貴州茅臺(tái)酒股份有限公司戰(zhàn)略管理過(guò)程分析，貴州茅臺(tái)的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)

一、概況貴州茅臺(tái)酒股份有限公司是國(guó)內(nèi)白酒行業(yè)的標(biāo)志性企業(yè)，主要生產(chǎn)銷(xiāo)售世界三大名酒之一的茅臺(tái)酒，同時(shí)進(jìn)行飲料、食品、包裝材料的生產(chǎn)和銷(xiāo)售，防偽技術(shù)開(kāi)發(fā)，信息產(chǎn)業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的研制開(kāi)發(fā)。茅臺(tái)酒歷史悠久，源遠(yuǎn)流長(zhǎng)，是醬香型白酒的典型代表，以醬香突出、幽雅細(xì)膩、酒體豐滿(mǎn)醇厚、回味悠長(zhǎng)、空杯留香持久的完美風(fēng)格而聞名于世，享有“國(guó)酒”的美稱(chēng)。二、優(yōu)勢(shì)1、醬香型白酒的代表，具有獨(dú)特的風(fēng)格和品質(zhì)，具有很高的知名度和美譽(yù)度，在多年的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中樹(shù)立了良好的形象和信譽(yù)。2、技術(shù)的獨(dú)特性和資源的稀缺性。茅臺(tái)酒生產(chǎn)及勾兌技術(shù)具有較強(qiáng)的特殊性，配合獨(dú)有的地域、氣候等特征，形成模仿者不可逾越的技術(shù)壁壘。這對(duì)茅臺(tái)酒品質(zhì)及生產(chǎn)技術(shù)起到很好的保護(hù)作用，具有獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。而離開(kāi)茅臺(tái)鎮(zhèn)就造不了茅臺(tái)酒的特點(diǎn)，更是公司的天然壁壘。3、市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。由于產(chǎn)能限制，茅臺(tái)酒一直處于賣(mài)方市場(chǎng)，公司對(duì)產(chǎn)品價(jià)格的控制能力非常強(qiáng)。而通過(guò)漲價(jià)提升業(yè)績(jī)已成為常態(tài)。而由于茅臺(tái)在白酒中領(lǐng)頭羊地位，茅臺(tái)酒的價(jià)格變動(dòng)，更成為行業(yè)的一種風(fēng)向標(biāo)。4、嗜好品特性。酒作用一種嗜好品，對(duì)固定的群體有著強(qiáng)烈的吸引力。而其獨(dú)特的口味，形成了穩(wěn)固的消費(fèi)群體，而有利于公司業(yè)績(jī)的穩(wěn)固。5、奢侈品特性。隨著社會(huì)發(fā)展，茅臺(tái)酒更被賦予了其他的含義，比如身份的象征、地位的顯示等等。雖然公司一直駁斥奢侈品的說(shuō)法，但茅臺(tái)酒成為奢侈品是一種事實(shí)。6、文化特性。茅臺(tái)酒歷史悠長(zhǎng)，新中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人同茅臺(tái)酒的淵源更成為佳話(huà)。茅臺(tái)酒的外交牌十分明顯，國(guó)宴等重大活動(dòng)中，茅臺(tái)酒都被當(dāng)作國(guó)禮，贈(zèng)送給外國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人，產(chǎn)生了著名的“茅臺(tái)外交”三、劣勢(shì)1、由于工藝特殊，所生產(chǎn)的白酒需存放五年后才能出廠(chǎng)，產(chǎn)能無(wú)法快速增長(zhǎng)。2、國(guó)有企業(yè)，擁有效率低下的通病。3、管理層對(duì)資金的管理使用效率不高，賬戶(hù)常年閑置大量資金。4、管理層經(jīng)營(yíng)理念不能跟隨時(shí)代變化，缺乏現(xiàn)代特性。5、管理層官僚作風(fēng)，在年報(bào)的披露失誤中暴露無(wú)遺。四、機(jī)會(huì)1、社會(huì)的發(fā)展，引導(dǎo)消費(fèi)升級(jí)，為茅臺(tái)酒的奢侈品定位發(fā)展提供了空間。2、各級(jí)政府的重視和支持，為茅臺(tái)發(fā)展提供了保障。3、茅臺(tái)走出國(guó)門(mén)，實(shí)行國(guó)際化是茅臺(tái)發(fā)展的下一次重

摘要 貴州茅臺(tái)股份有限公司戰(zhàn)略分析目錄公司介紹外部環(huán)境分析（宏觀(guān)、產(chǎn)業(yè)）內(nèi)部環(huán)境分析戰(zhàn)略分析公司簡(jiǎn)介注冊(cè)公司公司上市（法人代表、注冊(cè)資本）主要產(chǎn)品（茅臺(tái)酒系列產(chǎn)品 ）公司文化（使命、企業(yè)精神）宏觀(guān)環(huán)境分析（PEST）政治因素（P）政治形勢(shì)：我國(guó)和平發(fā)展，政治穩(wěn)定，廣泛良好的外交關(guān)系有利于國(guó)際市場(chǎng)的開(kāi)拓。中央政府產(chǎn)業(yè)政策的影響 ：① “十二五”規(guī)劃提出了一系列有利于釀酒業(yè)發(fā)展的政策。②西部大開(kāi)發(fā)進(jìn)入新階段，有利于釀酒業(yè)發(fā)展。地方政策的影響：貴州省積極促進(jìn)釀酒業(yè)發(fā)展。法律的影響： ①法律法規(guī)的完善與發(fā)展。 ②對(duì)酒駕從嚴(yán)處罰規(guī)定的影響。