寶豐酒業(yè)有限公司償債能力分析，公司償債能力分析問(wèn)題

在資金不影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)的前提下是越小越好，說(shuō)明股東投入了足夠的資金用于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，這樣可以少支付利息。但還應(yīng)看短期負(fù)債與股本的比率。

企業(yè)負(fù)債分付息負(fù)債及無(wú)息負(fù)債，付息負(fù)債要考慮資金利率、期限、成本等因素，合理確定付息負(fù)債的期限、利率、品種等。無(wú)息負(fù)債主要是一些應(yīng)付款項(xiàng)，還要結(jié)合資金來(lái)源等因素綜合考慮。單純的分析償債能力有失片面，還要結(jié)合企業(yè)的內(nèi)外部情況綜合考慮。

理論上的分析之前已經(jīng)有同學(xué)說(shuō)的比較詳細(xì)了。我說(shuō)一下實(shí)際上的操作。償債能力首先關(guān)注第一還款來(lái)源，主要取決于第一還款來(lái)源的質(zhì)量。一旦第一還款來(lái)源出現(xiàn)問(wèn)題，借款時(shí)通常會(huì)要求資產(chǎn)抵質(zhì)押。此時(shí)尋求抵質(zhì)押資產(chǎn)變現(xiàn)的可能性。至于理論上所說(shuō)的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率等指標(biāo)，需要參考，但不是決定性因素。需要具體問(wèn)題具體分析。如果一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好，只是面臨短期的流動(dòng)性困難，則可能雖然償債能力指標(biāo)不好，但償債能力較強(qiáng)。而有些企業(yè)的流動(dòng)性指標(biāo)，尤其是流動(dòng)比率，非常好，但倉(cāng)庫(kù)里價(jià)值巨大的電子產(chǎn)品存貨已經(jīng)滯銷數(shù)年，早已被市場(chǎng)淘汰，這樣的企業(yè)雖然有著良好的指標(biāo)但仍然償債能力較差。

根據(jù)《企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)操作細(xì)則》二、評(píng)價(jià)指標(biāo)（一）基本指標(biāo)3、償債能力狀況：（1）資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%（2）已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)總額/利息支出（二）修正指標(biāo)3、償債能力狀況：（1）現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債×100%（2）速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債×100%

企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，資金周轉(zhuǎn)率，資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，固定資產(chǎn)與無(wú)形資產(chǎn)的數(shù)額，應(yīng)收賬款的情況，存貨與貨幣資的情況，現(xiàn)金流，銷售額，利潤(rùn)額等等。

償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長(zhǎng)期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。企業(yè)有無(wú)支付的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否健康生存和發(fā)展的關(guān)鍵。反映償債能力的指標(biāo)包括：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、資本周轉(zhuǎn)率、清算價(jià)值比率和利息支付倍數(shù)等。 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)÷流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 速動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)－存貨凈額)÷流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 現(xiàn)金比率=(貨幣資金+短期投資)÷流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 資本周轉(zhuǎn)率=(貨幣資金+短期投資+應(yīng)收票據(jù))÷長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)清算價(jià)值比率=(資產(chǎn)總計(jì)－無(wú)形及遞延資產(chǎn)合計(jì))÷負(fù)債合計(jì)利息支付倍數(shù)=(利潤(rùn)總額+財(cái)務(wù)費(fèi)用)÷財(cái)務(wù)費(fèi)用

