皇臺(tái)酒業(yè)償債能力分析，皇臺(tái)酒業(yè)凈利潤(rùn)再次虧損該企業(yè)將如何自救

其實(shí)有很多企業(yè)還是能夠讓自己獲得一個(gè)比較好的發(fā)展的，而且也能夠讓自己趕上時(shí)代的潮流，并且也能夠讓自己不被時(shí)代落后，這樣的企業(yè)的確是值得我們?nèi)W(xué)習(xí)的。但是也有一些企業(yè)可能不能夠讓自己有一個(gè)更好的發(fā)展，而且也可能會(huì)因?yàn)橐幌盗械脑驅(qū)е伦约翰荒軌蛴懈玫陌l(fā)展?；逝_(tái)酒業(yè)凈利潤(rùn)再次虧損，該企業(yè)將如何自救？我認(rèn)為應(yīng)該從以下三個(gè)方面自救:一、提高產(chǎn)品質(zhì)量。其實(shí)在我看來(lái)，我認(rèn)為這個(gè)企業(yè)是需要自己提高產(chǎn)品的質(zhì)量的，而且也需要讓自己吸引更多消費(fèi)者的興趣。只有能夠讓消費(fèi)者更滿(mǎn)意，才能夠讓自己有一個(gè)更好的發(fā)展。而且也只有讓自己的產(chǎn)品更有質(zhì)量，才能夠讓更多的消費(fèi)者喜歡，并且才能夠讓更多的消費(fèi)者支持自己。二、提高服務(wù)水平。其實(shí)我覺(jué)得如果這個(gè)企業(yè)仍然需要讓自己有個(gè)更加快速的發(fā)展的話(huà)，就需要讓自己提高服務(wù)水平，因?yàn)槿绻軌蛴袀€(gè)比較好的服務(wù)水平的話(huà)，是能夠讓自己獲得更多的認(rèn)可的，而且能夠讓自己的知名度更高，并且也能夠讓自己有一個(gè)更好的能力去發(fā)展自己。如果能夠有一個(gè)更好的服務(wù)水平的話(huà)，是能夠讓更多的人都想要進(jìn)入該企業(yè)消費(fèi)的。三、創(chuàng)新?tīng)I(yíng)銷(xiāo)模式。我覺(jué)得不管怎么說(shuō)，這個(gè)企業(yè)之所以會(huì)虧損，也因?yàn)檫@個(gè)企業(yè)的營(yíng)銷(xiāo)模式不太好，如果能夠讓自己有一個(gè)更加創(chuàng)新的營(yíng)銷(xiāo)模式的話(huà)，是有可能讓自己有一個(gè)更好的發(fā)展的，而且也能夠讓自己有一個(gè)更好的競(jìng)爭(zhēng)力，能夠讓自己獲得一個(gè)更好的認(rèn)可，并且能夠讓自己有一個(gè)更好的營(yíng)收，如果能夠有一個(gè)更好的經(jīng)營(yíng)模式的話(huà)，就能夠更好的發(fā)展自己。

不讀財(cái)報(bào)就出局討論小組組長(zhǎng)—— 呵呵 著白酒行業(yè)是食品消費(fèi)行業(yè)中非常重要的一個(gè)細(xì)分行業(yè)。A股市場(chǎng)中共有19家白酒企業(yè)（見(jiàn)下圖）。 一、現(xiàn)金為王 現(xiàn)金是一家公司的命脈，擁有豐厚且穩(wěn)定的現(xiàn)金流量是公司得以持續(xù)發(fā)展的根本所在。根據(jù)MJ老師的財(cái)報(bào)理論，我們將現(xiàn)金量作為評(píng)價(jià)一家公司的第一指標(biāo)，其量化指標(biāo)包括：現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率、平均收現(xiàn)天數(shù)、100/100/10。 1.現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率 A股白酒行業(yè)的五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，19家上市公司的五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率平均值為23.3%，2017年平均值為25.8%，略高于五年數(shù)據(jù)。按照五年平均值大于25%的篩選標(biāo)準(zhǔn)，共選出貴州茅臺(tái)、五糧液、伊力特、今世緣、瀘州老窖、金種子酒5家公司（見(jiàn)下圖）。如圖可知，五糧液的現(xiàn)金平均值最高，比茅臺(tái)高出3.1%。 現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率是“現(xiàn)金為王”的晴雨表，沒(méi)有豐厚的現(xiàn)金儲(chǔ)備公司的經(jīng)營(yíng)隨時(shí)面臨大股東與債主（銀行等）的掣肘，而且遇到金融危機(jī)與銀行抽銀根的情況，可以通過(guò)大量現(xiàn)金迅速占領(lǐng)現(xiàn)金枯竭公司的市場(chǎng)份額，是價(jià)值投資的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。2.平均收現(xiàn)天數(shù) 平均收現(xiàn)天數(shù)的意義在于觀察公司的營(yíng)運(yùn)情況，如果指標(biāo)小于15天，則認(rèn)定該公司是收現(xiàn)金的公司，具備先天的投資優(yōu)勢(shì)（相對(duì)）。一般公司的數(shù)據(jù)為60-90天，為正常水平，故該指標(biāo)的篩選標(biāo)準(zhǔn)定位小于15天與小于90天。首先，指標(biāo)5年平均值為40.0天，說(shuō)明白酒行業(yè)的整體收現(xiàn)天數(shù)非常好，介于15天與60天范圍內(nèi)。指標(biāo)5年平均值在小于15天條件篩選下，共選出7家公司（見(jiàn)上圖），說(shuō)明它們均為收現(xiàn)金公司。通過(guò)現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率與平均收現(xiàn)天數(shù)（＜15天）雙篩選，只有今世緣一家公司符合條件。 其次，指標(biāo)5年平均值在15-90天范圍內(nèi)篩選，共選出9家，占比47.4%。3.100/100/10 100/100/10分為三個(gè)指標(biāo)，現(xiàn)金流量比率、現(xiàn)金流量允當(dāng)比率、現(xiàn)金再投資比率。 現(xiàn)金流量比率5年行業(yè)平均值為30.8%，其中青臺(tái)酒業(yè)、水井坊、酒鬼酒5年平均值為負(fù)數(shù)，說(shuō)明三家公司的OCF不具有完全支付流動(dòng)負(fù)債的能力；青臺(tái)酒業(yè)、老白干酒、金種子酒三家公司2017的數(shù)據(jù)皆為負(fù)數(shù)，同樣值得投資者注意。貴州茅臺(tái)的5年平均值最大，為95.5%。 現(xiàn)金流量允當(dāng)比率5年行業(yè)平均值為99.9%，說(shuō)明行業(yè)平均水平基本滿(mǎn)足數(shù)據(jù)條件。篩選大于100%的公司，共發(fā)現(xiàn)7家公司（見(jiàn)下圖），其中皇臺(tái)酒業(yè)最大，為323.6%，說(shuō)明公司近5年的OCF足以支付公司成長(zhǎng)費(fèi)用，不需要對(duì)外借債融資。 現(xiàn)金流量允當(dāng)比率5年行業(yè)平均值為5.6%，根據(jù)數(shù)據(jù)篩選大于10%的標(biāo)準(zhǔn)，共選出7家公司（見(jiàn)下圖）。行業(yè)龍頭貴州茅臺(tái)高居榜首，為19.1%。