宏觀(guān)環(huán)境分析（PEST）經(jīng)濟(jì)因素（E）GDP的發(fā)展：GDP持續(xù)十年高速穩(wěn)定發(fā)展，白酒行業(yè)保持較快發(fā)展 稅收的影響 ：稅收政策變嚴(yán)厲，對(duì)高端酒產(chǎn)生了巨大影響?？芍涫杖氲闹С瞿Ｊ健袊?guó)居民消費(fèi)支出增長(zhǎng)模式 ：收入水平提高，消費(fèi)能力增強(qiáng)，擴(kuò)大了白酒市場(chǎng)。宏觀(guān)環(huán)境分析（PEST）社會(huì)文化因素（S）人口因素 ：中國(guó)人口總數(shù)巨大，市場(chǎng)需求量大，白酒市場(chǎng)潛力巨大。生活觀(guān)念 ：消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣改變，突出衛(wèi)生、健康、醇爽、舒適的要求，追求的是高品質(zhì)的名優(yōu)白酒 中華文化圈具有飲酒的風(fēng)俗習(xí)慣 茅臺(tái)酒具有悠久深遠(yuǎn)的文化歷史 宏觀(guān)環(huán)境分析（PEST）科技因素（T）釀酒工藝的創(chuàng)新和發(fā)展 ：釀造工藝的創(chuàng)新發(fā)展使茅臺(tái)酒的標(biāo)準(zhǔn)更統(tǒng)一，質(zhì)量得到保證。現(xiàn)代科技使設(shè)備更先進(jìn) ：使茅臺(tái)酒的生產(chǎn)更加安全、衛(wèi)生、健康。各種儀器設(shè)備使茅臺(tái)酒的標(biāo)準(zhǔn)更加統(tǒng)一，口感更好。全球化因素（G）全球化使茅臺(tái)酒開(kāi)拓了海外市場(chǎng)，同時(shí)全球化也導(dǎo)致葡萄酒行業(yè)涌入，加劇了競(jìng)爭(zhēng)。9、要學(xué)生做的事，教職員躬親共做；要學(xué)生學(xué)的知識(shí)，教職員躬親共學(xué)；要學(xué)生守的規(guī)則，教職員躬親共守。10、閱讀一切好書(shū)如同和過(guò)去最杰出的人談話(huà)。11、一個(gè)好的教師，是一個(gè)懂得心理學(xué)和教育學(xué)的人。12、要記住，你不僅是教課的教師，也是學(xué)生的教育者，生活的導(dǎo) 咨詢(xún)記錄 · 回答于2021-11-14 貴州茅臺(tái)與牛欄山二鍋頭的經(jīng)營(yíng)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略管理分析 親，你好?，這邊正在為你查詢(xún)最為精準(zhǔn)的答案，請(qǐng)稍等一下～ 貴州茅臺(tái)股份有限公司戰(zhàn)略分析目錄公司介紹外部環(huán)境分析（宏觀(guān)、產(chǎn)業(yè)）內(nèi)部環(huán)境分析戰(zhàn)略分析公司簡(jiǎn)介注冊(cè)公司公司上市（法人代表、注冊(cè)資本）主要產(chǎn)品（茅臺(tái)酒系列產(chǎn)品 ）公司文化（使命、企業(yè)精神）宏觀(guān)環(huán)境分析（PEST）政治因素（P）政治形勢(shì)：我國(guó)和平發(fā)展，政治穩(wěn)定，廣泛良好的外交關(guān)系有利于國(guó)際市場(chǎng)的開(kāi)拓。中央政府產(chǎn)業(yè)政策的影響 ：① “十二五”規(guī)劃提出了一系列有利于釀酒業(yè)發(fā)展的政策。②西部大開(kāi)發(fā)進(jìn)入新階段，有利于釀酒業(yè)發(fā)展。地方政策的影響：貴州省積極促進(jìn)釀酒業(yè)發(fā)展。法律的影響： ①法律法規(guī)的完善與發(fā)展。 ②對(duì)酒駕從嚴(yán)處罰規(guī)定的影響。宏觀(guān)環(huán)境分析（PEST）經(jīng)濟(jì)因素（E）GDP的發(fā)展：GDP持續(xù)十年高速穩(wěn)定發(fā)展，白酒行業(yè)保持較快發(fā)展 稅收的影響 ：稅收政策變嚴(yán)厲，對(duì)高端酒產(chǎn)生了巨大影響。可支配收入的支出模式—中國(guó)居民消費(fèi)支出增長(zhǎng)模式 ：收入水平提高，消費(fèi)能力增強(qiáng)，擴(kuò)大了白酒市場(chǎng)。宏觀(guān)環(huán)境分析（PEST）社會(huì)文化因素（S）人口因素 ：中國(guó)人口總數(shù)巨大，市場(chǎng)需求量大，白酒市場(chǎng)潛力巨大。生活觀(guān)念 ：消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣改變，突出衛(wèi)生、健康、醇爽、舒適的要求，追求的是高品質(zhì)的名優(yōu)白酒 中華文化圈具有飲酒的風(fēng)俗習(xí)慣 茅臺(tái)酒具有悠久深遠(yuǎn)的文化歷史 宏觀(guān)環(huán)境分析（PEST）科技因素（T）釀酒工藝的創(chuàng)新和發(fā)展 ：釀造工藝的創(chuàng)新發(fā)展使茅臺(tái)酒的標(biāo)準(zhǔn)更統(tǒng)一，質(zhì)量得到保證?，F(xiàn)代科技使設(shè)備更先進(jìn) ：使茅臺(tái)酒的生產(chǎn)更加安全、衛(wèi)生、健康。各種儀器設(shè)備使茅臺(tái)酒的標(biāo)準(zhǔn)更加統(tǒng)一，口感更好。全球化因素（G）全球化使茅臺(tái)酒開(kāi)拓了海外市場(chǎng)，同時(shí)全球化也導(dǎo)致葡萄酒行業(yè)涌入，加劇了競(jìng)爭(zhēng)。9、要學(xué)生做的事，教職員躬親共做；要學(xué)生學(xué)的知識(shí)，教職員躬親共學(xué)；要學(xué)生守的規(guī)則，教職員躬親共守。10、閱讀一切好書(shū)如同和過(guò)去最杰出的人談話(huà)。11、一個(gè)好的教師，是一個(gè)懂得心理學(xué)和教育學(xué)的人。12、要記住，你不僅是教課的教師，也是學(xué)生的教育者，生活的導(dǎo) 親，你好，希望這邊的答案能對(duì)你有所幫助，祝您生活愉快，麻煩給個(gè)五心贊～謝謝～?