核心提示：償債能力分析包括短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析兩個(gè)方面。短期償債能力主要表現(xiàn)在公司到期債務(wù)與可支配流動(dòng)資產(chǎn)之間的關(guān)系，主要的衡量指標(biāo)有流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。(1)流動(dòng)比率是衡量企業(yè)短期償債能力最常用 償債能力分析包括短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析兩個(gè)方面。 短期償債能力主要表現(xiàn)在公司到期債務(wù)與可支配流動(dòng)資產(chǎn)之間的關(guān)系，主要的衡量指標(biāo)有流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。 (1)流動(dòng)比率是衡量企業(yè)短期償債能力最常用指標(biāo)。 計(jì)算公式為：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債。 即用變現(xiàn)能力較強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)償還企業(yè)短期債務(wù)。通常認(rèn)為最低流動(dòng)比率為2。但該比率不能過(guò)高，過(guò)高則表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占用較多，會(huì)影響資金使用效率和企業(yè)獲利能力；流動(dòng)比率過(guò)高還可能是存貨積壓，應(yīng)收賬款過(guò)多且收賬期延長(zhǎng)，以及待攤費(fèi)用增加所致，而真正可用來(lái)償債的資金和存款卻嚴(yán)重短缺。一般情況下，營(yíng)業(yè)周期、應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動(dòng)比率的主要因素。 (2)速動(dòng)比率，又稱酸性測(cè)試比率。 計(jì)算公式為：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債。 速動(dòng)資產(chǎn)是指流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨之后的余額，有時(shí)還扣除待攤費(fèi)用、預(yù)付貨款等。在速動(dòng)資產(chǎn)中扣除存貨是因?yàn)榇尕浀淖儸F(xiàn)速度慢，可能還存在損壞、計(jì)價(jià)等問(wèn)題；待攤費(fèi)用、預(yù)付貨款是已經(jīng)發(fā)生的支出，本身并沒(méi)有償付能力，所以謹(jǐn)慎的投資者在計(jì)算速動(dòng)比率時(shí)也可以將之從流動(dòng)資產(chǎn)中扣除。影響速動(dòng)比率的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力，投資者在分析時(shí)可結(jié)合應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、壞賬準(zhǔn)備計(jì)提政策一起考慮。通常認(rèn)為合理的速動(dòng)比率為1. 長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)償還1年以上債務(wù)的能力，與企業(yè)的盈利能力、資金結(jié)構(gòu)有十分密切的關(guān)系。企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債能力可通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債率、長(zhǎng)期負(fù)債與營(yíng)運(yùn)資金的比率及利息保障倍數(shù)等指標(biāo)來(lái)分析。 (1)資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的比率。 對(duì)債權(quán)投資者而言，總是希望資產(chǎn)負(fù)債率越低越好，這樣其債權(quán)更有保證；如果比率過(guò)高，他會(huì)提出更高的利息率補(bǔ)償。股權(quán)投資者關(guān)心的主要是投資收益率的高低，如果企業(yè)總資產(chǎn)收益率大于企業(yè)負(fù)債所支付的利息率，那么借入資本為股權(quán)投資者帶來(lái)了正的杠桿效應(yīng)，對(duì)股東權(quán)益最大化有利。合理的資產(chǎn)負(fù)債率通常在40%——60%之間，規(guī)模大的企業(yè)適當(dāng)大些；但金融業(yè)比較特殊，資產(chǎn)負(fù)債率90%以上也是很正常的。 (2)長(zhǎng)期負(fù)債與營(yíng)運(yùn)資金的比率。 計(jì)算公式為：長(zhǎng)期負(fù)債與營(yíng)運(yùn)資金的比率=長(zhǎng)期負(fù)債/營(yíng)運(yùn)資金=長(zhǎng)期負(fù)債/(流動(dòng)資金-流動(dòng)負(fù)債). 由于長(zhǎng)期負(fù)債會(huì)隨著時(shí)間推移不斷地轉(zhuǎn)化為流動(dòng)負(fù)債，因此流動(dòng)資產(chǎn)除了滿足償還流動(dòng)負(fù)債的要求，還必須有能力償還到期的長(zhǎng)期負(fù)債。一般來(lái)說(shuō)，如果長(zhǎng)期負(fù)債不超過(guò)營(yíng)運(yùn)資金，長(zhǎng)期債權(quán)人和短期債權(quán)人都將有安全保障。 (3)利息保障倍數(shù)是利潤(rùn)總額(稅前利潤(rùn))加利息費(fèi)用之和與利息費(fèi)用的比率。 其計(jì)算公式：利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用=(利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用)/利息費(fèi)用。 一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)的利息保障倍數(shù)至少要大于1。在進(jìn)行分析時(shí)通常與公司歷史水平比較，這樣才能評(píng)價(jià)長(zhǎng)期償債能力的穩(wěn)定性。同時(shí)從穩(wěn)健性角度出發(fā)，通常應(yīng)選擇一個(gè)指標(biāo)最低年度的數(shù)據(jù)作為標(biāo)準(zhǔn)。