值得注意，青臺(tái)酒業(yè)、瀘州老窖、山西汾酒的平均值為負(fù)值，說(shuō)明公司OCF扣除股東現(xiàn)金股利后，成為“赤字”，公司沒(méi)有現(xiàn)金進(jìn)行再投資行為。 4.“現(xiàn)金為王”綜合評(píng)分 根據(jù)現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率、平均收現(xiàn)天數(shù)、100/100/10指標(biāo)的賦值分?jǐn)?shù)，19家公司的“現(xiàn)金為王”綜合得分見(jiàn)下表。二、經(jīng)營(yíng)能力 經(jīng)營(yíng)能力是一家公司能夠持久穩(wěn)定運(yùn)行的保證，通過(guò)財(cái)報(bào)中，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨在庫(kù)天數(shù)、平均收現(xiàn)天數(shù)、缺錢(qián)天數(shù)等數(shù)據(jù)的分析，可以有效了解公司的經(jīng)營(yíng)能力。 1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是衡量上市公司經(jīng)營(yíng)能力的第一指標(biāo)，如果其小于1，說(shuō)明公司是屬于資本密集型（燒錢(qián)公司），需要進(jìn)一步判斷其現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率是否大于25%，所以分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時(shí)，應(yīng)與現(xiàn)金流量表相結(jié)合。若小于25%，進(jìn)一步分析其是否為收現(xiàn)金公司（平均收現(xiàn)天數(shù)＜15天）。 19家公司5年平均值為0.60，最大值為老白干酒的0.93，說(shuō)明白酒行業(yè)整體屬于資本密集型產(chǎn)業(yè)，需要進(jìn)一步結(jié)合現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率指標(biāo)（＞25%）分析。上文分析，現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率大于25%的公司為貴州茅臺(tái)、五糧液、伊力特、今世緣、瀘州老窖、金種子酒5家公司，2016-2017年老白干酒、水井坊、順鑫農(nóng)業(yè)3家公司也連續(xù)兩年大于25%。其他不滿(mǎn)足以上數(shù)據(jù)水平的公司中，青青稞酒、皇臺(tái)酒業(yè)、洋河股份、金徽酒4家公司屬于收現(xiàn)金公司，基本滿(mǎn)足擬投資標(biāo)的。 2.存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)一定程度代表公司產(chǎn)品的熱銷(xiāo)程度。白酒行業(yè)的平均值為677.12天，接近兩年的水平源自白酒的生產(chǎn)周期，3年陳釀、5年陳釀等。貴州茅臺(tái)的5年平均值為1528.70天，說(shuō)明一瓶茅臺(tái)酒平均需要4.2年售出，可見(jiàn)其價(jià)值所在。但該指標(biāo)的判斷原則是越小越好，按照篩選金種子酒最小，為254.15天。 3.缺錢(qián)天數(shù) 缺錢(qián)天數(shù)代表完成一次完整生意周期，公司處于缺錢(qián)狀態(tài)的時(shí)間長(zhǎng)度。如果指標(biāo)為負(fù)數(shù)，說(shuō)明屬于“空手套白狼”型公司，非常好。 白酒行業(yè)5年平均缺錢(qián)天數(shù)為581.31天。缺錢(qián)天數(shù)最少的金種子酒為103天。貴州茅臺(tái)、酒鬼酒、水井坊、舍得酒業(yè)4家公司均超過(guò)了1000天。 4.經(jīng)營(yíng)能力整體評(píng)分 三、盈利能力 上市公司是否擁有好的生意，好的生意是否真正賺錢(qián)？這些問(wèn)題通過(guò)財(cái)報(bào)分析，了解其盈利能力，可以為投資者找到答案。 1.毛利潤(rùn) 毛利潤(rùn)數(shù)據(jù)代表公司是否擁有好的生意。白酒行業(yè)5年毛利潤(rùn)平均值為63.2%，充分說(shuō)明白酒行業(yè)是一門(mén)好生意。貴州茅臺(tái)平均值高達(dá)91.7%，順鑫農(nóng)業(yè)最小，為34.1%。 2.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率數(shù)據(jù)代表公司真正賺錢(qián)的能力。白酒行業(yè)5年平均值為16.6%，說(shuō)明白酒行業(yè)整體賺錢(qián)能力不足。值得注意，皇臺(tái)酒業(yè)平均值為-90.4%，說(shuō)明其沒(méi)有賺錢(qián)能力。除貴州茅臺(tái)一騎絕塵的67.5%，第二梯隊(duì)成員陣容依舊強(qiáng)大，五糧液、洋河股份、今世緣、瀘州老窖、口子窖等公司處于30%-40%，賺錢(qián)能力強(qiáng)勁。 3.安全邊際率 安全邊際率代表穩(wěn)定獲利能力。指標(biāo)大于60%，代表公司擁有較寬獲利能力，有效阻抗外部競(jìng)爭(zhēng)能力。在幾千家上市公司中，我們需要尋找擁有雙高財(cái)報(bào)的公司——高現(xiàn)金占總資產(chǎn)比、高安全邊際率。白酒行業(yè)的5年平均值為16.8%，滿(mǎn)足篩選的公司只有貴州茅臺(tái)、洋河股份2家公司。 4.凈利率 凈利率數(shù)據(jù)說(shuō)明一家公司在稅費(fèi)后是否賺錢(qián)與賺錢(qián)的水平。由于一般公司在銀行體系取得資金成本大于2%，所以上市公司NI至少大于2%，方可投資。白酒行業(yè)5年平均值為9.3%。貴州茅臺(tái)最高，為49.9%。五糧液、洋河股份、今世緣、瀘州老窖組成第二梯隊(duì)，介于25-35%之間。值得助于，皇臺(tái)酒業(yè)平均值為-101.1%，水井坊為-21.2%，不值得投資。 5.每股收益（EPS） 白酒行業(yè)5年EPS平均值為1.6元，皇臺(tái)酒業(yè)EPS為-0.43元，貴州茅臺(tái)為15.05元最高，洋河股份緊隨其后為4.13元。 6.ROE ROE是巴菲特看重的投資指標(biāo)之一，白酒行業(yè)5年平均值為15.6%。需要注意的是皇臺(tái)酒業(yè)在ROE指標(biāo)中最高，并不能代表其報(bào)酬率最好，因?yàn)闃?gòu)成ROE的支持?jǐn)?shù)據(jù)“歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)”和“平均歸屬母公司股東權(quán)益總額”均為負(fù)數(shù)，且前者遠(yuǎn)小于后者，故2017年皇臺(tái)酒業(yè)ROE高達(dá)383%。排除皇臺(tái)酒業(yè)這種公司，貴州茅臺(tái)的ROE達(dá)到31.0%，名副其實(shí)的行業(yè)第一。 7.