率：流動比率即流動資產(chǎn)和流動負(fù)債之間的比率，是衡量公司短期償債能力常用的指標(biāo)。一般來說，流動資產(chǎn)應(yīng)遠(yuǎn)高于流動負(fù)債，起碼不得低于1∶1，一般以大于2∶1較合適。其計算公式是：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債。但是，對于公司和股東，流動比率也不是越高越好。因為，流動資產(chǎn)還包括應(yīng)收賬款和存貨，尤其是由于應(yīng)收賬款和存貨余額大而引起的流動比率過大，會加大企業(yè)短期償債風(fēng)險。因此，投資者在對上市公司短期償債能力進(jìn)行分析的時候，一定要結(jié)合應(yīng)收賬款及存貨的情況進(jìn)行判斷。（2）速動比率：速動比率是速動資產(chǎn)和流動負(fù)債的比率，即用于衡量公司到期清算能力的指標(biāo)。一般認(rèn)為，速動比率最低限為0.5∶1，如果保持在1∶1，則流動負(fù)債的安全性較有保障。因為，當(dāng)此比率達(dá)到1∶1時，即使公司資金周轉(zhuǎn)發(fā)生困難，也不致影響其即時償債能力。其計算公式為：速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債。該指標(biāo)剔除了應(yīng)收賬款及存貨對短期償債能力的影響，一般來說投資者利用這個指標(biāo)來分析上市公司的償債能力比較準(zhǔn)確。 2.長期償債能力分析。（1）資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益比率、負(fù)債與所有者權(quán)益比率，這三個比率的計算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額；所有者權(quán)益比率=所有者權(quán)益總額/資產(chǎn)總額；負(fù)債與所有者權(quán)益比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額。資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)的資產(chǎn)中有多少負(fù)債，一旦企業(yè)破產(chǎn)清算，債權(quán)人得到的保障程度如何；所有者權(quán)益比率反映所有者在企業(yè)資產(chǎn)中所占份額，所有者權(quán)益比率與資產(chǎn)負(fù)債率之和為1；負(fù)債與所有者權(quán)益比率反映的是債權(quán)人得到的利益保護(hù)程度。投資者在看財務(wù)報表時，只要看一下資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、無形資產(chǎn)總額這幾項，便可大概看出該企業(yè)的長期償債能力狀況，這三個比率只有在同行業(yè)、不同時間段相比較，才有一定價值。（2）長期資產(chǎn)與長期資金比率。其公式為：長期資產(chǎn)與長期資金比率=（資產(chǎn)總額-流動資產(chǎn)）/（長期負(fù)債+所有者權(quán)益）。這一指標(biāo)主要用來反映企業(yè)的財務(wù)狀況及償債能力，該值應(yīng)該低于100％，如果高于100％，則說明企業(yè)動用了一部分短期債務(wù)來購置長期資產(chǎn)，這樣就會影響企業(yè)的短期償債能力，其經(jīng)營風(fēng)險也將加大，實為危險之舉。 二、對利潤表的分析 在財務(wù)報表中，企業(yè)的盈虧情況是通過利潤表來反映的。利潤表反映企業(yè)一定時期的經(jīng)營成果和經(jīng)營成果的分配關(guān)系。它是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成果的集中反映，是衡量企業(yè)生存和發(fā)展能力的主要尺度。投資者在分析利潤表時，應(yīng)主要抓住以下幾個方面： （一）利潤表結(jié)構(gòu)分析 利潤表是把上市公司在一定期間的營業(yè)收入與同一會計期的營業(yè)費(fèi)用進(jìn)行配比，以得到該期間的凈利潤（或凈虧損）的情況。由此可知，該報表的重點是相關(guān)的收入指標(biāo)和費(fèi)用指標(biāo)?！笆杖?費(fèi)用=利潤”可以視作閱讀這一報表的基本思路。當(dāng)投資者看到一份利潤表時，會注意到以下幾個會計指標(biāo)。