償債能力比率：1.短期償債能力比率指標(biāo)（1）營(yíng)運(yùn)資本＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債＝長(zhǎng)期資本－長(zhǎng)期資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)=速動(dòng)資產(chǎn)+非速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)資產(chǎn)=貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+各種應(yīng)收款項(xiàng)非速動(dòng)資產(chǎn)=存貨+預(yù)付賬款+一年內(nèi)到期的流動(dòng)資產(chǎn)+其他流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債，是指將在1年（含1年）或者超過(guò)1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)，包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)付福利費(fèi)、應(yīng)付股利、應(yīng)交稅金、其它暫收應(yīng)付款項(xiàng)、預(yù)提費(fèi)用和一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期借款等。（2）流動(dòng)比率。流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債（3）速動(dòng)比率。速動(dòng)比率＝速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債（4）現(xiàn)金比率?，F(xiàn)金比率＝（貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn)）現(xiàn)金資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債（5）現(xiàn)金流量比率?，F(xiàn)金流量比率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/流動(dòng)負(fù)債2.長(zhǎng)期償債能力比率指標(biāo)（1）資產(chǎn)負(fù)債率＝總負(fù)債總額/總資產(chǎn)總額（2）產(chǎn)權(quán)比率＝總負(fù)債總額/股東權(quán)益權(quán)益乘數(shù)＝總資產(chǎn)/股東權(quán)益（3）長(zhǎng)期資本負(fù)債率＝非流動(dòng)長(zhǎng)期負(fù)債/（非流動(dòng)長(zhǎng)期負(fù)債＋所有者權(quán)益）（4）利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用＝（凈利潤(rùn)＋利息費(fèi)用＋所得稅費(fèi)用）/利息費(fèi)用（5）現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量/利息費(fèi)用（6）現(xiàn)金流量債務(wù)比＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/債務(wù)總額3.影響短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力的表外因素影響短期償債能力的表外因素：（1）增強(qiáng)短期償債能力的表外因素：①可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)；②準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)；③償債能力的聲譽(yù)。（2）降低短期償債能力的表外因素：①與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債；②經(jīng)營(yíng)租賃合同中的承諾付款；③建造合同、長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)置合同中的分期付款。影響長(zhǎng)期償債能力的其他因素：（1）長(zhǎng)期租賃（指經(jīng)營(yíng)租賃）；（2）債務(wù)擔(dān)保；（3）未決訴訟。

財(cái)務(wù)報(bào)表分析,又稱公司財(cái)務(wù)分析,是通過(guò)對(duì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行匯總、計(jì)算、對(duì)比,綜合地分析和評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。對(duì)于股市的投資者來(lái)說(shuō),報(bào)表分析屬于基本分析范疇,它是對(duì)企業(yè)歷史資料的動(dòng)態(tài)分析,是在研究過(guò)去的基礎(chǔ)上預(yù)測(cè)未來(lái),以便做出正確的投資決定。 . 上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表向各種報(bào)表使用者提供了反映公司經(jīng)營(yíng)情況及財(cái)務(wù)狀況的各種不同數(shù)據(jù)及相關(guān)信息,但對(duì)于不同的報(bào)表使用者閱讀報(bào)表時(shí)有著不同的側(cè)重點(diǎn)。一般來(lái)說(shuō),股東都關(guān)注公司的盈利能力,如主營(yíng)收入、每股收益等,但發(fā)起人股東或國(guó)家股股東則更關(guān)心公司的償債能力,而普通股東或潛在的股東則更關(guān)注公司的發(fā)展前景。 . 此外,對(duì)于不同的投資策略,投資者對(duì)報(bào)表分析側(cè)重不同,短線投資者通常關(guān)心公司的利潤(rùn)分配情況以及其他可作為“炒作”題材的信息,如資產(chǎn)重組、免稅、產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)等,以謀求股價(jià)的攀升,博得短差。