董寶珍寫為什么茅臺(tái)要限價(jià)，全倉(cāng)杠桿押注茅臺(tái)的董寶珍為何這么看好茅臺(tái)

我覺得這是每個(gè)人的個(gè)人觀點(diǎn)，因?yàn)樵谕顿Y市場(chǎng)當(dāng)中確實(shí)會(huì)有很多人壓對(duì)寶，也會(huì)有一些人投資失敗，這都是非常正常的事情。投資的事情本來(lái)就是需要獨(dú)立思考的過程，沒有任何人可以全盤抄別人的作業(yè)，我覺得大家只看到了董寶珍看好茅臺(tái)，卻沒有看到很多人不看好茅臺(tái)。投資市場(chǎng)上有無(wú)數(shù)個(gè)投資者，沒有必要單獨(dú)分析個(gè)例，因?yàn)閭€(gè)例本身就非常少，所以才能成為稀少的事物。董寶珍可以稱得上是一個(gè)傳奇。當(dāng)初很多人不看好貴州茅臺(tái)的發(fā)展，認(rèn)為貴州茅臺(tái)的市盈率已經(jīng)偏高，并且業(yè)績(jī)也沒有那么好，甚至貴州茅臺(tái)一度出現(xiàn)了很多利空的消息。在這種情況下，當(dāng)年董寶珍特別看好貴州茅臺(tái)，并且全倉(cāng)加杠桿來(lái)壓住茅臺(tái)。在2018年的時(shí)候，當(dāng)年的茅臺(tái)已經(jīng)從800元漲到了2000元左右，董寶珍也賺得了豐厚的回報(bào)。很多人總是拿董寶珍舉例子，我覺得沒有這個(gè)必要。董寶珍是一個(gè)價(jià)值投資的實(shí)踐者。因?yàn)槎瓕氄涮貏e推崇巴菲特的價(jià)值理論，所以董寶珍在投資的過程中從來(lái)不看短期收益，他只會(huì)去分析一個(gè)公司的基本面。因?yàn)樗救藢?duì)貴州茅臺(tái)頗有研究，所以他特別看好貴州茅臺(tái)，即便所有人都覺得茅臺(tái)不會(huì)上漲了，他依然不會(huì)動(dòng)搖自己的信念，這也是一個(gè)真正的價(jià)值投資者所做的事情。我覺得沒有必要過度神話董寶珍。正如我在上面所提到的那樣，我覺得投資市場(chǎng)中，總會(huì)有那么一兩個(gè)賺得豐厚回報(bào)的人。之所以這樣的人能夠成為傳奇，就是因?yàn)檫@樣的案例不可復(fù)制。普通人根本沒有必要去過度研究董寶珍，也沒有必要去神話這個(gè)人。歸根結(jié)底，投資是非常個(gè)人的事情，需要一個(gè)人獨(dú)立思考。

茅臺(tái)酒供不應(yīng)求，近年來(lái)已成為市場(chǎng)常態(tài)。其中，茅臺(tái)酒的產(chǎn)能關(guān)系到終端市場(chǎng)的供應(yīng)，也是關(guān)注的焦點(diǎn)。對(duì)于市場(chǎng)營(yíng)銷不足的問題，該公司總經(jīng)理解釋說(shuō)，今年上半年，茅臺(tái)酒數(shù)量偏少的原因是酒類專賣店的酒不到使用年限。下半年，酒類專賣店的茅臺(tái)酒已經(jīng)到了投放市場(chǎng)的年齡，投放市場(chǎng)的量每天都會(huì)增加?！?.6萬(wàn)噸的年供應(yīng)量只會(huì)超過但不會(huì)減少?！蹦怯惺裁丛?qū)е旅┡_(tái)市場(chǎng)投放限量呢，我們來(lái)分析一下：首先，茅臺(tái)酒具有“醬香突出，淡雅細(xì)膩，酒體醇厚，余味悠長(zhǎng)，空杯余香持久”的特點(diǎn)。其獨(dú)特的風(fēng)格來(lái)源于多年積累形成的獨(dú)特的傳統(tǒng)釀造工藝。茅臺(tái)酒窖的建設(shè)也很特別。從酒窖選址、酒窖面積方向、空間高度、酒窖溫濕度控制、透氣性、酒壺的形狀、容量和口泥漿密封我們的技術(shù)非常嚴(yán)格。茅臺(tái)酒的釀造工藝被譽(yù)為“千古奇觀”。茅臺(tái)酒在整個(gè)生產(chǎn)過程中不同于其他白酒，生產(chǎn)周期為7個(gè)月。蒸餾酒應(yīng)貯存4年以上，與貯存20年、10年、8年、5年、30年、40年的陳釀混合，最后經(jīng)檢驗(yàn)、品嘗、裝瓶出廠銷售。其次，2012年后，茅臺(tái)酒市場(chǎng)成功實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型。隨著個(gè)人消費(fèi)和企業(yè)消費(fèi)的不斷增加，刺激了市場(chǎng)需求的上升，主流消費(fèi)群體也由過去的30%以上轉(zhuǎn)變?yōu)槿珖?guó)的中產(chǎn)階級(jí)；而且，茅臺(tái)始終堅(jiān)持質(zhì)量底線。