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應該是吧。英文名字是VILAN?；厶m/ VILAN是浙江慧蘭服飾有限公司自主創(chuàng)立的本土女裝品牌，浙江慧蘭服飾有限公司于1996年創(chuàng)建于浙江省杭州市，是一家集設計、制作、生產(chǎn)、銷售為一體的本土女裝企業(yè)。以其特有的時尚、唯美、內(nèi)秀的風格及獨有的設計理念迅速贏得了眾多知識女性的青昧。在社會各界及廣大消費者的關(guān)心與支持下，慧蘭服飾迅速發(fā)展壯大。

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是同品牌的。英文跟中文的區(qū)別。呵呵。

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股東人數(shù)超過200人，和現(xiàn)行股票交易規(guī)則基本相同，涉嫌證券交易！

再參考一下《證券時報》來源于2010年11月29日證券時報第5版 證券時報記者 侯默默 本報訊 實際交易6天的國家區(qū)域性（河南）中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場因涉嫌變相證券交易，違反《證券法》、《公司法》、《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)交易操作規(guī)則》、《公司登記管理條例》等多項法律法規(guī)，被緊急叫停。據(jù)消息人士透露，現(xiàn)在河南省已組成了包括發(fā)改委、工商、工信、證監(jiān)等多部門的聯(lián)席小組，共同商討解決方案。此前，河南產(chǎn)權(quán)交易市場被責成暫停交易一個月，目前能否如期復牌尚存疑問。 股東人數(shù)沖破200人高壓線 根據(jù)公司法第七十九條規(guī)定，設立股份有限公司，應當有二人以上二百人以下為發(fā)起人?！秶鴦赵恨k公廳關(guān)于嚴厲打擊非法發(fā)行股票和非法經(jīng)營證券業(yè)務有關(guān)問題的通知》規(guī)定：向不特定對象發(fā)行股票或向特定對象發(fā)行股票后股東累計超過200人的，為公開發(fā)行，應依法報經(jīng)證監(jiān)會核準。同時嚴禁任何公司股東自行或委托他人以公開方式向社會公眾轉(zhuǎn)讓股票。向特定對象轉(zhuǎn)讓股票，未依法報經(jīng)證監(jiān)會核準的，轉(zhuǎn)讓后，公司股東累計不得超過200人。 因此，未上市的股份有限公司股東人數(shù)就限定在200人之內(nèi)。如果按照河南省產(chǎn)權(quán)交易市場的交易方式，公司股東人數(shù)很容易沖破200人高壓線。而河南省產(chǎn)權(quán)交易市場對此并無規(guī)則及技術(shù)上的說明和限制。 此外，根據(jù)公司法第一百四十二條規(guī)定：發(fā)起人持有本公司股份，自公司成立之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。公司公開發(fā)行股份前已發(fā)行的股份，自公司股票在證券交易所上市交易之日起一年之內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。而目前在產(chǎn)權(quán)交易市場掛牌的41家企業(yè)，多數(shù)股份制改造發(fā)生在今年，甚至有一些公司是在今年10月份。因此不可避免地出現(xiàn)了發(fā)行人在一年內(nèi)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán)的普遍現(xiàn)象。 涉嫌違反國有資產(chǎn)管理規(guī)定 河南省產(chǎn)權(quán)交易市場掛牌企業(yè)除了民營資本外，也有國有企業(yè)，甚至有一些是國有控股企業(yè)。因此這又涉嫌違反我國對于國有資產(chǎn)管理規(guī)定，并造成國有資產(chǎn)流失。 