長(zhǎng)線投資者則關(guān)心公司的發(fā)展前景,他們甚至愿意公司不分紅,以使公司有更多的資金由于擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)?；蛴糜诠疚磥?lái)的發(fā)展。 . 雖然公司的財(cái)務(wù)報(bào)表提供了大量可供分析的第一手資料,但它只是一種歷史性的靜態(tài)文件,只能概括地反映一個(gè)公司在一段時(shí)間內(nèi)的財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)成果,這種概括的反映遠(yuǎn)不足以作為投資者作為投資決策的全部依據(jù),它必須將報(bào)表與其他報(bào)表中的數(shù)據(jù)或同一報(bào)表中的其他數(shù)據(jù)相比較,否則意義并不大。 . 例如,瓊民源96年年度報(bào)表中,你如果將其主營(yíng)收入與營(yíng)業(yè)外收入相比較,相信你會(huì)作出一個(gè)理性的投資決定。所以說(shuō),進(jìn)行報(bào)表分析不能單一地對(duì)某些科目關(guān)注,而應(yīng)將公司財(cái)務(wù)報(bào)表與宏觀經(jīng)濟(jì)面一起進(jìn)行綜合判斷,與公司歷史進(jìn)行縱向深度比較,與同行業(yè)進(jìn)行橫向?qū)挾缺容^,把其中偶然的、非本質(zhì)的東西舍棄掉,得出與決策相關(guān)的實(shí)質(zhì)性的信息,以保證投資決策的正確性與準(zhǔn)確性。

如果你是債權(quán)人，看重的當(dāng)然是公司的償還能力，希望公司能按期還本付息。如果你是投資者，那看重的是公司的獲利能力，希望公司經(jīng)營(yíng)能為你創(chuàng)造更多財(cái)富。不過(guò)話又說(shuō)回來(lái)，公司的償債能力與獲利能力也是有聯(lián)系的。通常，獲利能力越強(qiáng)，公司的償債能力也會(huì)更強(qiáng)；而公司償債能力較差、無(wú)力按期償還債務(wù)甚至面臨破產(chǎn)清算時(shí)，生存都是個(gè)問(wèn)題，那獲利也就無(wú)從談起。673家公司短期償還能力有所提高所屬類別：金融與資本市場(chǎng)331∶686，隱藏在流動(dòng)速動(dòng)比率中的還債能力正反面除了周轉(zhuǎn)性較快的行業(yè)，一些長(zhǎng)期投資性的行業(yè)和資金密集型的行業(yè)若也出巨大的短期債務(wù)壓力如果你的客戶流動(dòng)比率不錯(cuò)但速動(dòng)比率不佳，你還會(huì)借錢給他嗎？要回答這個(gè)問(wèn)題，首先要理解清楚流動(dòng)比率和速動(dòng)比率這兩個(gè)概念。前者代表企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的還債能力，流動(dòng)比率過(guò)低，意味著企業(yè)短期償還能力不強(qiáng)；但過(guò)高的流動(dòng)比率也不是好事，它說(shuō)明企業(yè)不善舉債經(jīng)營(yíng)，經(jīng)營(yíng)者過(guò)于保守，短期資金的利用效率較差。與流動(dòng)比率相比，速動(dòng)比率較為苛刻。它代表的是該企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)的還債能力，由于速動(dòng)資產(chǎn)由現(xiàn)金、短期投資和應(yīng)收款項(xiàng)等變現(xiàn)能力較強(qiáng)的項(xiàng)目組成，因此，速動(dòng)比率可以反映這些資產(chǎn)短期內(nèi)清償負(fù)債的能力。從理論上講，若一家公司的流動(dòng)比率大于2，同時(shí)速動(dòng)比率大于1，則其短期償還流動(dòng)負(fù)債的能力較強(qiáng)。如果按流動(dòng)比率高于1.8且速動(dòng)比率高于0.8來(lái)統(tǒng)計(jì)，根據(jù)wind資訊導(dǎo)出可供分析的1404家上市公司中，同時(shí)滿足上述兩個(gè)條件的公司僅有331家，占23.6％。而剩下的超過(guò)1000家上市公司，雖不能說(shuō)其短期償還能力弱，但一旦出現(xiàn)存貨等難以立刻變現(xiàn)的情況，公司的財(cái)務(wù)或?qū)⒂邪l(fā)生崩盤(pán)的可能性。673家公司短期償還能力有所提高短期債務(wù)給企業(yè)造成的壓力往往大于長(zhǎng)期債務(wù)。短期債務(wù)除了需要企業(yè)在1年內(nèi)面臨還款壓力之外，還能對(duì)企業(yè)造成資金短缺、盈利降低以致無(wú)法還債的惡性循環(huán)后果，因此，除了金融類企業(yè)，短期債務(wù)的償還能力，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)尤為重要。據(jù)理財(cái)周報(bào)統(tǒng)計(jì)，1404家可供分析的上市公司在2007年的平均流動(dòng)比率為1.59，速動(dòng)比率1.14，增幅分別為6％、70％。其中，流動(dòng)比率與速動(dòng)比率均同時(shí)提高的公司共有673家，占48％。償還短期債務(wù)的能力提高，但并不意味著其短期償還能力良好。在673家短期償還能力有所改善的上市公司中，流動(dòng)比率與速動(dòng)比率增幅都居前的公司是華夏建通(600149行情,股吧)（600149.SH），其流動(dòng)比率與速動(dòng)比率的增幅分別達(dá)到了9.8、8.5。查看其年報(bào)不難發(fā)現(xiàn)，該公司流動(dòng)比率和速動(dòng)比率增幅較大的原因是其在2006年末資產(chǎn)重組后，原有的軋錕加工業(yè)務(wù)被置換出，同時(shí)收回了2007年開(kāi)展社區(qū)大屏幕系統(tǒng)所發(fā)生的應(yīng)收賬款以及其他應(yīng)收款、預(yù)付款等，上述舉措均使得流動(dòng)資產(chǎn)增加而流動(dòng)負(fù)債有所減少。除了華夏建通外，北緯通信(002148行情,股吧)（002148.SZ）、ST浪莎(600137行情,股吧)（600137.SH）和中成股份(000151行情,股吧)（000151.SZ）等的兩項(xiàng)指標(biāo)增幅也在5以上。