它們分別是：“主營業(yè)務(wù)利潤”、“營業(yè)利潤”、“利潤總額”、“凈利潤”。在這些指標(biāo)中應(yīng)重點關(guān)注主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤、凈利潤，尤其應(yīng)關(guān)注主營業(yè)務(wù)利潤與凈利潤的盈虧情況。許多投資者往往只關(guān)心凈利潤情況，認(rèn)為凈利潤為正就代表公司盈利，于是高枕無憂。實際上，企業(yè)的長期發(fā)展動力來自于對自身主營業(yè)務(wù)的開拓與經(jīng)營。嚴(yán)格意義上而言，主營虧損但凈利潤有盈余的企業(yè)比主營業(yè)務(wù)盈利但凈利潤虧損的企業(yè)更危險。企業(yè)可以通過投資收益、營業(yè)外收入將當(dāng)期利潤總額和凈利潤作成盈利，可誰又敢保證下一年度還有投資收益和營業(yè)外收入呢？ （二）通過分析關(guān)聯(lián)交易判斷上市公司利潤的來源 上市公司為了向社會公眾展現(xiàn)自己的經(jīng)營業(yè)績，提高社會形象，往往利用關(guān)聯(lián)方間的交易來調(diào)節(jié)其利潤，主要分析方法有以下幾種： 1.增加收入，轉(zhuǎn)嫁費(fèi)用。投資者在進(jìn)行投資分析時，一定要分析其關(guān)聯(lián)交易，特別是母子公司間是否存在著相互關(guān)聯(lián)交易，轉(zhuǎn)嫁費(fèi)用的現(xiàn)象，對于有母子公司關(guān)聯(lián)交易的，一定要將其上市公司的當(dāng)年利潤剔除掉關(guān)聯(lián)交易虛增利潤。 2.資產(chǎn)租賃。由于上市公司大部分都是從母公司剝離出來的，上市公司的大部分資產(chǎn)主要是從母公司以租賃方式取得的。從而租賃資產(chǎn)的租賃數(shù)量、租賃方式和租賃價格就是上市公司與母公司之間可以隨時調(diào)整的閥門。有的上市公司還可將從母公司租來的資產(chǎn)同時轉(zhuǎn)租給母公司的子公司，以分別轉(zhuǎn)移母公司與子公司之間的利潤。 3.委托或合作投資。（1）委托投資。當(dāng)上市公司接受一個周期長、風(fēng)險大的項目時，則可將某一部分現(xiàn)金轉(zhuǎn)移給母公司，以母公司的名義進(jìn)行投資，將其風(fēng)險全部轉(zhuǎn)嫁到母公司，卻將投資收益確定為上市公司當(dāng)年的利潤。（2）合作投資。上市公司要想配股其凈資產(chǎn)收益率要達(dá)到一定的標(biāo)準(zhǔn)，公司一旦發(fā)現(xiàn)其凈資產(chǎn)收益率很難達(dá)到這個要求，便倒推出利潤缺口，然后與母公司簽訂聯(lián)合投資合同，投資回報按倒推出的利潤缺口確定，其實這塊利潤是由母公司出的。 4.資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓置換。一般來說上市公司通過與母公司資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓置換，從根本上改變自身的經(jīng)營狀況，長期擁有“殼資源”所帶來的配股能力，對上市公司及其母公司都是一個雙贏戰(zhàn)略。通常上市公司購買母公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的款項掛往來賬，不計利息或資金占用費(fèi)，這樣上市公司不僅獲得了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的經(jīng)營收益，而且不需付出任何代價，把風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給母公司。另外上市公司往往將不良資產(chǎn)和等額的債務(wù)剝離給母公司或母公司控制的子公司，以達(dá)到避免不良資產(chǎn)經(jīng)營所產(chǎn)生的虧損或損失的目的。 三、現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)在一定時期內(nèi)現(xiàn)金流入、流出及其凈額的報表，它主要說明公司本期現(xiàn)金來自何處、用往何方以及現(xiàn)金余額如何構(gòu)成。投資者在分析現(xiàn)金流量表時應(yīng)注意以下幾個方面： （一）現(xiàn)金流量的分析 一些公司會通過往來資金操縱現(xiàn)金流量表。