質(zhì)量是茅臺(tái)酒的命脈和眼球。每瓶茅臺(tái)酒從生產(chǎn)到生產(chǎn)至少要經(jīng)過5年，30多道工序，160多道釀造工序。存放不到5年的茅臺(tái)酒永遠(yuǎn)不會(huì)出廠。今年4月前，每天只能調(diào)配50噸茅臺(tái)酒出廠。6月后，每天可調(diào)配100噸茅臺(tái)酒出廠。對(duì)茅臺(tái)酒產(chǎn)量的限制，也導(dǎo)致市場(chǎng)上茅臺(tái)酒供應(yīng)不足。最后一點(diǎn)，由于環(huán)境有限，茅臺(tái)酒的產(chǎn)能不能不加限制地提高，才會(huì)長(zhǎng)期存在供需不足的問題。為緩解這一局面，茅臺(tái)酒加大了物流挖掘力度，完善了銷售環(huán)節(jié)。改善對(duì)經(jīng)銷商的服務(wù)。

董寶珍認(rèn)為傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為：“當(dāng)一個(gè)商品的價(jià)格上升，會(huì)導(dǎo)致需求減少，供給增加?！边@個(gè)理論無(wú)法解釋廣泛存在的，某些商品價(jià)格提升但需求不減，并且供給也并不能增加。比如，茅臺(tái)酒的零售價(jià)十多年來(lái)持續(xù)上漲，上漲的價(jià)格并沒有抑制需求，而且持續(xù)的價(jià)格上漲也并沒有引發(fā)大量競(jìng)爭(zhēng)者的進(jìn)入，這種現(xiàn)象是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)所不能解釋的。于是需要一種合乎邏輯的思想對(duì)茅臺(tái)酒這樣的商品不受傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)約束進(jìn)行解釋。董寶珍認(rèn)為一些以歷史、文化為依托的有強(qiáng)大品牌的商品，其因?yàn)楠?dú)特的歷史文化給消費(fèi)者提供的是一種特殊的精神感受，因此價(jià)格提高，并不引發(fā)大量的競(jìng)爭(zhēng)者。因?yàn)檫@種商品其核心的價(jià)值源泉來(lái)自于歷史、文化和品牌，歷史、文化與品牌是不能復(fù)制的，從而新的競(jìng)爭(zhēng)者被永遠(yuǎn)的阻擋在行業(yè)之外。另一方面由于此類商品提供給消費(fèi)者的是一種精神和心里的享受，從而此類商品價(jià)格提高的過程中并不會(huì)抑制消費(fèi)者的需求，消費(fèi)者為獲取精神和心里感受愿望支付更多的錢。此種思想可以解釋很多經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，彌補(bǔ)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的不足，在現(xiàn)實(shí)中故宮、長(zhǎng)城兵、兵馬俑景點(diǎn)門票持續(xù)提價(jià)，但是并不影響消費(fèi)者的需求。原因就是故宮、長(zhǎng)城、兵馬俑它們都提供了一種獨(dú)有的歷史、文化，消費(fèi)者購(gòu)買的是這種獨(dú)有的歷史和文化。當(dāng)代有很多仿制的兵馬俑，這些仿制的兵馬俑雖然做的和歷史上的兵馬俑完全一樣，但消費(fèi)者不會(huì)觀賞仿制的兵馬俑。仿制的兵馬俑在物質(zhì)形態(tài)上和兵馬俑一樣，但缺乏歷史和文化。古董和文物的價(jià)值不是來(lái)自于物質(zhì)，而是以物質(zhì)為載體的歷史和文化。今天中國(guó)制造業(yè)遭到了發(fā)展困難，我們生產(chǎn)的皮包只能賣幾百元，但歐美發(fā)達(dá)國(guó)家從中國(guó)工廠定制了這些皮包，貼上自己的品牌就可以賣到幾 萬(wàn)甚至十幾萬(wàn)，再反銷到中國(guó)，中國(guó)的皮包生產(chǎn)企業(yè)幾乎沒有利潤(rùn)，掙得是血汗錢。國(guó)外企業(yè)將中國(guó)生產(chǎn)的商品貼上自己的商標(biāo)再賣給中國(guó)就可以賣到幾萬(wàn)甚至十幾萬(wàn)，這種現(xiàn)象正是精神文化經(jīng)濟(jì)學(xué)的表現(xiàn)。