600519貴州茅臺(tái) 通過(guò)《關(guān)于投資“十一五”萬(wàn)噸茅臺(tái)酒工程第四期2000噸茅臺(tái)酒技改項(xiàng)目的議案》 一、投資概述 根據(jù)貴州茅臺(tái)酒股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“公司”）的發(fā)展戰(zhàn)略、“十一五”總體規(guī)劃的批復(fù)精神以及對(duì)消費(fèi)市場(chǎng)的調(diào)查預(yù)測(cè)，公司將于2009年投資“十一五”萬(wàn)噸茅臺(tái)酒工程第四期2000噸茅臺(tái)，酒技改項(xiàng)目。該項(xiàng)目投資總額約為146,090萬(wàn)元（其中，制酒生產(chǎn)設(shè)施技術(shù)改造工程投資額約為41,907萬(wàn)元、酒庫(kù)工程投資額約為40,173萬(wàn)元、制曲生產(chǎn)設(shè)施技術(shù)改造工程投資額約為31,469萬(wàn)元、輔助配套設(shè)施建設(shè)工程投資額約為32,541萬(wàn)元），約占公司2007年度經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)的13.94%，約占公司2007年度經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的17.46%。所需資金由公司自籌解決。 二、投資項(xiàng)目主要內(nèi)容 上述項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn)位于酒廠(chǎng)新區(qū)內(nèi)，建筑面積共計(jì)約247,500 平方米，建設(shè)內(nèi)容主要包括：建設(shè)年產(chǎn)200噸制酒生產(chǎn)房10棟、年制曲能力550噸制曲生產(chǎn)房6棟、酒庫(kù)17棟、河堤1260米、谷殼庫(kù)、制酒片區(qū)車(chē)間食堂辦公用房、制曲片區(qū)車(chē)間辦公用房、制酒片區(qū)廁所、浴室、制曲片區(qū)廁所、廠(chǎng)區(qū)給排水、供配電和供熱系統(tǒng)工程、制酒及制曲片區(qū)抗滑支檔、道路、廠(chǎng)區(qū)污水處理、生態(tài)環(huán)境建設(shè)工程及安全綜合配套設(shè)施等。項(xiàng)目建設(shè)期限為2009年1月至12月。 “十一五”萬(wàn)噸茅臺(tái)酒工程第四期2000噸茅臺(tái)酒技改項(xiàng)目已經(jīng)由貴州省經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會(huì)出具貴州省技術(shù)改造投資項(xiàng)目備案確認(rèn)書(shū)（黔經(jīng)貿(mào)技改備[2008]91、92、99、100號(hào)）。 三、投資項(xiàng)目對(duì)公司的影響 該項(xiàng)目在酒廠(chǎng)新區(qū)內(nèi)建設(shè)，該地點(diǎn)地理、氣候條件均符合茅臺(tái)酒生產(chǎn)要求，有利于形成相對(duì)集中的制曲、制酒、酒庫(kù)、配套設(shè)施、輔助設(shè)施片區(qū)，便于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的集中管理。 根據(jù)貴州省建筑設(shè)計(jì)研究院為本項(xiàng)目所出具的項(xiàng)目備案申請(qǐng)報(bào)告，上述項(xiàng)目完工交付投產(chǎn)后，依據(jù)茅臺(tái)酒生產(chǎn)成本、銷(xiāo)售等現(xiàn)行價(jià)格因素預(yù)測(cè)，2000噸茅臺(tái)酒正常生產(chǎn)，每年銷(xiāo)售收入可達(dá)127,157.80萬(wàn)元，銷(xiāo)售稅金30,482.53萬(wàn)元，利潤(rùn)總額58,527.93萬(wàn)元(含稅)，約占公司2007年度經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)的19.73%，投資利稅率達(dá)到73.99%，投資利潤(rùn)率為40.06%，靜態(tài)投資回收年限8.33年(包括建設(shè)貯存期5年）。 上述項(xiàng)目系公司“十一五”規(guī)劃的重要組成部分，總體而言，該項(xiàng)目的實(shí)施對(duì)于充分利用茅臺(tái)獨(dú)特生態(tài)自然環(huán)境等資源，依托公司在資金、工藝及技術(shù)等方面的優(yōu)勢(shì)，穩(wěn)步擴(kuò)大茅臺(tái)酒生產(chǎn)能力，進(jìn)一步發(fā)揮茅臺(tái)酒作為國(guó)酒的品牌優(yōu)勢(shì)，更好地滿(mǎn)足消費(fèi)者需求，增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展具有重要意義?？