茅臺產(chǎn)量為什么有限制，一英畝葡萄可以釀多少酒

這個(gè)得分葡萄的種植地區(qū)在哪了，比如在我國葡萄畝產(chǎn)量沒有明顯的限制，自然畝產(chǎn)量遠(yuǎn)比法國等舊世界葡萄酒國家高得多，據(jù)說醍恩在法國甄選的酒莊，一般葡萄畝產(chǎn)量控制在300-600公斤，以充分保證葡萄的品質(zhì)。至于釀多少酒嗎，這個(gè)一般葡萄出汁率在百分之七十左右?？梢宰约和扑阋幌?。

自釀的葡萄酒酒可以視添加糖的多少產(chǎn)生酸、酸甜的口感，還是很好喝的，大約一斤葡萄釀0.7-0.8斤酒。不過自釀的不好保存，要少做點(diǎn)。

受地理位置、氣候、投料時(shí)間的限制，茅臺酒每年的產(chǎn)量有限，而茅臺作為“國酒”，市場需求越來越大，致使市場上經(jīng)常斷貨。茅臺酒廠不會停產(chǎn)的。

Vigneron Indépendant 法國獨(dú)立釀酒者聯(lián)合會.法國獨(dú)立釀酒者聯(lián)合會是法國最知名的葡萄酒專業(yè)權(quán)威機(jī)構(gòu).在國內(nèi)外葡萄酒業(yè)享有崇高的地位,所有加盟酒莊, 莊園和城堡必須是小規(guī)模獨(dú)立生產(chǎn)者,在這一領(lǐng)域, 只有釀酒世家和經(jīng)驗(yàn)豐富的釀酒者才具備. 受到法定產(chǎn)區(qū)劃分和聯(lián)合會公約的限制,每個(gè)釀酒者只能經(jīng)營自己土地上的葡萄.從種植 ,采收,釀酒,裝瓶到品嘗,必須由本莊園獨(dú)立完成,所以控制嚴(yán)格, 產(chǎn)量有限,葡萄酒品質(zhì)超群。 如果僅僅是同一系列的紅酒的話，沒有這個(gè)標(biāo)志很正常的，但不知道他對年份有沒有具體的劃分的

1瓶難求的飛天茅臺，售價(jià)已超3000，為何還是很難買到？ 00:00 / 03:0470% 快捷鍵說明 空格: 播放 / 暫停Esc: 退出全屏 ↑: 音量提高10% ↓: 音量降低10% →: 單次快進(jìn)5秒 ←: 單次快退5秒按住此處可拖拽 不再出現(xiàn) 可在播放器設(shè)置中重新打開小窗播放快捷鍵說明

紅方..是約翰走路..品牌中最基本的一款威士忌..年銷量很大.. 一年大約生產(chǎn)千萬瓶..量太大..毫無增值的可能... 另外基本款的價(jià)位帶商品...基本上不會引起有錢人的追價(jià)搶購..這是很現(xiàn)實(shí)的問題.. 通常會增值的酒款往往都是限量或是產(chǎn)量極少的貨品..

紅方..是約翰走路..品牌中最基本的一款威士忌..年銷量很大.. 一年大約生產(chǎn)千萬瓶..量太大..毫無增值的可能... 另外基本款的價(jià)位帶商品...基本上不會引起有錢人的追價(jià)搶購..這是很現(xiàn)實(shí)的問題.. 通常會增值的酒款往往都是限量或是產(chǎn)量極少的貨品..