盈利能力綜合評(píng)分 四、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu) 財(cái)報(bào)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)包括負(fù)債占資產(chǎn)比率（棒子）和長(zhǎng)期資金占不動(dòng)產(chǎn)、廠房及設(shè)備比率（以長(zhǎng)支長(zhǎng)）。 1.負(fù)債比 白酒行業(yè)的債務(wù)比5年平均值為35.9%?；逝_(tái)酒業(yè)與順鑫農(nóng)業(yè)2家公司有效抬升白酒行業(yè)平均值。2017年皇臺(tái)酒業(yè)債務(wù)比為156%，MJ老師提出全球各國(guó)數(shù)千家破產(chǎn)下市的公司，負(fù)債比在破產(chǎn)前最后一年，通常都會(huì)≥80%。 2.以長(zhǎng)支長(zhǎng) 以長(zhǎng)支長(zhǎng)數(shù)據(jù)代表公司運(yùn)用短期融資進(jìn)行長(zhǎng)期投資的概率，如果數(shù)據(jù)小于100%，發(fā)生上述投資的風(fēng)險(xiǎn)正在加大。白酒行業(yè)以長(zhǎng)支長(zhǎng)5年平均值為356.4%，行業(yè)表業(yè)優(yōu)秀。唯一沒(méi)有達(dá)到投資標(biāo)準(zhǔn)的是皇臺(tái)酒業(yè)，5年平均值為61.44%。 3.綜合評(píng)分 五、 償債能力 1.流動(dòng)比率 流動(dòng)比率的篩選標(biāo)準(zhǔn)是近三年均≥300%。白酒行業(yè)5年平均值為155.24%，行業(yè)整體低于判斷標(biāo)準(zhǔn)，只有五糧液滿(mǎn)足該標(biāo)準(zhǔn)。 2.速動(dòng)比率 速動(dòng)比率代表公司的償債速度，該指標(biāo)的判定標(biāo)準(zhǔn)定為連續(xù)3年大于150%。白酒行業(yè)5年平均值為237.4%?；逝_(tái)酒業(yè)、青青稞酒和金徽酒三家公司不滿(mǎn)足判定標(biāo)準(zhǔn)。 3.綜合評(píng)分 六、加權(quán)排名 根據(jù)五大數(shù)字力的財(cái)報(bào)重要性排名，將各部分得分進(jìn)行加權(quán)求和，得出白酒行業(yè)總得分與總排行。因青青稞酒財(cái)報(bào)說(shuō)處于危險(xiǎn)狀態(tài)，故排名予以排除。 加權(quán)方法：

1/現(xiàn)狀：受?chē)?guó)家產(chǎn)業(yè)政策的限制，白酒行業(yè)在經(jīng)歷了20世紀(jì)80年代的快速發(fā)展后,總產(chǎn)量開(kāi)始不斷下降。白酒企業(yè)數(shù)量多規(guī)模小經(jīng)營(yíng)分散的狀況依然存在，導(dǎo)致企業(yè)缺乏創(chuàng)新，營(yíng)銷(xiāo)混亂等問(wèn)題出現(xiàn)。各地方對(duì)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的保護(hù)是白酒業(yè)秩序混亂、市場(chǎng)分割及不能真正實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰的重要原因。政府特別是中央政府的調(diào)控和加強(qiáng)執(zhí)法力度是凈化經(jīng)營(yíng)環(huán)境、實(shí)現(xiàn)公平有序競(jìng)爭(zhēng)的重要保障。從目前看，由于消費(fèi)需求趨穩(wěn)，行業(yè)總量目標(biāo)基本限制到位，因而行業(yè)發(fā)展將保持基本穩(wěn)定。問(wèn)題研究三大問(wèn)題日漸突出造成白酒行業(yè)現(xiàn)狀不容樂(lè)觀的原因是多方面的，歸結(jié)起來(lái)主要是生產(chǎn)問(wèn)題、營(yíng)銷(xiāo)問(wèn)題和地方保護(hù)三大問(wèn)題。生產(chǎn)問(wèn)題。產(chǎn)品缺乏創(chuàng)新白酒業(yè)生產(chǎn)中的問(wèn)題主要是在消費(fèi)稅調(diào)整后被充分暴露出來(lái)了。在這次稅收調(diào)整中，國(guó)家取消了以外購(gòu)酒勾兌生產(chǎn)酒的企業(yè)可以扣除其購(gòu)進(jìn)酒已納消費(fèi)稅的抵扣政策，這使一些白酒企業(yè)叫苦不迭。原因何在? 勾兌作為一種白酒生產(chǎn)工藝無(wú)可厚非，事實(shí)上，采用液態(tài)發(fā)酵利用串香勾兌液態(tài)酒因?yàn)榫哂薪档统杀竞凸?jié)糧優(yōu)勢(shì)已得到了專(zhuān)家的肯定。但由于純糧釀造酒仍然是當(dāng)前消費(fèi)的主流，所以不少企業(yè)采取勾兌方式生產(chǎn)白酒。可以說(shuō)，勾兌暴露出來(lái)的本質(zhì)問(wèn)題是我國(guó)白酒企業(yè)對(duì)產(chǎn)品研發(fā)缺乏投入，產(chǎn)品缺乏創(chuàng)新。中國(guó)白酒歷史悠久，香型豐富，有醬香、濃香、清香、米香、鳳香、豉香、芝麻香、兼香型等。但由于追求產(chǎn)量，不少企業(yè)盲目采用工業(yè)化手段，使各種酒的生產(chǎn)工藝越來(lái)越雷同，一些企業(yè)盲目跟風(fēng)，仿效代替了嚴(yán)謹(jǐn)?shù)漠a(chǎn)品開(kāi)發(fā)程序。不管是中小型企業(yè)，還是大型骨干白酒企業(yè)都存在著這一問(wèn)題，只要有一種產(chǎn)品賣(mài)得好，就立即仿而效之，不管是產(chǎn)品、還是包裝,甚至是名字,幾乎是一模一樣。由此在經(jīng)歷20多年后，白酒的香型越來(lái)越少，而今幾乎已經(jīng)變成濃香型酒一統(tǒng)天下了。但市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，尤其是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，需要個(gè)性化、多樣化的產(chǎn)品以滿(mǎn)足個(gè)性化、多樣化的需求。企業(yè)不能只在營(yíng)銷(xiāo)環(huán)節(jié)上動(dòng)腦筋，其實(shí)，任何產(chǎn)品或品牌的創(chuàng)造都是系統(tǒng)工程，僅在營(yíng)銷(xiāo)環(huán)節(jié)上下工夫是無(wú)法從本質(zhì)上創(chuàng)造出產(chǎn)品的差異性的。營(yíng)銷(xiāo)秩序混亂。白酒業(yè)的混亂主要來(lái)自于終端的營(yíng)銷(xiāo)混亂。為了制造差別，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售，廣告戰(zhàn)、促銷(xiāo)戰(zhàn)、價(jià)格戰(zhàn)成為酒類(lèi)企業(yè)常用的方法，導(dǎo)致白酒終端環(huán)節(jié)的門(mén)檻越來(lái)越高，在酒店里通過(guò)給服務(wù)員"開(kāi)瓶費(fèi)"方式搶占市場(chǎng)的不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為目前普遍存在，極大地增加了企業(yè)的負(fù)擔(dān)，特別是一些企業(yè)為了在短期內(nèi)占有市場(chǎng)，或采用不斷讓利給經(jīng)銷(xiāo)商的做法，或采用廣告"狂轟亂炸"，一度成為中央電視臺(tái)標(biāo)王的"秦池酒"、"孔府酒"在經(jīng)歷了短短3--4年時(shí)間就很快沒(méi)落了。