例如掛牌企業(yè)靈寶金業(yè)的掛牌公告書中，對股東情況表述如下：靈寶市金源礦業(yè)有限責任公司持有1086萬股，持股比例為94.44%；另有三名自然人股東持有5.56%。而處于絕對控股地位的靈寶市金源礦業(yè)有限責任公司是一家地方國有資本控股的企業(yè)，在當?shù)貒Y中份量較重。 對于國有資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓與流通，《中華人民共和國企業(yè)國有資產(chǎn)法》、《企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》、《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》以及去年國資委頒布的《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)交易操作規(guī)則》，均作出嚴格的管理規(guī)定和操作流程限制。例如必須要經(jīng)過決定或批準、清產(chǎn)核資及財務審計、必須經(jīng)有資質(zhì)的評估機構(gòu)評估、公告，簽訂合同、審批備案、產(chǎn)權(quán)變更登記等程序都不可或缺。其中最為重要的是進行資產(chǎn)評估和選擇國家指定的產(chǎn)權(quán)交易平臺。而且，將一攬子資產(chǎn)拆分轉(zhuǎn)讓的作法，也不符合規(guī)定。對凡此問題，據(jù)稱目前河南省產(chǎn)權(quán)交易市場操作底線是“只要得到當?shù)貒匈Y產(chǎn)管理部門的許可即可”。 交易市場合法性遭質(zhì)疑 雖然暫停公告是由河南省工信廳下發(fā)的。但是據(jù)工信廳辦公室介紹，這是由當?shù)卣鞒龅臎Q定。而據(jù)坊間人士稱，此次叫停源于有關(guān)監(jiān)管部門的一封函件。 在采訪中，記者發(fā)現(xiàn)，當前中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場的合法地位也遭到質(zhì)疑。首先，從河南省產(chǎn)權(quán)交易所的性質(zhì)來看，除了政府占30%左右股權(quán)外，其他均為私人股本，是當前國內(nèi)5家試點產(chǎn)權(quán)交易單位中私人股本占比最高的。 其次，交易所設立依據(jù)不足。當前交易所設立的依據(jù)主要有兩個文件：一個是工信部企業(yè)[2009]527號文，《關(guān)于開展區(qū)域性中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場試點工作的通知》，另一個是工信廳企業(yè)【2010】134號文件《關(guān)于河南省開展區(qū)域性中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場試點實施方案的復函》。后一文件下發(fā)時間是今年7月6日，據(jù)看過此文件的律師說，這個復函的發(fā)文單位并不是工業(yè)和信息部，而是工業(yè)和信息化部辦公室。 據(jù)知情人士透露，在產(chǎn)權(quán)交易市場籌備過程中，其合法性就一直遭到質(zhì)疑。河南省工信廳在工作簡報中表示，工信部的復函將消除社會對產(chǎn)權(quán)交易所合法地位的質(zhì)疑。而現(xiàn)在對于產(chǎn)權(quán)交易所地位合法性質(zhì)疑再次甚囂塵上，在采訪中，有兩家掛牌公司負責人猜測，可能是因為交易所的地位問題，導致了此次叫停。

