白酒合理估值多少，關(guān)于老茅臺酒估值和是否可以直接去酒廠買茅臺酒的兩個解答

一、2009年買的兩瓶飛天茅臺53度500ml，現(xiàn)在值多少錢？ 回答： 關(guān)于像茅臺酒等老酒估值問題，我已經(jīng)說過不止一次，要想估值準確，而且是很多人參與評估得出的結(jié)論，最好是參考目前一些主流門戶網(wǎng)站老酒收藏拍賣頻道上的信息。理由是，大型門戶網(wǎng)站，人氣高關(guān)注的人多，其所開展的每一項業(yè)務(wù)，因自身有實力有資源政府也鼓勵支持，經(jīng)它手直接或是在它平臺上由其他人評估出的拍賣標的就相對水分少接近拍賣物當時的市場價。 比如說題主自稱是產(chǎn)于2009年從圖片看是普通飛天牌53°茅臺酒問現(xiàn)在的市場價，我剛才在有家大型門戶網(wǎng)站老酒拍賣頻道看到一瓶產(chǎn)于2008年的同類茅臺酒，時間上還要較題主問的茅臺酒早一年，經(jīng)15次出價，昨天最后的成交價是2301元。照此類推，那題主的茅臺酒，我認為今天現(xiàn)在正常合理的價格也就在2200---2500之間。 老酒收藏是一個才興起的行業(yè)，目前業(yè)內(nèi)既沒有得到各方認可的標準規(guī)定出來，市場監(jiān)管部門也沒有相應(yīng)的管理處罰措施。因此，我是建議不管是賣還是買，拿不準的就多看少動，待有十足的把握再出手不遲，以免倉促決定事后又后悔?？傊灰剖钦娴?，只要保管得當，是越放越值錢。在我看來，人生一世，草木一秋，錢財名利都是身外之物。人生有酒須當醉，一滴何曾當九泉，與其賣掉還不如喝掉省事痛快…… ·二、可以直接去酒廠買酒嗎？ 回答： 一般酒廠是不直接賣酒給消費者的。除非是有夠分量的領(lǐng)導(dǎo)打招呼，拿著簽有領(lǐng)導(dǎo)名字的介紹信（俗稱批條），然后再把介紹信拿去給酒廠分管銷售的負責人，該負責人再在介紹信上簽字，就可去酒廠銷售公司財務(wù)部門交錢買酒了。我就陪到朋友拿著領(lǐng)導(dǎo)的介紹信去酒廠買過幾次這樣的茅臺酒。雖說是有領(lǐng)導(dǎo)打了招呼，但價格其實也不便宜，和正常的市場售價懸殊無幾。我陪到買酒的朋友，也主要是認為在酒廠提貨能夠保真，價格并不太在意。 如果是沒關(guān)系找領(lǐng)導(dǎo)，又想去酒廠直接提貨，就只有通過和酒廠簽訂有經(jīng)銷協(xié)議的經(jīng)銷商才能辦得到。和經(jīng)銷商說好以后，經(jīng)銷商去酒廠提貨時跟到去，等經(jīng)銷商把酒拿到，再分給買酒的客戶。或者就是，先把錢給經(jīng)銷商，由經(jīng)銷商安排好以后，代表經(jīng)銷商去辦提貨手續(xù)買酒?？傊?，酒廠現(xiàn)在為了保證經(jīng)銷商的利益，是不直接賣酒給消費者的，就不知道以后會不會有改變。

$五糧液(SZ000858)$ 白酒行業(yè)是最適合抄底的行業(yè)！目前白酒板塊已經(jīng)從戴維斯雙擊轉(zhuǎn)變?yōu)榇骶S斯雙殺，我們總體的投資策略就是，依據(jù) 歷史 估值走勢，等待低估時分批買入，逐步累積倉位，然后長期持有，等待下一次戴維斯雙擊！ 1、從戴維斯雙擊轉(zhuǎn)變?yōu)榇骶S斯雙殺 白酒板塊經(jīng)過2013年禁酒令的影響，跌到歷時低谷，隨著以茅臺、五糧液為代表的高端白酒從官酒成功轉(zhuǎn)型為商務(wù)名酒，進而2014、2015年走出大坑，然后開啟6年的牛市，迎來估值和業(yè)績的戴維斯雙擊，貴州茅臺最高市值突破32000億、最高估值達到70左右、成為A股市值最高企業(yè)，五糧液也突破15000億，成為深證市值第一的企業(yè)，整個板塊市值超過5.5萬億、達到銀行業(yè)的市值水平。 