絕大多數(shù)人都沒喝過茅臺，為啥茅臺還供不應(yīng)求成為第一高價(jià)股。茅臺的市盈率是30倍，在這個(gè)行情中不能說是貴，茅臺的前十大股東持股75%，持股比較集中，配股導(dǎo)致股價(jià)下跌實(shí)屬正常，對于中信證券配股來說簡直是更正常不過了，雖然擁有券商老大哥的稱號，但是對投資者們下手可不是很溫柔，尤其是在某些收購行為上可以用吃相很難看來形容了，那么中信證券再次因?yàn)榕涔蓪?dǎo)致股價(jià)下跌是何原因呢，咱們來聊一下。
1、茅臺送配股嗎？為什么？
讀書那會，我一直很好奇，送股和配股對于公司的市值沒有任何實(shí)質(zhì)性的影響，無非就是單位股價(jià)的調(diào)整，一個(gè)數(shù)字游戲而已，為何對市場影響那么大。后來自己做投資了，粗略明白了，在中國證券市場剛起步的一二十年里，老股民很看重的就是這個(gè)公司會不會送轉(zhuǎn)股，原因何在，因?yàn)榇蟛糠值纳魧Τ垂傻母拍钔Ａ粼诓耸袌鲑I菜的感覺上，以前這個(gè)股票買10塊，后來10送10，股價(jià)降到5塊了，對一些人來說，這就是說股價(jià)便宜了一半啊，必須得買，然后股價(jià)開始回填。
問題的關(guān)鍵來了，本來是一個(gè)愚蠢的游戲，但一旦被“傻瓜”帶動(dòng)起來，并形成了市場共識，它就變成規(guī)律了，因?yàn)榇_實(shí)股票會漲啊。所以有些不良的上市公司就可以打這個(gè)主意了，有事沒事搞個(gè)高送轉(zhuǎn)，拉一波股價(jià)，當(dāng)然也有一些股價(jià)特別高的公司，為了提升流動(dòng)性主動(dòng)降股價(jià)的（這個(gè)極少，所以不展開了）。到今天，經(jīng)過幾次股市的大起大落，股民們也被教育的差不多了，加上市場上機(jī)構(gòu)數(shù)量增多，投資者群體更趨理性，送轉(zhuǎn)股沒有以前的效應(yīng)了，
所以你現(xiàn)在看到高送轉(zhuǎn)的現(xiàn)象越來越少。就好比伯克希爾的股價(jià)上萬美金一樣，人家的股價(jià)在天上，目的其實(shí)為了篩選投資者：你沒有這么多錢，不要來投我，對于茅臺而言，它是機(jī)構(gòu)投資的熱門標(biāo)的，頗有些當(dāng)年IBM的感覺，作為基金經(jīng)理，我投了茅臺，就算是虧了，也沒有人會指責(zé)，因?yàn)榇蠹叶歼@么投啊。因此，茅臺維護(hù)每股的高價(jià)位，某種程度上是一種身份的象征，潛臺詞是：我的股票就像茅臺酒一樣，是稀缺資源，自然價(jià)格就高，
2、貴州茅臺股價(jià)站上810元?jiǎng)?chuàng)歷史新高，市值再破萬億，茅臺的股價(jià)為什么這么厲害呢？
茅臺酒獨(dú)一無二的酒先來看一張圖，這張圖看起來很舒服對不對，絕對是價(jià)投的最愛啊，蘋果、微軟、騰訊都是這種走勢，有3次大的回調(diào)，2008年產(chǎn)生了一次大幅的回調(diào)，從230元下跌到80元，跌幅達(dá)到65%，第二次回調(diào)是2012年7月到2014年的1月，從270跌到165元，第三次回調(diào)是2015年，從290元跌到160元。
其他時(shí)間基本都是出于上漲的階段，可謂是熊短牛長，一只股票在短期內(nèi)能夠走出“牛勢”，這個(gè)可能是妖股，但是在長期十幾年的時(shí)間里能保持“牛勢”，這需要的是基本面做支撐：業(yè)績的長期穩(wěn)定增長、利潤的穩(wěn)定持續(xù)增長、現(xiàn)金流穩(wěn)定安全、品牌具有護(hù)城河。從下圖可以看出，貴州茅臺的營收和凈利潤從長期來看都保持了穩(wěn)定的增長，從2006年到2017年?duì)I收增長11倍，凈利潤增長15倍，
凈利潤率在2006年的時(shí)候是31%，而到了2017年凈利潤率提升為44%，這個(gè)已經(jīng)不能用印鈔機(jī)來形容了。凈利潤率能達(dá)到44%的企業(yè)，恐怕也就只有印鈔機(jī)了，現(xiàn)金流也非常強(qiáng)勁，2006年現(xiàn)金及其等價(jià)物為44億元，到了2017年增加到749億元，增長16倍，現(xiàn)金及其等價(jià)物的增長率比凈利潤和營收還要高，這種企業(yè)怎么能不好啊。
獨(dú)特的護(hù)城河，中國有獨(dú)特的白酒文化，年輕人雖然不太愛喝，但是上了點(diǎn)年紀(jì)的，地位高點(diǎn)的如果要應(yīng)酬，最拿得出手的也就是茅臺酒了，這種文化，經(jīng)過四渡赤水這種特定的經(jīng)歷鑲嵌的文化，到建國后成為領(lǐng)導(dǎo)人招待專用，近百年來，這種文化的熏陶已經(jīng)給茅臺酒一種特殊的文化和口碑，這種文化和口碑形成了獨(dú)特的護(hù)城河，所以茅臺酒不愁銷量，近年來雖然進(jìn)行了提價(jià)，但是同時(shí)也上市了更適合中產(chǎn)百姓能喝得起的子品牌，銷量更大，覆蓋的人群也更廣，
一家以獨(dú)特歷史機(jī)遇形成的文化造就的品牌護(hù)城河，一個(gè)不愁銷量的產(chǎn)品，一個(gè)現(xiàn)金流穩(wěn)定充裕的企業(yè)，他的投資當(dāng)然是價(jià)投的最愛，茅臺經(jīng)常分紅，但是很少送股和配股，這樣就導(dǎo)致茅臺酒的股價(jià)很高，一般的小散是不會去買他的，茅臺的投資人一般都是具有一點(diǎn)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的，對股價(jià)相對而言也沒有那么大起大落。目前茅臺的市盈率是30倍，在這個(gè)行情中不能說是貴，茅臺的前十大股東持股75%，持股比較集中。