一、茅臺酒的產(chǎn)量有限茅臺酒的釀造條件非?？量?，苛刻到只有茅臺鎮(zhèn)才能釀造出來。這是由當(dāng)?shù)靥厥獾奈⑸飾l件的決定的，曾經(jīng)茅臺酒廠準(zhǔn)備搬到遵義市郊區(qū)，把酒窖的窖泥都挖過來了還是沒能釀出茅臺酒。其次茅臺酒每年只能在固定酒期釀造，其余時(shí)間只能靜靜地等酒釀好。這就導(dǎo)致了茅臺酒的產(chǎn)量是固定的，不能根據(jù)市場需求擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。這也是和五糧液比茅臺最大的短板，并且是無法彌補(bǔ)的短板。二、茅臺酒流入市場的份額有限茅臺酒廠生產(chǎn)出來的茅臺酒，只有百分之三十流入市場進(jìn)行銷售，這就導(dǎo)致了茅臺酒更加奇貨可居。絕對的賣方市場，導(dǎo)致了茅臺的價(jià)格長期居高不下。從2008年后，普通飛天茅臺酒的價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，從此遠(yuǎn)離了普通消費(fèi)者的餐桌。三、銷售模式導(dǎo)致經(jīng)銷商坐地起價(jià)由于市場上的茅臺酒稀少，給生產(chǎn)假茅臺酒的無法商販提供了一夜暴富的良機(jī)。市場上大量假茅臺存在，普通消費(fèi)者無法辨別真?zhèn)?，最可靠的辦法就是去專賣店采購。茅臺酒的每個(gè)專賣店都是有份額的，每個(gè)專賣店每年在酒廠進(jìn)貨量是固定的。越到年底，各專賣店存貨量的越少的時(shí)候，茅臺酒得零售價(jià)格越高。四、茅臺酒的品牌價(jià)值貴州茅臺贏在了實(shí)力，更贏在了品牌和口碑上。而塑造品牌的成本，自然就算到了價(jià)格上，這就促成了貴州茅臺如今堪稱是酒中貴族的身份。此外，品牌塑造成功還附帶了一個(gè)更好的成果，那就是茅臺已經(jīng)不僅僅是一個(gè)白酒，而是身份和面子的象征，茅臺酒就成為了真正意義上的酒中貴族。有了這個(gè)光環(huán)，茅臺就更貴了。

蘇特恩是波爾多南部格拉夫區(qū)中兩個(gè)較大產(chǎn)區(qū)(區(qū)中套區(qū))，主要釀制甜葡萄酒，這里貴腐酒極受推崇，產(chǎn)量也很大。由于貴族霉丈一種能夠附著于葡萄表皮并穿透果皮的霉菌)的作用以及葡萄園工手摘葡萄這種工作方式，最好的蘇特恩葡萄酒具有了一種獨(dú)特的芳香氣味。 蘇玳甜白酒來自于法國波爾多，其產(chǎn)區(qū)就在蘇玳（Sauternes）這個(gè)地方，所以蘇玳也成為了波爾多甜白酒的代號。這里位于波爾多南部40公里處，在加龍河左岸與遼闊的朗德森林之間，面積約2000公頃左右，是世界三大貴腐甜白酒產(chǎn)區(qū)之一，出產(chǎn)波爾多乃至世界最好的甜白酒。蘇玳區(qū)目前由蘇玳（Sauternes）、巴薩克（Barsac）、博姆（Bommes）、法格（Fargues）和柏涅克（Preignac）5個(gè)村莊組成，這里出產(chǎn)的酒有權(quán)使用蘇玳法定產(chǎn)區(qū)的原產(chǎn)地命名（AOC Sauternes），巴薩克村的酒農(nóng)可以自主選擇使用蘇玳的命名或自己巴薩克的命名（AOC Barsac）。受AOC限制，整個(gè)蘇玳區(qū)目前只允許以長相思、賽美蓉和麝香葡萄來釀酒。