幾類公司償還短期債務(wù)能力敲警鐘如果將流動(dòng)比率在1.5以下且速動(dòng)比率在0.8以下的公司視為短期內(nèi)償還能力較弱的話，在1404家上市公司中，有686家公司的短期償還債務(wù)能力需要引起注意。進(jìn)一步研究，商業(yè)貿(mào)易、生物醫(yī)藥、家用電器等行業(yè)由于資金流動(dòng)率較快，因此短期借款所占比例一般較大。如蘇寧電器(002024行情,股吧)（002024.SZ），該公司2007年負(fù)債合計(jì)114.02億元，其中流動(dòng)負(fù)債113.91億元，非流動(dòng)負(fù)債0.11億元，流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債合計(jì)的比例近100％。但由于家電行業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度較快，高流動(dòng)負(fù)債看似風(fēng)險(xiǎn)較大，但蘇寧電器1.19的流動(dòng)比率顯示其還款能力較好，面臨還款壓力也相對(duì)不大。相反，ST科龍（000921.SZ）的處境就大不一樣了。據(jù)其年報(bào)顯示，2007年該公司的負(fù)債合計(jì)50.4億元，其中流動(dòng)負(fù)債為48.4億元，占比96％；同時(shí)，該公司的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分別僅有0.5、0.3，遠(yuǎn)低于家電行業(yè)1.03和0.63的行業(yè)平均水平，此外類似的還有華意壓縮(000404行情,股吧)（000404.SZ）、吉林制藥（000545.SZ）、北海國(guó)發(fā)(600538行情,股吧)（600538.SH）、太極集團(tuán)(600129行情,股吧)（600129.SH）、長(zhǎng)百集團(tuán)(600856行情,股吧)（600856.SH）等。除了周轉(zhuǎn)性較快的行業(yè)，一些長(zhǎng)期投資性的行業(yè)和資金密集型的行業(yè)若也出巨大的短期債務(wù)壓力，這更需要亮起紅燈。如威遠(yuǎn)生化(600803行情,股吧)、六國(guó)化工(600470行情,股吧)為代表的化工行業(yè)，以貴糖股份(000833行情,股吧)、南寧糖業(yè)(000911行情,股吧)、冠農(nóng)股份(600251行情,股吧)為代表的農(nóng)業(yè)，以國(guó)電南瑞(600406行情,股吧)(600406.SH)為代表的公共服務(wù)行業(yè)，以美錦能源(000723行情,股吧)(000723.SZ)為代表的采掘業(yè)等。這些行業(yè)需要的是穩(wěn)定的長(zhǎng)期融資能力，而不是短期的拆東墻補(bǔ)西墻地舉債過(guò)日。對(duì)于工業(yè)企業(yè)，尤其是周轉(zhuǎn)性較好的金屬制品等輕工業(yè)，情況稍微特殊。一般都是一筆短期資金不斷循環(huán)使用，標(biāo)準(zhǔn)可以稍微放寬。對(duì)于敏感期的房地產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金流極為重要，短期債臺(tái)高筑，無(wú)疑是一個(gè)沮喪的消息。而上實(shí)發(fā)展(600748行情,股吧)(600748.SH)、華僑城（000069.SZ）、陸家嘴(600663行情,股吧)(600663.SH)都面臨著較大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

償債能力分析的簡(jiǎn)要評(píng)價(jià)：主要是看你企業(yè)的變現(xiàn)能力。 一、短期償債能力分析 1、流動(dòng)比率一般維持在2：1，這個(gè)比率越大，表明短期償債能力越強(qiáng)，你企業(yè)年初2.08，年末為2：38，年初年末均超過(guò)2：1是不錯(cuò)的。 2、速動(dòng)比率一般維持在1，低于1證明償債能力偏低，你企業(yè)年初0.52，年末為0.75，雖然比年初有所增長(zhǎng),但沒(méi)有達(dá)到1，說(shuō)明變現(xiàn)能力還是較差。 二、長(zhǎng)期償債能力分析 指企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力，你企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率年初15.39%，年末38.67%，雖然比年初增加，但未達(dá)到50%，證明企業(yè)還是有后勁，有能力償還長(zhǎng)期債務(wù)的。

（一）短期償債能力最新指標(biāo) 　　企業(yè)短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率。 1.流動(dòng)比率 　　流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債×100% 　　一般情況下，流動(dòng)比率越高，說(shuō)明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)。國(guó)際上通常認(rèn)為，流動(dòng)比率的下限為100%，而流動(dòng)比率等于200%時(shí)較為適當(dāng)。 2.速動(dòng)比率 　　速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債×100% 　　一般情況下，速動(dòng)比率越高，表明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。國(guó)際上通常認(rèn)為，速動(dòng)比率等于100%時(shí)較為適當(dāng)。 　　 3.現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率 　　現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/年末流動(dòng)負(fù)債×100% 　　該指標(biāo)越大表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多，越能保障企業(yè)按期償還到期債務(wù)。 　　 （二）長(zhǎng)期償債能力最新指標(biāo) 　　企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的衡量指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、或有負(fù)債比率、已獲利息倍數(shù)和帶息負(fù)債比率等五項(xiàng)。 1.資產(chǎn)負(fù)債率 　　資產(chǎn)負(fù)債率（又稱負(fù)債比率）=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100% 　　一般情況下，資產(chǎn)負(fù)債率越小，表明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。保守的觀點(diǎn)認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率不應(yīng)高于50%，而國(guó)際上通常認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率等于60%時(shí)較為適當(dāng)。 　　 2.產(chǎn)權(quán)比率 　　產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額×100% 　　產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)評(píng)價(jià)償債能力的作用基本相同，兩者的主要區(qū)別是：資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重于分析債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障程度，產(chǎn)權(quán)比率則側(cè)重于揭示財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度以及自有資金對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。 3、或有負(fù)債比率=或有負(fù)債余額/所有者權(quán)益總額*100%　　 4、已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)總額/利息支出*100% 　　一般情況下，已獲利息倍數(shù)越高，企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。國(guó)際上通常認(rèn)為，該指標(biāo)為3時(shí)較為適當(dāng)，從長(zhǎng)期來(lái)看至少應(yīng)大于1。 5、帶息負(fù)債比率=（短期借款+一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債+長(zhǎng)期借款+應(yīng)付債券+應(yīng)付利息）/負(fù)債總額*100% 短期償債能力，是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當(dāng)期財(cái)務(wù)能力（尤其是流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力）的重要標(biāo)志?！　∑髽I(yè)短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率三項(xiàng)?！　?．流動(dòng)比率　　流動(dòng)比率，是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，它表明企業(yè)每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還保證，反映企業(yè)用可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力。其計(jì)算公式為：　　　　　　　 一般情況下，流動(dòng)比率越高，說(shuō)明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)。國(guó)際上通常認(rèn)為，流動(dòng)比率的下限為100%，而流動(dòng)比率等于200％時(shí)較為適當(dāng)。流動(dòng)比率過(guò)低，表明企業(yè)可能難以按期償還債務(wù)。流動(dòng)比率過(guò)高，表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占用較多，會(huì)影響資金的使用效率和企業(yè)的籌資成本，進(jìn)而影響獲利能力?！　?．速動(dòng)比率　　速動(dòng)比率，是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。其中，速動(dòng)資產(chǎn)，是指流動(dòng)資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、預(yù)付賬款、待攤費(fèi)用等后的余額。其計(jì)算公式為：　　　　　　 一般情況下，速動(dòng)比率越高，說(shuō)明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。國(guó)際上通常認(rèn)為，速動(dòng)比率等于100%時(shí)較為適當(dāng)。速動(dòng)比率小于100%，表明企業(yè)面臨很大的償債風(fēng)險(xiǎn)。速動(dòng)比率大于100%，表明企業(yè)會(huì)因現(xiàn)金及應(yīng)收賬款占用過(guò)多而增加企業(yè)的機(jī)會(huì)成本?！　?．