【摘要】資本結(jié)構(gòu)與上市公司經(jīng)營績效直接相關(guān)，它不僅影響上市公司的資本成本和總價值，還影響上市公司的治理結(jié)構(gòu)以及經(jīng)理行為，進而影響一個國家或地區(qū)的總體經(jīng)濟增長和穩(wěn)定。優(yōu)化上市公司資本結(jié)構(gòu)直接影響其素質(zhì)和投資價值，增強投資者信心以及有效促進資本市場的健康發(fā)展?！　　　《?、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的評價標準　　　　 優(yōu)化上市公司資本結(jié)構(gòu)，需要一個普遍適用的標準來衡量。 現(xiàn)代 資本結(jié)構(gòu)理論認為，企業(yè)的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)就是使其市場價值最大化，這一標準最早是由modigliani（莫迪）和miller（米勒）提出，現(xiàn)已被廣泛接受。這一標準是否適合我國的企業(yè)實際，理論界及實務界對此進行了深入的研究。在我國，關(guān)于企業(yè)的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是否標準，有以下幾種觀點。　　1、企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使股東財富最大化的資本結(jié)構(gòu)　　 當投資者投資于企業(yè)的時候，希望能獲得高額的投資收益，能從企業(yè)獲得最大的利潤分紅，這就要求企業(yè)投資項目的收益率高于資本成本，使企業(yè)凈資產(chǎn)達到最大。但兩權(quán)分離制度的產(chǎn)生（即企業(yè)的經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)分離），在企業(yè)的經(jīng)營過程中，經(jīng)營人員為了使企業(yè)利益達到最大化，總是希望盡可能保留盈余，實現(xiàn)企業(yè)的資本保值增值，而不向股東分紅或盡量少分紅，以增加企業(yè)的留存收益。因此，在股東財富最大化的目標下，股東即使投資于優(yōu)質(zhì)公司，也無法享受到豐厚的投資收益，這樣必然會打擊投資者的信心，長此以往，公司的財富增長 自然 會受到影響?！　?、企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使企業(yè)利潤最大化的資本結(jié)構(gòu)　　財務上的利潤是指企業(yè)利潤表中的利潤總額，它反映了企業(yè)一年的經(jīng)營成果。從使用者及閱讀者的角度看，都只能看到企業(yè)一年以內(nèi)的經(jīng)營狀況，除非有意識地進行盈利趨勢分析，否則無法注意到以往年度的盈利狀況及未來的盈利能力。但這種贏利趨勢分析通常是由專業(yè)人士進行的。因此，在衡量企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)時如果只注重企業(yè)當年的利潤表，就容易忽略風險、資本成本及貨幣時間價值對企業(yè)財務決策的重大影響，忽視企業(yè)的長遠利益。在企業(yè)資本的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)達到完全分離的現(xiàn)代企業(yè)里，經(jīng)營人員為了保有自己的既得利潤，而出現(xiàn)拼設備、拼人力的短期行為，使企業(yè)發(fā)展后勁不足?！　?3、企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使得相關(guān)利益者利益最大化的資本結(jié)構(gòu)　　 企業(yè)相關(guān)利益者是指投資者、債權(quán)人、職工、顧客、供應商等。該模式是企業(yè)在權(quán)衡相關(guān)利益者利益條件下的企業(yè)價值最大化。但由于企業(yè)各相關(guān)利益者的利益沖突比較大，影響各方利益的因素也非常多，把這幾方面關(guān)系人的利益最大化，而且要量化，其實是無法做到的?！　≠Y本結(jié)構(gòu)完善的標志是：功能強，各種資本都能發(fā)揮應有的作用；周轉(zhuǎn)快，在經(jīng)營中各種形態(tài)資本能較快的依次轉(zhuǎn)換其形態(tài)；增值多，通過經(jīng)營能實現(xiàn)較多的資本增值；抗風險，能抵御異常情況而減少損失或帶來收益。