而它們所帶來(lái)的影響使白酒企業(yè)不斷陷入新的促銷(xiāo)大戰(zhàn)中不能自拔，就象穿上了"紅舞鞋"不停地旋轉(zhuǎn)。目前，為了促銷(xiāo)，很多白酒企業(yè)采用了有違誠(chéng)信的做法。"造祖"現(xiàn)象就是其中較為典型的一種，今天一個(gè)"窖",明天一個(gè)"池",令人難識(shí)真?zhèn)?。而這種陳釀酒遍地開(kāi)花的狀況其實(shí)是對(duì)消費(fèi)者的誤導(dǎo)。中國(guó)食品工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)潘裕仁指出，白酒的儲(chǔ)存并不是越長(zhǎng)時(shí)間越好，普通香型的白酒到5年以后，口味變淡，香味減弱，醬香型陳酒是好酒，而存放多年的濃香酒是否是好酒目前專(zhuān)家還有爭(zhēng)議。專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)企業(yè)在這方面焉有不知之理，但企業(yè)為了創(chuàng)造賣(mài)點(diǎn)，利用了消費(fèi)者某種不成熟的消費(fèi)心理，在一定程度上損害了白酒的聲譽(yù)，也使企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)陷入怪圈。地方過(guò)分保護(hù)。地方保護(hù)是白酒業(yè)秩序混亂、不能真正實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰的重要原因之一。從20世紀(jì)80年代開(kāi)始，白酒企業(yè)一直是一些地方的財(cái)政支柱，有的地方甚至流傳，"要當(dāng)好縣長(zhǎng),先辦好酒廠"。在"投資小、見(jiàn)效快"的利益驅(qū)動(dòng)下，一些地方不斷新建、擴(kuò)建白酒項(xiàng)目，造成酒廠數(shù)量多但規(guī)模小，產(chǎn)品供過(guò)于求。一些地方為了保證地產(chǎn)酒的銷(xiāo)量甚至限制外來(lái)產(chǎn)品的進(jìn)入,或是對(duì)外來(lái)品種收費(fèi)；有的地方為了提高本地酒的競(jìng)爭(zhēng)力，則采用返還消費(fèi)稅的辦法。此種種做法，嚴(yán)重阻礙了全國(guó)性市場(chǎng)的形成,造成了經(jīng)營(yíng)環(huán)境的嚴(yán)重不公平。投資策略名優(yōu)公司可關(guān)注。目前兩市共有13家白酒類(lèi)上市公司，這些公司的業(yè)績(jī)?cè)谶^(guò)去一直是兩市的佼佼者，但2001年白酒上市公司平均每股收益僅有0.2847元，同比下降39.68％，而且首次出現(xiàn)了有公司虧損——長(zhǎng)興實(shí)業(yè)每股收益-0.207元，寧城老窖每股收益-0.126元，如果沒(méi)有補(bǔ)貼收入皇臺(tái)酒業(yè)公司也將虧損。從去年白酒類(lèi)上市公司經(jīng)營(yíng)情況看，存在如下問(wèn)題：一是主營(yíng)收入減少。由于行業(yè)秩序混亂，經(jīng)營(yíng)環(huán)境較差,企業(yè)經(jīng)營(yíng)難度增大，導(dǎo)致13家上市公司中有7家主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下滑，其中皇臺(tái)酒業(yè)和寧城老窖下降幅度都在20％以上。 二是毛利率下降。2001年5月新消費(fèi)稅實(shí)行后，上市公司的毛利率即下降了3.02％，古井貢、沱牌曲酒、五糧液等的毛利率跌幅都在10％以上。 三是三項(xiàng)費(fèi)用大幅增長(zhǎng)。白酒上市公司三項(xiàng)費(fèi)用平均同比增長(zhǎng)15.33％，其中皇臺(tái)酒業(yè)、寧城老窖等三項(xiàng)費(fèi)用增幅在50％以上。 四是償債能力特別是短期償債能力變?nèi)?。其中流?dòng)比率和速動(dòng)比率分別同比下降13.88％和13.46％,經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流同比減少16％，其中皇臺(tái)酒業(yè)、寧城老窖、長(zhǎng)興實(shí)業(yè)每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)。 白酒類(lèi)上市公司的這些問(wèn)題與白酒行業(yè)的現(xiàn)狀基本一致，在短期內(nèi)難以改變。從今年上半年的情況看。行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，許多白酒企業(yè)效益呈現(xiàn)不斷下滑的態(tài)勢(shì)。第一季度除貴州茅臺(tái)外，白酒上市公司的凈利潤(rùn)均有不同程度下滑，以湘酒鬼、皇臺(tái)酒業(yè)和山西汾酒為首，大多數(shù)公司凈利潤(rùn)跌幅在10％以上，蘭陵陳香已預(yù)測(cè)中報(bào)將虧損。按照這一趨勢(shì)，預(yù)計(jì)中報(bào)白酒業(yè)的平均收益將較去年同期減少35％以上。在現(xiàn)在這種局勢(shì)下，投資白酒類(lèi)上市公司宜關(guān)注以下幾點(diǎn):從成長(zhǎng)性看，生產(chǎn)高檔白酒的公司境遇好于生產(chǎn)低檔白酒的公司。因?yàn)橹懈邫n白酒的消費(fèi)者品牌忠誠(chéng)度相對(duì)比較高，其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也相對(duì)規(guī)范些。同時(shí)由于價(jià)格比較高,中高檔酒承受的從量稅占其主營(yíng)收入的比重會(huì)小一些，利潤(rùn)的減少幅也會(huì)小一些。特別是主業(yè)經(jīng)營(yíng)出色的中高檔酒類(lèi)公司將保持一定的成長(zhǎng)性，建立在品牌美譽(yù)度和顧客忠誠(chéng)度基礎(chǔ)上的五糧液、貴州茅臺(tái)等名優(yōu)白酒生產(chǎn)企業(yè)仍有望保持優(yōu)良的業(yè)績(jī)。 從政策影響看，今年消費(fèi)稅的影響相對(duì)更明顯。2001年白酒消費(fèi)稅調(diào)整是從5月份開(kāi)始的，主要對(duì)下半年的業(yè)績(jī)產(chǎn)生了影響，因而今年消費(fèi)稅對(duì)白酒類(lèi)上市公司利潤(rùn)的減少作用將更加顯著。特別是上市公司所得稅優(yōu)惠被取消，將直接使大多數(shù)酒業(yè)上市公司凈利潤(rùn)減少，當(dāng)然對(duì)沒(méi)有享受過(guò)所得稅優(yōu)惠的貴州茅臺(tái)等公司則沒(méi)有影響。 從發(fā)展趨勢(shì)看。要警惕多元化經(jīng)營(yíng)陷阱。雖然幾乎每家白酒上市公司都有跨行業(yè)經(jīng)營(yíng)的項(xiàng)目，投資的行業(yè)五花八門(mén)，如瀘州老窖不僅投資于滋補(bǔ)品、生物制品，還投資于高速公路。