當前，白酒板塊一方面在殺估值泡沫（去年貴州茅臺和五糧液的估值都達到了70倍，而五糧液和茅臺的10年期估值歷時走勢均值為23.5/27），另一方面受到疫情影響白酒板塊的業(yè)績也在下滑、增速下降，迎來估值的下行周期和行業(yè)景氣下降，迎來戴維斯雙殺！ 2、行業(yè)景氣度受到疫情影響：五糧液增速超20%，茅臺增速不足10% 整體來說，茅臺的增速下滑反映了白酒的真實狀況，也是跟整個大消費環(huán)境受到疫情沖擊持續(xù)低迷有關(guān)系。 五糧液的高增長壓力還是很大，歸母凈利潤增速為21.4%，經(jīng)營活動現(xiàn)金流2021年上半年（87.07億）比2020年上半年（11.68億）有大幅回升，但是依然還沒有恢復(fù)到2019年上半年的水平（83.65億）；而2020年凈利潤增速為16.3%、2021年上半年凈利潤增速為21.4%，累計增幅超過40%，現(xiàn)金流增速為4%，二者沒有同步增長；并且凈利潤的現(xiàn)金含量比為87.07/132=66%，依然處于 歷史 的較低水平。所以，整體上五糧液的經(jīng)營狀況處在邊際改善的過程中，但是疫情的影響還在，企業(yè)接下來的增長壓力較大。 3、高端白酒投資策略分析 下跌至低估后，分批買入，逐步積累倉位，等待下一個戴維斯雙擊！ 我們投資兩類企業(yè)，一類是不被世界改變的企業(yè)，比如白酒、奢侈品；一類是改變世界的企業(yè)、比如蘋果、特斯拉，這些行業(yè)顛覆者； 以茅臺為代表白酒作為不會被世界改變的企業(yè)，其屬性優(yōu)勢表現(xiàn)為：爆發(fā)性弱，但是持續(xù)性好；深深植根于人性、具備成癮性、消費粘性好、持續(xù)消費；具備社交屬性，跟文化息息相關(guān)；企業(yè)數(shù)量有限，品牌的形成具有深厚的 歷史 文化底蘊，難以被模仿； 這些生意屬性造就了茅臺的很好的財務(wù)屬性：高利潤率——高毛利95%，高凈利潤率45%；高且穩(wěn)定的ROE；造血能力強，現(xiàn)金流充沛，是現(xiàn)金奶牛，是非常典型的巴菲特眼中的股權(quán)債券！ 茅臺等高端屬性更是具備奢侈品屬性、供不應(yīng)求、可以量價齊升，以及受到消費升級驅(qū)動，高端白酒市占逐步提高——具備增長空間！ 所以，白酒行業(yè)依然是我們長期投資的重要對象！ 但，由于白酒行業(yè)爆發(fā)性弱但持續(xù)性好的特點，所以我們要獲取超額收益，需要等待低估時買入，然后長期持有，等待價值回歸+長期適度成長+估值提升的錢！ 4、案例分析：五糧液的買點和估值走勢分析 首先我們看五糧液10年來的 歷史 股指走勢：10年均值為23.5，加減一倍標準差分別為36.34、10.72，所以五糧液的合理估值區(qū)間就是10.72—36.3之間 ，如果超過36.3就是泡沫化了！ 我們根據(jù)股指走勢的合理區(qū)間：合理下限10.72+均值23.53+合理上限36.3，再結(jié)合2020年的歸母凈利潤199.55億，以及38.8億的股本，來計算合理的股價范圍，進而判斷買點和介入時機； 2021年的利潤測算：上半年利潤增速21.4%，全年按照20%的增速計算，2021年全年的歸母凈利潤為239.46； 那么，2021年的合理股價運動范圍就是：10.72·239.46/38.8=66.16 23.53·239.46/38.8=145.2 36.3·239.46/38.8=224； 所以，今年如果要抄底，只有當股價跌到均值估值時才具備買入價值，即145.2元時；然后逐步分批買入，在股價跌到66.16時可以重倉或全倉買入！ 