上市公司資本結(jié)構(gòu)的非合理性表現(xiàn)，是由多種環(huán)境因素共同作用的結(jié)果。　　　　 三、優(yōu)化上市公司資本結(jié)構(gòu)的途徑　　　　 我國上市公司的資本結(jié)構(gòu)不僅包括股權(quán)資本和債權(quán)資本等財務概念上的物質(zhì)資本，還應包括人力資本等非物質(zhì)資本。只有充分意識經(jīng)營者人力資本在企業(yè)中所起的作用，才能解釋為什么同樣的企業(yè)由不同的經(jīng)營者經(jīng)營會產(chǎn)生不同的經(jīng)濟效益。本文從股權(quán)結(jié)構(gòu)、債權(quán)結(jié)構(gòu)、人力資本三個方面提出了優(yōu)化上市公司資本結(jié)構(gòu)的途徑?！　?、優(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)　　 （1）完善上市公司股票的發(fā)行考核制度。應增加上市公司發(fā)行新股、增發(fā)新股和配股資格的難度，從源頭上控制上市公司偏重股權(quán)融資的傾向。讓上市公司根據(jù)自身的實際經(jīng)營情況和資本市場狀況決定是否進行股權(quán)融資， 并讓其獨自承擔風險。用一個指標體系取代單一的凈資產(chǎn)收益率指標作為考核上市公司取得配股、增發(fā)新股資格的標準，使股本擴容更具合理性?！　?（2）規(guī)范上市公司的股利分配制度。我國上市公司股利分配制度不規(guī)范，股息較低，從而造成了股權(quán)融資成本低于債權(quán)融資,損害了廣大股東的利益，因此應規(guī)范我國上市公司的股利分配制度。一是加強對信息披露的要求，對于不分配股利的上市公司，證監(jiān)會應要求其在年報中披露不分配的具體理由；對于送股的公司，可要求其在年報中披露轉(zhuǎn)作股本的可分配利潤的用途和投資方向等方面的信息。二是加強對我國上市公司股利分配的 法律 約束，應加強對股利分配請求權(quán)的保護；應加強保護中小投資者的利益?！　?（3）解決股權(quán)分置，形成多元的股權(quán)結(jié)構(gòu)。解決股權(quán)分置，完善資本市場改善股權(quán)結(jié)構(gòu)應考慮適當降低國有股比例，減少非通股比率，減少國家股比重，實現(xiàn)股權(quán)所有者多元化。作為 歷史 遺留的制度性缺陷，股權(quán)分置在諸多方面制約 中國 資本市場的規(guī)范發(fā)展和國有資產(chǎn)管理體制的根本性變革。首先，股權(quán)分置扭曲了證券市場定價機制，非流通股票客觀上導致單一上市公司流通股本規(guī)模相對較小，股市投機性強，股價波動較大。其次，股權(quán)分置導致公司治理缺乏共同利益基礎。非流通股東與流通股東、大股東與小股東的利益沖突相交織，客觀上形成了非流通股東和流通股東的“利益分置”。再次，不利于深化國有資產(chǎn)管理體制改革。國有股權(quán)不能實現(xiàn)市場化的動態(tài)固執(zhí)，不能形成對上市公司強化內(nèi)部管理和資產(chǎn)增值能力的激勵機制。目前很多上市公司實施了股份制改造，直接體現(xiàn)實證研究中的結(jié)果就是國有股比例對上市公司資本結(jié)構(gòu)影響的下降?？深A見，通過正在進行的改革，上市公司資本結(jié)構(gòu)的選擇將更多的由市場而不是由政府行政命令決定?！　?（4）完善市場的法制體系，加強外部監(jiān)督。依法規(guī)范市場秩序，建立信息披露動態(tài)監(jiān)管機制，對上市公司所披露的信息跟蹤核查，提高監(jiān)管水平，提高違法違規(guī)行為的機會成本，積極維護中小投資者利益，推進資本市場監(jiān)管體系的社會化。加大監(jiān)管及打擊力度，規(guī)范上市公司經(jīng)營行為來實現(xiàn)。一是要不斷健全和完善相關(guān)法律體系，對《公司法》中不完善的地方進行修訂，從法律上約束上市公司在股權(quán)融資時的弄虛作假行為。