中國財富網(wǎng)訊(李耀威)白酒板塊在經(jīng)歷鼠年開盤前兩日大跌后，近期逐漸回暖，自2月5日起連續(xù)4個交易日上漲。截至2月10日收盤，中證白酒指數(shù)上漲0.28%，18只白酒股中有15只均出現(xiàn)上漲。
在疫情影響下，白酒企業(yè)整體動銷較為平穩(wěn)，庫存維持良性。據(jù)經(jīng)銷商反饋，上周(2月3日-9日)，貴州茅臺主要城市批價在2200元-2300元，批價較節(jié)前下跌幅度較大，目前庫存小于1個月;第八代五糧液批價穩(wěn)定在890元-910元，批價環(huán)比略降，庫存約在1-2個月。
華創(chuàng)證券方振、董廣陽團隊指出，從節(jié)后跟蹤來看，節(jié)前主流酒企春節(jié)回款出貨完成情況良好，回款比例為30%-40%，預計疫情對一季度收入口徑影響有限。對于不同價格帶產(chǎn)品的影響，從低到高依次為高端酒、低端光瓶酒、次高端及區(qū)域酒。
方振、董廣陽團隊認為，“沒有一個冬天不會過去，沒有一個春天不會來臨”，疫情影響短期以階段性沖擊為主，中期來看，龍頭公司戰(zhàn)略保持定力，應對更加務實，加快調整轉型和份額提升，有望強化競爭優(yōu)勢。近期短期市場情緒恐慌帶來白馬龍頭估值充分回落，出現(xiàn)難得的再配置機會。建議繼續(xù)配置高端酒龍頭，優(yōu)先重點推薦貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖，二線龍頭推薦古井貢酒、今世緣、山西汾酒、順鑫農(nóng)業(yè)。
中信建投證券安雅澤團隊認為，白酒行業(yè)的中長期邏輯仍在消費升級和集中度提升兩大因素的驅動下保持不變，看好高端白酒“茅五瀘”，預計三家企業(yè)2020年PE分別為貴州茅臺28.9倍、五糧液21.7倍、瀘州老窖18.5倍，尤其看好貴州茅臺增長路徑清晰，具備超預期可能性。
國盛證券分析師符蓉指出，階段性調整或加速白酒行業(yè)洗牌，機遇與挑戰(zhàn)并存，或將對看似穩(wěn)固的競爭格局增添些許變數(shù)。目前，白酒股估值水平大多低于近3年估值中值，其中貴州茅臺、五糧液估值基本位于中值附近，而瀘州老窖的估值偏離程度較大，在一定程度上反映了投資人對品牌力和渠道庫存的擔憂。而從預期股息率來看，目前，洋河股份和瀘州老窖的下行空間分別為6%和14%，已具備一定的安全邊際;從上行空間來看，樂觀情況下大多數(shù)酒企均在50%以上，部分公司存在股息率翻倍的機會。
在投資標的方面，符蓉認為，名酒龍頭穩(wěn)健性較強，在外資持續(xù)流入的大背景下，行業(yè)估值中樞有望與國際接軌，建議關注低估值有邊際變化的洋河股份、口子窖、古井貢酒，并繼續(xù)推薦貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖。
