茅臺(tái)五糧液占白酒板塊多少，2020年貴州茅臺(tái)和五糧液存貨占比

貴州茅臺(tái)存貨占總資產(chǎn)比率為 13.1%，五糧液存貨占總資產(chǎn)比率為 11.5%。目前，中國(guó)白酒行業(yè)的龍頭企業(yè)分別為五糧液(000858)、貴州茅臺(tái)(600519)，兩家企業(yè)均在上世紀(jì)50年代成立，其中，貴州茅臺(tái)經(jīng)歷了多次更名，至1986年才更名為“中國(guó)貴州茅臺(tái)酒廠” ，2000年在上交所上市;五糧液在1998年更名為“四川省宜賓五糧液集團(tuán)”，1998年在深交所A股上市。從產(chǎn)能與投資上看，自成立以來(lái)，兩家企業(yè)經(jīng)過(guò)多次擴(kuò)建，產(chǎn)能逐步提高。

四川省宜賓五糧液集團(tuán)有限公司是一家以酒業(yè)為主，多元化發(fā)展的大型國(guó)有企業(yè)集團(tuán)。2020年1月，數(shù)說(shuō)商業(yè)發(fā)布《白酒上市企業(yè)2020年市值排行榜》，19家白酒上市企業(yè)2020年市值總額為51983.33億元，其中，五糧液以11328.47億元位列第二，僅次于貴州茅臺(tái)，是我國(guó)白酒行業(yè)的主要龍頭企業(yè)。1、中國(guó)白酒行業(yè)龍頭企業(yè)全方位對(duì)比目前，中國(guó)白酒行業(yè)的龍頭企業(yè)分別為五糧液(000858)、貴州茅臺(tái)(600519)，兩家企業(yè)均在上世紀(jì)50年代成立。2020年，五糧液(000858)、貴州茅臺(tái)(600519)兩家企業(yè)白酒行業(yè)市場(chǎng)份額占比達(dá)27%。2、五糧液：白酒業(yè)務(wù)的布局歷程四川省宜賓五糧液集團(tuán)有限公司是一家以酒業(yè)為主，多元化發(fā)展的大型國(guó)有企業(yè)集團(tuán)。目前已形成“1+5”產(chǎn)業(yè)布局(酒業(yè)主業(yè)+大機(jī)械、大包裝、大物流、大金融、大健康五大多元產(chǎn)業(yè))。五糧液在1998年更名為“四川省宜賓五糧液集團(tuán)”，1998年在深交所A股上市。從產(chǎn)能與投資上看，自成立以來(lái)，五糧液經(jīng)過(guò)五次擴(kuò)建，產(chǎn)能逐步提高。五糧液在白酒業(yè)務(wù)上的布局歷程如下：3、五糧液：白酒業(yè)務(wù)布局及運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀——白酒產(chǎn)銷(xiāo)量： 產(chǎn)銷(xiāo)量逐年下降，產(chǎn)銷(xiāo)率保持較高水平從白酒產(chǎn)銷(xiāo)情況上看，自2018年以來(lái)，五糧液白酒產(chǎn)銷(xiāo)量均逐年下降，但產(chǎn)銷(xiāo)率較為穩(wěn)定，均在98%以上。2020年，五糧液白酒產(chǎn)量達(dá)15.88萬(wàn)噸，銷(xiāo)售量達(dá)16.04萬(wàn)噸，產(chǎn)銷(xiāo)率高達(dá)101.01%。從庫(kù)存上看，五糧液白酒庫(kù)存量較少，2020年僅為1.42萬(wàn)噸。——白酒產(chǎn)能： 產(chǎn)能較高，在建產(chǎn)能達(dá)2萬(wàn)噸五糧液集團(tuán)擁有年產(chǎn)4萬(wàn)噸級(jí)的釀酒車(chē)間，擁有年產(chǎn)20萬(wàn)噸商品酒能力和60萬(wàn)噸原酒儲(chǔ)存能力，是規(guī)模宏大的純糧固態(tài)發(fā)酵白酒生產(chǎn)基地。根據(jù)公司披露數(shù)據(jù)，2020年，五糧液酒類(lèi)設(shè)計(jì)產(chǎn)能達(dá)10.38萬(wàn)噸，實(shí)際產(chǎn)能達(dá)9.54萬(wàn)噸，在建產(chǎn)能約達(dá)2萬(wàn)噸。注：上述產(chǎn)能數(shù)據(jù)均按基酒口徑統(tǒng)計(jì)。——白酒業(yè)務(wù)布局： 西部、東部營(yíng)收占比快速提升五糧液產(chǎn)品市場(chǎng)均在國(guó)內(nèi)，并且未直接出口酒類(lèi)產(chǎn)品。