茅臺酒供不應(yīng)求，近年來已成為市場常態(tài)。其中，茅臺酒的產(chǎn)能關(guān)系到終端市場的供應(yīng)，也是關(guān)注的焦點(diǎn)。對于市場營銷不足的問題，該公司總經(jīng)理解釋說，今年上半年，茅臺酒數(shù)量偏少的原因是酒類專賣店的酒不到使用年限。下半年，酒類專賣店的茅臺酒已經(jīng)到了投放市場的年齡，投放市場的量每天都會增加?！?.6萬噸的年供應(yīng)量只會超過但不會減少?！蹦怯惺裁丛?qū)е旅┡_市場投放限量呢，我們來分析一下：首先，茅臺酒具有“醬香突出，淡雅細(xì)膩，酒體醇厚，余味悠長，空杯余香持久”的特點(diǎn)。其獨(dú)特的風(fēng)格來源于多年積累形成的獨(dú)特的傳統(tǒng)釀造工藝。茅臺酒窖的建設(shè)也很特別。從酒窖選址、酒窖面積方向、空間高度、酒窖溫濕度控制、透氣性、酒壺的形狀、容量和口泥漿密封我們的技術(shù)非常嚴(yán)格。茅臺酒的釀造工藝被譽(yù)為“千古奇觀”。茅臺酒在整個(gè)生產(chǎn)過程中不同于其他白酒，生產(chǎn)周期為7個(gè)月。蒸餾酒應(yīng)貯存4年以上，與貯存20年、10年、8年、5年、30年、40年的陳釀混合，最后經(jīng)檢驗(yàn)、品嘗、裝瓶出廠銷售。其次，2012年后，茅臺酒市場成功實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型。隨著個(gè)人消費(fèi)和企業(yè)消費(fèi)的不斷增加，刺激了市場需求的上升，主流消費(fèi)群體也由過去的30%以上轉(zhuǎn)變?yōu)槿珖闹挟a(chǎn)階級；而且，茅臺始終堅(jiān)持質(zhì)量底線。質(zhì)量是茅臺酒的命脈和眼球。每瓶茅臺酒從生產(chǎn)到生產(chǎn)至少要經(jīng)過5年，30多道工序，160多道釀造工序。存放不到5年的茅臺酒永遠(yuǎn)不會出廠。今年4月前，每天只能調(diào)配50噸茅臺酒出廠。6月后，每天可調(diào)配100噸茅臺酒出廠。對茅臺酒產(chǎn)量的限制，也導(dǎo)致市場上茅臺酒供應(yīng)不足。最后一點(diǎn)，由于環(huán)境有限，茅臺酒的產(chǎn)能不能不加限制地提高，才會長期存在供需不足的問題。為緩解這一局面，茅臺酒加大了物流挖掘力度，完善了銷售環(huán)節(jié)。改善對經(jīng)銷商的服務(wù)。

茅臺瓶口的珠子大小是一樣的。酒瓶口內(nèi)徑一般都是一樣大小的尺寸，生產(chǎn)廠家做的磨具大小一般會通用，一般酒瓶里都只有一個(gè)珠珠的，珠珠是用來限流的，不會一次性全部倒出來。茅臺酒瓶子里的珠珠是一種玻璃的品質(zhì)比較高的，號稱水晶玻璃，通透度，純凈度比較高的玻璃。茅臺酒獨(dú)產(chǎn)于中國的貴州省遵義市仁懷市茅臺鎮(zhèn)，是漢民族的特產(chǎn)酒，與蘇格蘭威士忌、法國科涅克白蘭地齊名的三大蒸餾酒之一。茅臺酒在1956年前后，沿用仁懷當(dāng)?shù)厣a(chǎn)的土陶瓷瓶。這種陶瓶在造e5a48de588b67a6431333365646331型上分為兩種，一種為葫蘆形，狀如酒壇；一種為圓桶形瓶，因其生產(chǎn)時(shí)分三節(jié)制造，故稱為三節(jié)瓶。到20世紀(jì)60年代，市場反映傳統(tǒng)的茅臺酒瓶滲漏比較嚴(yán)重，建議使用玻璃瓶，于是工廠開始相應(yīng)的試驗(yàn)。1966年，貴州清鎮(zhèn)玻璃廠通過技術(shù)攻關(guān)試制乳白色玻璃瓶獲得成功，解決了茅臺酒瓶滲漏和美觀的問題，從而逐步結(jié)束了茅臺酒包裝使用土陶瓷瓶的歷史。在酒瓶換代前期，乳白色玻璃瓶主要用于外銷茅臺酒，內(nèi)銷的茅臺酒還是采用陶瓷瓶。后來隨著玻璃瓶產(chǎn)量的增加，陶瓷瓶才逐漸退出茅臺酒的包裝歷史。隨著茅臺酒生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，用瓶量的增加，茅臺酒包裝用瓶也不斷尋求更適應(yīng)的生產(chǎn)廠家。目前普通茅臺酒酒瓶主要由四個(gè)廠家供應(yīng)，其代碼都印在瓶子底部。如：“HB”、“MB”、“CKK”、“口”。