當前的估值還在合理估值區(qū)間的上沿之上，所以現(xiàn)在遠遠不是買入的時機，還有漫長的估值回歸和戴維斯雙殺之路。 4、增長預(yù)測：未來5年利潤增速有望達到15%以上根據(jù)五糧液集團的計劃，十四五期間，即到2025年要邁入世界500強，而2020年世界500強的營業(yè)收入的門檻是：2020年最后一名是山西晉城無煙煤礦業(yè)集團，收入是254億美元（去年是248億美元，增加6億美元）1651億元人民幣，到2025年世界500強的門檻要高于1651億（最低門檻按照每年增加6億美元計算，那么2025年就是284億美元，大約是1846億）； 宜賓市提出在“世界十大烈酒產(chǎn)區(qū)”的產(chǎn)區(qū)優(yōu)勢和五糧液集團的行業(yè)優(yōu)勢基礎(chǔ)上，力爭到2025年，該市的白酒營業(yè)收入（不含五糧液集團的非酒產(chǎn)業(yè)）和利潤總額實現(xiàn)翻倍，打造成“世界優(yōu)質(zhì)濃香白酒主產(chǎn)區(qū)”，建成全球一流品牌型與引領(lǐng)型白酒食品產(chǎn)業(yè)集群。其中，五糧液集團的營收在“十四五”末將突破2000億元，成為宜賓市第一家進入世界500強企業(yè)。 2020年，五糧液集團的營業(yè)收入突破1200億元，集團控股子公司五糧液市值突破萬億元。 2015年-2019年，上市公司營業(yè)收入占五糧液集團的比重為33.2%-46.4%，凈利潤占五糧液集團的比重為87.1%-95.6%。上市公司2020年實現(xiàn)營業(yè)收入573.21億元，同比增長14.37%；歸母凈利潤199.55億元，同比增長14.67%。 所以，我們有兩個參考數(shù)據(jù)： 其一，2021-2025年，五糧液集團的營收增速為從1200億到2000億，復(fù)合增長率為10.76%；作為五糧液集團的宜賓五糧液公司（上市公司），其營收增速不大可能低于10.76%！ 其二，結(jié)合宜賓市提出的該市白酒收入和利潤總額實現(xiàn)翻番的目標，我們判斷五糧液上市公司的收入和利潤總額有望翻番，5年翻一倍，換算成復(fù)合增長率大概是每年14.87%！

沒有最低，只有更低，基金抱團逐漸瓦解后白酒股的“底”到底在哪兒？ 各路機構(gòu)猜底已經(jīng)有很多次，每次都猜不中。一說就是調(diào)整到位，估值合理，價值凸現(xiàn)。但很快就被市場打臉，每次奮勇抄底都毫無意義，“接血”反而血流一地。 3月19日白酒股再度全線走弱，洋河股份（002304.SZ）跌4.45%，金徽酒（603919.SH）跌4.16%，五糧液（000858.SZ）跌逾3.55%?！肮赏酢辟F州茅臺（600519.SH）也跌2.88%，收報2010元，再度逼近2000元大關(guān)，接下來還能守得住嗎？ 白酒股不香了？ 龍頭股業(yè)績?nèi)苑€(wěn)定 春節(jié)后A股市場風格突變，前期資金抱團的白酒板塊連續(xù)遭遇慘烈大跌，中途雖有小幅反彈，但過不了幾天就以更大的跌幅還了回去。截至3月19日收盤，多只白酒股已經(jīng)創(chuàng)下此輪調(diào)整新低或者接近新低。