上市公司與其大股東之間通過往來資金來改善原本難看的經(jīng)營現(xiàn)金流量。本來關(guān)聯(lián)企業(yè)的往來資金往往帶有融資性質(zhì)，但是借款方并不作為短期借款或者長期借款，而是放在其他應(yīng)付款中核算，貸款方不作為債權(quán)，而是在其他應(yīng)收款中核算。這樣其他應(yīng)付、應(yīng)收款變動額在編制現(xiàn)金流量表時就作為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，而實質(zhì)上這些變動反映的是籌資、投資活動業(yè)務(wù)。這樣當(dāng)其他應(yīng)付、應(yīng)收款的變動是增加現(xiàn)金流量時，經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額就可能被夸大。 （二）注意上市公司的現(xiàn)金股利分配的狀況 現(xiàn)金股利分配有很強(qiáng)的信息含量。財務(wù)狀況良好的公司往往能夠連續(xù)分配較好的現(xiàn)金股利，有一些上市公司雖然賬面利潤好看，但是利潤是虛假的，財務(wù)狀況惡劣，一般不能經(jīng)常分配現(xiàn)金股利。 （三）“每股現(xiàn)金流量”這一指標(biāo)反映的問題 “每股現(xiàn)金流量”和“每股稅后利潤”應(yīng)該是相輔相成的，有的上市公司有較好的稅后利潤指標(biāo)，但現(xiàn)金流量較不充分，這就是典型的關(guān)聯(lián)交易所導(dǎo)致的，另外有的上市公司在年度內(nèi)變賣資產(chǎn)而出現(xiàn)現(xiàn)金流大幅增加，這也不一定是好事。 現(xiàn)金流量多大才算正常呢？作為一家抓牢主業(yè)并靠主業(yè)盈利的上市公司，其每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額，不應(yīng)低于其同期的每股收益。道理其實很簡單，如果其獲得的利潤沒有通過現(xiàn)金流進(jìn)公司賬戶，那這種利潤極有可能是通過做賬“做”出來的。投資者最好選擇每股稅后利潤和每股現(xiàn)金流量凈額雙高的個股，作為中線投資品種。 總之，進(jìn)行報表分析不能單一地對某些科目關(guān)注，而應(yīng)將公司財務(wù)報表與宏觀經(jīng)濟(jì)一起進(jìn)行綜合判斷，與公司歷史進(jìn)行縱向深度比較，與同行業(yè)進(jìn)行橫向?qū)挾缺容^，把其中偶然的、非本質(zhì)的東西舍棄掉，得出與決策相關(guān)的實質(zhì)性的信息，以保證投資決策的正確性與準(zhǔn)確性。

如何分析財務(wù)報表（5）公司利潤總額及資本利潤率（當(dāng)期利潤B總資本）等等。 財務(wù)報表分析，又稱公司財務(wù)分析，是通過對上市公司財務(wù)報表的有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行匯總、計算、對比，綜合地分析和評價公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。對于股市的投資者來說，報表分析屬于基本分析范疇，它是對企業(yè)歷史資料的動態(tài)分析，是在研究過去的基礎(chǔ)上預(yù)測未來，以便做出正確的投資決定。 公司的財務(wù)狀況亦是影響股價的重要原因甚至是直接原因。依照各國法規(guī)，凡能反映公司的財務(wù)狀況的重要指標(biāo)都必須公開，上市公司的財務(wù)狀況還需定期向社會公開。衡量公司財務(wù)狀況的主要內(nèi)容包括： （1）資產(chǎn)凈值。資產(chǎn)凈值也就是公司的自有資本（資本金＋創(chuàng)業(yè)利潤＋內(nèi)部保留利潤＋該結(jié)算期利潤）。它是考察公司經(jīng)營安全性和發(fā)展前景的重要依據(jù)。 （2）總資產(chǎn)（負(fù)債＋資產(chǎn)凈值）。它顯示公司的經(jīng)營規(guī)模。 （3）自有資本率（自有資本B總資產(chǎn)×100%）。它反映了公司的經(jīng)營作風(fēng)和抗風(fēng)險能力。 （4）每股凈資產(chǎn)，即每股帳面價值（資產(chǎn)凈值B發(fā)行數(shù)量）。它反映了股票的真實價值。 