中國(guó)傳統(tǒng)制造業(yè)的困難源于其只生產(chǎn)物質(zhì)商品，而不能在物質(zhì)商品上賦予精神文化。他們只能夠生產(chǎn)出迪斯尼樂園的卡通形象，也能生產(chǎn)出物質(zhì)形態(tài)的米老鼠，但不能創(chuàng)造米老鼠這個(gè)角色，中國(guó)生產(chǎn)的米老鼠賣給迪斯尼公司只有幾塊錢，迪斯尼公司貼上自己商標(biāo)之后就可以賣到幾百塊錢。差別在于迪斯尼公司生產(chǎn)的是精神和文化，而中國(guó)生產(chǎn)米老鼠玩具的工廠只是生產(chǎn)物質(zhì)性商品。當(dāng)代中國(guó)制造業(yè)的困境根源在于沒有在物質(zhì)之外為商品賦予文化和精神，中國(guó)制造業(yè)的出路必須在自身的商品上賦予文化、歷史和精神，從而提升附加價(jià)值，這就是整個(gè)精神文化經(jīng)濟(jì)學(xué)的現(xiàn)實(shí)意義。

上海為嚴(yán)打茅臺(tái)加價(jià)銷售所下達(dá)的限價(jià)令，有媒體稱之為不實(shí)消息。一時(shí)之間，限價(jià)令是真是假讓人摸不著頭腦，市場(chǎng)上除了從某些經(jīng)銷商渠道還有可能尋覓到一些以高于3000元/瓶整箱銷售的供貨，官方指導(dǎo)零售價(jià)1499元/瓶銷售的53度500ml飛天茅臺(tái)卻幾乎蹤影全無(wú)?！　∑鋵?shí)，茅臺(tái)的限價(jià)令并非子虛烏有的空穴來(lái)風(fēng)。只不過當(dāng)前下達(dá)這個(gè)限價(jià)令的似乎并非上海市市場(chǎng)監(jiān)管局，而是茅臺(tái)集團(tuán)自己。今年元旦期間，茅臺(tái)集團(tuán)就發(fā)布一個(gè)專項(xiàng)通知，要求專賣店系統(tǒng)每月將80%的飛天茅臺(tái)酒按照1499元/瓶的價(jià)格售賣，廠家會(huì)不定期到店檢查拆箱售賣的情況以及留存紙箱數(shù)量。自1月14日起，拆箱比例又調(diào)整至100%。拆箱是形式，目的是限價(jià)?！安鹣淞睢逼鋵?shí)也就是“限價(jià)令”?！　∶┡_(tái)集團(tuán)這次之所以采用“拆箱令”的形式頒布“限價(jià)令”，可能是吸取了此前的教訓(xùn)。歷史上，茅臺(tái)集團(tuán)曾經(jīng)三次發(fā)布“限價(jià)令”。2010年，茅臺(tái)集團(tuán)首次發(fā)出“限價(jià)令”，要求經(jīng)銷商售價(jià)不得超過730元/瓶；2011年1月，第二次發(fā)出“限價(jià)令”，要求售價(jià)不得超過959元/瓶；第三次“限價(jià)令”是在2012年12月的經(jīng)銷商會(huì)議上發(fā)布的，53度飛天茅臺(tái)零售價(jià)不能低于1519元/瓶，團(tuán)購(gòu)價(jià)不能低于1400元/瓶。限價(jià)本身就是漲價(jià)的產(chǎn)物，越是限價(jià)，價(jià)格非但沒能限得住，反而還有可能越漲越高。2011年的那次限價(jià)就是一個(gè)很好的說(shuō)明?！跋迌r(jià)令”一出，一路狂奔的價(jià)格上漲非但沒有產(chǎn)生剎車效應(yīng)，959元/瓶的價(jià)格反而還飛漲到了創(chuàng)紀(jì)錄的2200元/瓶以上。這也就造成了次年的第三次“限價(jià)令”不得不跟著水漲船高，將限價(jià)底線一下子就提高了58%。茅臺(tái)的“限價(jià)令”由于涉嫌價(jià)格的維持、固定，是縱向壟斷的表現(xiàn)，理所當(dāng)然地遭到國(guó)家發(fā)改委的調(diào)查。2013年1月15日，茅臺(tái)集團(tuán)取消了有違反反壟斷法的相關(guān)政策?！　r(shí)至今日，茅臺(tái)集團(tuán)再次重拾限價(jià)話題，也許不無(wú)幾分不得已的尷尬。一方面，茅臺(tái)酒本身的漲幅已遠(yuǎn)超我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和物價(jià)上漲的速度。