證監(jiān)會要切實依法把好關(guān)，杜絕不符合條件的公司上市，同時要對上市公司的增發(fā)和配股進行嚴格審批。二是加強各種管理制度的建設和完善，強化制度監(jiān)管的力量。股票交易在很大程度上依賴于信息的正當披露，而我國上市公司在信息披露方面存在很多問題。信息不對稱，或披露虛假信息，使股民在很大程度上懷疑上市公司財務報告的真實性。因此，應加強對上市公司、中介機構(gòu)行為的公開評價，加強社會公眾對其行為的公開監(jiān)督，使品牌聲譽成為與上市公司、中介機構(gòu)的長期利益和價值高度相關(guān)的重要因素?！　?、優(yōu)化上市公司債權(quán)結(jié)構(gòu)　　 （1）明確上市公司債券在資本市場中的地位，提高債權(quán)集中度。國家應該從政策上、立法上改變投融資者對公司債券的偏見，為上市公司債券市場的發(fā)展提供一個良好的政策環(huán)境和法律環(huán)境。使得上市公司投資者合理使用籌集的資金，監(jiān)督經(jīng)營風險，安排好足夠的現(xiàn)金流量，向市場顯示自身防范風險的能力，增強投資者對公司還本付息的信心，降低融資成本，提高債權(quán)集中度。債券市場和股票市場的協(xié)調(diào)發(fā)展是上市公司多渠道、低成本籌集資金的市場基礎，也是平衡債權(quán)約束和股權(quán)約束，形成有效公司治理結(jié)構(gòu)的必要條件。完善資本市場特別是促進公司債券市場的發(fā)展，建立通暢的融資渠道和合理的融資機制，是改善公司治理最根本的措施之一。

我國上市公司資本結(jié)構(gòu)特點： 1、我國上市公司資產(chǎn)負債率偏低，平均約32.5%，低于美國企業(yè)平均45%左右的資產(chǎn)負債率，更低于德、日企業(yè)60%以上的平均資產(chǎn)負債率。 2、從上市公司資金來源看，我國上市公司資金來源具有如下特點：(1)上市公司內(nèi)部籌資比例甚少，而外部籌資的比重占絕對優(yōu)勢;(2)股權(quán)融資是上市公司最主要的長期資金來源。 而美國等發(fā)達國家的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中債務數(shù)量卻呈上升趨勢，與我國資本結(jié)構(gòu)的發(fā)展趨勢正好相反。 究其原因，應有以下方面： 首先，我國的資本市場剛剛起步，在結(jié)構(gòu)與功能兩大方面都存在問題。從宏觀結(jié)構(gòu)上看，我國的資本市場是單一品種主導的市場，股票與債券的比例失衡。發(fā)達國家成熟市場債券融資是股票的3～10倍，而我國的證券市場卻是股票獨大。由于股票比債券風險大，投機性強，因此必然帶來市場的波動。從微觀結(jié)構(gòu)看，我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)特殊，國有股不僅在上市公司中占很大比重，而且國有股、法人股等非流通股占公司股本65%左右。由于國有股一般由國資部門行使股東權(quán)，其對公司享有的權(quán)利并非個人出資形成的經(jīng)濟授權(quán)，公司經(jīng)營業(yè)績與其個人經(jīng)濟利益沒有直接的聯(lián)系，國有股的代理人往往只行使“廉價股票權(quán)”，卻對公司經(jīng)營不承擔任何責任。在國有資產(chǎn)缺乏真正意義上的人格化代表，產(chǎn)權(quán)主體虛置的情況下，國有股權(quán)代理人與公司管理者之間往往存在一種默契關(guān)系，他們共同的“尋租”行為，導致上市公司“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象十分嚴重。再者，由于公司改制不徹底，不少公司的股東結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定。在發(fā)達國家成熟市場上，公司的股東結(jié)構(gòu)要么使機構(gòu)投資者成為主要的投資人，要么使公司法人互相持股。而我國上市公司的股東結(jié)構(gòu)則是部分國家股或部分法人股加廣大的中小投資人。