茅臺瓶口的珠子是醬香型白酒特有的，瓶口的設(shè)計(jì)是防止開瓶后酒香散發(fā)，再就是倒酒時(shí)減少流速。珠子大小不一樣并不影響酒質(zhì)。

我們都知道茅臺酒的名氣是非常大的，在民間老百姓的眼中，早已經(jīng)是把它稱之為“國酒”了 ，盡管這個(gè)稱呼并沒有得到任何機(jī)構(gòu)的承認(rèn)，但是目前在國內(nèi)也沒有任何一款酒可以被授予這個(gè)名稱的。之所以官方機(jī)構(gòu)一直沒設(shè)立“國酒”的歸屬，其原因或許是因?yàn)榇嬖趶?fù)雜的商業(yè)關(guān)系的緣故吧。這倒不是讓我們老百姓操心的事，我們操心的是酒的價(jià)格跟就酒的品質(zhì)了。就酒的價(jià)格而言，茅臺酒的價(jià)格也是屬于高檔消費(fèi)水平系列的了，就拿我們最熟悉跟常見的“飛天茅臺酒”來說，官方公布的價(jià)格就高達(dá)1500元左右，這個(gè)價(jià)格可是很多年輕人半個(gè)月的工資了。最重要的是，普通的個(gè)人消費(fèi)者想用這個(gè)價(jià)格購買到一瓶飛天茅臺基本上是不可能的事，實(shí)際的價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)要比“公布價(jià)格”高得多。之所以造成價(jià)格差異的問題，除了本身的名氣之外，最主要的還是因?yàn)椤拔镆韵橘F”了，因?yàn)檎嬲拿┡_酒，在市面上其實(shí)是很少的，所以每次有新品發(fā)布出來，就都會被哄搶一空，之后再流轉(zhuǎn)出來的茅臺酒，價(jià)格就普遍比較高了。那么這個(gè)時(shí)候大家或許會想，既然茅臺酒這么受歡迎，賣得這么好的話，為什么不多生產(chǎn)一些，反而每年“產(chǎn)量不足”呢？內(nèi)行人則是說出了這其中的原因，原來是“套路”。原因一：工藝復(fù)雜，周期長茅臺酒之所以受歡迎，不僅僅是它的名氣而已，更重要的還是它本身的品質(zhì)是經(jīng)得住市場的考驗(yàn)的。質(zhì)量好自然是因?yàn)樯a(chǎn)過程當(dāng)中比較嚴(yán)格，而這茅臺酒一直采用傳統(tǒng)的釀造工藝，整體是比較復(fù)雜的，一批次的酒生產(chǎn)出來，經(jīng)歷所有的流程至少需要3個(gè)月左右，這一年下來，就生產(chǎn)不了多少了。原因二：水質(zhì)要求嚴(yán)格了解過茅臺酒集團(tuán)的就知道，這茅臺酒的生產(chǎn)是只在貴州地區(qū)的，而在其他的地方去沒有建廠。其實(shí)要說茅臺酒集團(tuán)要在其他地方建分廠的話，實(shí)力是不成問題的，之所以不建廠的緣故是因?yàn)獒勗彀拙扑枰乃?，是只有貴州茅臺鎮(zhèn)這個(gè)地方的水才能釀造出口感最佳的茅臺酒，用其地方的水是沒有這個(gè)口感的。所以在其他的地方也就沒有茅臺酒的蹤跡了。原因三：刻意限制產(chǎn)量，饑餓營銷這個(gè)原因就是其中“套路”了，其實(shí)這茅臺酒集團(tuán)自己也清楚，每次茅臺酒發(fā)布出來，為什么會這么多人購買，最主要的原因就是物品稀少了，反而如果是市面上到處都能見到，自己再開這么高的價(jià)格的話，就不會再有人去追捧了。所以這就是典型的“饑餓營銷”套路了。以上就是為什么茅臺酒每年都是“產(chǎn)量不足”的原因了，其實(shí)不僅僅是生產(chǎn)力的問題，其中還有各種“套路”在里面。