但從2001年年報(bào)看，很少有公司取得顯著收益，就連藥業(yè)經(jīng)營(yíng)比較成功的全興股份，藥業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)也只占整個(gè)公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的16％左右。所以白酒上市公司的多元化經(jīng)營(yíng)更多的是一種概念上的效應(yīng)，取得實(shí)際效果還有很長(zhǎng)的路要走。 從重組機(jī)會(huì)看。有虧損可能的上市公司可能率先重組。其重組可能基本上都是跨行業(yè)進(jìn)行的，當(dāng)然重組并不一定能將企業(yè)拉出虧損的泥潭。以"大龍泉"為例，盡管變更了主業(yè)，也更名為"長(zhǎng)興實(shí)業(yè)"，但其2001年照樣每股虧損0.207元，而且2002年一季度繼續(xù)虧損。今年中報(bào)預(yù)虧的蘭陵陳香也曾打算與中科軟件集團(tuán)實(shí)現(xiàn)重組，于去年6月29日簽定了股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向書(shū)，但到目前為止沒(méi)有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。 政策背景行業(yè)發(fā)展受限制。白酒業(yè)是一個(gè)消耗糧食比較多的行業(yè)，在糧食供應(yīng)緊張的50—70年代，國(guó)家嚴(yán)格限制白酒的生產(chǎn)和銷(xiāo)售；80年代隨著糧食供應(yīng)增加，白酒生產(chǎn)逐步放開(kāi)，白酒產(chǎn)量迅速?gòu)?980年的215萬(wàn)噸增長(zhǎng)到1996年的801萬(wàn)噸。按照每斤白酒消耗3斤糧食計(jì)算，1996年白酒業(yè)消耗糧食為2400萬(wàn)噸，相當(dāng)于中國(guó)人近3個(gè)月的糧食消耗量?；谶@個(gè)原因，加之白酒企業(yè)有污染問(wèn)題、高度酒對(duì)身體有害等因素，國(guó)家將白酒列為限制發(fā)展的行業(yè)。 90年代以來(lái)，我國(guó)酒業(yè)的總體規(guī)劃為"限制高度酒的發(fā)展，鼓勵(lì)發(fā)酵酒和低度酒的發(fā)展，支持水果酒和非糧食原料酒的發(fā)展"，指導(dǎo)思想為"控制總量、調(diào)整結(jié)構(gòu)、技術(shù)進(jìn)步、提高質(zhì)量、治理污染、增加效益"。在該政策的指導(dǎo)下，從1996年開(kāi)始國(guó)務(wù)院規(guī)定各部委嚴(yán)禁在公務(wù)活動(dòng)中用白酒宴賓；1998年2月，國(guó)家有關(guān)部門(mén)聯(lián)合發(fā)文，要求對(duì)白酒企業(yè)進(jìn)行清理整頓,決定對(duì)白酒企業(yè)實(shí)行生產(chǎn)許可證制度；嚴(yán)格控制白酒進(jìn)口，不再安排任何白酒企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。 我國(guó)酒業(yè)"十五"規(guī)劃明確提出：在"十五"期間，酒業(yè)將以調(diào)整酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)為主線(xiàn)，以改革開(kāi)放和科技進(jìn)步為動(dòng)力，以滿(mǎn)足人民生活對(duì)酒產(chǎn)品的需要為基本出發(fā)點(diǎn)，朝著優(yōu)質(zhì)、低度、多品種、低消耗、高效益、無(wú)污染的方向發(fā)展。根據(jù)產(chǎn)業(yè)政策，釀酒協(xié)會(huì)制定了各主要酒種的行業(yè)發(fā)展目標(biāo)，白酒成為一個(gè)唯一以減產(chǎn)為目標(biāo)的酒種。 國(guó)家的以上政策通過(guò)稅收得以貫徹。1993年年底國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)出文件，規(guī)定從1994年元旦起對(duì)白酒征收消費(fèi)稅。對(duì)于開(kāi)征白酒消費(fèi)稅的目的，財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局解釋?zhuān)?對(duì)白酒征收消費(fèi)稅，是國(guó)際上普遍采用的慣例，而且多喝白酒于人民身體無(wú)益，并且要大量消耗糧食，對(duì)白酒開(kāi)征消費(fèi)稅，體現(xiàn)了消費(fèi)稅引導(dǎo)消費(fèi)需求，宏觀調(diào)控白酒業(yè)行業(yè)結(jié)構(gòu)，保護(hù)資源的調(diào)節(jié)功能。"以此為基礎(chǔ)，從1994年起，酒類(lèi)消費(fèi)稅出現(xiàn)差別，糧食白酒為25％、薯類(lèi)白酒為15％；而葡萄酒等為10％，黃酒、啤酒更低。 此外，1998年3月財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)出《關(guān)于糧食白酒廣告宣傳不予在稅前扣除問(wèn)題的通知》，規(guī)定從1999年起電視臺(tái)黃金時(shí)間白酒廣告不能多于4條。2001年初，國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)出關(guān)于實(shí)施《企業(yè)所得稅稅前扣除辦法》的文件，規(guī)定白酒企業(yè)的廣告不得超過(guò)銷(xiāo)售額的2％，超過(guò)部分不能在所得稅前扣除。 2001年國(guó)家進(jìn)一步規(guī)定，按每斤白酒0.5元征收從量稅，并取消現(xiàn)行的以外購(gòu)酒勾兌生產(chǎn)酒的企業(yè)可以扣除其購(gòu)進(jìn)酒已納消費(fèi)稅的抵扣政策，這對(duì)白酒業(yè)產(chǎn)生了巨大沖擊，造成全行業(yè)利潤(rùn)減少。如2001年全國(guó)白酒利潤(rùn)總額為40.39億元，比上年下降6.6％。 在增加白酒稅收負(fù)擔(dān)的同時(shí)，對(duì)稅收的征管工作也日益嚴(yán)格。國(guó)家稅務(wù)總局決定于2002年6月17日至7月19日對(duì)白酒行業(yè)進(jìn)行稅收專(zhuān)項(xiàng)檢查。檢查的重點(diǎn)是打擊白酒行業(yè)涉稅違法行為，整頓和規(guī)范稅收秩序，加強(qiáng)稅收征收管理，堵塞漏洞，確保酒類(lèi)行業(yè)各項(xiàng)稅收政策的貫徹落實(shí)，做到依法應(yīng)收盡收。 行業(yè)現(xiàn)狀產(chǎn)量萎縮利潤(rùn)減少。隨著人們健康意識(shí)的增強(qiáng)，人們的消費(fèi)觀念發(fā)生了很大的變化，高度酒不再象過(guò)去那樣受歡迎。這反映在消費(fèi)結(jié)構(gòu)上就是啤酒和葡萄酒比重在增加，而白酒的比重在下降。從產(chǎn)量上看，白酒從1996年的頂峰801萬(wàn)噸下降到2001年的420萬(wàn)噸，今年1—2月份白酒產(chǎn)量同比下降8.52％，再創(chuàng)新低。