有投資者吐槽： “只想抄個白酒的底，反被白酒抄了家?！? 白酒股再度全線走弱 以二鍋頭聞名的順鑫農(nóng)業(yè)（000860.SZ）3月19日跌2.75%，收報44.83元，創(chuàng)下今年以來股價新低，股價已較年初的高峰大幅下挫42.3%，年初至今則下跌38.2%。而古井貢酒（000596.SZ）、水井坊（600779.SH）、口子窖（603589.SH）、老白干酒（600559.SH）等也接近此輪調(diào)整以來的股價新低。 集萬千寵愛于一身的白酒股，如今不香了嗎？ 從龍頭酒企的業(yè)績來看還算得上“真香”，目前各家酒企均已披露2020年業(yè)績預(yù)告，第一、二梯隊的業(yè)績非常穩(wěn)定，且增速明顯。 貴州茅臺預(yù)計2020年實現(xiàn)營收977億元左右，實現(xiàn)凈利潤455億元左右，同比增長均在10%左右；五糧液預(yù)計2020年實現(xiàn)營收572億元，實現(xiàn)凈利潤199億元，同比增長均在14%左右。 白酒第二梯隊的瀘州老窖、山西汾酒（600809.SH）業(yè)績長還更加樂觀，瀘州老窖預(yù)計2020年實現(xiàn)凈利潤55.7億元至60.35億元，同比增長20%至30%；山西汾酒預(yù)計2020年實現(xiàn)凈利潤29.5億元至32.4億元，同比增長41.56%至55.47%。 不過第二梯隊中的洋河股份業(yè)績略顯頹勢，預(yù)計2020年實現(xiàn)營收211.25億元，同比下降8.65%；實現(xiàn)凈利潤74.77億元，同比增長1.27%。整體上看，洋河股份營收下滑明顯，還創(chuàng)下了最近7年來的最大降幅，但凈利潤仍實現(xiàn)了小幅增長。 分化嚴重 三四線酒企難言樂觀 在龍頭酒企之外，大量三四線白酒業(yè)績紛紛下滑，所謂的成長性更是無從談起，如皇臺酒業(yè)（000995.SZ）、金種子酒（600199.SH）就是其中的典型。 皇臺酒業(yè)位于甘肅武威，曾是西北地區(qū)最大的白酒生產(chǎn)商，因連年虧損后被暫停上市一年多。后來皇臺酒業(yè)引入甘肅盛達集團實施戰(zhàn)略重組，盛達集團另有上市公司盛達資源（000603.SZ）。到去年12月16日，皇臺酒業(yè)恢復(fù)上市，當天暴漲三倍多，股價從停牌前的7.47元，直接變成31元。接下來幾天繼續(xù)上漲，最高達到37.50元的高位，較停牌之前暴漲4倍多。 皇臺酒業(yè)本輪調(diào)整下跌最多 然而皇臺酒業(yè)股價暴漲的背后，其業(yè)績并沒有任何改善。 公司預(yù)計2020年實現(xiàn)凈利潤2200萬元至3200萬元，同比下降53%–67.7%；扣非后的凈利潤甚至僅有600萬元至900萬元。如此業(yè)績表現(xiàn)令人失望，股價在爆炒之后也迅速冷卻，截至3月19日收盤價為17.52元，較年前的高峰大幅下挫53.28%，慘遭腰斬，不幸成為本輪調(diào)整中下跌最多的白酒股。 金種子酒位于安徽阜陽，曾經(jīng)也是徽酒中的代表。雖然公司預(yù)計2020年業(yè)績有所增長，預(yù)計實現(xiàn)凈利潤約6500萬元至8500萬元。但紅星資本局仔細研究后發(fā)現(xiàn)， 其盈利主要依靠收到土地征收補償款約2.16億元，和經(jīng)營生產(chǎn)并無關(guān)系 ?？鄢百u地”這種非經(jīng)常性損益事項后，預(yù)計凈利潤繼續(xù)虧損9700萬元至1.17億元。