開瓶方法開啟瓶塞是一種優(yōu)雅且有一定技巧的動作。一般應(yīng)先將酒讓客人觀看，并說出酒的產(chǎn)地和年份，展示面應(yīng)使客人直觀地看到酒的標(biāo)簽。最常用的開瓶工具是一把帶木柄的螺旋鉆、杠桿式開瓶器及蝴蝶型開瓶器。開瓶時(shí)先用小刀從瓶口外凸處將封口割開，除去上端部分。接著對準(zhǔn)中心將螺旋錐慢慢擰入軟木塞，然后扣緊瓶口，進(jìn)而平穩(wěn)地將把手緩緩拉起，將軟木塞拉出；當(dāng)木塞快脫離瓶口時(shí)，應(yīng)將瓶塞輕輕拉出

冰酒的定義 冰酒（英語icewine，德語eiswein）顧名思義就是冰葡萄酒的意思。跟“有機(jī)”一詞一樣，冰酒在不同的國家有不同的定義。一般說來，冰酒指的是用采摘時(shí)已經(jīng)凍硬的葡萄釀造的甜白葡萄酒。但在正宗冰酒產(chǎn)地加拿大和德國，冰酒的定義強(qiáng)調(diào)的是自然冰凍?！吨袊咸厌劸萍夹g(shù)規(guī)范》中對冰葡萄酒的定義是：將葡萄推遲采收，當(dāng)氣溫低于-7℃以下，使葡萄在樹枝上保持一定時(shí)間，結(jié)冰，然后采收、壓榨，用此葡萄汁釀成的酒。 冰酒最初于1794年誕生在德國的弗蘭克尼（franconia）。當(dāng)時(shí)人們就發(fā)現(xiàn)，留在葡萄樹上直至第一次大的霜凍的葡萄在經(jīng)過了冰凍和解凍過程之后，葡萄的糖分和風(fēng)味得到濃縮。經(jīng)過二百多年的發(fā)展，冰酒已經(jīng)成為酒中極品，且真正的冰酒只有在德國、奧地利和加拿大才有生產(chǎn)。加拿大安大略省的尼亞加拉地區(qū)是目前世界上最著名的冰酒產(chǎn)區(qū)。 vqa（加拿大酒商質(zhì)量聯(lián)盟）對冰酒（icewine）的定義是：利用在8℃以下，在葡萄樹上自然冰凍的葡萄釀造的葡萄酒。葡萄在被凍成固體狀時(shí)才壓榨，并流出少量濃縮的葡萄汁。這種葡萄汁被慢慢發(fā)酵并在幾個(gè)月之后裝瓶。在壓榨過程中外界溫度必須保持在零下8℃以下。 在德國，冰酒（eiswein）屬于葡萄酒質(zhì)量分級中的qualit?tswein等級，并受相關(guān)法律法規(guī)的約束。在加拿大，冰酒的生產(chǎn)和釀造受vqa（vintners quality alliance，酒商質(zhì)量聯(lián)盟）的管制。真正的加拿大冰酒都必須符合vqa的規(guī)定，以保證產(chǎn)品的質(zhì)量。其中最重要的一條規(guī)定是：冰酒必須采用天然方法生產(chǎn)，絕不允許人工冷凍。這就使得冰酒的釀造變得極其困難——葡萄必須得到妥善保護(hù)以防劇烈的溫度變化；而且，由于釀造冰酒的葡萄是留在葡萄樹上的最后一批葡萄，人們還要想法防止鳥獸來偷食葡萄。 恰當(dāng)?shù)牟墒諘r(shí)間對冰酒來說至關(guān)重要。最理想到采摘溫度應(yīng)該是-10℃到-13℃，因?yàn)槠咸言谶@個(gè)溫度可以獲得最理想的糖度和風(fēng)味。 當(dāng)葡萄達(dá)到采收時(shí)間時(shí)，必須用手工小心仔細(xì)地采摘。這時(shí)的葡萄產(chǎn)量極低，往往一整棵葡萄樹也僅能生產(chǎn)一瓶冰酒，這也是冰酒為什么如此昂貴并且通常以用半瓶裝銷售的原因，但它的確物有所值。

