品牌國酒茅臺，2019年6月12日，茅臺集團董事長李保芳宣布6月30日前停用“國酒茅臺”商標。根據(jù)報表分析，估算前三年公司報表確認茅臺酒接近2.4萬噸，茅臺的增速放緩并非是經(jīng)營問題，公司基本面沒有發(fā)生改變，總結(jié)下來，對于公司盈利能力的分析，除了上述三大指標之外（ROE/ROA/ROS），事實上其中還有很多具備關(guān)聯(lián)的財務(wù)指標，我們需要去拆分各大指標的細節(jié)，得到更為客觀合理的數(shù)據(jù)，然而盈利能力固然重要，但是卻同樣具備局限性，比方說公司盈利能力不錯，但成長型如何。
1、如何分析一個公司的財務(wù)報表？
很多人有著這樣一種誤解，以為向大佬討教到財務(wù)報表分析的寶典之后，拿到上市公司幾頁紙的財務(wù)報表，進行一頓看似合理，卻是混亂不堪的分析之后，就能對上市公司的情況就了如指掌，或是覺得只要進行財務(wù)報表分析就可以發(fā)現(xiàn)上市公司的財務(wù)造假跡象。想要通過看財務(wù)報表，徹底了解一家上市公司的話，作為一名具有十年會計師事務(wù)所工作經(jīng)驗的注冊會計師，告訴大家，應(yīng)該按照這樣的幾個步驟來進行，
01》》看行業(yè)情況看財務(wù)報表，并不意味著一直拿著財務(wù)報表看或是套用各種財務(wù)指標進行分析。其實，首先應(yīng)該做的是，了解上市公司所處行業(yè)的基本情況，包括但不限于行業(yè)政策、行業(yè)周期性、行業(yè)的季節(jié)性、行業(yè)發(fā)展態(tài)勢及未來發(fā)展趨勢、行業(yè)的上中下游企業(yè)等，例如剛過會的科創(chuàng)板企業(yè)蘇州天準科技股份有限公司，其生產(chǎn)銷售的智能檢測裝備，主要客戶為消費類電子行業(yè)的制造商，通常于下半年完成產(chǎn)品的驗收，導致公司收入下半年明顯高于下半年，呈現(xiàn)為過山車式的營業(yè)收入變動，同時，凈利率受到職工薪酬、固定資產(chǎn)按月計提的影響，也是爬坡下坡式的波動。
》》看上市公司基本情況了解完上市公司所在行業(yè)的基本情況之后，還需要看一下上市公司的基本情況，包括但不限于公司的發(fā)展歷程、公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、主要產(chǎn)品、業(yè)務(wù)模式、核心競爭力等等，正如不了解業(yè)務(wù)，做不好企業(yè)會計一樣；不深入了解上市公司的情況，做不好深入研究。例如對蘇州天準科技股份有限公司營業(yè)收入結(jié)構(gòu)進行分析時，可以看到：精密測量儀器雖然是該公司三項業(yè)務(wù)中的大頭，但是出貨量似乎已經(jīng)達到了飽和的狀態(tài)；智能檢測裝備出貨量在快速增加，已經(jīng)顯現(xiàn)為上市公司創(chuàng)造營業(yè)收入的KPI，
可以通過閱讀A股招股意向書、新三板的公開轉(zhuǎn)讓說明書、券商的行業(yè)分析報告、個股研究報告等多種方式，獲取到上市公司所處行業(yè)的信息02分析財務(wù)報表花費幾天甚至幾個星期的時間，了解透徹行業(yè)、上市公司業(yè)務(wù)等情況之后，再去分析財務(wù)報表就會得心應(yīng)手。分析財務(wù)報表的重點不是在于如何計算各種財務(wù)指標，這些都可以利用wind、大智慧等大數(shù)據(jù)分析工具來完成，
分析的重點在于結(jié)合行業(yè)情況、上市公司的基本情況，判斷單個財務(wù)指標的合理性、各項財務(wù)指標的協(xié)同性。例如對蘇州天準科技股份有限公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率進行分析時，通過圖表，可以清晰的看出：營業(yè)收入的變動是和應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)率高度協(xié)同的，然而應(yīng)收賬款期末余額近幾年并并沒有發(fā)生較大的變化，說明了企業(yè)的回款能力在不斷地加強。
只有自己的產(chǎn)品具有足夠的優(yōu)勢，產(chǎn)品屬于行業(yè)內(nèi)不得不買的“壟斷”產(chǎn)品，其客戶才會不惜資金成本，采用預(yù)付款或是嚴格按照合同約定的付款期付款，生怕被斷供，再看看行業(yè)數(shù)據(jù)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均水平維持在3.5-4.0之間。從側(cè)面說明了蘇州天準科技股份有限公司的產(chǎn)品具有很大的優(yōu)勢，這也是該公司為何能夠作為首批科創(chuàng)板審核企業(yè)之一的原因，
同時一舉拿下了10億融資的開門紅。財務(wù)報表分析不能只看財務(wù)報表，必須先花費幾天甚至幾個星期的時間了解行業(yè)、了解上市公司的業(yè)務(wù)，財務(wù)報表分析的重點不在于“看”，不在于“算”，而是應(yīng)該將利用大數(shù)據(jù)分析工具分析的結(jié)果，與了解到的情況相結(jié)合，看懂財務(wù)指標變動的內(nèi)源性動力因素。本期@財經(jīng)奧迪特，帶你吧啦吧啦學財經(jīng)就到這里，下期再見！，
2、怎樣分析一個公司的盈利能力？
盈利能力是什么？是一個公司主營業(yè)務(wù)賺取利潤的能力，所以，非主營業(yè)務(wù)再強，也不能看作是公司盈利能力，通常的盈利能力指標有以下幾個：凈資產(chǎn)收益率、銷售利潤率、資產(chǎn)收益率1、凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率也就是所謂的ROE，這在財務(wù)分析中屬于非常重要的指標，而計算該指標我們通常會用到杜邦分析。ROE反映的主要是所有者權(quán)益的投資報酬率，所有者權(quán)益是什么？就是凈資產(chǎn)，所以，ROE=凈利潤/所有者權(quán)益，這個指標是巴菲特最喜歡用的，他的要求是公司連續(xù)5年通常的ROE要達到25%，這代表著投資者每年能拿到的利潤。