傮w而言，該項(xiàng)目具有較好的經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益和環(huán)境效益。 今年1-8月白酒行業(yè)收入增長(zhǎng)保持穩(wěn)定，但利潤(rùn)增速下降，行業(yè)毛利率也從去年同期的36.11%下降到34.25%。白酒行業(yè)毛利率首現(xiàn)下 降，經(jīng)濟(jì)減速已開(kāi)始影響白酒的消售 當(dāng)前投資評(píng)級(jí)排名最高的是歐亞集團(tuán)（600697）。排名前20名股票主要集中在化工品、醫(yī)藥、家庭耐用消費(fèi)品、零售和白酒等行業(yè)。 現(xiàn)就白酒板塊做簡(jiǎn)要分析。由于白酒對(duì)于經(jīng)濟(jì)與消費(fèi)增速減緩較為敏感，在經(jīng)濟(jì)增速減緩預(yù)期下，消費(fèi)增速減緩無(wú)疑將使白酒行業(yè)景氣度 受影響。群益證券分析師表示，白酒行業(yè)，尤其是高端白酒產(chǎn)品，由于經(jīng)濟(jì)景氣的下滑，“量?jī)r(jià)齊升”推動(dòng)的行業(yè)高景氣或?qū)㈦y以在2009 年延續(xù)，行業(yè)景氣度或已見(jiàn)頂。 中金公司分析師認(rèn)為，三季度白酒銷(xiāo)售延續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但成本與費(fèi)用抬頭影響行業(yè)盈利景氣度，該細(xì)分市場(chǎng)景氣度是否面臨持續(xù) 惡化風(fēng)險(xiǎn)仍待觀(guān)察。盡管他們相信貴州茅臺(tái)在高端酒細(xì)分市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，以及五糧液行將進(jìn)行的資產(chǎn)注入與關(guān)聯(lián)交易將改善公司經(jīng)營(yíng) 狀況，使得這兩家公司仍具備抵御短期內(nèi)行業(yè)盈利增速下滑風(fēng)險(xiǎn)的能力。 招商證券分析師指出，從白酒上市公司基本面來(lái)看，未來(lái)貴州茅臺(tái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性最強(qiáng)。1997和1998年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)只有五糧液成功渡 過(guò)，這次如果說(shuō)誰(shuí)有這個(gè)機(jī)會(huì)，必定是貴州茅臺(tái)，因?yàn)樗鄬?duì)其它公司給中間環(huán)節(jié)留下了足夠利潤(rùn)，終端價(jià)格再怎么回落，經(jīng)銷(xiāo)商都有利 潤(rùn)、也就有積極性去拓展銷(xiāo)售。他們指出，高端白酒公司真正的風(fēng)險(xiǎn)，可能不是經(jīng)濟(jì)蕭條，而是景氣時(shí)忘乎所以、盲目擴(kuò)大銷(xiāo)售。只要家 底在，定然能闖過(guò)危機(jī)，貴州茅臺(tái)堅(jiān)持“不挖老窖，不賣(mài)新酒”，基礎(chǔ)扎實(shí)，該公司必定能在下一個(gè)高端白酒黃金十年穩(wěn)固N(yùn)O.1的領(lǐng)先地 位。 廣發(fā)證券分析師稱(chēng)，盡管從整個(gè)白酒行業(yè)發(fā)展的情況來(lái)看，白酒產(chǎn)量的增速有下滑可能性，經(jīng)濟(jì)增速的下滑也可能影響到高端白酒的 提價(jià)能力。但長(zhǎng)期來(lái)看，高端白酒品牌、窖池由于其稀缺性和不可復(fù)制性，未來(lái)仍可以通過(guò)階段性的提價(jià)來(lái)提高盈利能力。 1．茅臺(tái)經(jīng)銷(xiāo)商大會(huì)見(jiàn)聞驗(yàn)證了早先兩個(gè)行業(yè)觀(guān)點(diǎn)，一是前期高價(jià)酒需求未被充分滿(mǎn)足使得未來(lái)即使需求出現(xiàn)萎縮供應(yīng)端增長(zhǎng)壓力仍相對(duì)有限，二是品牌競(jìng)爭(zhēng)力可以解釋企業(yè)抵御經(jīng)濟(jì)下行周期風(fēng)險(xiǎn)能力的高低。 2．從經(jīng)銷(xiāo)商訂貨意向來(lái)看，高度茅臺(tái)酒銷(xiāo)量仍有望在09年保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。 3．提價(jià)有可能作為公司管理市場(chǎng)的手段被祭出，但不管最終提價(jià)與否，公司一系列應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的措施應(yīng)可保證其利潤(rùn)率向上趨勢(shì)不變。 4．未來(lái)兩年，我們對(duì)于公司保持銷(xiāo)售和盈利增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)的能力仍有信心，公司股價(jià)應(yīng)有較強(qiáng)防御能力。 品牌力決定風(fēng)險(xiǎn)抵御能力 茅臺(tái)仍是消費(fèi)者與經(jīng)銷(xiāo)商市場(chǎng)上最具影響力的高端白酒品牌，這從茅臺(tái)酒現(xiàn)時(shí)最為昂貴的終端零售價(jià)格以及高達(dá)250元/瓶的批零價(jià)差（指從出廠(chǎng)價(jià)到終端零售指導(dǎo)價(jià)之間的價(jià)差）中可見(jiàn)一斑。