　　凈現(xiàn)金流貼現(xiàn) 　　想理解并使用它必須有一點(diǎn)財(cái)務(wù)知識作基礎(chǔ) 　　沒有人能準(zhǔn)確地計(jì)算出一個(gè)企業(yè)的真正內(nèi)在價(jià)值（即使是巴菲特），差不多就行了 　　最近，一直閱讀和思考巴菲特的文字。已經(jīng)考完會計(jì)，第4次讀 《巴菲特給股東的信》的時(shí)候和以前的感覺大有不同。以前都停留再理解巴菲特的一些看法的層面，但是到底怎么計(jì)算一個(gè)公司的價(jià)值，怎么去具體判斷一個(gè)股票是否有巨大的投資價(jià)值的問題上我是糊涂的。我最近一直思考的問題就是巴菲特是怎么計(jì)算的。巴菲特采用的是計(jì)算企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的方法，具體采用的是現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法。 　　我認(rèn)為巴菲特理念關(guān)鍵在于保證內(nèi)在價(jià)值的相對準(zhǔn)確性，然后通過比較內(nèi)在價(jià)值和市場價(jià)值，看是否有足夠的安全空間，來決定是否購買！保證內(nèi)在價(jià)值的準(zhǔn)確性需要兩個(gè)條件。 　　1.優(yōu)秀企業(yè)，能夠保證現(xiàn)金流量的穩(wěn)定和增加，這是計(jì)算內(nèi)在價(jià)值的關(guān)鍵！ 　　2.能力圈：自己能夠理解的范圍，堅(jiān)持只做自己理解的企業(yè)！只是計(jì)算現(xiàn)金流量的關(guān)鍵！ 　　順便說下什么是巴菲特眼中的優(yōu)秀企業(yè)！應(yīng)該滿足以下幾個(gè)條件 　　1它是顧客需要的；2被顧客認(rèn)為找不到替代品；3不受價(jià)格上的限制 　　我覺得中國滿足這樣條件的茅臺算一個(gè)！巴菲選中的包括 可口可樂 吉列 富國銀行等。 　　我們不如這樣反問一下，給你100億和最優(yōu)秀的管理人員，你能在可樂和酒上面打敗可口可樂和茅臺嗎？這一個(gè)比較好的證明方法！ 　　巴菲特喜歡的就是用適合的價(jià)格購買進(jìn)優(yōu)秀管理人員管理的優(yōu)秀的穩(wěn)定企業(yè)。這里有2個(gè)重點(diǎn)，合適的價(jià)格和優(yōu)秀企業(yè)，這兩個(gè)問題是相互關(guān)聯(lián)的！巴菲特的所有關(guān)于公司的要求都是為了能夠可靠的預(yù)計(jì)企業(yè)未來可以產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，如果沒有這一前提，計(jì)算出的企業(yè)價(jià)值將是非常不可靠的。如果不是優(yōu)秀的企業(yè)，什么價(jià)格都談不上合適！因?yàn)槟銦o法確定企業(yè)的未來！巴菲特的一切理念都是為了爭取更為可靠的估值，這也是巴菲特不斷強(qiáng)調(diào)能力圈的原因，只有自己能夠理解的業(yè)務(wù)和企業(yè)才能夠計(jì)算出準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量！ 　　巴菲特采用的現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法，巴菲特認(rèn)為這是一種能夠準(zhǔn)確估計(jì)公司內(nèi)在價(jià)值的方法。但是這是以計(jì)算優(yōu)秀企業(yè)為前提的！ 　　這種方法的重點(diǎn)問題有2個(gè)，一個(gè)就是公司現(xiàn)金流量，一個(gè)就是貼現(xiàn)率，貼現(xiàn)率就是無風(fēng)險(xiǎn)利率。巴菲特認(rèn)為貼現(xiàn)率為美國30年期國債的利率?，F(xiàn)在要解決的現(xiàn)金流量的問題，采用的間接法編制的現(xiàn)金流量的數(shù)據(jù)，一般計(jì)算中采用的是 （1）公司凈利潤＋（2）折舊費(fèi)用，折耗費(fèi)用，攤銷費(fèi)用和某些其他現(xiàn)金費(fèi)用.