從產(chǎn)量結(jié)構(gòu)看，白酒在酒業(yè)總產(chǎn)量的比重1995年為30.5％，而2001年僅為約15％。 但2001年白酒全行業(yè)銷(xiāo)售收入倒沒(méi)有因?yàn)楫a(chǎn)量減少而減少，同比反而增長(zhǎng)0.4％，為499億元。由于稅負(fù)加重，行業(yè)利稅總額為129億元，比2000年增長(zhǎng)了2.1％。然而，行業(yè)全年利潤(rùn)總額只有40多億元，同比降低了6.6％，全行業(yè)虧損面也超過(guò)了40％，且有不斷擴(kuò)大趨勢(shì)。當(dāng)然，從總體看酒業(yè)全部利潤(rùn)的62.5％仍是來(lái)自白酒。 行業(yè)集中度較低。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，我國(guó)現(xiàn)有白酒企業(yè)3.7萬(wàn)余家，其中產(chǎn)量超過(guò)2萬(wàn)噸的企業(yè)有33家(2001年)，合計(jì)產(chǎn)量占行業(yè)總產(chǎn)量的30％；利稅超過(guò)億元的有20家，占行業(yè)61.8％的利稅份額。這一數(shù)據(jù)說(shuō)明行業(yè)目前以分散生產(chǎn)為主。 兩極分化不斷加劇。在現(xiàn)有市場(chǎng)中，傳統(tǒng)名優(yōu)酒的地位日益鞏固，名酒繼續(xù)推出中低檔酒搶占市場(chǎng)，如五糧液系列從400多元到10多元的酒應(yīng)有盡有，劍南春有劍南大曲、綿竹大曲等，擠占中小酒廠的市場(chǎng)份額，行業(yè)兩極分化加劇。2002年6月上旬12個(gè)大中城市調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在銷(xiāo)售淡季，全國(guó)白酒價(jià)格反而有小幅度上升，其中高檔白酒價(jià)格大約上漲了5％左右。 稅收流失比較嚴(yán)重。根據(jù)國(guó)家1994年白酒消費(fèi)稅征收辦法，有關(guān)專(zhuān)家計(jì)算1996年全國(guó)白酒產(chǎn)量應(yīng)收稅400億元左右，但實(shí)際上只收到97億。這表明，約有75％的稅款流失。以2001年為例，新增從量稅后420萬(wàn)噸的產(chǎn)量應(yīng)新增加稅收42億元，而實(shí)際上2001年稅收只增加了不到10億元。稅收的嚴(yán)重流失，不僅使國(guó)家財(cái)政受到損失，還說(shuō)明了白酒企業(yè)實(shí)際稅賦差別很大，企業(yè)生存環(huán)境實(shí)際上存在嚴(yán)重不公平現(xiàn)象。 對(duì)策分析多管齊下凈化環(huán)境，加強(qiáng)政府調(diào)控力度。鑒于地方保護(hù)不會(huì)自動(dòng)消失，偷逃稅需要整治、欺詐消費(fèi)者實(shí)為不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)等等，要凈化白酒的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，政府特別是中央政府的干預(yù)仍然十分重要。 一是要加強(qiáng)企業(yè)數(shù)量調(diào)控。1998年國(guó)家曾要求白酒企業(yè)實(shí)行生產(chǎn)許可證制度，但沒(méi)有達(dá)到預(yù)期效果。為了規(guī)范行業(yè)，2002年國(guó)家再次重申按照國(guó)家經(jīng)貿(mào)委《工商投資領(lǐng)域制止重復(fù)建設(shè)目錄》(第一批)的規(guī)定，1999年9月1日以后注冊(cè)登記的白酒企業(yè)，不予受理生產(chǎn)許可證的申請(qǐng)。如果此規(guī)定能夠嚴(yán)格執(zhí)行，對(duì)目前白酒業(yè)散、亂的行業(yè)秩序?qū)⑵鸬奖容^好的作用。 二是要加強(qiáng)全程調(diào)控。除了實(shí)行生產(chǎn)許可證以外，今年2月國(guó)家經(jīng)貿(mào)委等6部委還商議建立行業(yè)準(zhǔn)入的三證制度、產(chǎn)銷(xiāo)運(yùn)行的索證制度，該意見(jiàn)現(xiàn)以經(jīng)貿(mào)委文件的形式上報(bào)國(guó)務(wù)院，待國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)后開(kāi)始實(shí)施，這將對(duì)白酒流通環(huán)節(jié)的凈化起到良好作用。 三是加強(qiáng)稅收征管。國(guó)家制定的稅收政策對(duì)所有企業(yè)應(yīng)該一視同仁，但現(xiàn)在嚴(yán)格繳納稅收的企業(yè)通常都是大中型國(guó)有骨干企業(yè)，一些中小企業(yè)往往容易逃稅，如果不加強(qiáng)征收監(jiān)督和管理的力度，那么為了促進(jìn)優(yōu)勝劣汰，加快白酒生產(chǎn)向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中而制定的新消費(fèi)稅政策將很難真正發(fā)揮作用。在加強(qiáng)執(zhí)法力度的同時(shí)，還要加快各項(xiàng)細(xì)分行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定，指導(dǎo)企業(yè)行為，促進(jìn)白酒生產(chǎn)的規(guī)范化，提高整個(gè)行業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量；同時(shí)也為消費(fèi)者選購(gòu)商品提供依據(jù)，維護(hù)消費(fèi)者權(quán)益。例如：陳釀的標(biāo)準(zhǔn)只有黃酒有，白酒沒(méi)有，現(xiàn)在市場(chǎng)上很多企業(yè)在叫賣(mài)陳釀白酒，可一瓶酒中所含陳酒達(dá)到多少比例才是陳釀酒，目前未有明確標(biāo)準(zhǔn)。 在細(xì)分市場(chǎng)做文章。目前，白酒競(jìng)爭(zhēng)已到白熱化的程度，尋找市場(chǎng)空隙、開(kāi)發(fā)新市場(chǎng)對(duì)企業(yè)和行業(yè)來(lái)說(shuō)都十分重要，運(yùn)用細(xì)分市場(chǎng)的方法，能夠?yàn)槠髽I(yè)開(kāi)啟一扇新的窗戶(hù)，避開(kāi)盲目競(jìng)爭(zhēng)的雷區(qū)。以喜酒為例，從傳統(tǒng)的婚慶習(xí)俗、消費(fèi)構(gòu)成以及消費(fèi)心理來(lái)看，辦喜事喝喜酒的風(fēng)俗可以說(shuō)是長(zhǎng)盛不衰。有權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，全國(guó)每年婚慶產(chǎn)生消費(fèi)的總額達(dá)上千億元，如果喜酒消費(fèi)額僅以全國(guó)每年結(jié)婚消費(fèi)總額的5％計(jì)算，也可分享到婚慶市場(chǎng)上百億元的市場(chǎng)份額。