在上述指標(biāo)中，公司盈利（利潤）對股價的影響存在著三種不同的看法： 一種意見認(rèn)為：公司盈利是影響股價變化的最基本的原因之一，因為股票價值是未來各期股息收益的折現(xiàn)值，而股息又來自于公司盈利，由此，盈利的增減變化就成為影響股票價值以及股票價格的最本質(zhì)因素；公司盈利與股價變化的方向是一致的，即公司盈利增加就預(yù)示著股價上升，反之亦然，此外，股價與盈利的變動也不一定同步，股價往往先于盈利的增加而上漲，且上漲的幅度往往會超過盈利增加的幅度。 另一種意見則認(rèn)為，公司盈利與股價變化總是脫節(jié)的，因而上述假定是錯誤的。持這種意見的人還舉出某些具體實例來說明。如美國在1923年至1929年間，股價與公司盈利的變化完全是相悖的，又如構(gòu)成美國道?瓊斯工業(yè)股價平均指數(shù)的30種股票為例，1938年至1941年間，利潤大幅度上升，股價反而下跌，而1941年至1946年間，利潤下跌，股價卻反而上升。1946年至1950年間，利潤倍增，而股價卻保持相對平穩(wěn)。1950年至1960年，利潤的增長率不足10%，而股價卻大幅度地上漲3倍以上。這些數(shù)字均表明股價變化與公司盈利并無必然的相關(guān)性。持這種意見的人還指出，根據(jù)經(jīng)驗，經(jīng)濟(jì)處在繁榮時期，股價不是根據(jù)現(xiàn)有公司的盈利來評估，而是根據(jù)將來的收益加以評估。 第三種意見是前兩種意見的折衷，認(rèn)為利潤的變動與股價的變化并非無關(guān)，只是利潤因素對股價的影響，要依據(jù)其他影響因素的相對強(qiáng)度，當(dāng)各種因素相對強(qiáng)度大甚至同時發(fā)揮影響作用時，利潤因素則被淡化；當(dāng)利潤因素的影響強(qiáng)度超過其他因素的影響作用時，兩者的關(guān)系才顯露得較為明顯徹底。 股利派發(fā)。對于大部分股東而言，其投資股票的動機(jī)是為獲得較高的股息、紅利，因此，發(fā)行公司的股利派發(fā)率亦是影響股價極為重要的原因。公司的盈利增加，為投資者增加股息提供了可能性。但股利的增加與否，還需取決于公司的股利政策。因為增加的盈利除了可能被用于派發(fā)股利外，還可能用于再投資。股利政策不同對股價影響則很大，有時甚至比公司盈利的影響更為直接、迅速。一般的情況是，當(dāng)公司宣布發(fā)放股利的短期內(nèi)，股價馬上出現(xiàn)升勢，而取消股利則股價即刻下降。 需要特別指出的是，發(fā)行公司對股利派發(fā)進(jìn)行不同的技術(shù)處理也會對股價產(chǎn)生影響。一般說來，股利的種類包括現(xiàn)金股利、財產(chǎn)股利（實物股利）以及股票股利三種。在不同的情況下，采取不同種類的股利派發(fā)則有明顯的影響作用。如在股價看漲的情況下，按同樣的股利率，以股票股利（俗稱"紅股"）形式派發(fā)則明顯影響股價，其原因在于：在上述情況下，股票股利可比現(xiàn)金或財產(chǎn)股利獲得更多的經(jīng)濟(jì)效益。舉例來說，某股票面值10元，市價60元，股息50%。如果以現(xiàn)金股利形式支付，將得到現(xiàn)金5元；如果以股票股利形式支付，將得到0.5股股票，市價高達(dá)30元。 當(dāng)然，支付股票股利對于發(fā)行公司而言，可以防止資本外流，有利于擴(kuò)大公司資本總額。但是，由于增加了股份，也加重了股利派發(fā)的負(fù)擔(dān)，尤其在公司經(jīng)營狀況與利潤不能同資本額同步增長的情況下，將導(dǎo)致股價下跌。 上市公司的財務(wù)報表向各種報表使用者提供了反映公司經(jīng)營情況及財務(wù)狀況的各種不同數(shù)據(jù)及相關(guān)信息，但對于不同的報表使用者閱讀報表時有著不同的側(cè)重點。一般來說，股東都關(guān)注公司的盈利能力，如主營收入、每股收益等，但發(fā)起人股東或國家股股東則更關(guān)心公司的償債能力，而普通股東或潛在的股東則更關(guān)注公司的發(fā)展前景。此外，對于不同的投資策略的投資者對報表分析側(cè)重不同，短線投資者通常關(guān)心公司的利潤分配情況以及其他可作為"炒作"題材的信息，如資產(chǎn)重組、免稅、產(chǎn)品價格變動等，以謀求股價的攀升，博得短差。長線投資者則關(guān)心公司的發(fā)展前景，他們甚至愿意公司不分紅，以使公司有更多的資金由于擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)?；蛴捎诠疚磥淼陌l(fā)展。 