品牌力對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)抵御能力的解釋不僅反映在經(jīng)銷(xiāo)商訂貨積極性以及公司延續(xù)銷(xiāo)售與盈利增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)的能力上，也體現(xiàn)在廠(chǎng)家仍敢于大膽運(yùn)用價(jià)格等項(xiàng)調(diào)控手段規(guī)范并指導(dǎo)經(jīng)銷(xiāo)商行為。 股價(jià)應(yīng)有較強(qiáng)防御能力 盡管08年盈利仍有小幅下調(diào)壓力，但我們對(duì)未來(lái)兩年公司保持銷(xiāo)售和盈利增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)的能力仍有信心，并且認(rèn)為現(xiàn)有盈利預(yù)測(cè)中對(duì)于明后兩年的盈利增長(zhǎng)預(yù)測(cè)并不顯得激進(jìn)，公司股價(jià)應(yīng)有較強(qiáng)防御能力。 當(dāng)前股價(jià)雖已高出DCF折現(xiàn)價(jià)格近7％，但由于折現(xiàn)模型所用假設(shè)較為苛刻（例如12％的加權(quán)平均資本成本假設(shè)可能高過(guò)實(shí)際，2011-2017年間息稅前利潤(rùn)10％的年均復(fù)合增長(zhǎng)率假設(shè)可能仍不足以反映高端白酒龍頭企業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力等），再加上與A股其他食品飲料公司相比，公司估值仍占優(yōu)勢(shì)， 隨著金融危機(jī)的影響向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延，近期一些針對(duì)高端消費(fèi)品的猜測(cè)和傳聞盛行，其中，就有傳言稱(chēng)茅臺(tái)酒終端銷(xiāo)售價(jià)格開(kāi)始出現(xiàn)下跌。記者就此采訪(fǎng)了貴州茅臺(tái)有關(guān)負(fù)責(zé)人，相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，根據(jù)市場(chǎng)反饋，茅臺(tái)酒仍然供不應(yīng)求，且供需缺口依舊巨大。公司將在2009年投資約14.6億元，繼續(xù)提高茅臺(tái)酒基酒產(chǎn)量。 從參加12月5日在廈門(mén)舉辦的“國(guó)酒茅臺(tái)全國(guó)經(jīng)銷(xiāo)商聯(lián)誼大會(huì)”經(jīng)銷(xiāo)商訂貨意向來(lái)看，高度茅臺(tái)酒銷(xiāo)量在2009年將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。貴州茅臺(tái)酒銷(xiāo)售有限公司負(fù)責(zé)人李明燦介紹說(shuō)，目前無(wú)論是批發(fā)價(jià)還是市場(chǎng)終端價(jià)都沒(méi)有出現(xiàn)松動(dòng)。作為一個(gè)有責(zé)任心的企業(yè)，公司希望茅臺(tái)酒的終端價(jià)格在公司規(guī)定的上限以下進(jìn)行，確保消費(fèi)者能夠消費(fèi)得起茅臺(tái)酒，也希望通過(guò)對(duì)營(yíng)銷(xiāo)體系的管理，改變過(guò)去經(jīng)銷(xiāo)商的單純逐利行為，讓他們更多關(guān)注社會(huì)責(zé)任。 剛剛從廈門(mén)參加會(huì)議回來(lái)的茅臺(tái)集團(tuán)董事長(zhǎng)季克良表示，近年來(lái)一直困擾企業(yè)的問(wèn)題是怎樣才能解決“滿(mǎn)足消費(fèi)者需求和茅臺(tái)酒產(chǎn)量有限”的矛盾。從經(jīng)銷(xiāo)商反饋的信息來(lái)看，這種供求矛盾在2009年還會(huì)持續(xù)下去。貴州茅臺(tái)酒股份有限公司董事長(zhǎng)袁仁國(guó)則表示，11月份公司管理層還針對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的出現(xiàn)，與國(guó)內(nèi)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)者們交換過(guò)意見(jiàn)，討論是否需要調(diào)整目前的發(fā)展步伐。經(jīng)過(guò)專(zhuān)家們的相關(guān)論證，茅臺(tái)酒由于生產(chǎn)過(guò)程的特殊性，市場(chǎng)缺口在短期內(nèi)仍無(wú)法得到妥善解決，只有按照既定計(jì)劃繼續(xù)提高茅臺(tái)酒產(chǎn)量才能逐步緩解這個(gè)矛盾。公司董事會(huì)在專(zhuān)家意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，一致通過(guò)了《關(guān)于投資“十一五”萬(wàn)噸茅臺(tái)酒工程第四期2000噸茅臺(tái)酒技改項(xiàng)目的議案》，公司將在2009年投資約14.6億元，繼續(xù)提高茅臺(tái)酒基酒產(chǎn)量。