曾一度瀕臨破產(chǎn)的江蘇高溝酒廠1996年開(kāi)發(fā)出"今世緣酒"，并運(yùn)用"緣"字做文章，策劃了一系列大型婚禮活動(dòng)，僅用一年時(shí)間就收復(fù)整個(gè)江蘇失地，后又在武漢、北京等全國(guó)很多大中城市構(gòu)建了板塊市場(chǎng)。而喜酒市場(chǎng)本身也可細(xì)分，如城市市場(chǎng)、農(nóng)村市場(chǎng)、沿海地區(qū)等各地區(qū)消費(fèi)習(xí)慣、消費(fèi)心理等因素也會(huì)有所不同。像四川的豐谷集團(tuán)就根據(jù)農(nóng)村婚慶消費(fèi)需求，進(jìn)行對(duì)口開(kāi)發(fā)，專(zhuān)門(mén)生產(chǎn)出"豐谷雙喜酒"，打開(kāi)了農(nóng)村喜酒市場(chǎng)。體育運(yùn)動(dòng)對(duì)白酒業(yè)來(lái)說(shuō)也是一個(gè)商機(jī)。如五糧液集團(tuán)旗下的"金六福"抓住中國(guó)足球隊(duì)打進(jìn)世界杯32強(qiáng)的題材，推出世界杯珍藏酒，被搶購(gòu)一空。事實(shí)上，善于細(xì)分市場(chǎng)往往能夠?yàn)槠髽I(yè)和行業(yè)帶來(lái)較好的發(fā)展空間。 塑造品牌競(jìng)爭(zhēng)力。目前，白酒的競(jìng)爭(zhēng)主要停留在促銷(xiāo)戰(zhàn)、廣告戰(zhàn)和價(jià)格戰(zhàn)的層面，但從名優(yōu)白酒在市場(chǎng)上越來(lái)越受到歡迎的事實(shí)中可以看到，"品牌"才是白酒企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中勝出的最有力武器。"品牌"之所以有如此威力，是因?yàn)槠放剖瞧髽I(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的外在表現(xiàn)，而核心競(jìng)爭(zhēng)力是由企業(yè)的技術(shù)工藝、成本控制、管理水平、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)、組織結(jié)構(gòu)、企業(yè)文化等構(gòu)建成的企業(yè)獨(dú)一無(wú)二的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并且企業(yè)能夠在競(jìng)爭(zhēng)狀況不斷變化的情況下，保持自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。當(dāng)一個(gè)企業(yè)將競(jìng)爭(zhēng)力建立在品牌基礎(chǔ)上時(shí)就能夠走出此起彼伏的白酒促銷(xiāo)大戰(zhàn)怪圈，取得市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。如"奇香貴州醇"在中國(guó)傳統(tǒng)白酒工藝的基礎(chǔ)上，融入洋酒釀造工藝，實(shí)施產(chǎn)品創(chuàng)新，從白酒香型上獲得突破，創(chuàng)造了中國(guó)白酒的國(guó)際化口味。在我國(guó)白酒業(yè)中核心競(jìng)爭(zhēng)力表現(xiàn)最為突出的應(yīng)屬五糧液和貴州茅臺(tái)。 當(dāng)然，塑造品牌不能一蹴而就，而是一項(xiàng)長(zhǎng)期工程；塑造品牌也不僅僅是營(yíng)銷(xiāo)部門(mén)的事，而是一個(gè)系統(tǒng)工程，貫穿于企業(yè)經(jīng)營(yíng)的整個(gè)過(guò)程。在塑造品牌時(shí)，一個(gè)企業(yè)既要整合現(xiàn)有的公司資本、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、組織結(jié)構(gòu)等所有資源，又要通過(guò)吸納外部技術(shù)、資金或品牌輸出，延伸產(chǎn)品品種和產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的擴(kuò)張，包括組建合營(yíng)企業(yè)、開(kāi)展技術(shù)轉(zhuǎn)讓與受讓、擴(kuò)大投資區(qū)位領(lǐng)域、拓寬融資渠道等方式，實(shí)現(xiàn)外部資源的整合，最終能夠使經(jīng)營(yíng)能力獲得本質(zhì)性的提高，競(jìng)爭(zhēng)力得到增強(qiáng)，獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。當(dāng)白酒行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)建立在品牌的基礎(chǔ)上時(shí)，行業(yè)將形成優(yōu)勝劣汰的良性競(jìng)爭(zhēng)格局，為整個(gè)行業(yè)帶來(lái)生機(jī)和活力。 前景展望：優(yōu)勝劣汰是主調(diào)，消費(fèi)需求趨穩(wěn)。近年來(lái)，人們對(duì)啤酒和葡萄酒的消費(fèi)量不斷增加，而過(guò)量飲白酒有害身體健康的觀念為越來(lái)越多的人認(rèn)可，白酒的消費(fèi)量逐年減少。但2001年末有關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)北京、上海、廣州、成都等30個(gè)城市的城區(qū)及郊區(qū)居民進(jìn)行的一項(xiàng)市場(chǎng)調(diào)查表明，白酒目前仍是我國(guó)城市居民生活中不可替代的消費(fèi)品，白酒在30個(gè)城市居民中總體的滲透率達(dá)到31.4％，高于葡萄酒的20.2％，并且近3年白酒滲透率趨于穩(wěn)定，其中在北方城市、內(nèi)陸城市的滲透率較高，24～45歲的男性是消費(fèi)主體。而對(duì)2001年全國(guó)大中型商場(chǎng)的消費(fèi)調(diào)查也得出了白酒消費(fèi)量趨于穩(wěn)定的結(jié)論。 經(jīng)歷了連續(xù)5年的減產(chǎn)，目前白酒占整個(gè)行業(yè)的比重在15％左右，與發(fā)達(dá)國(guó)家蒸餾酒比重占行業(yè)的10％已經(jīng)比較接近了，也達(dá)到了酒業(yè)協(xié)會(huì)制定的2005年產(chǎn)量目標(biāo)?？紤]到我國(guó)的傳統(tǒng)和廣大的農(nóng)村人口，在政策不變的情況下，我國(guó)白酒的產(chǎn)銷(xiāo)量將基本保持穩(wěn)定。 入世影響不大。從進(jìn)口來(lái)看，由于白酒是我國(guó)的傳統(tǒng)行業(yè)，與世界酒類(lèi)的關(guān)聯(lián)度較小，有中國(guó)特色的白酒市場(chǎng)在入世后不會(huì)受到很大影響。但是白酒目前的關(guān)稅為65％，2005年關(guān)稅將下調(diào)到10％，這將會(huì)使洋白酒的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力增加很多，其可能侵占部分國(guó)內(nèi)白酒的市場(chǎng)份額。