五糧液產(chǎn)地在四川，在我國(guó)西部地區(qū)輻射范圍較廣，2019-2020年，五糧液西部及東部市場(chǎng)占比快速上升，2020年，五糧液西部地區(qū)營(yíng)收達(dá)184.94億元，較2019年增長(zhǎng)32億元，占比達(dá)35.27%;其次為東部地區(qū)，2020年，五糧液東部地區(qū)營(yíng)收達(dá)141.86億元，較2019年增長(zhǎng)約33億元，占比達(dá)27.05%?！袌?chǎng)份額：市場(chǎng)份額占比接近10%，僅次于貴州茅臺(tái)從競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，2021年1月31日，中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)官方微信號(hào)發(fā)布了2020年全國(guó)酒業(yè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，2020年，中國(guó)規(guī)模以上白酒企業(yè)累計(jì)銷(xiāo)售收入達(dá)到5836億元。其中，五糧液以9.82%的市場(chǎng)份額占比位居第二，僅次于貴州茅臺(tái)。4、五糧液：白酒業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)——白酒業(yè)務(wù)收入： 營(yíng)業(yè)收入逐年上升，毛利率逐年增長(zhǎng)從營(yíng)業(yè)收入上看，2020年，五糧液股份公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入573.2億元、增長(zhǎng)14.4%，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)199.6億元、增長(zhǎng)14.7%。從白酒業(yè)務(wù)收入上看，2018-2020年，五糧液白酒業(yè)務(wù)收入逐年增長(zhǎng)，毛利率逐年上升，但與貴州茅臺(tái)90%以上的毛利率相比仍有一定差距。2020年，五糧液白酒業(yè)務(wù)收入達(dá)524.34億元，毛利率達(dá)80.28%?！拙茦I(yè)務(wù)成本：原材料成本快速增長(zhǎng)，占比接近56%從成本上看，2018年以來(lái)，五糧液原材料、人工、制造費(fèi)用成本均逐年增長(zhǎng)，能源成本波動(dòng)變化，2020年，五糧液原材料成本突破82.80億元，人工成本達(dá)43.28億元，制造費(fèi)用上升至14.07億元，總成本達(dá)148.11億元。從成本結(jié)構(gòu)上看，2020年，五糧液原材料成本占比顯著上升，達(dá)55.90%，較2019年上升5.84個(gè)百分點(diǎn)，主要可能是受2020年以來(lái)糧食價(jià)格上升的影響?！饕蛻?hù)依賴(lài)性：前五名銷(xiāo)售客戶(hù)依賴(lài)性增強(qiáng)從主要銷(xiāo)售客戶(hù)看，2018-2020年，五糧液前五名銷(xiāo)售客戶(hù)合計(jì)銷(xiāo)售金額及占比快速增長(zhǎng)，2018年，前五名客戶(hù)銷(xiāo)售金額僅為43.76億元，2020年突破100億元，占比由10.93%升至18.07%，對(duì)于主要客戶(hù)依賴(lài)性加強(qiáng)。從主要供應(yīng)商看，2018-2020年，五糧液前五名供應(yīng)商采購(gòu)金額也逐年增長(zhǎng)，但增幅較小，2020年，五糧液前五名供應(yīng)商采購(gòu)金額達(dá)21.25億元，較2019年僅上升1億元，占比達(dá)21.78%。5、五糧液：白酒業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃2021 年是全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家的開(kāi)啟之年，是“十四五”開(kāi)局之年，也是五糧液創(chuàng)新發(fā)展、轉(zhuǎn)型發(fā)展、跨越發(fā)展的關(guān)鍵一年。2021 年公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)：公司力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入兩位數(shù)增長(zhǎng)，將繼續(xù)保持行業(yè)骨干企業(yè)平均先進(jìn)水平的發(fā)展速度，確保企業(yè)發(fā)展運(yùn)行在穩(wěn)健可持續(xù)增長(zhǎng)的合理區(qū)間。更多行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)請(qǐng)參考前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國(guó)白酒行業(yè)市場(chǎng)需求與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》