雖然公司的財務(wù)報表提供了大量可供分析的第一手資料，但它只是一種歷史性的靜態(tài)文件，只能概括地反映一個公司在一段時間內(nèi)的財務(wù)狀況與經(jīng)營成果，這種概括的反映遠(yuǎn)不足以作為投資者作為投資決策的全部依據(jù)，它必須將報表與其他報表中的數(shù)據(jù)或同一報表中的其他數(shù)據(jù)相比較，否則意義并不大。例如，瓊民源96年年度報表中，你如果將其主營收入與營業(yè)外收入相比較，相信你會作出一個理性的投資決定。所以說，進(jìn)行報表分析不能單一地對某些科目關(guān)注，而應(yīng)將公司財務(wù)報表與宏觀經(jīng)濟(jì)面一起進(jìn)行綜合判斷，與公司歷史進(jìn)行縱向深度比較，與同行業(yè)進(jìn)行橫向?qū)挾缺容^，把其中偶然的、非本質(zhì)的東西舍棄掉，得出與決策相關(guān)的實質(zhì)性的信息，以保證投資決策的正確性與準(zhǔn)確性。 第二節(jié) 怎樣讀準(zhǔn)簡潔的中報 到今為止，上市公司2000年中報公布已全部粉墨登場。對今年中報不要求公布資產(chǎn)負(fù)債表及現(xiàn)金流量表，而只公布利潤及利潤分配表這種"簡潔"的做法，很多人提出了異議。一些專業(yè)人士認(rèn)為：因為從這些中報摘要中并不能看出公司一些關(guān)鍵的財務(wù)數(shù)據(jù)，而這些數(shù)據(jù)又是投資決策的重要依據(jù)。特別是在我國大多數(shù)中小投資者不具備上網(wǎng)查詢詳細(xì)資料的情況下，對他們似乎有失公允。 其實，一家公司的帳面盈利數(shù)字并不是最重要的，更應(yīng)看重的是公司的資產(chǎn)質(zhì)量和現(xiàn)金流量。因為這兩方面的信息所揭示的內(nèi)容才是一家公司最本質(zhì)的、決定其發(fā)展后勁的關(guān)鍵因素；一些重要的資產(chǎn)或債務(wù)項目，特別是有重大變化的項目的揭示也是非常重要的，它對投資者了解公司經(jīng)營（包括生產(chǎn)經(jīng)營和資本經(jīng)營）的重大變化的細(xì)節(jié)方面是必不可少的。 上市公司關(guān)鍵性信息披露的充分、真實是證券市場健康發(fā)展的基礎(chǔ)和靈魂，但這并不意味著上市公司在每年二度的業(yè)績報告中都要在報刊上刊登其所有細(xì)節(jié)。在年報要求嚴(yán)格而詳細(xì)地披露其整個年度的經(jīng)營及變化情況基礎(chǔ)上，中報只要求披露一些關(guān)鍵的情況是可行的。 一是因為在上年年報詳細(xì)披露資產(chǎn)狀況基礎(chǔ)上，除非有資產(chǎn)重組或變賣等情況發(fā)生，半年的存量指標(biāo)變化不應(yīng)很大。而若有資產(chǎn)重組、變賣等情況發(fā)生，必須在中報的"重大事項"中披露。至于現(xiàn)金流量等流量指標(biāo)，經(jīng)審計的年度報告應(yīng)較為準(zhǔn)確且有說服力。而有些行業(yè)的公司生產(chǎn)經(jīng)營，由于季節(jié)性波動等因素，上半年經(jīng)營情況并不能簡單代表全年的一半。 二是對資產(chǎn)負(fù)債表和利潤與利潤分配表中變化超過30％的項目及變化原因，中報是要求披露的。這就避免了因中報不必披露資產(chǎn)負(fù)債表而對資產(chǎn)負(fù)債重大變化項目的隱瞞。 三是導(dǎo)致上市公司最大風(fēng)險及可能嚴(yán)重?fù)p害投資者利益的關(guān)鍵問題是關(guān)聯(lián)交易、擔(dān)保以及上市公司與控股公司的"三不分"等情況，而對這些關(guān)鍵問題，年報和中報都加強(qiáng)了詳細(xì)披露的要求。若堵住了這些重大漏洞，上市公司應(yīng)基本處于正常經(jīng)營狀態(tài) 2042