貴州茅臺(tái)股票投資分析報(bào)告 摘要：2012 年貴州茅臺(tái)一季度銷(xiāo)售收入和凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)38.8%和 48.9%，每股收益2.00 元。公司經(jīng)過(guò)幾年的蟄伏后，重新實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。在銷(xiāo)售量增長(zhǎng)12-15%，銷(xiāo)售價(jià)格增長(zhǎng)24-28%的預(yù)期下，預(yù)計(jì)2011 年全年的銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)39.0%-47.2%之間；同時(shí)根據(jù)營(yíng)業(yè)成本和營(yíng)業(yè)稅金及附加同比增長(zhǎng)35%左右，銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)25%的公司預(yù)算，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)將同比增長(zhǎng)53.2%。 未來(lái)五年的茅臺(tái)，預(yù)計(jì)2015 年的銷(xiāo)售收入和產(chǎn)量分別為2010 年的2.94 倍和1.23 倍。如果2011 年的收入增長(zhǎng)保持在45%的水平，則2012 年-2015 年要實(shí)現(xiàn)19.4%的年復(fù)合增長(zhǎng)才能實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售目標(biāo)。在2012 年和2013 年茅臺(tái)酒銷(xiāo)量增長(zhǎng)18%和15%、產(chǎn)品價(jià)格年均增長(zhǎng)10%的假設(shè)下，2012 年和2013 年的凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)30.5%和23.5%。 茅臺(tái)的高速發(fā)展得到政府的支持，省里提出：未來(lái)10 年中國(guó)白酒看貴州，公司提出：貴州白酒看茅臺(tái)。省里擬在茅臺(tái)打造立體交通，建公路、火車(chē)站及申請(qǐng)建茅臺(tái)機(jī)場(chǎng)等。 盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2011-2012 年實(shí)現(xiàn)每股收益為8.21元和10.71 元，對(duì)應(yīng)的市盈率為25.8 倍和19.7 倍，略低于同行業(yè)可比公司的平均水平（11 年27.1 倍、12 年20.4 倍）。公司近三年的PE 水平在21.8 倍和36.02 倍之間，目前估值也處于合理水平?？紤]到公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較為明確且其在存貨、預(yù)收賬款以及營(yíng)業(yè)稅金附加等方面都有進(jìn)一步提高盈利或估值的改善空間，維持“買(mǎi)入”的投資評(píng)級(jí)。 一、歷史沿革 貴州茅臺(tái)酒股份有限公司（公司簡(jiǎn)稱(chēng)：貴州茅臺(tái)，證券代碼：600519，注冊(cè)資本：39325萬(wàn)元，法人代表：袁仁國(guó)）前身是中國(guó)貴州茅臺(tái)酒廠(chǎng)，1997年成功改制為有限責(zé)任公司，1999年11月20日，由中國(guó)貴州茅臺(tái)酒廠(chǎng)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司(現(xiàn)更名為中國(guó)貴州茅臺(tái)酒廠(chǎng)有限責(zé)任公司)作為主發(fā)起人，主發(fā)起人集團(tuán)公司將其經(jīng)評(píng)估確認(rèn)后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性?xún)糍Y產(chǎn)24,830.63萬(wàn)元投入股份公司，按67.658％的比例折為16,800萬(wàn)股國(guó)有法人股，其他七家發(fā)起人全部以現(xiàn)金2,511.82萬(wàn)元方式出資，按相同折股比例共折為1,700萬(wàn)股。 公司首次向社會(huì)公眾發(fā)行7150萬(wàn)股股份，其中新發(fā)6500萬(wàn)股，國(guó)有股減持650萬(wàn)股。發(fā)行后，公司的股本結(jié)構(gòu)為：普通股25000萬(wàn)股，其中發(fā)起人持有17850萬(wàn)股，占總股本的71.4％；社會(huì)公眾股7150萬(wàn)股，占28.6％。2001年8月27日，貴州茅臺(tái)股票在上交所掛牌上市。 該公司主導(dǎo)產(chǎn)品貴州茅臺(tái)酒是中國(guó)民族工商業(yè)率先走向世界的代表，1915年榮獲美國(guó)巴拿馬萬(wàn)國(guó)博覽會(huì)金獎(jiǎng)，與法國(guó)科涅克白蘭地、英國(guó)蘇格蘭威士忌并稱(chēng)世界三大（蒸餾）名酒，是我國(guó)大曲醬香型白酒的鼻祖和典型代表，近一個(gè)世紀(jì)以來(lái)，已先后14次榮獲各種國(guó)際金獎(jiǎng)，并蟬聯(lián)歷次國(guó)內(nèi)名酒評(píng)比之冠，被公認(rèn)為中國(guó)國(guó)酒。 