但是巴菲特認(rèn)為這個(gè)華爾街時(shí)興的東西并不能真實(shí)反映公司的現(xiàn)金流量,這樣也就無法評價(jià)公司的價(jià)值，巴菲特認(rèn)為公司的現(xiàn)金流量應(yīng)該是 （1）公司凈利潤＋（2）折舊費(fèi)用，折耗費(fèi)用，攤銷費(fèi)用和某些其他現(xiàn)金費(fèi)用-（3）企業(yè)為維護(hù)其長期競爭地位和單位產(chǎn)量而用于廠房和設(shè)備的年均資本化開支。 　　第三點(diǎn)的判斷比較重要，這里設(shè)計(jì)到一個(gè)關(guān)鍵詞語“能力圈”，巴菲特只堅(jiān)持做自己了解的企業(yè)。為什么呢?前面已經(jīng)說過，提高計(jì)算內(nèi)在價(jià)值的準(zhǔn)確性！只有自己了解的企業(yè)，我們才有能力準(zhǔn)確的判斷（3）企業(yè)為維護(hù)其長期競爭地位和單位產(chǎn)量而用于廠房和設(shè)備的年均資本化開支。這個(gè)是基于我們對社會的認(rèn)識能力和理解能力的！不斷提高自己的知識能力和分析水品是非常重要的，但是一定要有自知之明！ 　　下面舉例來估計(jì)巴菲特的計(jì)算過程，更多過程有待思考和研究。因?yàn)槠髽I(yè)關(guān)于（3）企業(yè)為維護(hù)其長期競爭地位和單位產(chǎn)量而用于廠房和設(shè)備的年均資本化開支。我無法具體判斷，所以用企業(yè)的凈利潤代替！就是假設(shè)折舊費(fèi)用和真實(shí)的發(fā)生費(fèi)用相等，就是前面的費(fèi)用（2）和費(fèi)用（3）相當(dāng)。巴菲特在1988年投資可口可樂. 　　以下資料來源于《沃倫巴菲特之路》羅伯特著，有修改 　　未來現(xiàn)金流量預(yù)測：1988年現(xiàn)金流量為8.28億美金，1988年后的10年間，以15％的速度增長（前7年實(shí)際為17.8%),正是優(yōu)秀的企業(yè)性質(zhì)，保證了現(xiàn)金流量的穩(wěn)定，到第10年，現(xiàn)金流量為33.49億美金。從1988年后的11年起，凈現(xiàn)金流增加為5%. 　　貼現(xiàn)率：以1988年的30年期美國國債收益率9％為標(biāo)準(zhǔn)。貼現(xiàn)率是個(gè)會變動的數(shù)據(jù)。 　　估值結(jié)果： 　　1988年可口可樂公司股票內(nèi)在價(jià)值為483.77億美金。 　　如果假設(shè)現(xiàn)金流量以5％的速度持續(xù)增長，內(nèi)在價(jià)值依然有207億美金（8.28億美金除以9％－5％）， 　　比1998年巴菲特買入時(shí)可口可樂股票市值148億美金還要高很多！這里使用的公式和前面10年后使用的公司相同，為現(xiàn)金流量現(xiàn)值＝持有期末現(xiàn)金現(xiàn)值/k-g,k為貼現(xiàn)率，g為增長率，該公式在k小于g時(shí)候使用。 　　下面對k大于g的計(jì)算進(jìn)行說明，也就是增長率為15％的前10年的計(jì)算過程。11年后的計(jì)算使用上面提到的公式。 　　預(yù)期年份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 　　估計(jì)穩(wěn)定現(xiàn)金流 9.52 10.95 12.59 14.48 16.65 19.15 22.02 25.33 29.13 33.5 　　復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 0.917 0.842 0.772 0.708 0.650 0.596 0.547 0.502 0.46 0.422 　　年現(xiàn)金流量現(xiàn)值 8.74 9.22 9.72 10.26 10.82 11.42 12.05 12.71 13.41 14.15 　　現(xiàn)金流量總量為 112.5 億 　　10年后的現(xiàn)金流量總量為 第11年現(xiàn)金流量為35.17億 　　35.17/9%-5%=879.30億，為折現(xiàn)到10年底的現(xiàn)值。折合為現(xiàn)值879.30/0.4224=371.43億 　　得出內(nèi)在價(jià)值為483.9億，區(qū)間為207億到483.9億之間！ 　　復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)可以查表也可以自己計(jì)算，本例中 第一年為1/1.09,第2年為1/1.09*1.09以此內(nèi)推！