這顯然不能形成穩(wěn)定的股東結(jié)構(gòu)。結(jié)構(gòu)的失衡必然帶來資本市場與上市公司行為的失衡。 從資本市場的功能來看，由于我國股市出現(xiàn)時間不長，各方面的功能發(fā)揮十分有限。比如在中國的資本市場極少出現(xiàn)“敵意兼并”的情況，發(fā)生的兼并事件也是以場外協(xié)議收購國有股、法人股為主，資本市場得到接管機制和資源優(yōu)化配置功能不能完全發(fā)揮出來。再比如，市場信號功能的發(fā)揮，很大程度依賴于股票價格對公司經(jīng)營業(yè)績真實的反映，而我國上市公司的股票價格更多的是受一些政策因素及其他與現(xiàn)實無關(guān)的因素影響，往往不反映公司的經(jīng)營業(yè)績。去年，我國股市與經(jīng)濟增長的背離便是最好的例證。市場信息反饋與價格發(fā)現(xiàn)功能的弱化，使那些潛在的投資者很難看到某一行業(yè)、某一公司的內(nèi)在價值，因而很難對未來做出理性判斷，從而使資本的流動失去了動力和方向。 其次，對照發(fā)達國家資本市場的所得稅功能，我國所得稅在資本市場的融資調(diào)節(jié)作用主要受三方面因素的制約，一是所得稅地位，二是地區(qū)差異，三是稅率單一化。從所得稅地位來看，比如在美國個人所得稅為稅制體制中的主體稅種，在整個稅收收入中占絕對的優(yōu)勢地位，成為國家財政收入的主要來源。我國的個人所得稅目前處于發(fā)展階段，個人所得稅占各稅收入的比重偏低。2000年我國個人所得稅收入僅占各稅收入的5.38%，而同年美國個人所得稅占稅收總額的45.6%。如此規(guī)模之小的稅收收入功能，決定了我國個人所得稅在個人收入分配調(diào)控上的作用有限。 從公司所得稅地區(qū)差異來看,雖然我國稅法規(guī)定的所得稅稅率為33%，但由于公司的所得稅由各地財稅部門征收，收入部分上交地方政府，對地方財力的構(gòu)成和增長舉足輕重，所以，盡管國家有統(tǒng)一的公司所得稅政策，但各地各級政府為了增加財政收入，爭取外來稅源，紛紛“招商引資”，變通公司所得稅政策。比如，有的地區(qū)上市公司全部免交稅收;有的是定額上繳或包干遞增上繳;也有“先征后返”的;還有參照新技術(shù)開發(fā)區(qū)不統(tǒng)一，導致稅收對上市公司的產(chǎn)業(yè)導向作用減弱，造成了上市公司間不平等競爭。同時，由于地方政府對上市公司實行的稅收優(yōu)惠政策有一定的周期性和波動性，還會造成上市公司稅后利潤的畸高畸低，導致業(yè)績泡沫或虛假虧空，使投資者對上市公司的成長性認識不足，從而不利于保護投資者利益。 從個人所得稅來看，我國利息、股息、紅利所得的所得稅為20%，所得稅稅率單一化，不按累進課征制稅，個人所得稅與公司所得稅之間缺乏負債率的作用。目前，我國稅法規(guī)定公司所得稅稅率為33%，明顯高于個人所得稅稅率。在公司稅率大于個人稅率的前提下，負債的節(jié)稅價值就難以被抵消。這樣的公司，其負債會增加公司的財富，進而增加公司價值。不僅如此，公司還可以通過多種途徑避免股東的所得稅，比如公司可采取高留存、低股利的分配政策，從而使得公司股票的市場價值上升，股東可以獲得資本利得收益。在我國，資本利得收益的所得稅率低于股利所得稅率。很顯然，類似的公司行為將降低股東個人的賦稅水平，使負債節(jié)稅價值大于個人賦稅。 再次，健全的公司破產(chǎn)制度是公司價值與資產(chǎn)負債率正相關(guān)的重要基礎。在我國，雖然《破產(chǎn)法》早已出臺，但由于職工就業(yè)、銀行債券等多種原因，公司破產(chǎn)有法難依，上市公司的退出更是難上加難。即便公司破產(chǎn)，我國《破產(chǎn)法》也缺乏羅斯模型中對破產(chǎn)公司的管理者施加“懲罰”的約束。破產(chǎn)制度不健全必然導致上市公司難以樹立風險意識。一方面，反映公司經(jīng)營風險的負債水平居高不下;另一方面助長了上市公司的過度投資行為，導致公司績效出現(xiàn)下滑的趨勢。破產(chǎn)制度的這種雙重作用必然導致公司績效與負債水平的負相關(guān)。