財務(wù)分析是企圖了解一個企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況的真實面目，從晦澀的會計程序中將會計數(shù)據(jù)背后的經(jīng)濟(jì)涵義挖掘出來，為投資者和債權(quán)人提供決策基礎(chǔ)。如何分析財務(wù)報表對一企業(yè)財務(wù)人員來說就顯得由為重要。一般來說，財務(wù)分析的方法主要有以下四種： 一、比較分析：是為了說明財務(wù)信息之間的數(shù)量關(guān)系與數(shù)量差異，為進(jìn)一步的分析指明方向。這種比較可以是將實際與計劃相比，可以是本期與上期相比，也可以是與同行業(yè)的其他企業(yè)相比。 二、趨勢分析：是為了揭示財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變化及其原因、性質(zhì)，幫助預(yù)測未來。用于進(jìn)行趨勢分析的數(shù)據(jù)既可以是絕對值，也可以是比率或百分比數(shù)據(jù); 三、因素分析：是為了分析幾個相關(guān)因素對某一財務(wù)指標(biāo)的影響程度，一般要借助于差異分析的方法; 四、比率分析：是通過對財務(wù)比率的分析，了解企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，往往要借助于比較分析和趨勢分析方法。上述各方法有一定程度的重合。在實際工作當(dāng)中，比率分析方法應(yīng)用最廣。 財務(wù)比率最主要的好處就是可以消除規(guī)模的影響，用來比較不同企業(yè)的收益與風(fēng)險，從而幫助投資者和債權(quán)人作出理智的決策。它可以評價某項投資在各年之間收益的變化，也可以在某一時點比較某一行業(yè)的不同企業(yè)。由于不同的決策者信息需求不同，所以使用的分析技術(shù)也不同。一般來說，用三個方面的比率來衡量風(fēng)險和收益的關(guān)系： 1、償債能力： 短期償債能力：短期償債能力是指企業(yè)償還短期債務(wù)的能力。短期償債能力不足，不僅會影響企業(yè)的資信，增加今后籌集資金的成本與難度，還可能使企業(yè)陷入財務(wù)危機(jī)，甚至破產(chǎn)。一般來說，企業(yè)應(yīng)該以流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債，而不應(yīng)靠變賣長期資產(chǎn)，所以用流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的數(shù)量關(guān)系來衡量短期償債能力。 長期償債能力：長期償債能力是指企業(yè)償還長期利息與本金的能力。一般來說，企業(yè)借長期負(fù)債主要是用于長期投資，因而最好是用投資產(chǎn)生的收益償還利息與本金。通常以負(fù)債比率和利息收入倍數(shù)兩項指標(biāo)衡量企業(yè)的長期償債能力。 2、營運(yùn)能力： 營運(yùn)能力是以企業(yè)各項資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度來衡量企業(yè)資產(chǎn)利用的效率。周轉(zhuǎn)速度越快，表明企業(yè)的各項資產(chǎn)進(jìn)入生產(chǎn)、銷售等經(jīng)營環(huán)節(jié)的速度越快，那么其形成收入和利潤的周期就越短，經(jīng)營效率自然就越高。 3、盈利能力： 盈利能力是各方面關(guān)心的核心，也是企業(yè)成敗的關(guān)鍵，只有長期盈利，企業(yè)才能真正做到持續(xù)經(jīng)營。因此無論是投資者還是債權(quán)人，都對反映企業(yè)盈利能力的比率非常重視。 五、現(xiàn)金流分析 在財務(wù)比率分析當(dāng)中，沒有考慮現(xiàn)金流的問題，而我們在前面已經(jīng)講過現(xiàn)金流對于一個企業(yè)的重要意義，因此，下面我們就來具體地看一看如何對現(xiàn)金流進(jìn)行分析。分析現(xiàn)金流要從兩個方面考慮。一個方面是現(xiàn)金流的數(shù)量，如果企業(yè)總的現(xiàn)金流為正，則表明企業(yè)的現(xiàn)金流入能夠保證現(xiàn)金流出的需要。但是，企業(yè)是如何保證其現(xiàn)金 流出的需要的呢?這就要看其現(xiàn)金流各組成部分的關(guān)系了。這方面的分析我們在前面已經(jīng)詳細(xì)論述過，這里不再重復(fù)。另一個方面是現(xiàn)金流的質(zhì)量。這包括現(xiàn)金流的波動情況、企業(yè)的管理情況，如銷售收入的增長是否過快，存貨是否已經(jīng)過時或流動緩慢，應(yīng)收帳款的可收回性如何，各項成本控制是否有效等等。最后是企業(yè)所處的經(jīng)營環(huán)境，如行業(yè)前景，行業(yè)內(nèi)的競爭格局，產(chǎn)品的生命周期等。所有這些因素都會影響企業(yè)產(chǎn)生未來現(xiàn)金流的能力。