關(guān)聯(lián)公司持股奇瑞的子公司，就被市場(chǎng)誤認(rèn)為要造車(chē)，五糧液這次的“被跨界”，搞得大家都有點(diǎn)尷尬。沒(méi)辦法，人紅是非多。在業(yè)績(jī)上，五糧液仍然是實(shí)力強(qiáng)勁的白酒龍頭，2017年前三季度營(yíng)業(yè)收入219.78億元，同比增長(zhǎng)24.17%，凈利潤(rùn)69.65億元，同比增長(zhǎng)36.53%，僅次于貴州茅臺(tái)。但是，其與貴州茅臺(tái)的差距卻越來(lái)越大，要知道，貴州茅臺(tái)在體量上超越五糧液，僅僅是2013年的事兒。眼看著貴州茅臺(tái)就要突破萬(wàn)億市值，而曾經(jīng)的酒王五糧液只能跟著漲到兩三千億，心里的落寞有誰(shuí)知？因?yàn)槲寮Z液在品牌、定位、產(chǎn)品和戰(zhàn)略等層面“不夠?qū)Ｗⅰ?，埋下了如今掉?duì)茅臺(tái)的“禍根”。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)上來(lái)看，這也不過(guò)是一個(gè)五糧液向左而茅臺(tái)向右的問(wèn)題。定位缺失，被茅臺(tái)彎道超越“民間股神”林園被問(wèn)到為何選擇貴州茅臺(tái)這個(gè)標(biāo)的的時(shí)候說(shuō)，本來(lái)是想投資五糧液，研究員們分析了之后，發(fā)現(xiàn)貴州茅臺(tái)可能更有價(jià)值，于是重倉(cāng)買(mǎi)入?？磥?lái)，五糧液（000858.SZ）掉隊(duì)貴州茅臺(tái)的“禍根”，早已埋下。盡管茅臺(tái)比五糧液名頭大得多，全國(guó)評(píng)酒會(huì)舉辦了五屆，每一屆茅臺(tái)都是第一名酒，但是，早些年，五糧液的體量比貴州茅臺(tái)大得多。1998年第一次PK，五糧液的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)都是貴州茅臺(tái)（600519.SH）的4倍以上。到了2005年，盡管五糧液的體量仍然是貴州茅臺(tái)的2倍以上，但貴州茅臺(tái)天生“國(guó)酒”的優(yōu)勢(shì)慢慢發(fā)揮出來(lái)，凈利潤(rùn)已經(jīng)大幅領(lǐng)先。這種狀態(tài)持續(xù)多年，一直到2013年，主要針對(duì)高端白酒的行業(yè)調(diào)整讓五糧液開(kāi)始了下坡?tīng)顟B(tài)，然而貴州茅臺(tái)幾乎不受影響，繼續(xù)保持高增長(zhǎng)，一舉在營(yíng)收規(guī)模上超越五糧液。等到五糧液花幾年走出調(diào)整期，已經(jīng)難以望茅臺(tái)項(xiàng)背。每一次行業(yè)下挫，都是發(fā)現(xiàn)真正強(qiáng)者的絕佳機(jī)會(huì)。潮退后，裸泳者終將現(xiàn)身。近些年，貴州茅臺(tái)一直在重申自己“國(guó)酒”的地位，銷(xiāo)售一騎絕塵，甚至一度成了“收藏品”和“硬通貨”。五糧液在產(chǎn)品線上的混亂，正好給了堅(jiān)持高端定位的貴州茅臺(tái)一個(gè)彎道超越的機(jī)會(huì)。2015年和2016年，五糧液高價(jià)位酒（五糧液為主）均占白酒板塊業(yè)績(jī)的76%左右，中低價(jià)位酒占24%左右。而貴州茅臺(tái)，2014年-2016年茅臺(tái)酒（高檔）占公司營(yíng)業(yè)收入的97%左右，系列酒（中低檔）只占了一丟丟。有了品牌溢價(jià)和終端銷(xiāo)售，自然能獲得更高營(yíng)收和利潤(rùn)，茅臺(tái)酒的毛利率超過(guò)90%，而五糧液為75%。我們總不能怪茅臺(tái)酒太“暴利”吧？品牌混亂，旗下幾百個(gè)產(chǎn)品系列消費(fèi)終端一般所說(shuō)的茅臺(tái)和五糧液，其實(shí)是指“飛天茅臺(tái)”（普茅）和“普五”這兩款大家所熟知的產(chǎn)品。