國(guó)際上流行的白酒大多在40度左右，在飲用方式上比較靈活，可加冰和碳酸水，而且衛(wèi)生質(zhì)量比較高，對(duì)我國(guó)年輕一代的吸引力比較強(qiáng)，對(duì)重視品牌的消費(fèi)者也有一定的吸引力，會(huì)對(duì)中高檔白酒產(chǎn)生一定沖擊。 從出口看。白酒是我國(guó)酒業(yè)中傳統(tǒng)的出口品種，但近年來(lái)出口量起伏不定。加入WTO后,如果白酒不在質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和產(chǎn)品風(fēng)味上下工夫，更為優(yōu)惠的貿(mào)易條件并不能必然帶來(lái)出口的增長(zhǎng)。 業(yè)外新軍沖擊。就在白酒企業(yè)大嘆苦經(jīng)之時(shí)，業(yè)外資本卻源源不斷涌入這一行業(yè)。寶光藥業(yè)和中國(guó)最大民營(yíng)企業(yè)希望集團(tuán)爭(zhēng)"飲"郎酒就是明證之一。此前，以房地產(chǎn)和建材為主業(yè)的長(zhǎng)沙海達(dá)公司買(mǎi)斷了五糧液集團(tuán)的"金六福"酒，并在兩三年內(nèi)將其塑造成紅透了大江南北的名酒，使不少企業(yè)都想一試身手。隨后，大名鼎鼎的七匹狼、大紅鷹、重慶力帆集團(tuán)、紅豆制衣等也相繼進(jìn)軍白酒業(yè)。 業(yè)外新軍涌入酒業(yè)的原因有兩點(diǎn)：一是盡管利潤(rùn)率不斷下降，可與其他行業(yè)相比白酒還是一個(gè)高利潤(rùn)的行業(yè)，而其進(jìn)入門(mén)檻又相對(duì)較低，所以仍然有企業(yè)不斷進(jìn)入白酒行業(yè)。二是目前白酒業(yè)有些混亂，處于供大于求的狀態(tài)，但真正有能力有實(shí)力做全國(guó)市場(chǎng)的企業(yè)還是不多，真正意義上的全國(guó)品牌也是少之又少，即使是五糧液市場(chǎng)占有率也不過(guò)10％，集中度很低,這就使新進(jìn)入者成功的幾率增大了。這些業(yè)外資金的涌入在對(duì)現(xiàn)有白酒企業(yè)帶來(lái)沖擊的同時(shí)，也必將帶來(lái)新的活力，加速白酒業(yè)資本和資源整合的步伐，使白酒業(yè)逐漸在調(diào)整中走向規(guī)范和有序。 低度多味成亮點(diǎn)。隨著人民生活水平的不斷提高，保健意識(shí)的增強(qiáng)，白酒低度化日趨明顯。根據(jù)酒精度，白酒分為高度酒、降度酒和低度酒。高度酒的酒精度在50度以上，降度酒在40--50度，低度酒在40度以下。據(jù)統(tǒng)計(jì)，"八五"期間全國(guó)白酒酒精度平均降低了10％，低度白酒和降度白酒比例已上升到80％以上，高度酒的比例不足20％。目前開(kāi)發(fā)的低酸、低酯、低甲醇、低雜醇油的凈爽類(lèi)白酒和為適應(yīng)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化要求而利用蘋(píng)果、山楂等水果作原料開(kāi)發(fā)的新風(fēng)格、新口味的水果發(fā)酵蒸餾白酒,成為白酒業(yè)發(fā)展的增長(zhǎng)點(diǎn)。這些新的品種適應(yīng)了廣大消費(fèi)者的消費(fèi)需求，也與世界上烈性酒的發(fā)展趨勢(shì)吻合，具有一定的市場(chǎng)發(fā)展前景。 集中度逐步提高。到目前為止，白酒行業(yè)仍以分散經(jīng)營(yíng)為主，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)接近完全競(jìng)爭(zhēng)，但其集中度正在不斷提高。如1998年白酒產(chǎn)量前20位企業(yè)合計(jì)產(chǎn)量占白酒總產(chǎn)量的比重達(dá)19.9％，利稅前20位企業(yè)的利稅合計(jì)占白酒利稅總額的45％；2001年白酒產(chǎn)量前20位企業(yè)合計(jì)產(chǎn)量占白酒總產(chǎn)量的比重升至23％左右，利稅前20位企業(yè)的利稅合計(jì)占白酒利稅總額的61.8％。行業(yè)利潤(rùn)集中度的顯著提高有助于使優(yōu)秀企業(yè)保持發(fā)展后勁,加速行業(yè)的優(yōu)勝劣汰。如果白酒生產(chǎn)許可證政策和稅收政策得以嚴(yán)格執(zhí)行，那么未來(lái)10—15年時(shí)間里白酒行業(yè)的利潤(rùn)和產(chǎn)量將集中在10家左右的大型企業(yè)中2/方向：早在1987年，國(guó)家“三部一委”就對(duì)中國(guó)白酒提出了優(yōu)質(zhì)、低度、多品種和“四個(gè)轉(zhuǎn)變”的發(fā)展方向，即高度酒向低度酒轉(zhuǎn)變，蒸餾酒向發(fā)酵酒轉(zhuǎn)變，糧食酒向果酒轉(zhuǎn)變，普通酒向優(yōu)質(zhì)酒轉(zhuǎn)變。應(yīng)該說(shuō)這個(gè)發(fā)展方向，實(shí)際上就是提出了現(xiàn)代白酒的基本概念。近20年來(lái)，在大家的共同努力下，這個(gè)基本概念得到了廣泛認(rèn)同和深入貫徹?，F(xiàn)代白酒的發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)全新時(shí)期。但是舊有的慣性，行業(yè)發(fā)展秩序的混亂，尤其是新的生活方式和消費(fèi)方式的興起，使中國(guó)白酒業(yè)多年處在一個(gè)新舊交錯(cuò)的調(diào)整適應(yīng)期。白酒的產(chǎn)量逐年下降，從1996年的800萬(wàn)噸變成了現(xiàn)在的400萬(wàn)噸左右；市場(chǎng)秩序令人堪憂(yōu)，假酒屢禁不絕，管理僵化，效益差、稅賦重等問(wèn)題日益突出；最為嚴(yán)重的是，很多消費(fèi)者對(duì)于白酒業(yè)的整體評(píng)價(jià)偏低，信心不足，同時(shí)紅酒、啤酒、洋酒等迅速搶灘占地，內(nèi)憂(yōu)外患層出不窮。在這個(gè)紛亂時(shí)節(jié)，如何正確地把握形勢(shì)，認(rèn)清中國(guó)白酒業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)是至關(guān)重要的。首先，中國(guó)白酒作為國(guó)家五千年文化的濃縮與積淀，作為一種人際關(guān)系溝通的媒介，它在人們的現(xiàn)實(shí)生活中仍然起著不可替代的作用。中國(guó)文化不消亡，中國(guó)白酒就不會(huì)消亡。同時(shí)另一方面，中國(guó)的文化在與時(shí)俱進(jìn)，人們的生活方式和消費(fèi)方式也在不斷調(diào)整，需求日益多樣化，特別是對(duì)休閑、健康、個(gè)性化的追求，隨著生活節(jié)奏的加快而愈顯迫切。這些新的市場(chǎng)需求，急切地呼喚中國(guó)白酒自新，呼喚傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化的轉(zhuǎn)換。所以，喝酒的人變了，酒本身也必須做出相應(yīng)改變。其基本思路是：在豐富和發(fā)展傳統(tǒng)白酒內(nèi)涵的基礎(chǔ)上，把中國(guó)白酒的傳統(tǒng)技藝和現(xiàn)代科技，特別是現(xiàn)代生物技術(shù)相結(jié)合，積極走出一條中國(guó)白酒的現(xiàn)代化之路。