1987年前，53度茅臺(tái)酒的零售價(jià)是每瓶8元，1988年價(jià)格改革后提高到每瓶140元，2005年底的平均價(jià)格是每瓶350元，2009年12月則已達(dá)790元，2010年12月又提高到1300元，目前的官方指導(dǎo)性零售價(jià)則為1499元，比2010年上漲15.3%，比2009年上漲89.75%，比2005年上漲328.28%，比1988年上漲了1970.71%。也就是說(shuō)，即使拋開價(jià)格改革前的每瓶8元不提，在三十多年的時(shí)間里已經(jīng)漲了近10倍之多。另一方面，大河漲水小河滿。在市場(chǎng)化條件下，如果沒有建立健全而有效的銷售機(jī)制，任何廠家要想只顧自己吃肉，不讓經(jīng)銷商喝湯顯然也是不可能的。即使茅臺(tái)集團(tuán)對(duì)發(fā)生在自己內(nèi)部的權(quán)力腐敗一反再反，但是，經(jīng)銷體系靠山吃山靠水吃水由來(lái)已久，靠層層加價(jià)大賺特賺的習(xí)慣決不是一下子就能改變得了的。事實(shí)上，就在這次茅臺(tái)集團(tuán)重新祭出變相限價(jià)之利器的同時(shí)，經(jīng)銷商非但將本該拆箱放到零售柜臺(tái)的飛天茅臺(tái)一下子就都給撤了下來(lái)，而且以整箱銷售方式所售出的茅臺(tái)酒價(jià)格反而還提高到了3200元/瓶。這對(duì)茅臺(tái)集團(tuán)的“限價(jià)令”無(wú)疑是一種辛辣的諷刺，反過來(lái)也說(shuō)明，對(duì)于茅臺(tái)來(lái)說(shuō)，已經(jīng)不是要不要“限價(jià)令”的問題，而是如何才能使價(jià)格上的撥亂反正回歸茅臺(tái)定價(jià)之初衷的問題?！　∶┡_(tái)酒究竟要不要限價(jià)，這并不是一個(gè)形式上誰(shuí)可以說(shuō)了算的問題，而是一個(gè)關(guān)乎國(guó)計(jì)民生的根本性問題。比限價(jià)不限價(jià)更重要的是茅臺(tái)酒的價(jià)格要讓老百姓喝得起。這也是不止一任的茅臺(tái)集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人都說(shuō)過的?？上У氖?，一些人一邊在作表白，一邊卻一次又一次地猛提價(jià)，其結(jié)果勢(shì)必是離老百姓都喝得起的目標(biāo)越來(lái)越遠(yuǎn)。而就在茅臺(tái)酒的價(jià)格越來(lái)越背離老百姓的消費(fèi)承受能力的同時(shí)，茅臺(tái)酒如今早已經(jīng)不是平民百姓餐桌上的家常酒。很多時(shí)候，喝茅臺(tái)也成了身份和地位的象征。隨著茅臺(tái)酒市場(chǎng)銷售價(jià)格的一路攀漲，茅臺(tái)本身不僅越來(lái)越迅捷地?cái)[脫其消費(fèi)品的市場(chǎng)定位，而更多地正在成為投資和理財(cái)?shù)墓ぞ撸瑫r(shí)，由于它在商務(wù)宴請(qǐng)的禮尚往來(lái)中已成為非常搶手的標(biāo)的，“喝的不買，買的不喝”個(gè)中意味深長(zhǎng)?！　∶┡_(tái)的股票，是投資者分享茅臺(tái)價(jià)值的載體，而不應(yīng)該是短線博弈的籌碼，更不能成為少數(shù)投機(jī)者暴富的工具?？墒?，讓人同樣不無(wú)遺憾的是，隨著茅臺(tái)股價(jià)的飛快上漲，不僅出現(xiàn)了茅臺(tái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)越來(lái)越跟不上股價(jià)上漲步伐的情形，少數(shù)利益機(jī)構(gòu)依仗資金優(yōu)勢(shì)抱團(tuán)取暖的情形也愈演愈烈。上漲得越來(lái)越快、越來(lái)越高的茅臺(tái)股價(jià)與其說(shuō)是價(jià)值發(fā)現(xiàn)的成果，不如說(shuō)是價(jià)值的透支。不難想象，如果對(duì)一只股票的投資需要五六十年甚至更長(zhǎng)的時(shí)間才能回本，那么，它所能留給投資者的投資空間又能有多少呢？一旦利益機(jī)構(gòu)的資金鏈無(wú)法支撐茅臺(tái)股價(jià)的連續(xù)推升，或者說(shuō)機(jī)構(gòu)在一定的監(jiān)管壓力下無(wú)法繼續(xù)維持其抱團(tuán)炒作的趨勢(shì)，那么，隨著既得利益者的落袋為安，為泡沫性股價(jià)買單的一定是那些只懂得跟著機(jī)構(gòu)去炒股的中小投資者，尤其是散戶。