母公司中國(guó)貴州茅臺(tái)酒廠(chǎng)集團(tuán)暨中國(guó)貴州茅臺(tái)酒廠(chǎng)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（共持有貴州茅臺(tái)酒股份有限公司64.68％的股份）總面積68萬(wàn)平方米，建筑面積40多萬(wàn)平方米，現(xiàn)有職工近4000人，年生產(chǎn)茅臺(tái)酒5000噸，擁有資產(chǎn)總值15億多元，固定資產(chǎn)11億元，年利稅近3億元，年創(chuàng)匯1000萬(wàn)美元，是國(guó)家特大型企業(yè)，全國(guó)白酒行業(yè)唯一的國(guó)家一級(jí)企業(yè)，全國(guó)優(yōu)秀企業(yè)（金馬獎(jiǎng)），全國(guó)馳名商標(biāo)第一名，是全國(guó)知名度最高的企業(yè)之一。二、主業(yè)描述 公司主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍：貴州茅臺(tái)酒系列產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷(xiāo)售；飲料、食品、包裝材料的生產(chǎn)與銷(xiāo)售；防偽技術(shù)開(kāi)發(fā)；信息產(chǎn)業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的研制、開(kāi)發(fā)。本公司生產(chǎn)的貴州茅臺(tái)酒是我國(guó)醬香型白酒的典型代表,馳名中外。獨(dú)特的風(fēng)格、上乘的品質(zhì)及國(guó)酒的地位，使茅臺(tái)在多年的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中樹(shù)立了良好的品牌形象和贏(yíng)得了信譽(yù)。作為國(guó)內(nèi)白酒市場(chǎng)唯一獲“綠色食品”(中國(guó)綠色食品發(fā)展研究中心頒發(fā))及"有機(jī)食品"(國(guó)家環(huán)保局有機(jī)食品發(fā)展中心頒發(fā))稱(chēng)號(hào)的天然優(yōu)質(zhì)白酒產(chǎn)品,貴州茅臺(tái)酒系列產(chǎn)品深受消費(fèi)者青睞。三、行業(yè)前景茅臺(tái)以產(chǎn)品稀缺性和國(guó)酒地位形成了強(qiáng)勢(shì)高端酒品牌地位，今年重點(diǎn)推出的升級(jí)版"醬門(mén)經(jīng)典"茅臺(tái)王子酒，銷(xiāo)售情況顯著好于老版茅臺(tái)王子酒。 　　預(yù)計(jì)茅臺(tái)2011年?duì)I業(yè)收入將增長(zhǎng)45%左右，增速創(chuàng)2008年以來(lái)新高，在2010年底茅臺(tái)提價(jià)120元幅度24%超市場(chǎng)預(yù)期之后，今年市場(chǎng)環(huán)境具備顯著超市場(chǎng)100元提價(jià)預(yù)期可能。作為高端白酒中基本面最好的公司，而且未來(lái)增長(zhǎng)十分確定，給予300元作為其一年目標(biāo)價(jià)（相比于15日收盤(pán)價(jià)203元，預(yù)期漲幅接近50%），繼續(xù)維持"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)。　　中價(jià)位酒和保健酒成為公司努力尋找的新增亮點(diǎn)。茅臺(tái)以產(chǎn)品稀缺性和國(guó)酒地位形成了強(qiáng)勢(shì)高端酒品牌地位,拍賣(mài)價(jià)迭創(chuàng)新高更是增加了茅臺(tái)的投資屬性和向奢侈品發(fā)展的可能性。由于公司高端價(jià)格持續(xù)拉升使得公司產(chǎn)品線(xiàn)在400-700元斷檔,為此重點(diǎn)打造己推出的水立方零售價(jià)600元,我們預(yù)計(jì)今年推出的漢醬零售價(jià)600元,將會(huì)豐富茅臺(tái)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)線(xiàn)。 低端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí),茅臺(tái)王子酒領(lǐng)銜。由于茅臺(tái)的低端產(chǎn)品茅臺(tái)王子酒和茅臺(tái)迎賓酒價(jià)位偏低,且包裝和形象較為不統(tǒng)一,公司今年重點(diǎn)推出的升級(jí)版"醬門(mén)經(jīng)典"茅臺(tái)王子酒,從廣告詞和包裝上重新打造,產(chǎn)品價(jià)格從100元檔次提升至300元檔次,定價(jià)低于競(jìng)品十年紅花郎約25%,據(jù)終端了解銷(xiāo)售情況顯著好于老版茅臺(tái)王子酒。茅臺(tái)快速發(fā)展的"十二五"值得期待。我們預(yù)計(jì)茅臺(tái)2011年?duì)I業(yè)收入將增長(zhǎng)45%左右,增速創(chuàng)2008年以來(lái)新高,而且收入預(yù)計(jì)在2015年完成至少400億,相對(duì)于2010年116億增長(zhǎng)近240%。鑒于茅臺(tái)的銷(xiāo)售緊俏,以及未來(lái)五年的銷(xiāo)量來(lái)自于前五年的產(chǎn)量,我們判斷公司未來(lái)5年的增速維持在15%水平,并預(yù)計(jì)在2015年產(chǎn)能將突破4萬(wàn)噸。