這樣的業(yè)績真相確實有些殘酷，其股價在本輪調(diào)整中回撤也高達46.25%。 再比如河北衡水的老白干酒，目前仍未發(fā)布2020年業(yè)績預(yù)告，但前三季度實現(xiàn)營收24.97億元，同比下滑11.51%，凈利潤2.33億元，同比下滑14.12%。口子窖同樣業(yè)績疲軟，2020年前三季度實現(xiàn)營收約26.87億元，同比下降22.47%；凈利潤約8.64億元，同比下降33.35%。伊力特（600197.SH）2020年前三季度實現(xiàn)營收11.6億元，同比下降23.34%；實現(xiàn)凈利潤2.02億元，同比下降33.05%。 從上述三四線白酒的業(yè)績情況看，2020年前三季度均遭遇了罕見的雙位數(shù)下滑，這樣的業(yè)績正不斷刷新市場的認知，股價紛紛與業(yè)績嚴重背離，讓投資者大跌眼鏡。 其實如果有幸去商超逛逛，大量三四線白酒也要刷新我們的認知。各種價格低廉的雜牌白酒在貨架上堆成了山，即使打堆甩賣，也沒幾個顧客愿意掏錢買單。 后市存分歧 有機構(gòu)繼續(xù)看跌白酒 眼下白酒股表現(xiàn)持續(xù)低迷，雖然多數(shù)機構(gòu)認為白酒板塊進入超跌狀態(tài)，已經(jīng)調(diào)整到位，然而市場偏不認，還要繼續(xù)跌給你看，對于投資者來說，更是不敢輕言樂觀。 今年2月底，當白酒板塊指數(shù)從高位下跌20%且未反彈時，紅星資本局即發(fā)出進入“技術(shù)性熊市”的警示，白酒股的盛宴可能結(jié)束了。此時眾多機構(gòu)還在輪番唱多白酒股，認為還可以抄底?！叭桃桓纭敝行抛C券（600030.SH）甚至公開喊出茅臺目標價3000元，引發(fā)市場嘩然，結(jié)果現(xiàn)在連2000元都快守不住了。 有券商分析人士表示，股市通常把指數(shù)下跌20%叫做“牛熊分界線”，如果跌破20%并且沒有拉回來，說明熊勢趨勢確認，還會進一步下跌更多。 同時，白酒板塊指數(shù)連續(xù)擊穿60日、120日均線后，且再未成功站上均線，后市仍將繼續(xù)看跌。目前白酒股整體上依然高處不勝寒，所謂“抄底”的想法并不現(xiàn)實。 天風證券認為，白酒板塊近期回調(diào)明顯，這波調(diào)整的前因是春節(jié)前市場預(yù)期較滿，板塊大漲，估值位于高位，春節(jié)后市場對貨幣政策偏緊的預(yù)期，通脹的調(diào)整等宏觀面的擔心，帶來資金、情緒面的連鎖反應(yīng)，白酒板塊急跌。 東興證券食品飲料團隊發(fā)表研報表示，近期白酒板塊出現(xiàn)較大回調(diào)，基本面并未發(fā)生大的變化，但是市場對于估值分歧較大，主要是美債利率走高、國內(nèi)流動性緊縮的影響。該機構(gòu)認為，當前白酒板塊估值在30-40倍為合理估值水平，即板塊整體還有10%-30%的下跌空間。 華創(chuàng)證券研究所所長、知名白酒行業(yè)分析師董廣陽表示，白酒板塊節(jié)后自高位回調(diào)已達30%左右，白酒板塊今年并不是基本面的問題，更多則是以合適的價格買入的問題。由于資金行為難以判斷短期低點，不過若板塊繼續(xù)回調(diào)，則越回落越值得買入。 董廣陽還建議，考慮在流動性收緊預(yù)期、及與其他行業(yè)的橫向估值對比，白酒板塊估值再度擴張已不具持續(xù)性，建議降低全年預(yù)期收益率。 編輯 鄧凌瑤 （下載紅星新聞，報料有獎?。?