沒(méi)有特定標(biāo)準(zhǔn)，估值工具只是手段，具體看怎么用，什么情況下用。估值分絕對(duì)估值和相對(duì)估值，其中PE估值法就是根據(jù)歷史市盈率進(jìn)行判斷的，相對(duì)估值包括PE、PB、PEG、EV/EBITDA等估值法，科創(chuàng)板企業(yè)估值高于主板同類(lèi)公司，但長(zhǎng)期看還是會(huì)回歸同類(lèi)公司的平均水平。
1、公司如何估值？
什么是好的科技公司？科技公司是一個(gè)時(shí)代概念?？萍脊揪褪悄軌蛲ㄟ^(guò)技術(shù)的創(chuàng)新或進(jìn)步提升社會(huì)效率或改善社會(huì)體驗(yàn)的實(shí)體，科技公司的技術(shù)進(jìn)步都是獨(dú)立自主研發(fā)出來(lái)的，在中國(guó)基金報(bào)主辦的“第六屆中國(guó)基金經(jīng)理峰會(huì)暨2019科創(chuàng)板投資高峰論壇”上，廣發(fā)基金副總經(jīng)理朱平、前海開(kāi)源基金聯(lián)席投資總監(jiān)邱杰、交銀施羅德基金經(jīng)理何帥、星石投資副總經(jīng)理萬(wàn)凱航，圍繞“科創(chuàng)板投資估值之辯及行業(yè)選擇”主題展開(kāi)討論，分享了他們對(duì)科技企業(yè)定價(jià)、值得看好的行業(yè)、普通投資者如何參與科創(chuàng)板投資等問(wèn)題的看法；討論由中信建投證券研究發(fā)展部行政負(fù)責(zé)人武超則主持。
作為從2016年就開(kāi)始布局科創(chuàng)類(lèi)企業(yè)的新鼎資本董事長(zhǎng)張弛，近期更是感觸頗多，“設(shè)立科創(chuàng)板并施行注冊(cè)制，可以說(shuō)是中國(guó)資本市場(chǎng)的一次大跨步，一步接入了納斯達(dá)克和港股市場(chǎng)的上市模式。”張弛感嘆道，在他看來(lái)，科創(chuàng)板的推出不僅給未盈利的科技性企業(yè)提供了上市融資機(jī)會(huì)，整個(gè)一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)投資行業(yè)構(gòu)成和投資邏輯都將被顛覆。
界面新聞：目前監(jiān)管層已明確允許VIE架構(gòu)企業(yè)在科創(chuàng)板上市，這對(duì)國(guó)內(nèi)私募股權(quán)投資基金行業(yè)來(lái)說(shuō)意味著什么？張弛：允許VIE架構(gòu)企業(yè)在科創(chuàng)板上市，看似只是擴(kuò)展了上市企業(yè)范圍，給此前意圖境外上市的科創(chuàng)類(lèi)公司提供便利，但這一決策對(duì)國(guó)內(nèi)股權(quán)投資基金影響將十分巨大，投資機(jī)構(gòu)將出現(xiàn)分化，說(shuō)整個(gè)行業(yè)迎來(lái)顛覆也不為過(guò)。作為中國(guó)最早的會(huì)計(jì)師事務(wù)所之一，致同是如何看待科創(chuàng)板的市場(chǎng)潛力的？在輔助上市的過(guò)程中，對(duì)于企業(yè)和審核制度本身，致同認(rèn)為需要警惕哪些風(fēng)險(xiǎn)，注意哪些細(xì)節(jié)？據(jù)此，創(chuàng)頭條記者對(duì)致同CEO徐華和致同審計(jì)管理合伙人、全國(guó)證券業(yè)務(wù)主管合伙人鄭建彪就相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行了專(zhuān)訪(fǎng)，以下為采訪(fǎng)實(shí)錄，記者略有刪減：1、怎樣看待科創(chuàng)板與A股市場(chǎng)的區(qū)別？作為中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，在執(zhí)業(yè)過(guò)程當(dāng)中，我們聽(tīng)到的最多的問(wèn)題是A股和科創(chuàng)板的區(qū)別在哪里？企業(yè)應(yīng)該如何選擇主板上市？這也是眾多謀求上市企業(yè)的一些困惑，
同時(shí)，科創(chuàng)板是我國(guó)建立多層次資本市場(chǎng)體系中的重要一環(huán)，其所采用的試點(diǎn)注冊(cè)制與國(guó)際接軌，真正促進(jìn)資本自由流動(dòng)。長(zhǎng)盛基金認(rèn)為，科創(chuàng)板上市公司所處的產(chǎn)業(yè)周期、行業(yè)類(lèi)型、發(fā)展階段、業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)特征各不相同，需要對(duì)應(yīng)不同的估值體系和估值方法，九泰基金科技創(chuàng)新投資部執(zhí)行總監(jiān)袁多武表示，科創(chuàng)板是資本市場(chǎng)整體中的一個(gè)板塊，但與其它板塊有著明顯差異。
北京一家中型公募副總經(jīng)理認(rèn)為，科創(chuàng)板有著非常好的發(fā)展前景，但甄別科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)難度很大，機(jī)構(gòu)投資者需要以理性專(zhuān)業(yè)的態(tài)度對(duì)企業(yè)做出合理估值，上海一位基金經(jīng)理表示，科創(chuàng)板對(duì)于上市企業(yè)的盈利要求與主板不同，在尚未盈利階段看不清PE的時(shí)候會(huì)采用PS、PB等估值方法?？苿?chuàng)板企業(yè)估值高于主板同類(lèi)公司，但長(zhǎng)期看還是會(huì)回歸同類(lèi)公司的平均水平，
2、不同行業(yè)的公司，通過(guò)什么方法界定合理的估值？
沒(méi)有固定的模式，比如周期股，要用PB和PE判斷，如果行業(yè)中大多數(shù)公司PB小于1，PE為負(fù)，那么這應(yīng)該是底部。如果PB過(guò)大，那么就被高估，比如消費(fèi)股或者成長(zhǎng)股，用PEG或者市值法，凈資產(chǎn)回報(bào)率衡量都可以。比如行業(yè)處于成熟市場(chǎng)的股票，那么現(xiàn)金流折現(xiàn)法或者PE都合適，沒(méi)有特定標(biāo)準(zhǔn)，估值工具只是手段，具體看怎么用，什么情況下用！。
3、估值和市盈率有什么關(guān)系？
市盈率是指股票價(jià)格與企業(yè)每股收益的比值，是一種常用的估值方式，估值是價(jià)值投資的概念，是指市場(chǎng)價(jià)格同內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行比較的結(jié)果。估值分絕對(duì)估值和相對(duì)估值，其中PE估值法就是根據(jù)歷史市盈率進(jìn)行判斷的，股票估值分類(lèi)絕對(duì)估值絕對(duì)估值是通過(guò)對(duì)上市公司歷史及當(dāng)前的基本面的分析和對(duì)未來(lái)反應(yīng)公司經(jīng)營(yíng)狀況的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)獲得上市公司股票的內(nèi)在價(jià)值。