現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率　　現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率，是企業(yè)一定時(shí)期的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量同流動(dòng)負(fù)債的比率，它可以從現(xiàn)金流量角度來(lái)反映企業(yè)當(dāng)期償付短期負(fù)債的能力。其計(jì)算公式為：　　　　　　 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率越大，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多，越能保障企業(yè)按期償還到期債務(wù)。但是，該指標(biāo)也不是越大越好，指標(biāo)過(guò)大表明企業(yè)流動(dòng)資金利用不充分，獲利能力不強(qiáng)。長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)　　長(zhǎng)期償債能力，是指企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力。企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的衡量指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、或有負(fù)債比率、已獲利息倍數(shù)和帶息負(fù)債比率五項(xiàng)。　　1．資產(chǎn)負(fù)債率　　資產(chǎn)負(fù)債率又稱負(fù)債比率，是指企業(yè)負(fù)債總額對(duì)資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。其計(jì)算公式為：　　　　　　 一般情況下，資產(chǎn)負(fù)債率越小，說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。保守的觀點(diǎn)認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率不應(yīng)高于50%，而國(guó)際上通常認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率等于60%時(shí)較為適當(dāng)。從債權(quán)人來(lái)說(shuō)，該指標(biāo)越小越好，這樣企業(yè)償債越有保證。從企業(yè)所有者來(lái)說(shuō)，該指標(biāo)過(guò)小表明企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)杠桿利用不夠。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策者應(yīng)當(dāng)將償債能力指標(biāo)與獲利能力指標(biāo)結(jié)合起來(lái)分析?！　?．產(chǎn)權(quán)比率　　產(chǎn)權(quán)比率也稱資本負(fù)債率，是指企業(yè)負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率，反映企業(yè)所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。其計(jì)算公式為：　　　　　　 一般情況下，產(chǎn)權(quán)比率越低，說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)評(píng)價(jià)償債能力的作用基本相同，兩者的主要區(qū)別是：資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重于分析債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障程度；產(chǎn)權(quán)比率則側(cè)重于揭示財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度以及自有資金對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力?！　?．或有負(fù)債比率　　或有負(fù)債比率，是指企業(yè)或有負(fù)債總額對(duì)所有者權(quán)益總額的比率，反映企業(yè)所有者權(quán)益應(yīng)對(duì)可能發(fā)生的或有負(fù)債的保障程度。其計(jì)算公式如下：　　　　　　 或有負(fù)債總額＝已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票金額＋對(duì)外擔(dān)保金額＋未決訴訟、未決仲裁金額（除貼現(xiàn)與擔(dān)保引起的訴訟或仲裁）＋其他或有負(fù)債金額　　4．已獲利息倍數(shù)　　已獲利息倍數(shù)，是指企業(yè)一定時(shí)期息稅前利潤(rùn)與利息支出的比率，反映了獲利能力對(duì)債務(wù)償付的保障程度。其中，息稅前利潤(rùn)總額指利潤(rùn)總額與利息支出的合計(jì)數(shù)，利息支出指實(shí)際支出的借款利息、債券利息等。其計(jì)算公式為：　　其中：　　　 息稅前利潤(rùn)總額＝利潤(rùn)總額＋利息支出　　一般情況下，已獲利息倍數(shù)越高，說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。國(guó)際上通常認(rèn)為，該指標(biāo)為3時(shí)較為適當(dāng)，從長(zhǎng)期來(lái)看至少應(yīng)大于l　　5．帶息負(fù)債比率　　帶息負(fù)債比率，是指企業(yè)某一時(shí)點(diǎn)的帶息負(fù)債總額與負(fù)債總額的比率，反映企業(yè)負(fù)債中帶息負(fù)債的比重，在一定程度上體現(xiàn)了企業(yè)未來(lái)的償債（尤其是償還利息）壓力。其計(jì)算公式如下：　　　　　　 帶息負(fù)債總額＝短期借款＋一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債＋長(zhǎng)期借款＋應(yīng)付債券＋應(yīng)付利息