貴州茅臺集團(tuán)營銷方案落地，中信證券上調(diào)貴州茅臺目標(biāo)價至1200元。本來是茅臺——經(jīng)銷商，如今中間多了一道，茅臺——茅臺營銷公司——經(jīng)銷商，茅臺營銷公司要賣茅臺，茅臺上市公司主體也要賣茅臺，雖然說茅臺營銷公司說是專門針對團(tuán)購、商超等終端客戶，但是上市實(shí)體也要銷售。
1、茅臺集團(tuán)設(shè)立營銷公司與上市主體分利潤，對貴州茅臺的沖擊究竟有多大？
對貴州茅臺的沖擊短期內(nèi)看不出來，但是對于凈利潤的剝離是看得出來了。從兩方面看：其一，多個渠道多個分利對手，本來是茅臺——經(jīng)銷商，如今中間多了一道，茅臺——茅臺營銷公司——經(jīng)銷商。這勢必剝離一部分利潤，其二，同業(yè)競爭。茅臺營銷公司要賣茅臺，茅臺上市公司主體也要賣茅臺，雖然說茅臺營銷公司說是專門針對團(tuán)購、商超等終端客戶，但是上市實(shí)體也要銷售，
這就是同業(yè)競爭。當(dāng)然這種分利并不影響茅臺總體業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，畢竟，由于消費(fèi)者購買力增長，茅臺這種酒需求反而會上升，比如原來高凈值人群喝得起，隨著整體收入提升，中產(chǎn)階級也開始有人消費(fèi)茅臺。這就是茅臺銷量上升的原因，而且由于茅臺一直限制產(chǎn)量，其實(shí)分層取酒，今年的產(chǎn)量依托于過去大約五年前備貨量，因?yàn)槊┡_“一年生產(chǎn)、七次精釀、三年貯存、五年出廠”，然后以酒兌酒。
所以今年的產(chǎn)量，實(shí)際上體現(xiàn)的是2014年，產(chǎn)量當(dāng)然是逐年遞增，但是茅臺也有大小年，有幾年產(chǎn)量飆升，股價飛漲，有幾年不溫不火。大約一輪周期是十年，比如07-08年茅臺火爆，大家都知道什么都漲價，那么那個時候存酒到13年-14年，茅臺就進(jìn)入了一個冷卻期。而到18年-19年又開始一個繁榮期，總體上產(chǎn)量一直在上升，階段性的有人因?yàn)橥浂詹孛┡_酒。
也有經(jīng)銷商周期性的囤貨和清庫，營銷公司會一定程度上打亂這種固有體系，并不是說一定不好，而是說增加了很多不確定性。畢竟茅臺一直也不需要營銷，因?yàn)檫@是少有的幾家以產(chǎn)定銷的企業(yè)，個人的看法是，最好根據(jù)“奧卡姆剃刀”原理，如無必要勿增實(shí)體。實(shí)際上茅臺營銷公司成立的意義并不大，茅臺集團(tuán)還會出現(xiàn)一個同業(yè)競爭，打亂現(xiàn)有競爭性的價格體系，畢竟如今的價格沒有內(nèi)部價，而茅臺營銷公司必然需要一個內(nèi)部價，否則利潤如何體現(xiàn)？因?yàn)槠浔厝恍枰裾展潭ǖ亩▋r原則，
2、中信證券：貴州茅臺集團(tuán)營銷方案落地，上調(diào)目標(biāo)價至1200元，對此你怎么看？
謝謝邀請。貴州茅臺集團(tuán)營銷方案落地，中信證券上調(diào)貴州茅臺目標(biāo)價至1200元，我的看法如下：1.落地后的營銷方案超市場預(yù)期，從方案首次公開提出到最后落地，歷時三個多月，據(jù)悉茅臺公司方面，在此期間充分征詢了各方意見，充分體現(xiàn)了上市公司、中小股東意見，如何規(guī)避大股東和中小股東爭利問題解決方案，堪稱上市公司治理范本。
2.最后落地的營銷方案，既尊重了上市公司、中小股東利益，又充分利用了大股東在行業(yè)的資源、渠道優(yōu)勢，是一個多贏的方案，3.短時間內(nèi)，貴州茅臺股價能否達(dá)到1200元/股，和貴州茅臺酒能否在這輪牛市中沖刺3000元/瓶一樣，其實(shí)和我們絕大多數(shù)消費(fèi)者沒有很大關(guān)系。認(rèn)為茅臺酒便宜的，就選擇就消費(fèi)；如果茅臺公司可以持續(xù)健康發(fā)展的，就建倉就持倉——任何投資，注意風(fēng)險，管理好自己的流動性，
4.如果貴州茅臺股價達(dá)到1200元，市值則可達(dá)到15072億元。如果貴州茅臺理性PE在20倍左右，則要求貴州茅臺凈利潤達(dá)到753.6億元，和2018財年的352億元，還有較大空間；如果認(rèn)可貴州茅臺30倍市盈率，利潤則只需要502億元，5.綜合白酒板塊其他品種表現(xiàn)，所長認(rèn)為，貴州茅臺PE低于15倍的時候，機(jī)會大于風(fēng)險；超過25倍的時間，應(yīng)以休息為主；超過30倍的時候，風(fēng)險大于機(jī)會。
6.很多網(wǎng)友批評貴州茅臺，認(rèn)為中國需要的是更多的科技公司，而不是釀酒公司，其實(shí)這是不對的，貴州茅臺的崛起，是大國崛起的一個代表而已，退一萬步說，今年上半年，貴州茅臺納稅占貴州省18.6%，假設(shè)是10%的階層消費(fèi)了茅臺酒，那等于是財富的再次有效分配。7.不論是收藏茅臺酒，還是投資茅臺股票，所長建議關(guān)注以下幾個風(fēng)險點(diǎn)：A.市場到底能夠承受多高價位的茅臺酒，臨界點(diǎn)在哪？現(xiàn)在茅臺酒的金融屬性明顯被過度放大，收藏的比消費(fèi)的多，市場存量巨大；B.重視茅臺酒的周期性，茅臺酒的下一個周期什么時候來臨？C.茅臺公司在大力整治渠道的同時，又在開辟新的銷售渠道，是否會達(dá)到預(yù)期效果？D.普茅（飛天茅臺酒）市場認(rèn)知度、認(rèn)可度已經(jīng)根深蒂固，如何開拓以陳釀為代表的中端市場？如何有效拓展以年份酒為代表的高端市場？E.既去年下半年生肖紀(jì)念酒大跌之后，今年上半年面世的幾塊紀(jì)念酒，市場反響一般，如何通過產(chǎn)品賦能？如何打好文化茅臺這張牌？總之，貴州茅臺上市后近二十年的驚艷表現(xiàn)，沒有讓股民失望，貴州茅臺酒大半個世紀(jì)的匠心釀造，沒有人酒友失望。