在主品牌之外，兩大酒王都有些子品牌，即所謂的系列酒。貴州茅臺(tái)的系列酒，包括茅臺(tái)王子酒、茅臺(tái)迎賓酒等，但體量很小，2014年-2015年每年占3%左右的份額，2016年之后略有升高。但是，五糧液的情況就有點(diǎn)復(fù)雜了。五糧液旗下的品牌以五糧液為主，交杯牌五糧液、五糧液1618、五糧液低度系列為輔，五個(gè)個(gè)性化品牌為補(bǔ)充，另外還有五糧液的諸多系列酒品牌。正是因?yàn)槠放凭€太過(guò)混亂，五糧液和五糧液集團(tuán)近些年也開(kāi)始清理部分系列品牌。2016年，茅臺(tái)至少清理了15個(gè)總經(jīng)銷(xiāo)品牌，清理產(chǎn)品300多個(gè)。即使到現(xiàn)在，五糧液旗下的品牌系列，仍然多得讓人眼花繚亂。斑馬消費(fèi)偉哥在五糧液官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，其旗下的產(chǎn)品系列多達(dá)124個(gè)，這124個(gè)系列下面到底有多少種產(chǎn)品，難以計(jì)數(shù)。五糧液集團(tuán)控制的另外兩家酒業(yè)公司，生態(tài)釀酒有限公司和保健酒有限公司，分別有23個(gè)產(chǎn)品系列和14個(gè)產(chǎn)品系列。這種混亂的品牌狀況，極易影響五糧液的品牌美譽(yù)度，比如說(shuō)五糧液旗下的“四方見(jiàn)喜”和“錦上添花”兩個(gè)品牌，因違規(guī)宣傳和違規(guī)招商，被公司終止。另外，還容易造成內(nèi)部的無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，比如說(shuō)，五糧液集團(tuán)旗下多個(gè)公司都有“古色金香”系列，而上述提到的“四方見(jiàn)喜”和“錦上添花”，包裝直接仿制了五糧液的核心產(chǎn)品“普五”。更嚴(yán)重的是，這些品牌一旦經(jīng)營(yíng)不善，還會(huì)直接拖累公司的業(yè)績(jī)。五糧液近年一樁涉案金額過(guò)億的借款訴訟，就直接與瀏陽(yáng)河酒業(yè)有關(guān)，此前瀏陽(yáng)河酒業(yè)乃是五糧液的聯(lián)營(yíng)企業(yè)。五糧液多元化，茅臺(tái)立足酒業(yè)集團(tuán)白酒企業(yè)到了一定的規(guī)模，獲取了大量的利潤(rùn)，總要做一些投資業(yè)務(wù)，用錢(qián)生錢(qián)。貴州茅臺(tái)及茅臺(tái)集團(tuán)也偶有金融、地產(chǎn)、基建方面的投資，整體來(lái)說(shuō)，還是立足于酒業(yè)集團(tuán)，除了茅臺(tái)和習(xí)酒，旗下還有葡萄酒集團(tuán)和保健酒集團(tuán)。而五糧液則走了一條徹底的產(chǎn)業(yè)多元化的路線，涉及塑膠、玻璃、藥業(yè)、化工等多個(gè)行業(yè)。五糧液集團(tuán)旗下的主要公司包括普什集團(tuán)、環(huán)球集團(tuán)、圣山莫林實(shí)業(yè)集團(tuán)、安吉物流、海大橡膠等，另外還有五糧液和宜賓紙業(yè)（600793.SH）兩家上市公司。根據(jù)兩家集團(tuán)的對(duì)外披露，2017年茅臺(tái)集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入預(yù)計(jì)突破600億元，而五糧液預(yù)計(jì)將超過(guò)800億元。盡管目前五糧液的市值僅為貴州茅臺(tái)的三分之一左右，但五糧液集團(tuán)旗下的多項(xiàng)資產(chǎn)，已經(jīng)成為了行業(yè)或區(qū)域龍頭，待這些公司陸續(xù)上市或注入上市公司，其未來(lái)亦不可估量。也就是說(shuō)，在茅臺(tái)跳過(guò)五糧液直接參與全球酒王之爭(zhēng)的時(shí)候，五糧液“把雞蛋分散到多個(gè)籃子里”。白酒座次之爭(zhēng)，除了是品牌和銷(xiāo)售之爭(zhēng)，同樣也是資產(chǎn)之爭(zhēng)。洋河股份（002304.SZ）一直在沖擊五糧液白酒老二的位子，把瀘州老窖也甩開(kāi)了很遠(yuǎn)。但隨著瀘州老窖持股（000568.SZ）的華西證券和瀘州銀行陸續(xù)上市，其身家也會(huì)水漲船高。所以說(shuō)，五糧液和茅臺(tái)之爭(zhēng)，遠(yuǎn)未到可以排出座次的時(shí)候。