出廠(chǎng)價(jià)在2011年底具備強(qiáng)烈提價(jià)預(yù)期。2011年初茅臺(tái)提高出廠(chǎng)價(jià)120元至619元,團(tuán)購(gòu)價(jià)至779元,目前廣東等部分地區(qū)茅臺(tái)零售價(jià)已經(jīng)開(kāi)始從春節(jié)附近1398元向1800-2000元靠攏,我們預(yù)計(jì)在今年9月至明年春節(jié)期間,全國(guó)主要地區(qū)茅臺(tái)零售價(jià)將向此區(qū)間靠攏,進(jìn)而零售價(jià)與出廠(chǎng)價(jià)價(jià)差再創(chuàng)歷史新高達(dá)190%-220%。在2010年底茅臺(tái)提價(jià)120元幅度24%超市場(chǎng)預(yù)期之后,今年市場(chǎng)環(huán)境具備顯著超市場(chǎng)100元提價(jià)預(yù)期可能。四、技術(shù)分析· 移動(dòng)平均線(xiàn)(MA)Moving Average是以道.瓊斯的"平均成本概念"為理論基礎(chǔ)，采用統(tǒng)計(jì)學(xué)中"移動(dòng)平均"的原理，將一段時(shí)期內(nèi)的股票價(jià)格平均值連成曲線(xiàn)，用來(lái)顯示股價(jià)的歷史波動(dòng)情況，進(jìn)而反映股價(jià)指數(shù)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的技術(shù)分析方法。如圖所示白色的5日均線(xiàn)將上穿黃色的10日均線(xiàn)形成黃金交叉；10日、20日60日移動(dòng)平均線(xiàn)從上而下依次順序排列，向右上方移動(dòng)，即為多頭排列。預(yù)示股價(jià)將大幅上漲。上升行情中，股價(jià)出現(xiàn)盤(pán)整，5日移動(dòng)平均線(xiàn)與10日移動(dòng)平均線(xiàn)糾纏在一起，當(dāng)股價(jià)突破盤(pán)整區(qū)，5日、10日、20日60日移動(dòng)平均線(xiàn)再次呈多頭排列時(shí)為買(mǎi)入時(shí)機(jī)?！? 平滑異同移動(dòng)平均線(xiàn)(MACD)MACD是Geral Appel 于1979年提出的，它是一項(xiàng)利用短期（常用為12日）移動(dòng)平均線(xiàn)與長(zhǎng)期（常用為26日）移動(dòng)平均線(xiàn)之間的聚合與分離狀況，對(duì)買(mǎi)進(jìn)、賣(mài)出時(shí)機(jī)作出研判的技術(shù)指標(biāo)。 6月7日至13日當(dāng)股價(jià)指數(shù)逐波下行，而DIF及MACD不是同步下降，而是逐波上升，與股價(jià)走勢(shì)形成底背離，預(yù)示著股價(jià)即將上漲?！? 隨機(jī)指標(biāo)（KDJ）KDJ由 George C．Lane 創(chuàng)制。它綜合了動(dòng)量觀(guān)念、強(qiáng)弱指標(biāo)及移動(dòng)平均線(xiàn)的優(yōu)點(diǎn)，用來(lái)度量股價(jià)脫離價(jià)格正常范圍的變異程度。白色的K值在50的水平，并且K值由下向上交叉黃色的D值，股價(jià)會(huì)產(chǎn)生較大的漲幅。 4.相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)（RSI） RSI是由 Wells Wider 創(chuàng)制的一種通過(guò)特定時(shí)期內(nèi)股價(jià)的變動(dòng)情況計(jì)算市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)力量對(duì)比，來(lái)判斷股票價(jià)格內(nèi)部本質(zhì)強(qiáng)弱、推測(cè)價(jià)格未來(lái)的變動(dòng)方向的技術(shù)指標(biāo)。白色的短期RSI值由下向上交叉黃色的長(zhǎng)期RSI值，為買(mǎi)入信號(hào)；RSI的兩個(gè)連續(xù)峰頂連成一條直線(xiàn)，RSI已向上突破這條線(xiàn)，即為買(mǎi)入信號(hào)。5.累積能量線(xiàn)（OBV）OBV又稱(chēng)能量潮，是美國(guó)投資分析家 Joe．Granville 于1981年創(chuàng)立的，它的理論基礎(chǔ)是"能量是因，股價(jià)是果"，即股價(jià)的上升要依靠資金能量源源不斷的輸入才能完成，是從成交量變動(dòng)趨勢(shì)來(lái)分析股價(jià)轉(zhuǎn)勢(shì)的技術(shù)指標(biāo)。如上圖，該股價(jià)格上升OBV也相應(yīng)地上升，我們可以更相信當(dāng)前的上升趨勢(shì)。 五、投資建議從公司財(cái)務(wù)狀況來(lái)看，從年度報(bào)告中我們可以看到，茅臺(tái)具有很強(qiáng)的資金調(diào)配能力，各財(cái)務(wù)指標(biāo)都顯示出公司的財(cái)務(wù)環(huán)境可以給公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)提供充足和穩(wěn)健的資金支持。這有利于貴州茅臺(tái)公司擴(kuò)大戰(zhàn)略選擇的范圍和戰(zhàn)略實(shí)施良好完成，有利于公司業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展。